2024 수익 및 변동성

비트 코인이 실제로 완전히 새로운 자산 클래스라면, 우리는 그 수익을 다른 자산 클래스와 비교해야합니다. 비트 코인은 2024 년에 113% 이상 돌아 왔습니다

Bitcoin performed exceptionally well in 2024, outpacing other major asset classes in terms of returns. However, it is important to consider both returns and risk when evaluating an investment. Traditional finance measures risk by volatility, which is the fluctuation in the asset's price.

비트 코인은 2024 년에 예외적으로 잘 수행되어 수익 측면에서 다른 주요 자산 클래스를 능가했습니다. 그러나 투자를 평가할 때 수익과 위험을 모두 고려하는 것이 중요합니다. 전통적인 금융은 변동성에 의한 위험을 측정하는데, 이는 자산 가격의 변동입니다.

When plotting annualized volatility against returns, we observe a linear relationship for bitcoin, equities, gold, and bonds. This is known as the "capital market line," which shows the additional return required to compensate for increased risk. Real estate, on the other hand, deviated from this pattern due to its poor performance (high risk, low returns).

수익에 대한 연간 변동성을 플로팅 할 때, 우리는 비트 코인, 주식, 금 및 채권에 대한 선형 관계를 관찰합니다. 이를 "자본 시장 라인"이라고하며, 이는 위험 증가를 보상하는 데 필요한 추가 수익을 보여줍니다. 반면에 부동산은 성능 저하 (높은 위험, 낮은 수익률)로 인해이 패턴에서 벗어났습니다.

This analysis reveals that bitcoin is offering a new option for investors seeking higher risk and higher returns, within the context of the capital market line. However, it does not address the fundamental question of how much risk investors should tolerate, which varies based on individual preferences.

이 분석에 따르면 Bitcoin은 자본 시장 라인의 맥락에서 더 높은 위험과 높은 수익을 추구하는 투자자에게 새로운 옵션을 제공하고 있음을 보여줍니다. 그러나 개별 선호도에 따라 다른 위험 투자자가 견딜 수있는 금액에 대한 근본적인 질문을 다루지 않습니다.

Historically, equities have been classified as risky and bonds as safe. With the addition of bitcoin to the map, equities now appear safe in comparison. Another way to interpret this chart is that traditional measures of returns calculate only nominal returns, not real returns (returns after inflation). When factoring out the devaluation of the U.S. dollar, government bonds and real estate actually earned negative real returns.

역사적으로 주식은 위험한 것으로 분류되었으며 안전한 채권으로 분류되었습니다. MAP에 비트 코인을 추가하면 주식이 안전하게 보입니다. 이 차트를 해석하는 또 다른 방법은 전통적인 수익 측정 값이 실제 수익이 아니라 공칭 수익 만 계산한다는 것입니다 (인플레이션 후 수익). 미국 달러의 평가 절하를 고려할 때 정부 채권과 부동산은 실제로 부정적인 실제 수익을 얻었습니다.

Is volatility a problem?

변동성이 문제입니까?

For 2024 at least, the returns from Bitcoin exceeded the other assets so much that it forces an uncomfortable question: How much does volatility really matter? And to whom? And when?

적어도 2024 년에 비트 코인의 수익은 다른 자산을 너무 초과하여 불편한 질문을 강요했습니다. 변동성은 얼마나 중요한가? 그리고 누구에게? 그리고 언제?

The traditional assumption in financial markets is that investors are risk-averse, and therefore dislike volatility at all costs. But the question remains: At what price? If the investor has a long enough horizon, sacrificing return for volatility would be a mistake. Volatility should not matter in the long term. Said differently, volatility only matters in the short term because it could lead to a loss of capital if you sell. In the long term, the real loss of capital is an opportunity cost: the foregone returns from NOT investing in the highest-return asset. So, volatility is a feature, not a bug, for the long-term investor.

금융 시장의 전통적인 가정은 투자자가 위험을 회피하므로 모든 비용으로 변동성을 싫어한다는 것입니다. 그러나 문제는 여전히 남아 있습니다. 어떤 가격으로? 투자자가 충분한 지평을 가지고 있다면 변동성에 대한 수익을 희생하는 것이 실수 일 것입니다. 변동성은 장기적으로 중요하지 않아야합니다. 다르게 말하면, 변동성은 단기적으로는 단기적으로 만 중요합니다. 왜냐하면 당신이 판매 할 때 자본 손실을 초래할 수 있기 때문입니다. 장기적으로 자본의 실제 손실은 기회 비용입니다. 앞서 나오는 것은 가장 높은 자산에 투자하지 않음으로써 수익을 얻습니다. 따라서 변동성은 장기 투자자에게 버그가 아닌 기능입니다.

Value investors like Benjamin Graham, Warren Buffet, and Charles Brandes knew about the problem of using volatility to measure risk. Volatility ultimately doesn’t distinguish between directional movements in price. An asset with strong fundamentals whose price falls registers a high volatility, but that can be less risky for the investor because of a lower purchase price. This is as true for undervalued businesses as it was for bitcoin during the last bear market, when it dipped below $20,000.

Benjamin Graham, Warren Buffet 및 Charles Brandes와 같은 가치 투자자는 변동성을 사용하여 위험을 측정하는 문제에 대해 알고있었습니다. 변동성은 궁극적으로 가격의 방향 운동을 구별하지 않습니다. 가격이 떨어지는 강력한 기초가있는 자산은 높은 변동성을 등록하지만 구매 가격이 낮아서 투자자에게는 덜 위험 할 수 있습니다. 이는 마지막 곰 시장에서 비트 코인과 마찬가지로 저평가 된 비즈니스에서는 20,000 달러 이하로 떨어 졌을 때 마찬가지입니다.

There are, of course, some caveats in place. The new Trump administration has articulated a more favorable regulatory regime towards cryptocurrencies, and bitcoin's drawdowns in down years can be high, upwards of -70% historically. But 2024 was the year to bear risk, and bitcoin's return proves that thesis.

물론 일부 경고가 있습니다. 새로운 트럼프 행정부는 암호 화폐에 대한보다 유리한 규제 체제를 표현했으며, 몇 년 동안 Bitcoin의 감소는 역사적으로 -70% 이상 높을 수 있습니다. 그러나 2024 년은 위험을 감수하는 해였으며 Bitcoin의 귀환은 논문을 증명합니다.