米国債務上限は復活するが、過去の経験からビットコイン（BTC）とリスク資産にとってプラスになる可能性があることが示唆されている

本当に解決しない問題もあり、政府が借り入れできる最大額を制限する米国の債務上限もその1つだ。

The United States will hit its roughly $36 trillion debt limit on Tuesday, meaning it cannot borrow any more from the public to fund its operations, according to an official announcement from outgoing Treasury Secretary Janet Yellen on Friday.

退任するジャネット・イエレン財務長官の金曜の公式発表によると、米国は火曜日に約36兆ドルの債務上限に達する予定で、これは運営資金として国民からこれ以上借り入れられないことを意味する。

The debt limit does not authorize any new spending, but it creates a risk that the federal government might not be able to finance its existing legal obligations that Congresses and Presidents of both parties have made in the past, the announcement noted.

債務制限は新たな支出を許可するものではないが、連邦政府が過去に両党の議会と大統領が課した既存の法的義務を賄えなくなるリスクが生じると発表では指摘した。

"As a result, I respectfully urge Congress to act promptly to protect the full faith and credit of the United States," Yellen said in the statement.

イエレン氏は声明で「そのため、米国の信頼と信用を完全に守るため、議会に対し速やかに行動するよう謹んで要請する」と述べた。

The very thought of the world's largest economy unable to borrow any more might scare investors, but it's important to note that a default and government shutdown won't happen immediately. Yellen has previously said that the Treasury will implement "extraordinary measures" from Tuesday, buying time at least till March 14.

世界最大の経済大国がこれ以上借りられなくなると考えるだけで投資家は怖がるかもしれないが、債務不履行や政府閉鎖がすぐに起こるわけではないことに留意することが重要だ。イエレン議長はこれまでに、財務省が火曜日から「臨時措置」を実施し、少なくとも３月１４日までの時間を稼ぐと述べていた。

One potential measure could be running down the Treasury General Account (TGA), the government's operating account at the Fed used to collect taxes, customs duties, proceeds from the sale of securities, and public debt receipts while facilitating government payments.

考えられる対策の一つは、政府の支払いを容易にすると同時に税金、関税、証券売却益、公的債務の受取りを徴収するために使われるFRBの政府運営口座である財務一般会計（TGA）を削減することかもしれない。

The previous debt ceiling episode of early 2023, which involved using TGA to meet expenses, had a positive impact on risk assets, including bitcoin (BTC). That's because when the government spends the TGA balance, the cash goes to bank accounts of various entities, like contractors, employers and others, at commercial banks. That boosts the amount of reserves held by commercial banks. With more reserves, they have a better capacity to lend money, potentially increasing lending or investment in the broader economy and financial markets.

2023年初頭の前回の債務上限のエピソードでは、費用を賄うためにTGAを使用することが含まれており、ビットコイン（BTC）を含むリスク資産にプラスの影響を与えました。それは、政府がTGA残高を支出すると、その現金が請負業者、雇用主、その他のさまざまな主体の商業銀行の銀行口座に送られるからである。これにより、商業銀行が保有する準備金の額が増加する。より多くの準備金があれば、より良い資金を融資する能力があり、より広範な経済および金融市場への融資や投資が増加する可能性があります。

As of Monday, the balance of the Treasury General Account was $677 billion, according to the Federal Reserve Bank of St. Louis. The chart below illustrates Bitcoin's price alongside changes in the TGA balance over the past five years. Notably, drawdowns in the TGA have frequently coincided with bitcoin bull runs, suggesting the inverse correlation between the two.

セントルイス連銀によると、月曜日の時点で財務省一般会計の残高は６７７０億ドル。以下のチャートは、ビットコインの価格と過去 5 年間の TGA 残高の変化を示しています。特に、TGA のドローダウンはビットコインの強気相場と頻繁に一致しており、両者の間には逆相関があることが示唆されています。