비트코인(BTC)이 사상 최고치를 경신하면서 MicroStrategy(MSTR) 주가가 16% 급락했습니다.

MicroStrategy Inc.(MSTR)는 어제 주가가 급락하여 장중 거래에서 20% 이상 급락한 후 16.2% 하락했습니다.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) stock price experienced a sharp decline on Wednesday, dropping over 20% during intraday trading before closing down 16.2%. This significant drop occurred even as Bitcoin (BTC) surged to a new all-time high, just shy of $100,000. Despite the setback, MSTR stock remains up an impressive 479% year-to-date.

MicroStrategy(NASDAQ:MSTR) 주가는 수요일 장중 거래에서 20% 이상 하락한 후 16.2% 하락하며 급락했습니다. 비트코인(BTC)이 10만 달러에 조금 못 미치는 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 이러한 큰 하락은 발생했습니다. 이러한 좌절에도 불구하고 MSTR 주식은 현재까지 479%라는 인상적인 상승세를 유지하고 있습니다.

The stock’s tumble follows remarks from Andrew Left, founder of Citron Research, who expressed concerns about MicroStrategy’s valuation relative to Bitcoin fundamentals.

주식의 폭락은 비트코인 ​​펀더멘털과 관련된 MicroStrategy의 가치 평가에 대해 우려를 표명한 Citron Research의 창립자인 Andrew Left의 발언에 따른 것입니다.

“Now, with Bitcoin investing easier than ever (ETFs, COIN, HOOD), MSTR’s volume has completely detached from BTC fundamentals,” Left stated. “While Citron remains bullish on Bitcoin, we’ve hedged with a short MSTR position. Much respect to Michael Saylor, but even he must know MSTR is overheated.”

“이제 비트코인 ​​투자가 그 어느 때보다 쉬워지면서(ETF, COIN, HOOD) MSTR의 거래량은 BTC 펀더멘털에서 완전히 분리되었습니다.”라고 Left는 말했습니다. “Citron은 비트코인에 대해 낙관적인 태도를 유지하는 반면, 우리는 MSTR 매도 포지션으로 헤지했습니다. Michael Saylor에게 깊은 존경심을 표합니다. 하지만 그조차도 MSTR이 과열되었다는 것을 알아야 합니다.”

Is MicroStrategy Really Overvalued?

MicroStrategy는 정말 과대평가되어 있나요?

Contrasting Left’s bearish outlook, Charles Edwards, founder and CEO of crypto hedge fund Capriole Investments, offered a robust defense of MicroStrategy’s valuation. In an analysis shared on Medium, Edwards argued that the company’s current market capitalization and premium to its Bitcoin net asset value (NAV) are justified under certain conditions.

좌파의 약세 전망과 대조적으로 암호화폐 헤지 펀드 Capriole Investments의 설립자이자 CEO인 Charles Edwards는 MicroStrategy의 가치 평가에 대해 강력하게 방어했습니다. Medium에서 공유된 분석에서 Edwards는 회사의 현재 시가총액과 비트코인 ​​순자산가치(NAV)에 대한 프리미엄이 특정 조건에서 정당화된다고 주장했습니다.

“Everyone thinks MicroStrategy is overvalued. It’s not,” Edwards stated. He suggested that if the current Bitcoin cycle mirrors the previous one—even under less favorable conditions—and if Saylor continues to aggressively acquire Bitcoin, then MicroStrategy has substantial growth potential. “Saylor needs to buy Bitcoin more aggressively the wider their NAV premium is. The 21/21 plan won’t do anymore as the market has already priced it in,” he noted.

“모두가 MicroStrategy가 과대평가되어 있다고 생각합니다. 그렇지 않습니다.”라고 Edwards는 말했습니다. 그는 현재 비트코인 ​​주기가 이전 주기를 반영한다면(심지어 덜 유리한 조건에서도) Saylor가 계속해서 공격적으로 비트코인을 인수한다면 MicroStrategy는 상당한 성장 잠재력을 갖게 될 것이라고 제안했습니다. “Saylor는 NAV 프리미엄이 넓을수록 비트코인을 더욱 공격적으로 구매해야 합니다. 시장이 이미 가격을 책정했기 때문에 21/21 계획은 더 이상 작동하지 않을 것입니다.”라고 그는 말했습니다.

