여러 거시경제 분석가들은 비트코인이 글로벌 유동성 급증으로 인해 이전 사상 최고치를 넘어설 것으로 보인다고 주장합니다.

최근 몇 주 동안 글로벌 거시 금융 전망에 변화의 조짐이 나타나고 있습니다. 지난 주말 골드만삭스 이코노미스트들은 2025년 미국 경기침체 가능성에 대한 추정치를 25%에서 20%로 낮추었다고 발표했다.

The stage appears to be set for Bitcoin (BTC) to make another attempt at surpassing its previous all-time high, fueled largely by a surge in global liquidity, several macroeconomic analysts argue.

여러 거시경제 분석가들은 비트코인(BTC)이 전 세계 유동성 급증에 힘입어 이전 사상 최고치를 넘어서기 위한 또 다른 시도를 할 수 있는 무대가 마련된 것으로 보인다고 주장합니다.

In recent weeks, the global macro financial outlook has been showing signs of a shift. Over the weekend, Goldman Sachs economists announced that they had lowered their estimations of the probability of a U.S. recession in 2025 from 25% to 20%.

최근 몇 주 동안 글로벌 거시 금융 전망에 변화의 조짐이 나타나고 있습니다. 지난 주말 골드만삭스 이코노미스트들은 2025년 미국 경기침체 가능성에 대한 추정치를 25%에서 20%로 낮추었다고 발표했다.

This change came after the latest U.S. retail sales and jobless claims data were released, which suggested that the U.S. economy might be in better shape than many had feared.

이러한 변화는 미국 경제가 많은 사람들이 우려했던 것보다 더 나은 상태에 있을 수 있음을 시사하는 최신 미국 소매 판매 및 실업수당 청구 데이터가 발표된 이후에 이루어졌습니다.

The Goldman Sachs analysts added that if the upcoming August jobs report — set for release on Sept. 6 — continues this trend, the likelihood of a recession could drop back to their previously held marker of 15%.

골드만삭스 분석가들은 9월 6일 발표 예정인 8월 고용 보고서가 이러한 추세를 이어갈 경우 경기 침체 가능성이 이전에 유지했던 15% 수준으로 다시 떨어질 수 있다고 덧붙였습니다.

The possibility of such a development has sparked confidence that the U.S. Federal Reserve might soon cut interest rates in September, possibly by 25 basis points.

그러한 발전의 가능성은 미국 연준이 곧 9월에 금리를 25bp 인하할 수도 있다는 자신감을 불러일으켰습니다.

The potential rate cuts have already begun to impact the markets, with U.S. stock indices, including the S&P 500, Nasdaq Composite, and Dow Jones Industrial Average, recording their largest weekly percentage gains of the year for the week ending on Aug. 16.

잠재적인 금리 인하가 이미 시장에 영향을 미치기 시작했으며, S&P 500, 나스닥 종합지수, 다우존스 산업평균지수 등 미국 주가지수는 8월 16일로 끝나는 한 주 동안 올해 최대 주간 상승률을 기록했습니다.

Alongside this relatively positive news for the U.S. economy, global liquidity has also been rising. Historically, increasing liquidity and easing recession fears have often been catalysts for bullish trends in the crypto space.

미국 경제에 대한 상대적으로 긍정적인 소식과 함께 글로벌 유동성도 증가하고 있습니다. 역사적으로 유동성 증가와 경기 침체 우려 완화는 종종 암호화폐 업계의 강세 추세를 촉진하는 촉매제가 되었습니다.

So, let’s take a closer look at what’s happening globally and how these macroeconomic shifts could impact Bitcoin (BTC) and the entire crypto market in the coming weeks and months ahead.

따라서 전 세계적으로 무슨 일이 일어나고 있는지, 그리고 이러한 거시경제적 변화가 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 비트코인(BTC)과 전체 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 자세히 살펴보겠습니다.

Liquidity surge across global markets

글로벌 시장 전반에 걸쳐 유동성 급증

To understand where BTC might be headed, we need to delve into the mechanisms behind the current liquidity surge and how it could impact the broader markets.

BTC가 어디로 향할지 이해하려면 현재 유동성 급증의 메커니즘과 이것이 더 넓은 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 조사해야 합니다.

The U.S. liquidity flood

미국 유동성 홍수

In the U.S., the Treasury appears poised to inject a massive amount of liquidity into the financial system. BitMEX cofounder and well-known crypto industry figure Arthur Hayes stated in a recent Medium post that this liquidity boost could push Bitcoin past its previous all-time high of $73,700. But why now?

미국에서는 재무부가 금융 시스템에 막대한 양의 유동성을 투입할 준비가 되어 있는 것으로 보입니다. BitMEX 공동 창업자이자 암호화폐 업계의 유명 인물인 Arthur Hayes는 최근 Medium 게시물에서 이러한 유동성 증가로 인해 비트코인이 이전 최고치인 73,700달러를 넘어설 수 있다고 밝혔습니다. 그런데 왜 지금?

One possible explanation is the upcoming presidential elections. Maintaining a strong economy is crucial, and this liquidity injection could be a way to ensure favorable conditions as the election approaches.

