Arthur Hayes, co-fondateur de Bitmex, prédit le marché des taureaux crypto catalysés par l'escalade de la guerre tarifaire

Contrôle: Arthur Hayes, co-fondateur de Bitmex et CIO de Family Office Maelstrom, a publié une thèse macro-tarif

Arthur Hayes, former CEO of cryptocurrency exchange BitMEX and CIO of family office Maelstrom, has presented a striking macro thesis: escalating tariff warfare, driven by a reassertion of US trade dominance under Donald Trump, will serve as a catalyst for massive liquidity injections and consequently ignite a prolonged crypto bull market.

Arthur Hayes, ancien PDG de Cryptocurrency Exchange Bitmex et CIO de Family Office Maelstrom, a présenté une thèse de macro frappante: l'escalade de la guerre tarifaire, tirée par une réaffirmation de la domination commerciale américaine sous Donald Trump, servira de catalyseur pour les injections massives de liquidités et, par conséquent, d'allumer un Market Bull Market prolongé.

In an interview with crypto channel Coin Bureau, Hayes offered his most detailed view yet on how tariffs, fiscal dominance, and central bank capitulation will shape the monetary regime in which digital assets thrive.

Dans une interview avec Crypto Channel Coin Bureau, Hayes a offert son point de vue le plus détaillé sur la façon dont les tarifs, la domination budgétaire et la capitulation de la banque centrale façonneront le régime monétaire dans lequel les actifs numériques prospèrent.

Crypto Bull Run Coming On Tariff Shock

Crypto Bull Run arrive sur un choc tarifaire

“The global monetary order doesn’t work for China and the United States in its current situation,” said Hayes, arguing that the Trump administration’s aggressive reimplementation of trade tariffs—particularly against China—marks the acceleration of a process already in motion since the 2008 financial crisis.

"L'ordre monétaire mondial ne fonctionne pas pour la Chine et les États-Unis dans sa situation actuelle", a déclaré Hayes, arguant que la réimplémentation agressive de l'administration Trump des tarifs commerciaux - en particulier contre la Chine - fait l'accélération d'un processus déjà en mouvement depuis la crise financière de 2008.

“Trump didn’t cause it… this was going to happen anyway—it just might’ve taken a little longer.”

"Trump ne l'a pas causé ... ça allait se produire de toute façon - il aurait pu prendre un peu plus de temps."

The issue, he emphasized, isn’t the tariffs themselves, but their downstream consequences. “These tariffs are great,” said Hayes bluntly. “They’re accelerating a change that was going to happen anyways… and we know philosophically and ideologically that all major politicians in the US, China, EU, and Japan do not want to do austerity.” The implication, in his view, is clear: large-scale fiscal spending and monetary accommodation are the only politically viable responses to the economic pain tariffs will cause.

Le problème, a-t-il souligné, n'est pas les tarifs eux-mêmes, mais leurs conséquences en aval. "Ces tarifs sont excellents", a déclaré Hayes franchement. «Ils accélèrent un changement qui allait se produire de toute façon… et nous savons philosophiquement et idéologiquement que tous les principaux politiciens aux États-Unis, en Chine, à l'UE et au Japon ne veulent pas faire de l'austérité.» L'implication, à son avis, est claire: les dépenses budgétaires à grande échelle et l'hébergement monétaire sont les seules réponses politiquement viables aux tarifs de la douleur économique provoqueront.

That pain will not be distributed evenly. China, which has long relied on export-driven growth to raise 400 million citizens out of poverty, faces an existential dilemma if Trump’s tariff regime is accepted by Xi Jinping.

Cette douleur ne sera pas distribuée uniformément. La Chine, qui s'appuie depuis longtemps sur la croissance axée sur les exportations pour élever 400 millions de citoyens de la pauvreté, fait face à un dilemme existentiel si le régime tarifaire de Trump est accepté par Xi Jinping.

“Therefore, ultimately, I think there is no deal between the US and China,” said Hayes, predicting that China will respond by allowing the yuan to depreciate sharply—potentially as far as 9 or 10 against the US dollar.

"Par conséquent, en fin de compte, je pense qu'il n'y a pas d'accord entre les États-Unis et la Chine", a déclaré Hayes, prédisant que la Chine réagira en permettant au yuan de se déprécier fortement - potentiellement jusqu'à 9 ou 10 contre le dollar américain.

