L'exécution de la licorne du bloc

Il devient de plus en plus clair que de nombreux jetons ne reviendront probablement jamais à leurs sommets de tous les temps.

Article author: Frugho

Article Auteur: Frugho

Article translation: Block unicorn

Traduction d'article: Block Unicorn

It is becoming increasingly clear that many tokens will most likely never return to their all-time highs. If you want a deeper dive into why I think this, I recommend reading my previous article. It explores my vision for the increasingly fast-moving market, and the dilution we are seeing, which leads to what I call a “low available liquidity, high total number of projects” trajectory.

Il devient de plus en plus clair que de nombreux jetons ne reviendront probablement jamais à leurs sommets de tous les temps. Si vous voulez une plongée plus profonde pour savoir pourquoi je pense cela, je recommande de lire mon article précédent. Il explore ma vision du marché de plus en plus rapide et de la dilution que nous voyons, ce qui conduit à ce que j'appelle une trajectoire «faible et faible et à forte nombre de projets».

This is especially evident in ecosystems like Solana, which often feature new tokens that are hyped but have weak fundamentals. A not-so-meme-y saying in crypto, “You can’t hold a coin for more than a few hours,” is becoming more and more true. The dopamine rush of seeing a token pump is directly aligned with the direction of the market. The possibility of a 1000x return, like a slot machine jackpot, is what draws people to these pumps. This endless recycling of liquidity is necessary to keep new tokens being launched and witnessing new 1000x gains. It’s the tantalizing lure of being able to retire with a single trade.

Cela est particulièrement évident dans les écosystèmes comme Solana, qui présentent souvent de nouveaux jetons qui sont excités mais ont des fondamentaux faibles. Un dicton pas si mets-y dans Crypto: «Vous ne pouvez pas tenir une pièce pendant plus de quelques heures», devient de plus en plus vrai. La ruée vers la dopamine de voir une pompe en jeton est directement alignée sur la direction du marché. La possibilité d'un retour 1000x, comme un jackpot de machine à sous, est ce qui attire les gens vers ces pompes. Ce recyclage sans fin de la liquidité est nécessaire pour maintenir de nouveaux jetons en cours de lancement et assister à de nouveaux gains de 1000x. C'est le leurre alléchant de pouvoir prendre sa retraite avec un seul commerce.

However, this cycle has also left behind many tokens that seem destined to fall indefinitely, just like many tokens in past cycles. These tokens are particularly interesting because many are destined to lose value even if the overall market trend is upward. This is due to the fragility of their concepts, their control by insiders who know how to take profits and sell at the right moment, and their reliance on narratives that lack long-term substance. These factors push them to unsustainable valuations, making their eventual collapse almost inevitable.

Cependant, ce cycle a également laissé de nombreux jetons qui semblent destinés à tomber indéfiniment, comme de nombreux jetons dans les cycles passés. Ces jetons sont particulièrement intéressants car beaucoup sont destinés à perdre de la valeur même si la tendance globale du marché est à la hausse. Cela est dû à la fragilité de leurs concepts, à leur contrôle par des initiés qui savent prendre des bénéfices et vendre au bon moment, et leur dépendance à l'égard des récits qui manquent de substance à long terme. Ces facteurs les poussent à des évaluations non durables, ce qui rend leur éventuel effondrement presque inévitable.

Window of short selling opportunity

Fenêtre d'opportunité de vente à découvert

Indeed, it may feel a little late to say this now. There have been many opportunities to short these types of tokens. However, opportunities like this will undoubtedly arise again. New projects, similar to the ones that have seen explosive but unsustainable growth in past cycles, will emerge and reach ridiculous valuations. Think of examples like GOAT, CHILLGUY, MOODENG, PNUT, or BRETT, among a long list of others. These tokens can quickly accumulate market valuations of hundreds of millions or even billions of dollars.

En effet, il peut sembler un peu tard pour le dire maintenant. Il y a eu de nombreuses opportunités de court-circuiter ces types de jetons. Cependant, des opportunités comme celle-ci se reproduiront sans aucun doute. De nouveaux projets, similaires à ceux qui ont connu une croissance explosive mais non durable dans les cycles passés, émergeront et atteindront des évaluations ridicules. Pensez à des exemples comme Goat, Chillguy, Moodeng, PNut ou Brett, parmi une longue liste d'autres. Ces jetons peuvent rapidement accumuler des évaluations du marché de centaines de millions, voire des milliards de dollars.

While these valuations may seem justified in the short term due to attention and hype, it is almost certain that these tokens will not be able to sustain such levels within a few months. Either a major market correction, perhaps during another bear market, or the heat of their initial hype dies down, will bring them back down.

Bien que ces évaluations puissent sembler justifiées à court terme en raison de l'attention et du battage médiatique, il est presque certain que ces jetons ne pourront pas soutenir de tels niveaux en quelques mois. Soit une correction du marché majeure, peut-être lors d'un autre marché baissier, soit la chaleur de leur battage médiatique initial, les ramènera.

