什么是熊市看涨期权价差？

熊市看涨期权价差是由两个具有不同履约率但到期日相同的看涨期权组成的垂直价差。这是一种低风险、低利润的策略。目的是以最小的风险产生最佳的收入。它的目的是在看跌或中性的价格行为中获利。

了解熊市看涨期权价差

熊市看涨期权有两个到期日相同但执行率不同的看涨期权：

• 长注

在熊市看涨期权价差中，多头看涨期权是作为价差一部分购买的看涨期权。该期权的买入价格高于卖出的看涨期权，称为价差的空头看涨期权。

多头看涨期权的目的是在标的证券价格上涨而不是下跌时限制空头看涨期权的损失。

• 空头看涨期权

在熊市看涨期权价差中，空头看涨期权是作为价差一部分出售的看涨期权。该期权以特定的执行价格出售，如果执行该期权，则可以按照该价格购买或出售基础证券。投资者在出售看涨期权时获得溢价，代表交易的潜在利润。

卖空看涨期权的目的是从标的证券价格的下跌中获利。

它的工作原理如下：

假设投资者通过卖出执行价格为 50 美元的 XYZ 公司股票看涨期权并同时买入执行价格为 60 美元的 XYZ 股票看涨期权来启动熊市看涨期权。

如果XYZ股票的价格在期权规定的时间范围内跌破50美元，价差的空头看涨期权将到期而不会被执行，投资者将保留权利金作为利润。

然而，如果 XYZ 股票的价格升至 50 美元以上但仍低于 60 美元，则将执行空头价差看涨期权，要求投资者以 50 美元的执行价格出售股票。在这种情况下，价差的多头看涨期权也将被执行，允许投资者以更高的执行价格 60 美元购买股票。

最终结果是，投资者将蒙受的损失等于价差的空头和多头看涨期权的执行价格之间的差额。例如，如果行使期权时 XYZ 股票的价格为 55 美元，则投资者每股将蒙受 5 美元的损失（50 美元 - 60 美元）。这种损失受到价差的多头看涨期权的限制，并且比简单地出售没有多头期权的潜在损失要小得多。

总体而言，如果标的证券价格上涨而不是下跌，熊市看涨期权价差中的多头看涨期权有助于限制价差中看涨期权空头的潜在损失。这是一种比简单出售看涨期权更为保守的方法，可以帮助投资者更有效地管理风险。

处理熊市看涨期权价差

熊市看涨期权价差按照既定原则运作，并有其优点和缺点。

最大损失

卖方在熊市看涨期权价差中可以获得的最大损失等于执行价格与净信用之间的差额。当股票价格等于或大于看涨期权价差的多头看涨期权时，损失最大。

高罢工 - 低罢工 - Net Credit

最大增益

提供的净溢价是熊市看涨期权价差中的最大收益或利润。当股票价格等于或大于到期时的空头看涨期权时，就会出现这种情况。

收支平衡

当到期日结束时的总股价等于空头看涨期权利率与收到的净权利金之和时，看跌期权策略将达到盈亏平衡。

盈亏平衡=空头看涨期权+净信用

挥发性

由于看涨期权价差有空头看涨期权和多头看涨期权，因此价格波动对价差影响不大。股票价格和到期日保持不变，变化在看涨期权之间分配。

熊市看涨期权价差示例

假设投资者认为 XYZ 公司的股票价格可能在未来几周内下跌。他们决定通过出售 XYZ 股票的看涨期权来发起熊市看涨期权，执行价格为 50 美元，到期日为三个月后。

投资者通过出售看涨期权获得溢价，代表交易的潜在利润。如果XYZ股票价格在未来三个月内跌破50美元，期权将到期而不会被行使，投资者将保留权利金作为利润。

另一方面，如果 XYZ 股票的价格在未来三个月内升至 50 美元以上，则当投资者以 50 美元的执行价出售股票时，将应用熊市看涨期权价差。在这种情况下，投资者将遭受相当于行使期权时的执行价格与股票市场价格之间的差额的损失。

一般来说，看跌期权是投资者从特定证券价格下跌中获利的一种方式。这是一种有风险的策略，因为如果基础证券的价格上涨而不是下跌，总是有可能造成损失。