Le débat sur l'écosystème Ethereum (ETH) fait rage alors que le ratio ETH / BTC frappe un nouveau creux

L'écosystème Ethereum (ETH) est actuellement impliqué dans un débat houleux concernant son potentiel d'investissement, déclenché par le déclin persistant du ratio ETH / BTC

The Ethereum (ETH) ecosystem is currently engrossed in a heated debate concerning its investment potential, largely triggered by the persistent decline of the ETH/BTC ratio. This metric, which measures Ethereum’s relative price performance against Bitcoin, has recently hit a new low of 0.022.

L'écosystème Ethereum (ETH) est actuellement absorbé par un débat houleux concernant son potentiel d'investissement, largement déclenché par le déclin persistant du ratio ETH / BTC. Cette métrique, qui mesure les performances des prix relatives d'Ethereum contre Bitcoin, a récemment atteint un nouveau creux de 0,022.

The ratio, having been in a downward spiral for over three years, has reignited discussions about Ethereum’s long-term value proposition and its role in the evolving cryptocurrency landscape.

Le ratio, ayant été dans une spirale descendante depuis plus de trois ans, a ravivé des discussions sur la proposition de valeur à long terme d'Ethereum et son rôle dans le paysage en évolution de la crypto-monnaie.

This article delves into the specifics of the ETH/BTC ratio debate, exploring the arguments for and against Ethereum as an investment, and analyzes the potential implications for the future of the cryptocurrency.

Cet article plonge dans les détails du débat sur le ratio ETH / BTC, explorant les arguments pour et contre Ethereum en tant qu'investissement et analyse les implications potentielles pour l'avenir de la crypto-monnaie.

The ETH/BTC Ratio’s Alarming Decline: A Sign of Weakening Relative Strength

Le déclin alarmant du rapport ETH / BTC: un signe d'affaiblissement de la force relative

The ETH/BTC ratio’s persistent decline, extending for over three years, has raised concerns about Ethereum’s ability to maintain its relative strength against Bitcoin. As Galaxy Digital’s Head of Research, Alex Thorn, aptly summarized, “Ether is down 74% against Bitcoin since switching from proof of work to proof of stake.”

Le déclin persistant du rapport ETH / BTC, s'étendant depuis plus de trois ans, a soulevé des inquiétudes concernant la capacité d'Ethereum à maintenir sa force relative contre le bitcoin. En tant que responsable de la recherche de Galaxy Digital, Alex Thorn, a résumé à juste titre: «Ether est en baisse de 74% contre le bitcoin depuis le passage de la preuve de travail à la preuve de participation».

This significant decline has fueled speculation about the underlying factors contributing to Ethereum’s underperformance. Some community members have even called for a return to proof-of-work (PoW), mirroring Bitcoin’s consensus mechanism, in the hope of bolstering Ethereum’s value.

Cette baisse significative a alimenté la spéculation sur les facteurs sous-jacents contribuant à la sous-performance d'Ethereum. Certains membres de la communauté ont même appelé à un retour à la preuve de travail (POW), en reflétant le mécanisme consensuel de Bitcoin, dans l'espoir de renforcer la valeur d'Ethereum.

However, shifting to PoW might not necessarily reverse the ETH/BTC ratio, considering the substantial changes in the cryptocurrency market since the merger to PoS.

Cependant, le passage à la POW pourrait ne pas nécessairement inverser le rapport ETH / BTC, compte tenu des changements substantiels du marché des crypto-monnaies depuis la fusion au POS.

The Investment Debate: Is Ethereum Worth the Bet?

Le débat sur l'investissement: Ethereum vaut-il le pari?

The ETH/BTC ratio’s decline is part of a broader narrative on the investment merits of Ethereum. Macro-focused hedge fund VC Lekker Fund founder Quinn Thompson maintains that ETH is “not worth the investment.”

Le déclin du ratio ETH / BTC fait partie d'un récit plus large sur les mérites d'investissement d'Ethereum. Quinn Thompson, fondateur du fonds de couverture macro-axé sur le Fund VC Lekker, soutient que l'ETH «ne vaut pas l'investissement».

In a recent interview with Blockware Solutions, Thompson highlighted several factors contributing to his bearish outlook, including declining network activity, user growth, and fees/revenues.

Dans une récente interview avec Blockware Solutions, Thompson a mis en évidence plusieurs facteurs contribuant à ses perspectives baissières, notamment une baisse de l'activité du réseau, de la croissance des utilisateurs et des frais / revenus.

While acknowledging Ethereum’s utility as a network, Thompson argues that its investment case is severely compromised by these declining metrics. He points to the network’s $225 billion market capitalization, which he believes is unsustainable given its current performance.

Tout en reconnaissant l'utilité d'Ethereum en tant que réseau, Thompson soutient que son cas d'investissement est gravement compromis par ces mesures en baisse. Il souligne la capitalisation boursière de 225 milliards de dollars du réseau, qui, selon lui, n'est pas durable compte tenu de ses performances actuelles.

“If you look at the network activity, user growth, and the fact that they’re going down, and then you look at the market cap of $225 billion, to me, it doesn’t add up,” Thompson remarked.

