Mehrere makroökonomische Analysten argumentieren, dass die Bühne dafür bereit ist, dass Bitcoin sein bisheriges Allzeithoch übertreffen wird, angetrieben durch einen Anstieg der globalen Liquidität

In den letzten Wochen zeigten die globalen makroökonomischen Finanzaussichten Anzeichen einer Verschiebung. Am Wochenende gaben die Ökonomen von Goldman Sachs bekannt, dass sie ihre Schätzungen zur Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im Jahr 2025 von 25 % auf 20 % gesenkt haben.

The stage appears to be set for Bitcoin (BTC) to make another attempt at surpassing its previous all-time high, fueled largely by a surge in global liquidity, several macroeconomic analysts argue.

Mehrere makroökonomische Analysten argumentieren, dass die Voraussetzungen dafür geschaffen sind, dass Bitcoin (BTC) einen weiteren Versuch unternimmt, sein bisheriges Allzeithoch zu übertreffen, was größtenteils auf einen Anstieg der globalen Liquidität zurückzuführen ist.

In recent weeks, the global macro financial outlook has been showing signs of a shift. Over the weekend, Goldman Sachs economists announced that they had lowered their estimations of the probability of a U.S. recession in 2025 from 25% to 20%.

In den letzten Wochen zeigten die globalen makroökonomischen Finanzaussichten Anzeichen einer Verschiebung. Am Wochenende gaben die Ökonomen von Goldman Sachs bekannt, dass sie ihre Schätzungen zur Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im Jahr 2025 von 25 % auf 20 % gesenkt haben.

This change came after the latest U.S. retail sales and jobless claims data were released, which suggested that the U.S. economy might be in better shape than many had feared.

Diese Änderung erfolgte nach der Veröffentlichung der neuesten US-Einzelhandelsumsätze und Daten zu den Arbeitslosenansprüchen, die darauf hindeuteten, dass die US-Wirtschaft in einer besseren Verfassung sein könnte, als viele befürchtet hatten.

The Goldman Sachs analysts added that if the upcoming August jobs report — set for release on Sept. 6 — continues this trend, the likelihood of a recession could drop back to their previously held marker of 15%.

Die Analysten von Goldman Sachs fügten hinzu, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession wieder auf den bisherigen Wert von 15 % sinken könnte, wenn der kommende August-Arbeitsmarktbericht, der am 6. September veröffentlicht werden soll, diesen Trend fortsetzt.

The possibility of such a development has sparked confidence that the U.S. Federal Reserve might soon cut interest rates in September, possibly by 25 basis points.

Die Möglichkeit einer solchen Entwicklung hat die Zuversicht geweckt, dass die US-Notenbank die Zinsen im September bald senken könnte, möglicherweise um 25 Basispunkte.

The potential rate cuts have already begun to impact the markets, with U.S. stock indices, including the S&P 500, Nasdaq Composite, and Dow Jones Industrial Average, recording their largest weekly percentage gains of the year for the week ending on Aug. 16.

Die möglichen Zinssenkungen haben bereits erste Auswirkungen auf die Märkte: US-Aktienindizes, darunter der S&P 500, der Nasdaq Composite und der Dow Jones Industrial Average, verzeichneten in der Woche bis zum 16. August ihre größten wöchentlichen prozentualen Zuwächse des Jahres.

Alongside this relatively positive news for the U.S. economy, global liquidity has also been rising. Historically, increasing liquidity and easing recession fears have often been catalysts for bullish trends in the crypto space.

Neben dieser relativ positiven Nachricht für die US-Wirtschaft ist auch die globale Liquidität gestiegen. In der Vergangenheit waren zunehmende Liquidität und nachlassende Rezessionsängste häufig Auslöser für Aufwärtstrends im Kryptoraum.

So, let’s take a closer look at what’s happening globally and how these macroeconomic shifts could impact Bitcoin (BTC) and the entire crypto market in the coming weeks and months ahead.

Schauen wir uns also genauer an, was weltweit passiert und wie sich diese makroökonomischen Veränderungen in den kommenden Wochen und Monaten auf Bitcoin (BTC) und den gesamten Kryptomarkt auswirken könnten.

Liquidity surge across global markets

Liquiditätsschub auf den globalen Märkten

To understand where BTC might be headed, we need to delve into the mechanisms behind the current liquidity surge and how it could impact the broader markets.

Um zu verstehen, wohin sich BTC entwickeln könnte, müssen wir uns mit den Mechanismen befassen, die hinter dem aktuellen Liquiditätsschub stehen, und wie er sich auf die breiteren Märkte auswirken könnte.

The U.S. liquidity flood

Die US-Liquiditätsflut

In the U.S., the Treasury appears poised to inject a massive amount of liquidity into the financial system. BitMEX cofounder and well-known crypto industry figure Arthur Hayes stated in a recent Medium post that this liquidity boost could push Bitcoin past its previous all-time high of $73,700. But why now?

In den USA scheint das Finanzministerium bereit zu sein, enorme Mengen an Liquidität in das Finanzsystem zu pumpen. BitMEX-Mitbegründer und bekannte Persönlichkeit der Kryptobranche Arthur Hayes erklärte kürzlich in einem Medium-Beitrag, dass dieser Liquiditätsschub Bitcoin über sein bisheriges Allzeithoch von 73.700 US-Dollar hinaustreiben könnte. Aber warum jetzt?

One possible explanation is the upcoming presidential elections. Maintaining a strong economy is crucial, and this liquidity injection could be a way to ensure favorable conditions as the election approaches.

