L'action MicroStrategy (MSTR) plonge de 16 % alors que Bitcoin (BTC) atteint un nouveau sommet historique

MicroStrategy Inc. (MSTR) a connu hier une forte baisse du cours de ses actions, chutant de plus de 20 % au cours des échanges intrajournaliers avant de clôturer en baisse de 16,2 %.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) stock price experienced a sharp decline on Wednesday, dropping over 20% during intraday trading before closing down 16.2%. This significant drop occurred even as Bitcoin (BTC) surged to a new all-time high, just shy of $100,000. Despite the setback, MSTR stock remains up an impressive 479% year-to-date.

Le cours de l'action MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) a connu une forte baisse mercredi, chutant de plus de 20 % au cours des échanges intrajournaliers avant de clôturer en baisse de 16,2 %. Cette baisse significative s’est produite alors même que Bitcoin (BTC) a atteint un nouveau sommet historique, juste en dessous de 100 000 $. Malgré le revers, l'action MSTR reste en hausse impressionnante de 479 % depuis le début de l'année.

The stock’s tumble follows remarks from Andrew Left, founder of Citron Research, who expressed concerns about MicroStrategy’s valuation relative to Bitcoin fundamentals.

La chute du titre fait suite aux remarques d'Andrew Left, fondateur de Citron Research, qui a exprimé ses inquiétudes concernant la valorisation de MicroStrategy par rapport aux fondamentaux du Bitcoin.

“Now, with Bitcoin investing easier than ever (ETFs, COIN, HOOD), MSTR’s volume has completely detached from BTC fundamentals,” Left stated. “While Citron remains bullish on Bitcoin, we’ve hedged with a short MSTR position. Much respect to Michael Saylor, but even he must know MSTR is overheated.”

"Maintenant, avec l'investissement Bitcoin plus facile que jamais (ETF, COIN, HOOD), le volume de MSTR s'est complètement détaché des fondamentaux de BTC", a déclaré Left. « Bien que Citron reste optimiste sur Bitcoin, nous nous sommes couverts avec une position courte sur MSTR. Beaucoup de respect pour Michael Saylor, mais même lui doit savoir que MSTR est surchauffé.

Is MicroStrategy Really Overvalued?

MicroStrategy est-il vraiment surévalué ?

Contrasting Left’s bearish outlook, Charles Edwards, founder and CEO of crypto hedge fund Capriole Investments, offered a robust defense of MicroStrategy’s valuation. In an analysis shared on Medium, Edwards argued that the company’s current market capitalization and premium to its Bitcoin net asset value (NAV) are justified under certain conditions.

Contrairement aux perspectives baissières de la gauche, Charles Edwards, fondateur et PDG du fonds spéculatif crypto Capriole Investments, a proposé une solide défense de la valorisation de MicroStrategy. Dans une analyse partagée sur Medium, Edwards a fait valoir que la capitalisation boursière actuelle de la société et la prime par rapport à sa valeur liquidative (NAV) Bitcoin sont justifiées sous certaines conditions.

“Everyone thinks MicroStrategy is overvalued. It’s not,” Edwards stated. He suggested that if the current Bitcoin cycle mirrors the previous one—even under less favorable conditions—and if Saylor continues to aggressively acquire Bitcoin, then MicroStrategy has substantial growth potential. “Saylor needs to buy Bitcoin more aggressively the wider their NAV premium is. The 21/21 plan won’t do anymore as the market has already priced it in,” he noted.

« Tout le monde pense que MicroStrategy est surévalué. Ce n'est pas le cas », a déclaré Edwards. Il a suggéré que si le cycle Bitcoin actuel reflète le précédent – ​​même dans des conditions moins favorables – et si Saylor continue d’acquérir de manière agressive Bitcoin, alors MicroStrategy dispose d’un potentiel de croissance substantiel. «Saylor doit acheter du Bitcoin de manière plus agressive à mesure que sa prime de valeur liquidative est large. Le plan 21/21 ne fonctionnera plus car le marché l'a déjà intégré dans ses prix », a-t-il souligné.