You might think that the biggest challenge in shorting these tokens is timing the top. Without precise timing, a strategy can easily backfire, especially when leverage is involved. For example, imagine shorting a token with a market cap of $1 billion. If it rises to $1.5 billion or $2 billion, an increase of 50% or 100%, your position could be severely damaged. The main issue here is leverage. It’s not as simple as opening a short and waiting; even if your timing is not perfect, you must avoid playing a dangerous game because you will be liquidated if the price moves against you. For this reason, carefully considering these risks and the specific token you are targeting will make it even clearer that such inflated valuations are unsustainable in the long run.

Vous pourriez penser que le plus grand défi pour court-circuiter ces jetons est de chronométrer le sommet. Sans timing précis, une stratégie peut facilement se retourner contre lui, en particulier lorsque l'effet de levier est impliqué. Par exemple, imaginez court-circuiter un jeton avec une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars. S'il atteint 1,5 milliard de dollars ou 2 milliards de dollars, une augmentation de 50% ou 100%, votre position pourrait être gravement endommagée. Le principal problème ici est l'effet de levier. Ce n'est pas aussi simple que d'ouvrir un court et d'attendre; Même si votre timing n'est pas parfait, vous devez éviter de jouer à un jeu dangereux parce que vous serez liquidé si le prix s'accumule contre vous. Pour cette raison, considérer soigneusement ces risques et le jeton spécifique que vous ciblez rendra encore plus clair que de telles évaluations gonflées ne sont pas durables à long terme.

I often follow the words and deeds of successful people in this space, which is why I want to highlight GCR’s famous short of $LUNA. On March 17th, @GiganticRebirth hinted at his intention to short Luna. Let’s assume he had already started shorting a few weeks ago. Although Luna continued to climb, he firmly believed that the up party would eventually end. At the top, Luna was far above the “initial” price of the short, but GCR stuck to his point. He added more margin, increased his short position, and stayed the course. Within a few months, Luna completely collapsed. This case shows how a strong thesis coupled with disciplined execution can overcome the inherent challenges of timing tops.

Je suis souvent des mots et des actes de personnes qui réussissent dans cet espace, c'est pourquoi je veux mettre en évidence le célèbre court-circuit de $ Luna de GCR. Le 17 mars, @GiganticRebirth a laissé entendre son intention de court-circuiter Luna. Supposons qu'il avait déjà commencé à court-circuiter il y a quelques semaines. Bien que Luna ait continué à grimper, il croyait fermement que le parti UP finirait par terminer. Au sommet, Luna était bien au-dessus du prix «initial» du court, mais GCR a collé à son point. Il a ajouté plus de marge, a augmenté sa position à court terme et est resté le cap. En quelques mois, Luna s'est complètement effondrée. Ce cas montre comment une thèse forte couplée à l'exécution disciplinée peut surmonter les défis inhérents aux hauts de synchronisation.

While it may be rare to find another market-shaking token like Luna, the same principles apply to meme coins and tokens driven by fast-moving narratives. Platforms like Hyperliquid, which quickly list many highly speculative tokens, provide a great opportunity for such strategies on-chain. The logic is simple: every token in your portfolio will not collapse immediately, but the overall probability is heavily tilted towards a significant decline for a series of short positions.

Bien qu'il puisse être rare de trouver un autre jeton tremblant comme Luna, les mêmes principes s'appliquent aux pièces MEME et aux jetons entraînés par des récits à évolution rapide. Des plateformes comme Hyperliquide, qui énumèrent rapidement de nombreux jetons hautement spéculatifs, offrent une excellente opportunité pour de telles stratégies sur la chaîne. La logique est simple: chaque jeton de votre portefeuille ne s'effondrera pas immédiatement, mais la probabilité globale est fortement inclinée vers une baisse significative pour une série de positions courtes.

Shorting meme coins or other narrative-driven tokens isn’t just a hedge against the broader market. It’s also a highly effective strategy for capitalizing on their inevitable declines. Narratives may come and go in crypto, but the structural weaknesses of many tokens mean their long-term prospects are decidedly bleak.

Les pièces de monnaie ou autres jetons narratifs ne sont pas seulement une couverture contre le marché plus large. Il s'agit également d'une stratégie très efficace pour capitaliser sur leurs baisses inévitables. Les récits peuvent aller et venir en crypto, mais les faiblesses structurelles de nombreux jetons signifient que leurs perspectives à long terme sont décidément sombres.

Implementation complexity, but +EV

Complexité de l'implémentation, mais + ev

Although this strategy looks simple on paper, the reality is much more complicated. Managing these positions requires deep knowledge of risk management, the ability

Bien que cette stratégie semble simple sur papier, la réalité est beaucoup plus compliquée. La gestion de ces postes nécessite une connaissance approfondie de la gestion des risques, la capacité