This macro backdrop—deglobalization, protectionism, and the breakdown of prior trade arrangements—is, in Hayes’ analysis, highly inflationary. And central banks, already under pressure to maintain cheap funding for governments, will be forced to respond.

Cette toile de fond macro - déglobalisation, protectionnisme et rupture des arrangements commerciaux antérieurs - est, dans l'analyse de Hayes, hautement inflationniste. Et les banques centrales, déjà sous pression pour maintenir un financement bon marché pour les gouvernements, seront obligées de répondre.

“We know that money will be printed. We know that the Fed is on board with providing the accommodation needed to make this transition as palatable as possible,” said Hayes, referencing Jerome Powell’s recent dovish rhetoric. “That’s what basically cemented my view of being very bullish in the medium term on crypto.”

"Nous savons que l'argent sera imprimé. Nous savons que la Fed est à bord de fournir l'hébergement nécessaire pour rendre cette transition aussi agréable que possible", a déclaré Hayes, faisant référence à la récente rhétorique dominante de Jerome Powell. "C'est ce qui a essentiellement cimenté ma vision d'être très optimiste à moyen terme sur la crypto."

At the March 2025 FOMC press conference, Powell signaled an end to quantitative tightening (QT) and floated the possibility of renewed balance sheet expansion—even with inflation still above the 2% target.

Lors de la conférence de presse de la FOMC de mars 2025, Powell a signalé la fin du resserrement quantitatif (QT) et a flotté la possibilité d'une expansion renouvelée du bilan - même avec l'inflation encore supérieure à l'objectif de 2%.

“He said the inflationary impact of tariffs was transitory,” noted Hayes, arguing that this signals a continuation of the Fed’s easing bias even if inflation shows up in CPI.

"Il a dit que l'impact inflationniste des tarifs était transitoire", a noté Hayes, arguant que cela signale une continuation du biais d'assouplissement de la Fed même si l'inflation apparaît dans l'IPC.

This, in Hayes' terminology, amounts to "fiscal dominance"—a term describing when central banks subordinate monetary policy to government funding needs.

Ceci, dans la terminologie de Hayes, équivaut à une «domination budgétaire» - un terme décrivant quand les banques centrales subordonnent la politique monétaire aux besoins de financement du gouvernement.

The structure of global bond markets is also a key concern. Hayes highlighted the fragility of the US Treasury market, which has become increasingly reliant on leveraged hedge funds conducting basis trades due to the retreat of traditional sovereign buyers.

La structure des marchés obligataires mondiaux est également une préoccupation clé. Hayes a souligné la fragilité du marché américain du Trésor, qui est devenu de plus en plus dépendante des fonds spéculatifs à effet de levier effectuant des métiers de base en raison de la retraite des acheteurs souverains traditionnels.

“Without these relative value hedge funds, there wouldn’t be a 4% Treasury yield—it’d be much higher,” said Hayes, who predicted that the Fed will be forced into stealth QE, stepping in as the backstop for this fragile ecosystem.

"Sans ces fonds spéculatifs à valeur relative, il n'y aurait pas de rendement du Trésor à 4% - il serait beaucoup plus élevé", a déclaré Hayes, qui a prédit que la Fed serait forcée de faire du furtif QE, intervenant comme le backstop de cet écosystème fragile.

As monetary policy reverts to accommodation globally, Hayes believes Bitcoin and crypto will begin decoupling from risk assets like the NASDAQ.

Alors que la politique monétaire revient à l'hébergement à l'échelle mondiale, Hayes pense que le bitcoin et la crypto commenceront à découpler des actifs de risque comme le Nasdaq.

“Bitcoin is going to start to look through all this tariff noise and focus on the certainty. The certainty is: money printing,” he said.

"Bitcoin va commencer à examiner tout ce bruit tarif et à se concentrer sur la certitude. La certitude est: l'impression d'argent", a-t-il déclaré.

Raveling the fabric of the post-Cold War financial consensus, tariffs in Hayes’s view are not aberrations but markers of deeper macroeconomic inevitabilities.

Le tissu du tissu du consensus financier de l'après-guerre froide, les tarifs à l'opinion de Hayes ne sont pas des aberrations mais des marqueurs d'inévitabilités macroéconomiques plus profondes.

“The politicians are going to print the money. That’s the only tool they have left,” said Hayes. “And when they do, crypto will be the beneficiary.”

"Les politiciens vont imprimer l'argent. C'est le seul outil qui lui reste", a déclaré Hayes. «Et quand ils le feront, la crypto sera le bénéficiaire.»