MicroStrategy: Michael Saylor의 흥청망청 비트코인 ​​매수는 천재적인 시도입니까, 아니면 부주의한 도박입니까?

MicroStrategy의 창립자인 Michael Saylor는 최근 강세장이 시작된 가운데 비트코인 ​​구매로 헤드라인을 장식해 모든 것의 정당성에 대한 추측을 촉발시켰습니다.

MicroStrategy’s (NASDAQ: MSTR) recent Bitcoin purchases have sparked speculations and raised questions about the bank’s long-term sustainability and the nature of systemic risks. Here's a closer look at the matter.

MicroStrategy(NASDAQ: MSTR)의 최근 비트코인 ​​구매는 추측을 촉발했으며 은행의 장기적인 지속 가능성과 시스템적 위험의 특성에 대한 의문을 제기했습니다. 문제를 자세히 살펴보겠습니다.

In 2020, MicroStrategy announced a mission to become Bitcoin’s primary reserve asset, presenting it as a hedge against inflation. However, the mechanics underlying this go beyond inflation.

2020년에 MicroStrategy는 비트코인을 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 제시하면서 비트코인의 주요 예비 자산이 되겠다는 사명을 발표했습니다. 그러나 이를 뒷받침하는 메커니즘은 인플레이션을 뛰어넘습니다.

To back up its near zero-interest loans, MicroStrategy began issuing convertible notes. But these funds were used to buy Bitcoin, creating a feedback loop. As the price of Bitcoin went up, the company’s stock value rose. This, in turn, helped to facilitate note issuance and buy additional Bitcoin.

거의 무이자 대출을 뒷받침하기 위해 MicroStrategy는 전환사채를 발행하기 시작했습니다. 하지만 이 자금은 비트코인을 구매하는 데 사용되어 피드백 루프를 만들었습니다. 비트코인 가격이 오르면서 회사의 주가도 올랐다. 이는 결과적으로 지폐 발행을 용이하게 하고 비트코인을 추가로 구매하는 데 도움이 되었습니다.

The appeal of convertible notes lies in their flexibility. The notes can be converted into equity at specified levels the company’s stock price hits. This has been a gold rush for MicroStrategy, an influx of capital at minimal cost during Bitcoin rallies.

컨버터블 노트의 매력은 유연성에 있습니다. 해당 노트는 회사의 주가가 도달한 특정 수준에서 자본으로 전환될 수 있습니다. 이는 비트코인 ​​랠리 동안 최소한의 비용으로 자본이 유입되는 MicroStrategy의 골드러시였습니다.

However, this leverage works two ways. The stock of the company is, therefore, likely to decline sharply if Bitcoin’s price falls. This also increases the possibility that noteholders will demand repayment in cash, which would place extreme strain on the company’s liquidity.

그러나 이 레버리지는 두 가지 방식으로 작동합니다. 따라서 비트코인 ​​가격이 하락하면 회사의 주가는 급격히 하락할 가능성이 높습니다. 이는 또한 채권 보유자가 현금 상환을 요구할 가능성을 높여 회사의 유동성에 극심한 부담을 줄 수 있습니다.

Currently, MicroStrategy has around 300,000 Bitcoins, valued, on average, at $90,000, and supported by roughly $3 billion of debt.

현재 MicroStrategy는 평균 가치가 90,000달러에 달하는 약 300,000개의 비트코인을 보유하고 있으며 약 30억 달러의 부채로 지원됩니다.

These holdings have ensured that the company is one of the major pro Bitcoin companies, but they have also tied the company’s fate to the cryptocurrency’s volatile market.

이러한 보유로 인해 회사는 주요 프로 비트코인 ​​회사 중 하나가 되었지만 회사의 운명은 암호화폐의 변동성 시장에 묶여 있었습니다.

Are the Cashback Allegations True?

캐시백 주장이 사실인가요?

