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Articles d’actualité sur les crypto-monnaies
Les rendements de MicroStrategy sont 3 fois supérieurs à ceux du Bitcoin : il est temps d'acheter ?
Oct 03, 2024 at 01:23 am
MicroStrategy MSTR est devenu un moyen trouvé par de nombreux investisseurs pour se lancer dans Bitcoin BTC/USD. Si l’on considère les rendements des deux au cours des trois dernières années, investir dans MicroStrategy a été bien supérieur à investir dans Bitcoin.
Technology company MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) has become a popular way for many investors to gain exposure to Bitcoin (CRYPTO: BTC/USD). But a closer look at the company's financials reveals that there's more to the story than meets the eye.
La société technologique MicroStrategy (NASDAQ : MSTR) est devenue un moyen populaire pour de nombreux investisseurs de s'exposer au Bitcoin (CRYPTO : BTC/USD). Mais un examen plus attentif des données financières de l’entreprise révèle qu’il y a plus dans l’histoire qu’il n’y paraît.
Here's a breakdown of MicroStrategy's lesser-known software business and how it contributes to the company's overall value proposition:
Voici un aperçu de l'activité logicielle la moins connue de MicroStrategy et de la manière dont elle contribue à la proposition de valeur globale de l'entreprise :
MicroStrategy's business can be broadly divided into two segments: its bitcoin purchases and its software operations. The latter is primarily driven by its MicroStrategy ONE data analytics software, which offers business intelligence tools and enables users to leverage machine learning and create customized analytics.
Les activités de MicroStrategy peuvent être divisées en deux segments : ses achats de bitcoins et ses opérations logicielles. Ce dernier s'appuie principalement sur son logiciel d'analyse de données MicroStrategy ONE, qui propose des outils de business intelligence et permet aux utilisateurs de tirer parti de l'apprentissage automatique et de créer des analyses personnalisées.
However, this segment of the company's business has been facing some challenges, with a decline in revenue from $122 million in Q1 2023 to $111 million in Q2 2024, a decrease of 9%. The software business is also虧損, and the losses are worsening. In Q1 2023, the虧損 was half a million dollars, but by Q2 2024, it had surged to nearly $19 million on a non-adjusted basis.
Cependant, ce segment de l'activité de l'entreprise a été confronté à certains défis, avec une baisse du chiffre d'affaires de 122 millions de dollars au premier trimestre 2023 à 111 millions de dollars au deuxième trimestre 2024, soit une baisse de 9 %. Le secteur des logiciels est également en perte de vitesse et les pertes s'aggravent. Au premier trimestre 2023, le montant s'élevait à un demi-million de dollars, mais au deuxième trimestre 2024, il avait grimpé à près de 19 millions de dollars sur une base non ajustée.
When adjusted, the business was profitable in both periods, with $2 million in adjusted net income reported last quarter. But overall, the software business generates minimal profits.
Après ajustement, l'entreprise a été rentable au cours des deux périodes, avec un bénéfice net ajusté de 2 millions de dollars déclaré au dernier trimestre. Mais dans l’ensemble, le secteur des logiciels génère des bénéfices minimes.
Despite the company's claims that the business is poised for growth and that its unprofitability now doesn't preclude future earnings, the numbers speak for themselves. Last quarter, the software segment's subscriptions and services revenue did increase by 21%.
Malgré les affirmations de l'entreprise selon lesquelles l'entreprise est prête à croître et que sa non-rentabilité n'exclut pas les bénéfices futurs, les chiffres parlent d'eux-mêmes. Au dernier trimestre, les revenus des abonnements et services du segment logiciel ont augmenté de 21 %.
However, support revenue still accounts for over half of the total software business revenue, and overall revenue still declined by 7%. On the other hand, the company's subscription billings, which indicate future revenue, increased by 45%.
Cependant, les revenus du support représentent toujours plus de la moitié du chiffre d'affaires total de l'activité logiciels, et le chiffre d'affaires global a encore diminué de 7 %. En revanche, les facturations d'abonnements de l'entreprise, qui indiquent les revenus futurs, ont augmenté de 45 %.
These increases could support the argument that the software business may generate higher revenue in the future. But with only $2 million in adjusted net income last quarter, it's difficult to conclude that the software business alone is valued at $16 billion, even considering potential future revenue.
