什麼是熊市看漲期權價差？

熊市看漲期權價差是由兩個具有不同履約率但到期日相同的看漲期權組成的垂直價差。這是一種低風險、低利潤的策略。目的是以最小的風險產生最佳的收入。它的目的是在看跌或中性的價格行為中獲利。

了解熊市買權價差

熊市買權有兩個到期日相同但執行率不同的買權：

• 長註

在熊市買權價差中，多頭買權是作為價差一部分購買的買權。該選擇權的買入價格高於賣出的買權，稱為價差的空頭買權。

多頭看漲期權的目的是在標的證券價格上漲而不是下跌時限制空頭看漲期權的損失。

• 空頭買權

在熊市買權價差中，空頭買權是作為價差一部分出售的買權。該選擇權以特定的執行價格出售，如果執行該選擇權，則可以按照該價格購買或出售基礎證券。投資者在出售看漲期權時獲得溢價，代表交易的潛在利潤。

賣空看漲選擇權的目的是從標的證券價格的下跌中獲利。

它的工作原理如下：

假設投資者透過賣出執行價格為 50 美元的 XYZ 公司股票看漲期權並同時買入執行價格為 60 美元的 XYZ 股票看漲期權來啟動熊市看漲期權。

如果XYZ股票的價格在選擇權規定的時間範圍內跌破50美元，價差的空頭買權將到期而不會被執行，投資者將保留權利金作為利潤。

然而，如果 XYZ 股票的價格升至 50 美元以上但仍低於 60 美元，則將執行空頭價差看漲期權，要求投資者以 50 美元的執行價格出售股票。在這種情況下，價差的多頭看漲期權也將被執行，允許投資者以更高的執行價格 60 美元購買股票。

最終結果是，投資者將蒙受的損失等於價差的空頭和多頭看漲期權的執行價格之間的差額。例如，如果行使選擇權時 XYZ 股票的價格為 55 美元，則投資者每股將蒙受 5 美元的損失（50 美元 - 60 美元）。這種損失受到價差的多頭看漲期權的限制，並且比簡單地出售沒有多頭期權的潛在損失要小得多。

總體而言，如果標的證券價格上漲而不是下跌，熊市看漲期權價差中的多頭看漲期權有助於限制價差中看漲期權空頭的潛在損失。這是一種比單純出售買權更保守的方法，可以幫助投資者更有效地管理風險。

處理熊市買權價差

熊市看漲選擇權價差依照既定原則運作，並有其優點和缺點。

最大損失

賣方在熊市買權價差中可以獲得的最大損失等於執行價格與淨信用之間的差額。當股票價格等於或大於買權價差的多頭買權時，損失最大。

高罷工 - 低罷工 - Net Credit

最大增益

提供的淨溢價是熊市看漲期權價差中的最大收益或利潤。當股票價格等於或大於到期時的空頭買權時，就會發生這種情況。

收支平衡

當到期日結束時的總股價等於空頭買權利率與收到的淨權利金之和時，看跌期權策略將達到損益兩平。

損益兩平=空頭買權+淨信用

揮發性

由於買權價差有空頭買權和多頭買權，因此價格波動對價差影響不大。股票價格和到期日保持不變，變化在看漲期權之間分配。

熊市看漲期權價差範例

假設投資者認為 XYZ 公司的股票價格可能在未來幾週內下跌。他們決定透過出售 XYZ 股票的看漲期權來發起熊市看漲期權，執行價格為 50 美元，到期日為三個月後。

投資者透過出售買權獲得溢價，代表交易的潛在利潤。如果XYZ股票價格在未來三個月內跌破50美元，選擇權將到期而不會被行使，投資者將保留權利金作為利潤。

另一方面，如果 XYZ 股票的價格在未來三個月內升至 50 美元以上，則當投資者以 50 美元的執行價出售股票時，將應用熊市看漲期權價差。在這種情況下，投資者將遭受相當於行使選擇權時的執行價格與股票市場價格之間的差額的損失。

一般來說，看跌期權是投資者從特定證券價格下跌中獲利的一種方式。這是一種有風險的策略，因為如果基礎證券的價格上漲而不是下跌，總是有可能造成損失。