Edwards emphasized the scale of recent capital raises, highlighting that “Saylor’s raised $9.6 billion in the last nine days alone.” He contended that with Bitcoin’s market capitalization poised to exceed $2 trillion, there’s a significant audience of bond traders who cannot directly access Bitcoin due to investment mandates. “The US bond market is $50 trillion—more than 25 times the size of Bitcoin. Today, MSTR is one of the only vehicles that gives bond traders exposure to Bitcoin,” Edwards explained. He added that MicroStrategy’s bond issues are “constantly oversubscribed,” displaying the strong demand for the MSTR stock.

Edwards a souligné l'ampleur des récentes augmentations de capitaux, soulignant que « Saylor's a levé 9,6 milliards de dollars au cours des neuf derniers jours seulement ». Il a affirmé qu'avec la capitalisation boursière de Bitcoin qui devrait dépasser 2 000 milliards de dollars, il existe un public important de négociants en obligations qui ne peuvent pas accéder directement à Bitcoin en raison de mandats d'investissement. « Le marché obligataire américain représente 50 000 milliards de dollars, soit plus de 25 fois la taille du Bitcoin. Aujourd’hui, MSTR est l’un des seuls véhicules qui offre aux traders d’obligations une exposition au Bitcoin », a expliqué Edwards. Il a ajouté que les émissions obligataires de MicroStrategy sont « constamment sursouscrites », ce qui témoigne de la forte demande pour l'action MSTR.

Addressing potential skepticism about his projections, Edwards clarified that his analysis is based on specific assumptions. “If you think Bitcoin is going to $200,000, and Saylor buys $40 billion more Bitcoin, then it can be considered ‘fairly’ priced today over the short term,” he said. However, he acknowledged that this scenario requires Saylor to be “much more aggressive than currently planned” in purchasing Bitcoin and that “there are many risks.”

Répondant au scepticisme potentiel concernant ses projections, Edwards a précisé que son analyse est basée sur des hypothèses spécifiques. "Si vous pensez que le Bitcoin atteindra 200 000 dollars et que Saylor achète 40 milliards de dollars de Bitcoin supplémentaires, alors son prix peut être considéré comme" raisonnable "aujourd'hui à court terme", a-t-il déclaré. Cependant, il a reconnu que ce scénario exigeait que Saylor soit « beaucoup plus agressif que prévu actuellement » dans l’achat de Bitcoin et qu’« il existe de nombreux risques ».

Edwards also cautioned investors about the volatility of MicroStrategy’s NAV premium. “The NAV premia for MSTR fluctuates widely and aggressively. Don’t expect it to be stable with Bitcoin,” he warned. He stressed that his analysis is a “scenario analysis” and should not be used to predict daily returns, especially with speculative Bitcoin price targets like $1 million.

Edwards a également mis en garde les investisseurs contre la volatilité de la prime de valeur liquidative de MicroStrategy. « La prime NAV pour MSTR fluctue considérablement et de manière agressive. Ne vous attendez pas à ce que ce soit stable avec Bitcoin », a-t-il prévenu. Il a souligné que son analyse est une « analyse de scénario » et ne doit pas être utilisée pour prédire les rendements quotidiens, en particulier avec des objectifs de prix spéculatifs du Bitcoin comme 1 million de dollars.

Concluding his insights, Edwards underscored the potential impact of MicroStrategy’s continued Bitcoin accumulation on the market. “Saylor needs to keep busy over the next year to actively close the premium by raising a lot more capital, but provided he does, there’s potential for MSTR equity yet,” he asserted. “Either way, we have a massive Bitcoin buyer in the market that is about to go into overdrive.”

En conclusion, Edwards a souligné l'impact potentiel de l'accumulation continue de Bitcoin par MicroStrategy sur le marché. "Saylor doit rester occupé au cours de l'année prochaine pour clôturer activement la prime en levant beaucoup plus de capitaux, mais s'il le fait, il existe encore un potentiel pour les capitaux propres MSTR", a-t-il affirmé. "Quoi qu'il en soit, nous avons un acheteur massif de Bitcoin sur le marché qui est sur le point de passer à la vitesse supérieure."

At press time, MSTR stock traded at $395.89 pre-market.

Au moment de mettre sous presse, l'action MSTR s'échangeait à 395,89 $ avant la commercialisation.