Ces augmentations pourraient conforter l’argument selon lequel le secteur des logiciels pourrait générer des revenus plus élevés à l’avenir. Mais avec seulement 2 millions de dollars de bénéfice net ajusté au dernier trimestre, il est difficile de conclure que l'activité logiciels à elle seule est évaluée à 16 milliards de dollars, même en considérant les revenus potentiels futurs.
Another key value proposition that MicroStrategy highlights, and which many investors have come to associate the company with, is its ability to incur very low-cost debt to acquire bitcoin. The company has over $3.8 billion in debt, primarily through convertible bonds, at an average interest rate of 1.6%.
Une autre proposition de valeur clé mise en avant par MicroStrategy, et à laquelle de nombreux investisseurs ont fini par associer l'entreprise, est sa capacité à contracter des dettes à très faible coût pour acquérir du Bitcoin. La société a une dette de plus de 3,8 milliards de dollars, principalement sous forme d'obligations convertibles, à un taux d'intérêt moyen de 1,6 %.
This is significantly lower than the rate at which any individual could borrow funds, given that the effective Fed Funds Rate is around 5%. Recently, the company announced that it completed another offering of $1 billion in convertible bonds, which will further reduce the company's average interest rate to 1.4%.
Ce taux est nettement inférieur au taux auquel n’importe quel individu pourrait emprunter des fonds, étant donné que le taux effectif des Fed Funds est d’environ 5 %. Récemment, la société a annoncé avoir finalisé une autre émission d'obligations convertibles d'un milliard de dollars, ce qui réduira encore davantage le taux d'intérêt moyen de la société à 1,4 %.
By investing in Microاستراتژی, investors can gain leveraged exposure to bitcoin at a much lower cost than they could otherwise. This is why many who are bullish on bitcoin are placing a substantial premium on Microاستراتژی over bitcoin itself.
En investissant dans Microاستراتژی, les investisseurs peuvent obtenir une exposition au Bitcoin à un coût bien inférieur à celui qu’ils pourraient autrement. C'est pourquoi beaucoup de ceux qui sont optimistes à l'égard du Bitcoin accordent une prime substantielle au Microاستراتژی par rapport au Bitcoin lui-même.
However, it's crucial to note that convertible debt can be converted into equity, potentially diluting shareholders' ownership stakes. This would significantly reduce the value of the low-cost debt strategy, especially considering that nearly 90% of the company's debt is convertible.
Il est toutefois crucial de noter que la dette convertible peut être convertie en actions, ce qui risque de diluer la participation des actionnaires. Cela réduirait considérablement la valeur de la stratégie d'endettement à faible coût, d'autant plus que près de 90 % de la dette de l'entreprise est convertible.
The company addresses this concept with its BTC Yield metric, which aims to show the value addition of investing in Microاستراتژی over bitcoin by accounting for potential dilution. It achieved a positive BTC Yield of 12% in 2024 and anticipates it to be between 4% and 8% over the next three years, indicating that the strategy is adding value.
La société aborde ce concept avec sa métrique BTC Yield, qui vise à montrer la valeur ajoutée de l'investissement dans Microاستراتژی par rapport au Bitcoin en tenant compte de la dilution potentielle. Il a atteint un rendement BTC positif de 12 % en 2024 et prévoit qu'il se situera entre 4 % et 8 % au cours des trois prochaines années, ce qui indique que la stratégie ajoute de la valeur.
But is it adding enough value to justify the company's $16 billion valuation over its bitcoin holdings? In my opinion, the company's valuation is over double the value of its bitcoin, while it only provides a 4% to 8% yield compared to paying for bitcoin itself. The article "MicroStrategy's Returns Are 3X Higher Than Bitcoin: Time to Buy?" originally appeared on MarketBeat.
Mais est-ce que cela ajoute suffisamment de valeur pour justifier la valorisation de 16 milliards de dollars de l'entreprise par rapport à ses avoirs en bitcoins ? À mon avis, la valorisation de l'entreprise est plus du double de la valeur de son bitcoin, alors qu'elle n'offre qu'un rendement de 4 à 8 % par rapport au paiement du bitcoin lui-même. L'article « Les rendements de MicroStrategy sont 3 fois supérieurs à ceux du Bitcoin : il est temps d'acheter ? paru à l'origine sur MarketBeat.
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