Le plafond de la dette américaine revient, mais l'expérience passée suggère qu'il pourrait être positif pour le Bitcoin (BTC) et les actifs à risque

Certains problèmes ne disparaissent jamais vraiment, et le plafond de la dette américaine, qui limite le montant maximum que le gouvernement peut emprunter, en fait partie.

The United States will hit its roughly $36 trillion debt limit on Tuesday, meaning it cannot borrow any more from the public to fund its operations, according to an official announcement from outgoing Treasury Secretary Janet Yellen on Friday.

Les États-Unis atteindront mardi leur limite d’endettement d’environ 36 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu’ils ne pourront plus emprunter auprès du public pour financer leurs opérations, selon une annonce officielle de la secrétaire au Trésor sortante, Janet Yellen, vendredi.

The debt limit does not authorize any new spending, but it creates a risk that the federal government might not be able to finance its existing legal obligations that Congresses and Presidents of both parties have made in the past, the announcement noted.

Le plafond de la dette n'autorise aucune nouvelle dépense, mais il crée un risque que le gouvernement fédéral ne soit pas en mesure de financer ses obligations juridiques existantes que les Congrès et les présidents des deux partis ont contractées dans le passé, note le communiqué.

"As a result, I respectfully urge Congress to act promptly to protect the full faith and credit of the United States," Yellen said in the statement.

"En conséquence, j'exhorte respectueusement le Congrès à agir rapidement pour protéger la pleine confiance et le crédit des Etats-Unis", a déclaré Yellen dans le communiqué.

The very thought of the world's largest economy unable to borrow any more might scare investors, but it's important to note that a default and government shutdown won't happen immediately. Yellen has previously said that the Treasury will implement "extraordinary measures" from Tuesday, buying time at least till March 14.

L’idée même que la plus grande économie du monde soit incapable d’emprunter davantage pourrait effrayer les investisseurs, mais il est important de noter qu’un défaut de paiement et une fermeture du gouvernement ne se produiront pas immédiatement. Yellen a précédemment déclaré que le Trésor mettrait en œuvre des « mesures extraordinaires » à partir de mardi, gagnant ainsi du temps au moins jusqu'au 14 mars.

One potential measure could be running down the Treasury General Account (TGA), the government's operating account at the Fed used to collect taxes, customs duties, proceeds from the sale of securities, and public debt receipts while facilitating government payments.

Une mesure potentielle pourrait consister à réduire le Compte général du Trésor (TGA), le compte d'exploitation du gouvernement à la Fed utilisé pour collecter les impôts, les droits de douane, le produit de la vente de titres et les recettes de la dette publique tout en facilitant les paiements du gouvernement.

The previous debt ceiling episode of early 2023, which involved using TGA to meet expenses, had a positive impact on risk assets, including bitcoin (BTC). That's because when the government spends the TGA balance, the cash goes to bank accounts of various entities, like contractors, employers and others, at commercial banks. That boosts the amount of reserves held by commercial banks. With more reserves, they have a better capacity to lend money, potentially increasing lending or investment in the broader economy and financial markets.

Le précédent épisode de plafond de la dette, début 2023, qui impliquait le recours au TGA pour faire face aux dépenses, a eu un impact positif sur les actifs à risque, notamment le bitcoin (BTC). En effet, lorsque le gouvernement dépense le solde du TGA, l'argent va sur les comptes bancaires de diverses entités, comme des entrepreneurs, des employeurs et autres, dans des banques commerciales. Cela augmente le montant des réserves détenues par les banques commerciales. Avec plus de réserves, ils ont une meilleure capacité à prêter de l’argent, ce qui pourrait potentiellement accroître les prêts ou les investissements dans l’économie et les marchés financiers au sens large.

As of Monday, the balance of the Treasury General Account was $677 billion, according to the Federal Reserve Bank of St. Louis. The chart below illustrates Bitcoin's price alongside changes in the TGA balance over the past five years. Notably, drawdowns in the TGA have frequently coincided with bitcoin bull runs, suggesting the inverse correlation between the two.

Lundi, le solde du compte général du Trésor s'élevait à 677 milliards de dollars, selon la Banque de réserve fédérale de Saint-Louis. Le graphique ci-dessous illustre le prix du Bitcoin ainsi que les changements dans le solde TGA au cours des cinq dernières années. Notamment, les baisses du TGA ont souvent coïncidé avec les courses haussières du Bitcoin, suggérant la corrélation inverse entre les deux.