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ベアコールスプレッド
ベアコールスプレッドとは何ですか?
ベア コール スプレッドは、権利行使レートは異なるが有効期限が同じ 2 つのコールで構成される垂直スプレッドです。低リスク・低利益の戦略です。目的は、最小限のリスクで最適な収益を生み出すことです。弱気または中立の価格行動で利益を上げるように設計されています。
ベアコールスプレッドを理解する
ベアコールには、異なる権利行使レートを持つ同じ有効期限の 2 つのコールがあります。
長電話
ベア コール スプレッドでは、ロング コールはスプレッドの一部として購入されるコール オプションです。このオプションは、スプレッドのショートコールとして知られる、売られたコールオプションよりも高い権利行使価格で買われます。
ロングコールの目的は、基礎となる証券価格が下落するのではなく上昇した場合に、ショートコールによる損失を制限することです。
ショートコール
ベア コール スプレッドでは、ショート コールはスプレッドの一部として販売されるコール オプションです。このオプションは特定の行使価格で販売され、オプションが行使された場合、その価格で原証券を売買できます。投資家はコールオプションを売ると、取引の潜在的な利益を表すプレミアムを受け取ります。
ショートコールの目的は、原資産の証券価格の下落から利益を得ることです。
仕組みは次のとおりです。
投資家が、権利行使価格 50 ドルで XYZ Corporation 株のコール オプションを売り、同時に権利行使価格 60 ドルで XYZ 株のコール オプションを購入することによって、ベア コール スプレッドを開始するとします。
オプションで指定された期間内に XYZ 株の価格が 50 ドルを下回った場合、スプレッドのショートコールは行使されずに期限切れになり、投資家はプレミアムを利益として保持します。
ただし、XYZ 株の価格が 50 ドルを超えても 60 ドルを下回る場合は、ショート スプレッド コールが行使され、投資家は権利行使価格 50 ドルで株を売却する必要があります。この場合、スプレッドのロングコールも行使され、投資家はより高い権利行使価格である60ドルで株式を購入できるようになります。
最終的な結果として、投資家はスプレッドのショートコールとロングコールの権利行使価格の差に等しい損失を被ることになります。たとえば、オプションが行使されたときの XYZ 株の価格が 55 ドルの場合、投資家は 1 株あたり 5 ドルの損失を被ることになります (50 ドル - 60 ドル)。この損失はスプレッドのロングコールによって制限されており、ロングレッグなしで単純にコールオプションを売ることによる潜在的な損失よりもはるかに小さいです。
全体として、ベアコールスプレッドのロングコールは、基礎となる証券価格が下落するのではなく上昇した場合に、スプレッドのショートコールによる潜在的な損失を制限するのに役立ちます。これは単にコールオプションを売るよりも保守的なアプローチであり、投資家がより効果的にリスクを管理するのに役立ちます。
ベアコールスプレッドへの取り組み
ベアコールスプレッドは、長所と短所を伴う定義された原則に基づいて機能します。
最大損失
ベアコールスプレッドで売り手が受け取ることのできる最大損失は、権利行使価格とネットクレジットの差額に等しくなります。株価がベアコールスプレッドのロングコール以上の場合、最大の損失が発生します。
高ストライク - 低ストライク - 純クレジット
最大ゲイン
提供される正味プレミアムは、ベアコールスプレッドにおける最大の利得または利益です。これは、満期時に株価がショートコール以上の場合に発生します。
とんとん
ベアコール戦略は、満期日終了時の株価総額が、受け取った正味プレミアムを合計したショートコールのレートに等しい場合に損益分岐点になるように設定されています。
損益分岐点=ショートコール+ネットクレジット
ボラティリティ
ベアコールスプレッドにはショートコールとロングコールがあるため、価格変動はスプレッドにあまり影響しません。株価と有効期限は一定のままで、変更はコール間で分配されます。
ベアコールスプレッドの例
投資家が、XYZ Corporation の株価が今後数週間で下落する可能性が高いと信じているとします。彼らは、権利行使価格 50 ドル、有効期限 3 か月後の XYZ 株のコール オプションを販売することにより、弱気コールを開始することにしました。
投資家はコールオプションの売却に対して、取引の潜在的な利益を表すプレミアムを受け取ります。今後 3 か月以内に XYZ 株の価格が 50 ドルを下回った場合、オプションは行使されずに期限切れとなり、投資家はプレミアムを利益として保持することになります。
一方、今後 3 か月以内に XYZ 株の価格が 50 ドルを超えた場合、投資家は権利行使価格 50 ドルで株を売却するため、ベア コール スプレッドが適用されます。この場合、投資家は権利行使価格とオプション行使時の株式市場価格との差額に等しい損失を被ることになります。
一般に、ベアコールは投資家が特定の証券の価格下落から利益を得る方法です。原資産証券の価格が下落するのではなく上昇した場合、常に損失が発生する可能性があるため、これは危険な戦略です。