Edwards emphasized the scale of recent capital raises, highlighting that “Saylor’s raised $9.6 billion in the last nine days alone.” He contended that with Bitcoin’s market capitalization poised to exceed $2 trillion, there’s a significant audience of bond traders who cannot directly access Bitcoin due to investment mandates. “The US bond market is $50 trillion—more than 25 times the size of Bitcoin. Today, MSTR is one of the only vehicles that gives bond traders exposure to Bitcoin,” Edwards explained. He added that MicroStrategy’s bond issues are “constantly oversubscribed,” displaying the strong demand for the MSTR stock.

Edwards는 “Saylor가 지난 9일 동안에만 96억 달러를 모금했다”는 점을 강조하면서 최근 자본 조달 규모를 강조했습니다. 그는 비트코인의 시가총액이 2조 달러를 초과할 것으로 예상되는 상황에서 투자 명령으로 인해 비트코인에 직접 접근할 수 없는 채권 거래자의 상당수가 있다고 주장했습니다. “미국 채권 시장은 50조 달러로 비트코인 ​​규모의 25배가 넘습니다. 오늘날 MSTR은 채권 거래자들에게 비트코인에 대한 노출을 제공하는 유일한 수단 중 하나입니다.”라고 Edwards는 설명했습니다. 그는 MicroStrategy의 채권 발행이 "지속적으로 초과 청약"되고 있으며 이는 MSTR 주식에 대한 강한 수요를 보여준다고 덧붙였습니다.

Addressing potential skepticism about his projections, Edwards clarified that his analysis is based on specific assumptions. “If you think Bitcoin is going to $200,000, and Saylor buys $40 billion more Bitcoin, then it can be considered ‘fairly’ priced today over the short term,” he said. However, he acknowledged that this scenario requires Saylor to be “much more aggressive than currently planned” in purchasing Bitcoin and that “there are many risks.”

자신의 예측에 대한 잠재적인 회의론에 대해 Edwards는 자신의 분석이 특정 가정에 기초하고 있음을 분명히 했습니다. 그는 “비트코인이 20만 달러에 이를 것이라고 생각하고 세일러가 400억 달러를 더 구매한다면 단기적으로 현재 가격이 '적정'하다고 간주될 수 있다"고 말했다. 그러나 그는 이 시나리오에서는 Saylor가 비트코인 ​​구매에 있어 "현재 계획보다 훨씬 더 공격적"이어야 하며 "많은 위험이 있다"는 점을 인정했습니다.

Edwards also cautioned investors about the volatility of MicroStrategy’s NAV premium. “The NAV premia for MSTR fluctuates widely and aggressively. Don’t expect it to be stable with Bitcoin,” he warned. He stressed that his analysis is a “scenario analysis” and should not be used to predict daily returns, especially with speculative Bitcoin price targets like $1 million.

Edwards는 또한 MicroStrategy의 NAV 프리미엄의 변동성에 대해 투자자들에게 경고했습니다. “MSTR의 NAV 프리미엄은 광범위하고 공격적으로 변동합니다. 비트코인이 안정적일 것이라고 기대하지 마세요.”라고 그는 경고했습니다. 그는 자신의 분석이 "시나리오 분석"이며 특히 100만 달러와 같은 투기적 비트코인 ​​가격 목표의 경우 일일 수익률을 예측하는 데 사용되어서는 안 된다고 강조했습니다.

Concluding his insights, Edwards underscored the potential impact of MicroStrategy’s continued Bitcoin accumulation on the market. “Saylor needs to keep busy over the next year to actively close the premium by raising a lot more capital, but provided he does, there’s potential for MSTR equity yet,” he asserted. “Either way, we have a massive Bitcoin buyer in the market that is about to go into overdrive.”

그의 통찰력을 마무리하면서 Edwards는 MicroStrategy의 지속적인 비트코인 ​​축적이 시장에 미치는 잠재적인 영향을 강조했습니다. “Saylor는 더 많은 자본을 조달하여 적극적으로 보험료를 마감하기 위해 내년 동안 바쁘게 지내야 합니다. 하지만 그렇게 한다면 아직 MSTR 자산에 대한 잠재력이 있습니다”라고 그는 주장했습니다. "어느 쪽이든 우리는 시장에 엄청난 규모의 비트코인 ​​구매자를 보유하게 되었으며 곧 과잉 추진될 것입니다."

At press time, MSTR stock traded at $395.89 pre-market.

보도 당시 MSTR 주식은 시장 전 395.89달러에 거래되었습니다.