블록 유니콘 부족

많은 토큰이 사상 최고치로 돌아 오지 않을 것이라는 것이 점점 더 분명 해지고 있습니다.

Article author: Frugho

기사 저자 : Frugho

Article translation: Block unicorn

기사 번역 : 블록 유니콘

It is becoming increasingly clear that many tokens will most likely never return to their all-time highs. If you want a deeper dive into why I think this, I recommend reading my previous article. It explores my vision for the increasingly fast-moving market, and the dilution we are seeing, which leads to what I call a “low available liquidity, high total number of projects” trajectory.

많은 토큰이 사상 최고치로 돌아 오지 않을 것이라는 것이 점점 더 분명 해지고 있습니다. 왜 이것을 생각하는지에 대한 더 깊이 다이빙을 원한다면 이전 기사를 읽는 것이 좋습니다. 그것은 점점 빠르게 움직이는 시장에 대한 나의 비전과 우리가보고있는 희석을 탐구합니다. 이는 내가“가용 유동성, 높은 총 프로젝트 수”궤적이라고 부르는 것입니다.

This is especially evident in ecosystems like Solana, which often feature new tokens that are hyped but have weak fundamentals. A not-so-meme-y saying in crypto, “You can’t hold a coin for more than a few hours,” is becoming more and more true. The dopamine rush of seeing a token pump is directly aligned with the direction of the market. The possibility of a 1000x return, like a slot machine jackpot, is what draws people to these pumps. This endless recycling of liquidity is necessary to keep new tokens being launched and witnessing new 1000x gains. It’s the tantalizing lure of being able to retire with a single trade.

이것은 특히 Solana와 같은 생태계에서 분명합니다. Solana는 종종 과장되어 있지만 기본이 약한 새로운 토큰을 특징으로합니다. Crypto에서“몇 시간 이상 동전을 붙잡을 수는 없다”고 말하는 것은 점점 더 사실이되고 있습니다. 토큰 펌프를 보는 도파민 돌진은 시장 방향과 직접 정렬됩니다. 슬롯 머신 잭팟과 같은 1000 배의 반환 가능성은 사람들을이 펌프로 끌어들이는 것입니다. 이 끝없는 유동성 재활용은 새로운 토큰을 계속 발사하고 새로운 1000 배의 이익을 목격하기 위해 필요합니다. 단일 무역으로 은퇴 할 수 있다는 것은 감탄하는 유혹입니다.

However, this cycle has also left behind many tokens that seem destined to fall indefinitely, just like many tokens in past cycles. These tokens are particularly interesting because many are destined to lose value even if the overall market trend is upward. This is due to the fragility of their concepts, their control by insiders who know how to take profits and sell at the right moment, and their reliance on narratives that lack long-term substance. These factors push them to unsustainable valuations, making their eventual collapse almost inevitable.

그러나이 사이클은 또한 과거 사이클의 많은 토큰과 마찬가지로 무기한으로 떨어질 예정인 많은 토큰 뒤에 남겨졌습니다. 이 토큰은 전체 시장 동향이 상승하더라도 많은 사람들이 가치를 잃을 운명이기 때문에 특히 흥미 롭습니다. 이는 개념의 취약성, 적절한 순간에 이익을 얻고 판매하는 방법을 알고있는 내부자의 통제력, 장기적인 물질이없는 이야기에 대한 의존 때문입니다. 이러한 요인들은 그들에게 지속 불가능한 평가로 이어져 최종 붕괴가 거의 불가피하게 만듭니다.

Window of short selling opportunity

짧은 판매 기회의 창

Indeed, it may feel a little late to say this now. There have been many opportunities to short these types of tokens. However, opportunities like this will undoubtedly arise again. New projects, similar to the ones that have seen explosive but unsustainable growth in past cycles, will emerge and reach ridiculous valuations. Think of examples like GOAT, CHILLGUY, MOODENG, PNUT, or BRETT, among a long list of others. These tokens can quickly accumulate market valuations of hundreds of millions or even billions of dollars.

실제로, 지금 이것을 말하는 것은 조금 늦었을 것입니다. 이러한 유형의 토큰을 짧게 할 수있는 많은 기회가있었습니다. 그러나 이와 같은 기회는 의심 할 여지없이 다시 발생할 것입니다. 과거의주기에서 폭발적이지만 지속 불가능한 성장을 보았던 새로운 프로젝트와 유사하게 새로운 프로젝트는 나오고 말도 안되는 평가에 도달 할 것입니다. 염소, chillguy, moodeng, pnut 또는 brett와 같은 예를 다른 사람들의 긴 목록 중에서 생각해보십시오. 이 토큰은 수억 또는 수십억 달러의 시장 평가를 빠르게 축적 할 수 있습니다.

While these valuations may seem justified in the short term due to attention and hype, it is almost certain that these tokens will not be able to sustain such levels within a few months. Either a major market correction, perhaps during another bear market, or the heat of their initial hype dies down, will bring them back down.

이러한 평가는주의와 과대 광고로 단기적으로 정당화 된 것처럼 보일 수 있지만, 이러한 토큰은 몇 달 안에 그러한 수준을 유지할 수 없을 것입니다. 아마도 다른 곰 시장에서 주요 시장 교정이나 초기 과대 광고의 열기가 사라지면 다시 무너 뜨릴 것입니다.

