La scène semble prête pour que Bitcoin dépasse son précédent record historique, alimenté par une augmentation de la liquidité mondiale, affirment plusieurs analystes macroéconomiques.

Ces dernières semaines, les perspectives macrofinancières mondiales ont montré des signes de changement. Au cours du week-end, les économistes de Goldman Sachs ont annoncé avoir abaissé leurs estimations de la probabilité d'une récession aux États-Unis en 2025 de 25 % à 20 %.

The stage appears to be set for Bitcoin (BTC) to make another attempt at surpassing its previous all-time high, fueled largely by a surge in global liquidity, several macroeconomic analysts argue.

Selon plusieurs analystes macroéconomiques, le décor semble être prêt pour que Bitcoin (BTC) tente à nouveau de dépasser son précédent record historique, en grande partie alimenté par une augmentation de la liquidité mondiale.

In recent weeks, the global macro financial outlook has been showing signs of a shift. Over the weekend, Goldman Sachs economists announced that they had lowered their estimations of the probability of a U.S. recession in 2025 from 25% to 20%.

Ces dernières semaines, les perspectives macrofinancières mondiales ont montré des signes de changement. Au cours du week-end, les économistes de Goldman Sachs ont annoncé avoir abaissé leurs estimations de la probabilité d'une récession aux États-Unis en 2025 de 25 % à 20 %.

This change came after the latest U.S. retail sales and jobless claims data were released, which suggested that the U.S. economy might be in better shape than many had feared.

Ce changement est intervenu après la publication des dernières données sur les ventes au détail et les inscriptions au chômage aux États-Unis, qui suggèrent que l'économie américaine pourrait être en meilleure forme que beaucoup ne le craignaient.

The Goldman Sachs analysts added that if the upcoming August jobs report — set for release on Sept. 6 — continues this trend, the likelihood of a recession could drop back to their previously held marker of 15%.

Les analystes de Goldman Sachs ont ajouté que si le prochain rapport sur l'emploi d'août – dont la publication est prévue le 6 septembre – poursuit cette tendance, la probabilité d'une récession pourrait retomber à son niveau précédent de 15 %.

The possibility of such a development has sparked confidence that the U.S. Federal Reserve might soon cut interest rates in September, possibly by 25 basis points.

La possibilité d'une telle évolution a suscité l'espoir que la Réserve fédérale américaine pourrait bientôt réduire ses taux d'intérêt en septembre, peut-être de 25 points de base.

The potential rate cuts have already begun to impact the markets, with U.S. stock indices, including the S&P 500, Nasdaq Composite, and Dow Jones Industrial Average, recording their largest weekly percentage gains of the year for the week ending on Aug. 16.

Les baisses de taux potentielles ont déjà commencé à avoir un impact sur les marchés, les indices boursiers américains, notamment le S&P 500, le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average, enregistrant leurs gains hebdomadaires en pourcentage les plus importants de l'année pour la semaine se terminant le 16 août.

Alongside this relatively positive news for the U.S. economy, global liquidity has also been rising. Historically, increasing liquidity and easing recession fears have often been catalysts for bullish trends in the crypto space.

Parallèlement à ces nouvelles relativement positives pour l’économie américaine, les liquidités mondiales ont également augmenté. Historiquement, l’augmentation des liquidités et l’apaisement des craintes de récession ont souvent été des catalyseurs de tendances haussières dans l’espace crypto.

So, let’s take a closer look at what’s happening globally and how these macroeconomic shifts could impact Bitcoin (BTC) and the entire crypto market in the coming weeks and months ahead.

Examinons donc de plus près ce qui se passe à l’échelle mondiale et comment ces changements macroéconomiques pourraient avoir un impact sur Bitcoin (BTC) et sur l’ensemble du marché de la cryptographie dans les semaines et les mois à venir.

Liquidity surge across global markets

Augmentation des liquidités sur les marchés mondiaux

To understand where BTC might be headed, we need to delve into the mechanisms behind the current liquidity surge and how it could impact the broader markets.

Pour comprendre où BTC pourrait se diriger, nous devons approfondir les mécanismes à l’origine de l’augmentation actuelle de la liquidité et son impact sur les marchés au sens large.

The U.S. liquidity flood

L’inondation de liquidités aux États-Unis

In the U.S., the Treasury appears poised to inject a massive amount of liquidity into the financial system. BitMEX cofounder and well-known crypto industry figure Arthur Hayes stated in a recent Medium post that this liquidity boost could push Bitcoin past its previous all-time high of $73,700. But why now?

Aux États-Unis, le Trésor semble prêt à injecter massivement des liquidités dans le système financier. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et figure bien connue de l'industrie de la cryptographie, a déclaré dans un article récent sur Medium que cette augmentation de liquidité pourrait pousser Bitcoin au-delà de son précédent record de 73 700 $. Mais pourquoi maintenant ?

One possible explanation is the upcoming presidential elections. Maintaining a strong economy is crucial, and this liquidity injection could be a way to ensure favorable conditions as the election approaches.

