2024 Renditen und Volatilität

Wenn Bitcoin tatsächlich eine völlig neue Vermögensklasse ist, müssen wir seine Renditen mit anderen Vermögensklassen vergleichen. Bitcoin kehrte im Jahr 2024 über 113% zurück

Bitcoin performed exceptionally well in 2024, outpacing other major asset classes in terms of returns. However, it is important to consider both returns and risk when evaluating an investment. Traditional finance measures risk by volatility, which is the fluctuation in the asset's price.

Bitcoin hat im Jahr 2024 außergewöhnlich gut gespielt und andere wichtige Anlageklassen in Bezug auf Renditen übertroffen. Es ist jedoch wichtig, sowohl Renditen als auch Risiken bei der Bewertung einer Investition zu berücksichtigen. Traditionelles Finanzmittel misst das Risiko durch Volatilität, dh die Schwankung des Preisvermögens.

When plotting annualized volatility against returns, we observe a linear relationship for bitcoin, equities, gold, and bonds. This is known as the "capital market line," which shows the additional return required to compensate for increased risk. Real estate, on the other hand, deviated from this pattern due to its poor performance (high risk, low returns).

Bei der Darstellung einer annualisierten Volatilität gegen Renditen beobachten wir eine lineare Beziehung für Bitcoin, Aktien, Gold und Bindungen. Dies ist als "Kapitalmarktlinie" bekannt, die die zusätzliche Rendite zeigt, die erforderlich ist, um ein erhöhtes Risiko auszugleichen. Immobilien dagegen wichen aufgrund seiner schlechten Leistung (hohes Risiko, niedrige Renditen) von diesem Muster ab.

This analysis reveals that bitcoin is offering a new option for investors seeking higher risk and higher returns, within the context of the capital market line. However, it does not address the fundamental question of how much risk investors should tolerate, which varies based on individual preferences.

Diese Analyse zeigt, dass Bitcoin im Kontext der Kapitalmarktlinie eine neue Option für Anleger anbietet, die ein höheres Risiko und höhere Renditen anstreben. Es wird jedoch nicht die grundlegende Frage angesprochen, wie viel Risikoinvestoren tolerieren sollten, was je nach individuellen Präferenzen variiert.

Historically, equities have been classified as risky and bonds as safe. With the addition of bitcoin to the map, equities now appear safe in comparison. Another way to interpret this chart is that traditional measures of returns calculate only nominal returns, not real returns (returns after inflation). When factoring out the devaluation of the U.S. dollar, government bonds and real estate actually earned negative real returns.

Historisch gesehen wurden Aktien als riskant und bindig als sicher eingestuft. Mit der Zugabe von Bitcoin zur Karte erscheinen die Aktien jetzt im Vergleich sicher. Eine andere Möglichkeit, dieses Diagramm zu interpretieren, besteht darin, dass traditionelle Renditemessungen nur nominale Renditen berechnen, nicht reale Renditen (Renditen nach der Inflation). Als die Abwertung des US -Dollars berücksichtigt wurde, erzielten Staatsanleihen und Immobilien tatsächlich negative echte Renditen.

Is volatility a problem?

Ist Volatilität ein Problem?

For 2024 at least, the returns from Bitcoin exceeded the other assets so much that it forces an uncomfortable question: How much does volatility really matter? And to whom? And when?

Zumindest für 2024 haben die Renditen von Bitcoin das andere Vermögen so sehr übertroffen, dass es eine unangenehme Frage erzwingt: Wie viel ist die Volatilität wirklich wichtig? Und zu wem? Und wann?

The traditional assumption in financial markets is that investors are risk-averse, and therefore dislike volatility at all costs. But the question remains: At what price? If the investor has a long enough horizon, sacrificing return for volatility would be a mistake. Volatility should not matter in the long term. Said differently, volatility only matters in the short term because it could lead to a loss of capital if you sell. In the long term, the real loss of capital is an opportunity cost: the foregone returns from NOT investing in the highest-return asset. So, volatility is a feature, not a bug, for the long-term investor.

Die traditionelle Annahme auf den Finanzmärkten besteht darin, dass Anleger risikoavers sind und daher die Volatilität um alle Kosten nicht mögen. Aber die Frage bleibt: Zu welchem ​​Preis? Wenn der Investor einen lang genug Horizont hat, wäre es ein Fehler, die Rendite für die Volatilität zu opfern. Volatilität sollte langfristig keine Rolle spielen. Anders gesagt, die Volatilität ist kurzfristig nur wichtig, da sie bei Verkauf zu einem Kapitalverlust führen könnte. Langfristig ist der tatsächliche Kapitalverlust eine Opportunitätskosten: Die vorangegangenen Renditen, nicht in das Vermögenswert mit höchster Rückkehr zu investieren. Die Volatilität ist also für den langfristigen Investor ein Merkmal, kein Fehler.

Value investors like Benjamin Graham, Warren Buffet, and Charles Brandes knew about the problem of using volatility to measure risk. Volatility ultimately doesn’t distinguish between directional movements in price. An asset with strong fundamentals whose price falls registers a high volatility, but that can be less risky for the investor because of a lower purchase price. This is as true for undervalued businesses as it was for bitcoin during the last bear market, when it dipped below $20,000.

Value -Anleger wie Benjamin Graham, Warren Buffet und Charles Brandes wussten über das Problem der Verwendung der Volatilität, um das Risiko zu messen. Volatilität unterscheidet letztendlich nicht zwischen Richtungsbewegungen des Preises. Ein Vermögenswert mit starken Grundlagen, deren Preis fällt, registriert eine hohe Volatilität, die jedoch für den Anleger aufgrund eines niedrigeren Kaufpreises weniger riskant sein kann. Dies gilt für unterbewertete Unternehmen ebenso wie für Bitcoin während des letzten Bärenmarktes, als es unter 20.000 US -Dollar gesunken war.

There are, of course, some caveats in place. The new Trump administration has articulated a more favorable regulatory regime towards cryptocurrencies, and bitcoin's drawdowns in down years can be high, upwards of -70% historically. But 2024 was the year to bear risk, and bitcoin's return proves that thesis.

Es gibt natürlich einige Einschränkungen. Die neue Trump -Regierung hat ein günstigeres Regulierungsregime gegenüber Kryptowährungen artikuliert, und Bitcoins Drawdowns in den Jahren in den Down -Jahren können historisch gesehen hoch sein, über -70%. Aber 2024 war das Jahr, in dem das Risiko eintrat, und Bitcoins Rendite beweist diese These.