You might think that the biggest challenge in shorting these tokens is timing the top. Without precise timing, a strategy can easily backfire, especially when leverage is involved. For example, imagine shorting a token with a market cap of $1 billion. If it rises to $1.5 billion or $2 billion, an increase of 50% or 100%, your position could be severely damaged. The main issue here is leverage. It’s not as simple as opening a short and waiting; even if your timing is not perfect, you must avoid playing a dangerous game because you will be liquidated if the price moves against you. For this reason, carefully considering these risks and the specific token you are targeting will make it even clearer that such inflated valuations are unsustainable in the long run.

이 토큰을 단축하는 데있어 가장 큰 도전은 정상을 타이핑하는 것이라고 생각할 수도 있습니다. 정확한 타이밍이 없으면 특히 레버리지가 관련 될 때 전략은 쉽게 역효과를 낼 수 있습니다. 예를 들어, 시가 총액이 10 억 달러 인 토큰을 단락시키는 것을 상상해보십시오. 15 억 달러 또는 20 억 달러로 증가하면 50% 또는 100% 증가하면 포지션이 심각하게 손상 될 수 있습니다. 여기서 주요 문제는 레버리지입니다. 짧고 기다리는 것만 큼 간단하지 않습니다. 타이밍이 완벽하지 않더라도 가격이 당신에게 전달되면 청산되기 때문에 위험한 게임을 피해야합니다. 이러한 이유로, 이러한 위험을 신중하게 고려하고 당신이 타겟팅하는 특정 토큰은 그러한 팽창 된 평가가 장기적으로 지속 불가능하다는 것을 훨씬 더 명확하게 할 것입니다.

I often follow the words and deeds of successful people in this space, which is why I want to highlight GCR’s famous short of $LUNA. On March 17th, @GiganticRebirth hinted at his intention to short Luna. Let’s assume he had already started shorting a few weeks ago. Although Luna continued to climb, he firmly believed that the up party would eventually end. At the top, Luna was far above the “initial” price of the short, but GCR stuck to his point. He added more margin, increased his short position, and stayed the course. Within a few months, Luna completely collapsed. This case shows how a strong thesis coupled with disciplined execution can overcome the inherent challenges of timing tops.

나는 종종이 공간에서 성공한 사람들의 단어와 행동을 따르기 때문에 GCR의 유명한 $ Luna 부족을 강조하고 싶습니다. 3 월 17 일, @GiganticRebirth는 짧은 루나의 의도를 암시했다. 그가 몇 주 전에 이미 부족하기 시작했다고 가정 해 봅시다. 루나는 계속 올라 갔지만, 업 파티는 결국 끝날 것이라고 확신했다. 맨 위에 Luna는 짧은 "초기"가격보다 훨씬 높았지만 GCR은 그의 요점을 고수했습니다. 그는 더 많은 마진을 추가하고 짧은 위치를 늘리고 코스를 유지했습니다. 몇 달 안에 루나는 완전히 무너졌습니다. 이 사례는 훈련 된 실행과 결합 된 강력한 논문이 타이밍 탑의 고유 한 도전을 극복 할 수있는 방법을 보여줍니다.

While it may be rare to find another market-shaking token like Luna, the same principles apply to meme coins and tokens driven by fast-moving narratives. Platforms like Hyperliquid, which quickly list many highly speculative tokens, provide a great opportunity for such strategies on-chain. The logic is simple: every token in your portfolio will not collapse immediately, but the overall probability is heavily tilted towards a significant decline for a series of short positions.

Luna와 같은 또 다른 시장 흔들리는 토큰을 찾는 것은 드문 일이지만, 동일한 원칙은 빠르게 움직이는 이야기로 구동되는 밈 동전과 토큰에 적용됩니다. 많은 투기 토큰을 빠르게 나열하는 Hyperliquid와 같은 플랫폼은 그러한 전략 온쇄에 대한 좋은 기회를 제공합니다. 논리는 간단합니다. 포트폴리오의 모든 토큰은 즉시 붕괴되지 않지만 전체 확률은 일련의 짧은 포지션에 대한 상당한 감소를 향해 크게 기울어집니다.

Shorting meme coins or other narrative-driven tokens isn’t just a hedge against the broader market. It’s also a highly effective strategy for capitalizing on their inevitable declines. Narratives may come and go in crypto, but the structural weaknesses of many tokens mean their long-term prospects are decidedly bleak.

단락 밈 동전 또는 기타 내러티브 중심 토큰은 더 넓은 시장에 대한 헤지가 아닙니다. 또한 피할 수없는 감소를 활용하기위한 매우 효과적인 전략입니다. 내러티브가 크립토로 올 수 있지만 많은 토큰의 구조적 약점은 장기 전망이 결정적으로 황량하다는 것을 의미합니다.

Implementation complexity, but +EV

구현 복잡성이지만 +ev

Although this strategy looks simple on paper, the reality is much more complicated. Managing these positions requires deep knowledge of risk management, the ability

이 전략은 종이에서 단순 해 보이지만 현실은 훨씬 더 복잡합니다. 이러한 직책을 관리하려면 위험 관리, 능력에 대한 깊은 지식이 필요합니다.