한 가지 가능한 설명은 다가오는 대통령 선거입니다. 강한 경제를 유지하는 것이 중요하며, 이러한 유동성 투입은 선거가 다가옴에 따라 유리한 조건을 보장하는 방법이 될 수 있습니다.

But how exactly is this liquidity going to be injected? The U.S. Treasury and the Fed have several powerful tools at their disposal, as Hayes lays out in his analysis.

그런데 이 유동성이 정확히 어떻게 주입될까요? Hayes가 자신의 분석에서 설명한 것처럼 미국 재무부와 연준은 여러 가지 강력한 도구를 사용할 수 있습니다.

First, there’s the overnight reverse repurchase agreement mechanism, or RRP, the balance of which currently stands at $333 billion as of Aug. 19, down significantly from a peak of over $2.5 trillion in December 2022.

첫째, 익일 역환매조건부매수계약(RRP)이 있는데, 이 잔액은 현재 8월 19일 현재 3,330억 달러로 2022년 12월 2조 5천억 달러가 넘는 최고치에 비해 크게 감소했습니다.

Hayes explains that the RRP should be looked at as a major pool of “sterilized money” on the Fed’s balance sheet that the Treasury is evidently looking to get “into the real economy” — aka add liquidity. The RRP represents the amount of Treasury securities that the Fed has sold with an agreement to repurchase them in the future. In this process, the buying institutions — namely money market funds — earn interest on their cash overnight.

Hayes는 RRP가 재무부가 분명히 유동성 추가라고도 하는 "실물 경제에" 들어가려고 하는 연준의 대차대조표에 있는 "멸균된 자금"의 주요 풀로 간주되어야 한다고 설명합니다. RRP는 연준이 미래에 재매입하기로 합의하여 매도한 국채 금액을 나타냅니다. 이 과정에서 구매 기관, 즉 머니 마켓 펀드는 하룻밤 사이에 현금에 대한 이자를 얻습니다.

As Hayes points out, the drop in overnight RRP over the past year indicates that money market funds are moving their cash into short-term T-bills instead of the RRP, as T-bills earn slightly more interest. As Hayes notes, T-bills “can be leveraged in the wild and will generate credit and asset price growth.” In other words, money is leaving the Fed’s balance sheet, adding liquidity to the markets.

Hayes가 지적했듯이 지난 1년 동안 익일 RRP가 하락한 것은 T-bills가 약간 더 많은 이자를 얻음에 따라 머니마켓 펀드가 RRP 대신 단기 T-bill로 현금을 이동하고 있음을 나타냅니다. Hayes가 지적했듯이 T-bill은 "야생에서 활용될 수 있으며 신용 및 자산 가격 상승을 가져올 것입니다." 즉, 돈이 연준의 대차대조표를 떠나 시장에 유동성을 추가하게 됩니다.

The Treasury also recently announced plans to issue another $271 billion worth of T-bills before the end of December, Hayes noted.

재무부는 또한 최근 12월 말 이전에 2,710억 달러 규모의 T-bill을 추가로 발행할 계획을 발표했다고 Hayes는 말했습니다.

But that’s not all. The Treasury could also tap into its general account, the TGA, which is essentially the government’s checking account. This account holds a staggering $750 billion, which could be unleashed into the market under the guise of avoiding a government shutdown or other fiscal needs.

하지만 그게 전부는 아닙니다. 재무부는 또한 본질적으로 정부의 당좌 예금 계좌인 일반 계좌인 TGA를 활용할 수도 있습니다. 이 계좌에는 7,500억 달러라는 엄청난 금액이 보유되어 있으며, 이는 정부 폐쇄나 기타 재정적 필요를 피한다는 구실로 시장에 풀릴 수 있습니다.

The TGA can be used to fund the purchase of non-T-bill debt. As Hayes explains: “If the Treasury increases the supply of T-bills and reduces the supply of other types of debt, it net adds liquidity.”

TGA는 국채가 아닌 부채를 구매하는 데 자금을 조달하는 데 사용될 수 있습니다. Hayes는 다음과 같이 설명합니다. "재무부가 T-bill 공급을 늘리고 다른 유형의 부채 공급을 줄이면 유동성이 순 추가됩니다."

If both of these strategies are employed, as Hayes argues, we could see anywhere between $301 billion (the RRP funds) to $1 trillion pumped into the financial system before the end of the year.

Hayes가 주장하는 것처럼 이 두 가지 전략을 모두 사용하면 연말 이전에 3,010억 달러(RRP 자금)에서 1조 달러까지 금융 시스템에 투입될 수 있습니다.

Now, why is this important for Bitcoin? Historically, Bitcoin has shown a strong correlation with periods of increasing liquidity.

자, 이것이 비트코인에 왜 중요한가요? 역사적으로 비트코인은 유동성이 증가하는 기간과 강한 상관관계를 보여왔습니다.

When more money is sloshing around in the economy, investors tend to take on more risk. Given Bitcoin’s status as a risk asset — as well as its finite supply — Hayes argues

경제에서 더 많은 돈이 출렁일 때, 투자자들은 더 많은 위험을 감수하는 경향이 있습니다. 위험 자산으로서의 비트코인의 지위와 한정된 공급량을 고려하여 Hayes는 주장합니다.