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MicroStrategy MSTR은 많은 투자자들이 비트코인 BTC/USD에 투자하는 방법 중 하나가 되었습니다. 지난 3년간 두 사람의 수익률을 살펴보면, MicroStrategy에 대한 투자는 Bitcoin에 대한 투자보다 훨씬 뛰어났습니다.
Technology company MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) has become a popular way for many investors to gain exposure to Bitcoin (CRYPTO: BTC/USD). But a closer look at the company's financials reveals that there's more to the story than meets the eye.
기술 회사인 MicroStrategy(NASDAQ:MSTR)는 많은 투자자들이 비트코인(CRYPTO: BTC/USD)에 노출되는 인기 있는 방법이 되었습니다. 그러나 회사의 재무 상태를 자세히 살펴보면 눈에 보이는 것보다 더 많은 이야기가 있다는 것을 알 수 있습니다.
Here's a breakdown of MicroStrategy's lesser-known software business and how it contributes to the company's overall value proposition:
다음은 MicroStrategy의 잘 알려지지 않은 소프트웨어 사업에 대한 분석과 이것이 회사의 전반적인 가치 제안에 어떻게 기여하는지입니다.
MicroStrategy's business can be broadly divided into two segments: its bitcoin purchases and its software operations. The latter is primarily driven by its MicroStrategy ONE data analytics software, which offers business intelligence tools and enables users to leverage machine learning and create customized analytics.
MicroStrategy의 사업은 크게 비트코인 구매와 소프트웨어 운영이라는 두 가지 부문으로 나눌 수 있습니다. 후자는 주로 비즈니스 인텔리전스 도구를 제공하고 사용자가 기계 학습을 활용하고 맞춤형 분석을 생성할 수 있도록 하는 MicroStrategy ONE 데이터 분석 소프트웨어에 의해 구동됩니다.
However, this segment of the company's business has been facing some challenges, with a decline in revenue from $122 million in Q1 2023 to $111 million in Q2 2024, a decrease of 9%. The software business is also虧損, and the losses are worsening. In Q1 2023, the虧損 was half a million dollars, but by Q2 2024, it had surged to nearly $19 million on a non-adjusted basis.
그러나 회사 비즈니스의 이 부문은 매출이 2023년 1분기 1억 2,200만 달러에서 2024년 2분기 1억 1,100만 달러로 9% 감소하는 등 몇 가지 어려움에 직면해 있습니다. 소프트웨어 사업도 虧損해 손실이 악화되고 있다. 2023년 1분기에는 50만 달러였지만 2024년 2분기에는 조정되지 않은 기준으로 거의 1,900만 달러로 급증했습니다.
When adjusted, the business was profitable in both periods, with $2 million in adjusted net income reported last quarter. But overall, the software business generates minimal profits.
조정 시 사업은 두 기간 모두에서 수익성이 있었으며 지난 분기에는 조정 순이익이 200만 달러로 보고되었습니다. 그러나 전반적으로 소프트웨어 사업은 최소한의 이익을 창출합니다.
Despite the company's claims that the business is poised for growth and that its unprofitability now doesn't preclude future earnings, the numbers speak for themselves. Last quarter, the software segment's subscriptions and services revenue did increase by 21%.
사업이 성장할 준비가 되어 있고 현재 수익성이 낮아도 미래 수익을 방해하지 않는다는 회사의 주장에도 불구하고 숫자는 그 자체로 말해줍니다. 지난 분기에 소프트웨어 부문의 구독 및 서비스 수익은 21% 증가했습니다.
However, support revenue still accounts for over half of the total software business revenue, and overall revenue still declined by 7%. On the other hand, the company's subscription billings, which indicate future revenue, increased by 45%.
그러나 지원 수익은 여전히 전체 소프트웨어 사업 수익의 절반 이상을 차지하고 있으며 전체 수익은 여전히 7% 감소했습니다. 반면, 미래 수익을 나타내는 회사의 구독료 청구액은 45% 증가했습니다.
These increases could support the argument that the software business may generate higher revenue in the future. But with only $2 million in adjusted net income last quarter, it's difficult to conclude that the software business alone is valued at $16 billion, even considering potential future revenue.
