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Nachrichtenartikel zu Kryptowährungen
Liquidität und Optionen ebnen den Weg für die Expansion des Bitcoin-ETF-Marktes
Oct 14, 2024 at 10:02 pm
Mit zunehmender Liquidität könnten institutionelle Anleger und Optionsstrategien die langfristige Expansion des Bitcoin-ETF-Marktes vorantreiben.
As institutional investors continue to flock to the newly launched bitcoin exchange-traded funds (ETFs), a burning question arises: what's next for these ETFs and the broader crypto market?
Da institutionelle Anleger weiterhin in Scharen zu den neu eingeführten börsengehandelten Bitcoin-Fonds (ETFs) strömen, stellt sich eine brennende Frage: Wie geht es mit diesen ETFs und dem breiteren Kryptomarkt weiter?
With the massive success of these ETFs in attracting a record-breaking total net inflow of $18.9 billion this year, and nine newborn ETFs (excluding Grayscale Bitcoin Trust) now holding a substantial 646k BTC, several key points emerge.
Angesichts des enormen Erfolgs dieser ETFs, in diesem Jahr einen rekordverdächtigen Gesamtnettozufluss von 18,9 Milliarden US-Dollar anzuziehen, und neun neuen ETFs (mit Ausnahme des Grayscale Bitcoin Trust), die jetzt beachtliche 646.000 BTC halten, werden mehrere wichtige Punkte deutlich.
Firstly, these ETFs have played a significant role in the broader ETF market, with IShares Bitcoin Trust (IBIT) and Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) ranking among the top 10 in terms of biggest assets this year, according to Eric Balchunas, Senior Bloomberg Analyst.
Erstens haben diese ETFs eine bedeutende Rolle auf dem breiteren ETF-Markt gespielt, wobei laut Eric Balchunas, Senior, IShares Bitcoin Trust (IBIT) und Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) in diesem Jahr zu den Top 10 in Bezug auf die größten Vermögenswerte rangierten Bloomberg-Analyst.
However, despite this success, the ETF market still comprises a relatively small fraction of the overall bitcoin trading volume. For instance, on Oct. 11, the last full trading day, the bitcoin futures market traded $53.4 billion, the spot market traded $4.5 billion and the ETFs traded $2 billion, according to checkonchain data. This indicates that ETF trading volume on that day constituted only around 3% of the total bitcoin market volume.
Trotz dieses Erfolgs macht der ETF-Markt jedoch immer noch einen relativ kleinen Teil des gesamten Bitcoin-Handelsvolumens aus. Beispielsweise wurden am 11. Oktober, dem letzten vollen Handelstag, der Bitcoin-Futures-Markt mit 53,4 Milliarden US-Dollar gehandelt, der Spotmarkt mit 4,5 Milliarden US-Dollar und die ETFs mit 2 Milliarden US-Dollar, wie aus Daten von checkonchain hervorgeht. Dies deutet darauf hin, dass das ETF-Handelsvolumen an diesem Tag nur etwa 3 % des gesamten Bitcoin-Marktvolumens ausmachte.
Another crucial aspect to consider is the role of the "basis trade" in the overall inflows into the ETFs. This market-neutral strategy, which involves going long on the underlying asset (e.g., bitcoin) while simultaneously shorting the futures contract, aims to capture the premium between the spot and futures price. As the futures contract approaches its expiration, its price converges with the spot price, presenting an opportunity for arbitrageurs to close their positions and realize the spread.
Ein weiterer entscheidender Aspekt, den es zu berücksichtigen gilt, ist die Rolle des „Basishandels“ bei den Gesamtzuflüssen in die ETFs. Diese marktneutrale Strategie, die eine Long-Position auf den zugrunde liegenden Vermögenswert (z. B. Bitcoin) bei gleichzeitigem Leerverkauf des Futures-Kontrakts beinhaltet, zielt darauf ab, die Prämie zwischen dem Kassa- und dem Futures-Preis zu erzielen. Wenn sich der Terminkontrakt seinem Ablauf nähert, nähert sich sein Preis dem Kassapreis an, was Arbitrageuren die Möglichkeit bietet, ihre Positionen zu schließen und den Spread zu realisieren.
This strategy is particularly relevant in the context of bitcoin ETFs due to the premium that typically exists between the ETF's net asset value (NAV) and the prevailing spot price of bitcoin. As a result, a portion of the inflows into these ETFs are likely attributable to this type of trade.
Diese Strategie ist im Zusammenhang mit Bitcoin-ETFs besonders relevant, da typischerweise ein Aufschlag zwischen dem Nettoinventarwert (NAV) des ETF und dem vorherrschenden Spotpreis von Bitcoin besteht. Daher dürfte ein Teil der Zuflüsse in diese ETFs auf diese Art von Handel zurückzuführen sein.
While the precise percentage of inflows that can be linked to the basis trade is challenging to determine, an examination of IBIT's largest holders, as disclosed in the 13-F filings, provides some insights. According to Fintel, these large holders include authorized participants (APs) involved in the creation and redemption of the ETF shares, as well as hedge funds that are likely utilizing the ETF for the basis trade.
Während der genaue Prozentsatz der Zuflüsse, die mit dem Basishandel in Verbindung gebracht werden können, schwer zu bestimmen ist, liefert eine Untersuchung der größten IBIT-Inhaber, wie in den 13-F-Unterlagen offengelegt, einige Erkenntnisse. Laut Fintel gehören zu diesen Großinhabern autorisierte Teilnehmer (APs), die an der Schaffung und Rücknahme der ETF-Anteile beteiligt sind, sowie Hedgefonds, die den ETF wahrscheinlich für den Basishandel nutzen.
As we look ahead, Bernstein, a private wealth management firm, has previously highlighted the potential of these institutional basis trades to serve as a "Trojan horse for adoption." The firm's analysis suggests that as liquidity grows in the ETF market, these trades could ultimately contribute to net long positions.
Mit Blick auf die Zukunft hat Bernstein, ein privates Vermögensverwaltungsunternehmen, bereits zuvor das Potenzial dieser institutionellen Basisgeschäfte hervorgehoben, als „trojanisches Pferd zur Adoption“ zu fungieren. Die Analyse des Unternehmens legt nahe, dass diese Geschäfte mit zunehmender Liquidität auf dem ETF-Markt letztendlich zu Netto-Long-Positionen beitragen könnten.
Moreover, as ETFs become a larger part of the overall market, they are expected to drive further participation and liquidity in the crypto space. Another anticipated development is the approval of physically settled options tied to IBIT, which could open up new avenues for advanced investors to generate passive income through strategies like covered calls or for miners to hedge their positions. As ETF adoption continues to unfold, these factors are expected to play an increasingly influential role in the market.
Darüber hinaus wird erwartet, dass ETFs, da sie einen größeren Teil des Gesamtmarktes einnehmen, die Beteiligung und Liquidität im Kryptobereich weiter steigern werden. Eine weitere erwartete Entwicklung ist die Genehmigung physisch abgewickelter Optionen, die an IBIT gebunden sind. Dies könnte fortgeschrittenen Anlegern neue Möglichkeiten eröffnen, durch Strategien wie gedeckte Calls passives Einkommen zu generieren oder Bergleuten die Absicherung ihrer Positionen zu ermöglichen. Mit zunehmender Einführung von ETFs wird erwartet, dass diese Faktoren eine zunehmend einflussreiche Rolle auf dem Markt spielen werden.
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