Eine mögliche Erklärung sind die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen. Die Aufrechterhaltung einer starken Wirtschaft ist von entscheidender Bedeutung, und diese Liquiditätsspritze könnte eine Möglichkeit sein, im Vorfeld der Wahlen für günstige Bedingungen zu sorgen.

But how exactly is this liquidity going to be injected? The U.S. Treasury and the Fed have several powerful tools at their disposal, as Hayes lays out in his analysis.

Doch wie genau soll diese Liquidität zugeführt werden? Das US-Finanzministerium und die Fed verfügen über mehrere mächtige Instrumente, wie Hayes in seiner Analyse darlegt.

First, there’s the overnight reverse repurchase agreement mechanism, or RRP, the balance of which currently stands at $333 billion as of Aug. 19, down significantly from a peak of over $2.5 trillion in December 2022.

Erstens gibt es den Overnight-Reverse-Repurchase-Agreement-Mechanismus (RRP), dessen Saldo sich zum 19. August derzeit auf 333 Milliarden US-Dollar beläuft, was deutlich unter dem Höchststand von über 2,5 Billionen US-Dollar im Dezember 2022 liegt.

Hayes explains that the RRP should be looked at as a major pool of “sterilized money” on the Fed’s balance sheet that the Treasury is evidently looking to get “into the real economy” — aka add liquidity. The RRP represents the amount of Treasury securities that the Fed has sold with an agreement to repurchase them in the future. In this process, the buying institutions — namely money market funds — earn interest on their cash overnight.

Hayes erklärt, dass der RRP als ein großer Pool an „sterilisiertem Geld“ in der Bilanz der Fed betrachtet werden sollte, den das Finanzministerium offenbar „in die Realwirtschaft“ fließen lassen möchte – also als zusätzliche Liquidität. Der UVP stellt die Menge an Staatsanleihen dar, die die Fed mit der Vereinbarung verkauft hat, sie in Zukunft zurückzukaufen. Dabei erhalten die kaufenden Institutionen – nämlich Geldmarktfonds – über Nacht Zinsen auf ihr Bargeld.

As Hayes points out, the drop in overnight RRP over the past year indicates that money market funds are moving their cash into short-term T-bills instead of the RRP, as T-bills earn slightly more interest. As Hayes notes, T-bills “can be leveraged in the wild and will generate credit and asset price growth.” In other words, money is leaving the Fed’s balance sheet, adding liquidity to the markets.

Wie Hayes betont, deutet der Rückgang des Overnight-UVP im vergangenen Jahr darauf hin, dass Geldmarktfonds ihr Bargeld in kurzfristige T-Bills statt in den RRP umschichten, da T-Bills etwas mehr Zinsen abwerfen. Wie Hayes feststellt, können T-Bills „in freier Wildbahn genutzt werden und einen Kredit- und Vermögenspreisanstieg erzeugen“. Mit anderen Worten: Geld verlässt die Bilanz der Fed und sorgt so für Liquidität auf den Märkten.

The Treasury also recently announced plans to issue another $271 billion worth of T-bills before the end of December, Hayes noted.

Das Finanzministerium kündigte außerdem kürzlich Pläne an, noch vor Ende Dezember weitere Staatsanleihen im Wert von 271 Milliarden US-Dollar auszugeben, bemerkte Hayes.

But that’s not all. The Treasury could also tap into its general account, the TGA, which is essentially the government’s checking account. This account holds a staggering $750 billion, which could be unleashed into the market under the guise of avoiding a government shutdown or other fiscal needs.

Aber das ist noch nicht alles. Das Finanzministerium könnte auch auf sein allgemeines Konto, das TGA, zugreifen, bei dem es sich im Wesentlichen um das Girokonto der Regierung handelt. Auf diesem Konto befinden sich unglaubliche 750 Milliarden US-Dollar, die unter dem Vorwand, einen Regierungsstillstand oder andere fiskalische Bedürfnisse zu vermeiden, auf den Markt geschleust werden könnten.

The TGA can be used to fund the purchase of non-T-bill debt. As Hayes explains: “If the Treasury increases the supply of T-bills and reduces the supply of other types of debt, it net adds liquidity.”

Der TGA kann zur Finanzierung des Kaufs von Schulden, die keine Staatsanleihen sind, verwendet werden. Wie Hayes erklärt: „Wenn das Finanzministerium das Angebot an T-Bills erhöht und das Angebot an anderen Arten von Schulden reduziert, erhöht es netto die Liquidität.“

If both of these strategies are employed, as Hayes argues, we could see anywhere between $301 billion (the RRP funds) to $1 trillion pumped into the financial system before the end of the year.

Wenn beide Strategien angewendet werden, wie Hayes argumentiert, könnten wir sehen, dass vor Jahresende irgendwo zwischen 301 Milliarden US-Dollar (die UVP-Mittel) und 1 Billion US-Dollar in das Finanzsystem gepumpt werden.

Now, why is this important for Bitcoin? Historically, Bitcoin has shown a strong correlation with periods of increasing liquidity.

Warum ist das nun für Bitcoin wichtig? In der Vergangenheit zeigte Bitcoin eine starke Korrelation mit Phasen zunehmender Liquidität.

When more money is sloshing around in the economy, investors tend to take on more risk. Given Bitcoin’s status as a risk asset — as well as its finite supply — Hayes argues

Wenn mehr Geld in der Wirtschaft herumschwappt, neigen Anleger dazu, mehr Risiken einzugehen. Angesichts des Status von Bitcoin als Risikoanlage – sowie seines begrenzten Angebots – argumentiert Hayes