"Si vous regardez l'activité du réseau, la croissance des utilisateurs et le fait qu'ils baissent, puis vous regardez la capitalisation boursière de 225 milliards de dollars, pour moi, cela ne s'additionne pas", a fait remarquer Thompson.

He further noted that the ETH/BTC ratio has seen a double-digit decline during the 2023-2024 bull cycle, suggesting that the situation could worsen during a bear cycle.

Il a en outre noté que le rapport ETH / BTC a connu une baisse à deux chiffres au cours du cycle de taureau 2023-2024, suggérant que la situation pourrait s'aggraver pendant un cycle d'ours.

“We’re in a bull market, and we’ve seen an 80% decline in the ETH/BTC ratio from the December 2024 highs. So, if you translate that to a bear market, I think we could see triple-digit declines in the ETH/BTC ratio.”

«Nous sommes sur un marché haussier, et nous avons connu une baisse de 80% du ratio ETH / BTC des sommets de décembre 2024. Donc, si vous traduisez cela en un marché baissier, je pense que nous pourrions voir des baisses à trois chiffres dans le ratio ETH / BTC.»

ETF Flows Show Stark Contrast Between BTC and ETH

Les flux ETF montrent un contraste frappant entre BTC et ETH

The recent ETF flows have highlighted the diverging sentiment surrounding Bitcoin and Ethereum among institutional investors.

Les récents flux ETF ont mis en évidence le sentiment divergent entourant le Bitcoin et Ethereum parmi les investisseurs institutionnels.

U.S. spot Bitcoin ETFs have recorded over $1 billion in inflows for 10 consecutive days (excluding one day), showcasing strong institutional demand for the world’s leading cryptocurrency.

Les FNB Bitcoin de Spot US ont enregistré plus d'un milliard de dollars en entrées pendant 10 jours consécutifs (à l'exclusion un jour), présentant une forte demande institutionnelle pour la principale crypto-monnaie mondiale.

Conversely, U.S. spot Ethereum ETFs have experienced consistent outflows since February 20, with over $400 million in outflows recorded in March alone.

À l'inverse, les FNB Etfs d'Ethereum aux États-Unis ont connu des sorties cohérentes depuis le 20 février, avec plus de 400 millions de dollars de sorties enregistrées en mars seulement.

This stark contrast in ETF flows underscores the prevailing negative sentiment among institutions, who are largely indifferent to the new products launched by Next New Fund and Bittrex Trust.

Ce contraste frappant dans les flux ETF souligne le sentiment négatif dominant parmi les institutions, qui sont largement indifférentes aux nouveaux produits lancés par Next New Fund et Bittrex Trust.

Despite the bleak outlook, speculators on prediction markets remain optimistic about Ethereum’s long-term prospects.

Malgré les perspectives sombres, les spéculateurs sur les marchés de prédiction restent optimistes quant aux perspectives à long terme d'Ethereum.

On Polymarket, bettors have set a 2025 price target of $4,000 for ETH, with the highest volume of bets placed on this particular level.

Sur PolyMarket, les parieurs ont fixé un objectif de prix de 2025 de 4 000 $ pour l'ETH, avec le plus haut volume de paris placés à ce niveau particulier.

Option traders on Deribit are also anticipating a potential rise to $4,000 by September, albeit with a lower probability of 10%.

Les traders d'options sur Deribit anticipent également une augmentation potentielle à 4 000 $ d'ici septembre, mais avec une probabilité plus faible de 10%.

However, considering the current price of $1,870, down 54% from its December highs of $4,000, there’s a significant gap that needs to be closed.

Cependant, compte tenu du prix actuel de 1 870 $, en baisse de 54% par rapport à ses sommets de décembre de 4 000 $, il y a un écart important qui doit être réduit.

The Underlying Concerns: Network Activity and Layer 2 Impact

Les préoccupations sous-jacentes: l'activité du réseau et l'impact de la couche 2

The debate surrounding Ethereum’s investment potential centers on concerns about its network activity and the impact of Layer 2 (L2) solutions.

Le débat entourant le potentiel d'investissement d'Ethereum se concentre sur les préoccupations concernant son activité de réseau et l'impact des solutions de couche 2 (L2).

The decline in transaction activity, user growth, and fees/revenues suggests that Ethereum’s utility as a platform for decentralized applications may be waning. This decline raises questions about Ethereum’s ability to attract and retain users and developers.

La baisse de l'activité de transaction, de la croissance des utilisateurs et des frais / revenus suggère que l'utilité d'Ethereum en tant que plate-forme pour les applications décentralisées peut être décroissée. Cette baisse soulève des questions sur la capacité d'Ethereum à attirer et à retenir les utilisateurs et les développeurs.

Moreover, the rise of L2 solutions, designed to scale Ethereum’s transaction capacity, has been cited as a potential factor contributing to the weakness in ETH.

De plus, la montée en puissance des solutions L2, conçues pour évoluer la capacité de transaction d'Ethereum, a été citée comme un facteur potentiel contribuant à la faiblesse de l'ETH.

As L2s become increasingly efficient in handling transactions, they are effectively removing them from the Ethereum

À mesure que les L2 deviennent de plus en plus efficaces dans le traitement des transactions, ils les éliminent effectivement de l'Ethereum