이러한 증가는 소프트웨어 사업이 미래에 더 높은 수익을 창출할 수 있다는 주장을 뒷받침할 수 있습니다. 그러나 지난 분기 조정 순이익이 200만 달러에 불과하므로 잠재적인 미래 수익을 고려하더라도 소프트웨어 사업 자체의 가치가 160억 달러라고 결론을 내리기는 어렵습니다.
Another key value proposition that MicroStrategy highlights, and which many investors have come to associate the company with, is its ability to incur very low-cost debt to acquire bitcoin. The company has over $3.8 billion in debt, primarily through convertible bonds, at an average interest rate of 1.6%.
MicroStrategy가 강조하고 많은 투자자들이 회사와 연관시키게 된 또 다른 핵심 가치 제안은 비트코인을 획득하기 위해 매우 저렴한 부채를 지는 능력입니다. 회사는 주로 전환사채를 통해 평균 이자율 1.6%의 부채를 38억 달러 이상 보유하고 있습니다.
This is significantly lower than the rate at which any individual could borrow funds, given that the effective Fed Funds Rate is around 5%. Recently, the company announced that it completed another offering of $1 billion in convertible bonds, which will further reduce the company's average interest rate to 1.4%.
이는 실제 연방기금 금리가 약 5%라는 점을 고려하면 개인이 자금을 빌릴 수 있는 금리보다 훨씬 낮습니다. 최근 회사는 10억 달러 규모의 전환사채 발행을 완료했다고 발표했으며, 이로 인해 회사의 평균 이자율이 1.4%로 더욱 낮아질 것입니다.
By investing in Microاستراتژی, investors can gain leveraged exposure to bitcoin at a much lower cost than they could otherwise. This is why many who are bullish on bitcoin are placing a substantial premium on Microاستراتژی over bitcoin itself.
투자자는 Micro에 투자함으로써 다른 방법보다 훨씬 저렴한 비용으로 비트코인에 대한 레버리지 노출을 얻을 수 있습니다. 이것이 비트코인에 대해 낙관적인 많은 사람들이 비트코인 자체보다 Micro에 상당한 프리미엄을 두는 이유입니다.
However, it's crucial to note that convertible debt can be converted into equity, potentially diluting shareholders' ownership stakes. This would significantly reduce the value of the low-cost debt strategy, especially considering that nearly 90% of the company's debt is convertible.
그러나 전환사채가 자본으로 전환되어 잠재적으로 주주의 소유 지분이 희석될 수 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 이는 특히 회사 부채의 거의 90%가 전환 가능하다는 점을 고려하면 저비용 부채 전략의 가치를 크게 감소시킬 것입니다.
The company addresses this concept with its BTC Yield metric, which aims to show the value addition of investing in Microاستراتژی over bitcoin by accounting for potential dilution. It achieved a positive BTC Yield of 12% in 2024 and anticipates it to be between 4% and 8% over the next three years, indicating that the strategy is adding value.
회사는 잠재적인 희석을 고려하여 비트코인에 비해 마이크로 투자에 대한 가치 추가를 보여주는 것을 목표로 하는 BTC 수익률 지표를 통해 이 개념을 다루고 있습니다. 2024년에 12%의 긍정적인 BTC 수익률을 달성했으며 향후 3년 동안 4~8% 사이가 될 것으로 예상하여 전략이 가치를 추가하고 있음을 나타냅니다.
But is it adding enough value to justify the company's $16 billion valuation over its bitcoin holdings? In my opinion, the company's valuation is over double the value of its bitcoin, while it only provides a 4% to 8% yield compared to paying for bitcoin itself. The article "MicroStrategy's Returns Are 3X Higher Than Bitcoin: Time to Buy?" originally appeared on MarketBeat.
그러나 비트코인 보유량에 비해 회사의 160억 달러 가치 평가를 정당화할 만큼 충분한 가치를 추가하고 있습니까? 제 생각에는 회사의 가치가 비트코인 가치의 두 배 이상인 반면, 비트코인 자체를 지불하는 것에 비해 수익률은 4~8%에 불과합니다. "MicroStrategy의 수익은 비트코인보다 3배 더 높습니다: 구매 시점?" 기사 원래 MarketBeat에 등장했습니다.
부인 성명:info@kdj.com
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