Une explication possible est la prochaine élection présidentielle. Le maintien d’une économie forte est crucial, et cette injection de liquidités pourrait être un moyen de garantir des conditions favorables à l’approche des élections.

But how exactly is this liquidity going to be injected? The U.S. Treasury and the Fed have several powerful tools at their disposal, as Hayes lays out in his analysis.

Mais comment exactement ces liquidités vont-elles être injectées ? Le Trésor américain et la Fed disposent de plusieurs outils puissants, comme le souligne Hayes dans son analyse.

First, there’s the overnight reverse repurchase agreement mechanism, or RRP, the balance of which currently stands at $333 billion as of Aug. 19, down significantly from a peak of over $2.5 trillion in December 2022.

Premièrement, il y a le mécanisme de prise en pension au jour le jour, ou RRP, dont le solde s'élève actuellement à 333 milliards de dollars au 19 août, en baisse significative par rapport au sommet de plus de 2,5 billions de dollars de décembre 2022.

Hayes explains that the RRP should be looked at as a major pool of “sterilized money” on the Fed’s balance sheet that the Treasury is evidently looking to get “into the real economy” — aka add liquidity. The RRP represents the amount of Treasury securities that the Fed has sold with an agreement to repurchase them in the future. In this process, the buying institutions — namely money market funds — earn interest on their cash overnight.

Hayes explique que le RRP devrait être considéré comme une réserve majeure d'« argent stérilisé » dans le bilan de la Fed que le Trésor cherche évidemment à introduire « dans l'économie réelle », c'est-à-dire à ajouter des liquidités. Le RRP représente le montant des titres du Trésor que la Fed a vendus avec un accord pour les racheter dans le futur. Dans ce processus, les institutions acheteuses – à savoir les fonds du marché monétaire – gagnent du jour au lendemain des intérêts sur leurs liquidités.

As Hayes points out, the drop in overnight RRP over the past year indicates that money market funds are moving their cash into short-term T-bills instead of the RRP, as T-bills earn slightly more interest. As Hayes notes, T-bills “can be leveraged in the wild and will generate credit and asset price growth.” In other words, money is leaving the Fed’s balance sheet, adding liquidity to the markets.

Comme le souligne Hayes, la baisse du RRP au jour le jour au cours de l’année écoulée indique que les fonds du marché monétaire transfèrent leurs liquidités vers des bons du Trésor à court terme au lieu du RRP, car les bons du Trésor rapportent légèrement plus d’intérêts. Comme le note Hayes, les bons du Trésor « peuvent être exploités à volonté et généreront une croissance du crédit et des prix des actifs ». En d’autres termes, l’argent quitte le bilan de la Fed, ajoutant ainsi de la liquidité aux marchés.

The Treasury also recently announced plans to issue another $271 billion worth of T-bills before the end of December, Hayes noted.

Le Trésor a également récemment annoncé son intention d'émettre 271 milliards de dollars supplémentaires de bons du Trésor avant la fin décembre, a noté Hayes.

But that’s not all. The Treasury could also tap into its general account, the TGA, which is essentially the government’s checking account. This account holds a staggering $750 billion, which could be unleashed into the market under the guise of avoiding a government shutdown or other fiscal needs.

Mais ce n'est pas tout. Le Trésor pourrait également puiser dans son compte général, le TGA, qui est essentiellement le compte courant du gouvernement. Ce compte contient la somme colossale de 750 milliards de dollars, qui pourraient être libérés sur le marché sous prétexte d'éviter une fermeture du gouvernement ou d'autres besoins fiscaux.

The TGA can be used to fund the purchase of non-T-bill debt. As Hayes explains: “If the Treasury increases the supply of T-bills and reduces the supply of other types of debt, it net adds liquidity.”

Le TGA peut être utilisé pour financer l’achat de dettes autres que des bons du Trésor. Comme l’explique Hayes : « Si le Trésor augmente l’offre de bons du Trésor et réduit l’offre d’autres types de dette, il ajoute net de la liquidité. »

If both of these strategies are employed, as Hayes argues, we could see anywhere between $301 billion (the RRP funds) to $1 trillion pumped into the financial system before the end of the year.

Si ces deux stratégies sont utilisées, comme le soutient Hayes, nous pourrions voir entre 301 milliards de dollars (les fonds RRP) et 1 000 milliards de dollars injectés dans le système financier avant la fin de l’année.

Now, why is this important for Bitcoin? Historically, Bitcoin has shown a strong correlation with periods of increasing liquidity.

Maintenant, pourquoi est-ce important pour Bitcoin ? Historiquement, Bitcoin a montré une forte corrélation avec les périodes de liquidité croissante.

When more money is sloshing around in the economy, investors tend to take on more risk. Given Bitcoin’s status as a risk asset — as well as its finite supply — Hayes argues

Lorsque davantage d’argent circule dans l’économie, les investisseurs ont tendance à prendre plus de risques. Compte tenu du statut du Bitcoin en tant qu'actif à risque – ainsi que de son offre limitée – Hayes affirme