MicroStrategy’s model draws criticism partly for relying on the convertible notes it relies on. While they provide a cheap way to secure funds when markets are high, they put the company at risk from expensive repayments when markets are low.

MicroStrategy의 모델은 부분적으로 전환사채에 의존한다는 비판을 받고 있습니다. 시장이 높을 때 자금을 확보할 수 있는 저렴한 방법을 제공하는 반면, 시장이 낮을 때는 값비싼 상환으로 인해 회사가 위험에 처하게 됩니다.

According to some, this mechanism leads to such a situation when note holders may ask for their initial investment back. This is especially true if the company’s stock price falls below the conditions for conversion.

일부에 따르면 이 메커니즘은 채권 보유자가 초기 투자금을 돌려달라고 요청할 수 있는 상황으로 이어진다고 합니다. 회사의 주가가 전환 조건보다 낮아지는 경우 특히 그렇습니다.

That would spawn a chain reaction. In the event that MicroStrategy doesn’t meet investor expectations, it will dismantle investor confidence and make a share value drop.

그것은 연쇄 반응을 일으킬 것입니다. MicroStrategy가 투자자의 기대를 충족시키지 못할 경우 투자자의 신뢰를 무너뜨리고 주가를 하락시킬 것입니다.

If noteholders claim repayments in cash, MicroStrategy will probably have to sell some of its Bitcoin holdings to meet them. This could lead the broader cryptocurrency market to panic.

채권 보유자가 현금 상환을 요구하는 경우 MicroStrategy는 이를 충족하기 위해 비트코인 ​​보유 자산 중 일부를 매각해야 할 것입니다. 이는 더 넓은 암호화폐 시장을 패닉에 빠뜨릴 수 있습니다.

To these worries, add Saylor’s strong public involvement in Bitcoin promotion. Some say he is appearing everywhere. This includes conferences, social media platforms, and the press to try to sustain optimism around Bitcoin’s prospects.

이러한 우려에 Saylor의 Bitcoin 홍보에 대한 강력한 공개 참여를 추가하십시오. 어떤 사람들은 그가 어디에나 나타난다고 말합니다. 여기에는 비트코인의 전망에 대한 낙관론을 유지하기 위한 컨퍼런스, 소셜 미디어 플랫폼 및 언론이 포함됩니다.

While detractors argue that this promotional effort is less a matter of conviction in Bitcoin’s use case, but rather down to signaling the health of a cheap stock alike (good for MicroStrategy, bad for their investors).

비방하는 사람들은 이러한 판촉 활동이 비트코인 ​​사용 사례에서 확신의 문제라기보다는 값싼 주식의 건전성을 알리는 신호에 불과하다고 주장합니다(MicroStrategy에게는 좋지만 투자자에게는 좋지 않습니다).

Could MicroStrategy Go Bankrupt?

MicroStrategy가 파산할 수 있나요?

It’s not farfetched at all that MicroStrategy would face bankruptcy, especially in the case of a worst-case scenario where Bitcoin’s price would crash.

특히 비트코인 ​​가격이 폭락하는 최악의 시나리오의 경우 MicroStrategy가 파산에 직면할 것이라는 것은 전혀 무리한 일이 아닙니다.

The company’s financial structure relies on a delicate balance. Bitcoin prices need to remain high, so its stock remains above the conversion prices for the notes. Because if Bitcoin falters, it’s a domino effect from MicroStrategy’s stock involvement.

회사의 재무 구조는 미묘한 균형에 의존하고 있습니다. 비트코인 가격은 높게 유지되어야 하므로 비트코인의 주식은 지폐의 전환 가격보다 높게 유지됩니다. 왜냐하면 비트코인이 흔들리면 MicroStrategy의 주식 개입으로 인한 도미노 효과이기 때문입니다.

What would happen to the company was only one implication of such a collapse. However, MicroStrategy’s exposure is not limited to individual investors.

회사에 어떤 일이 일어날지는 그러한 붕괴에 대한 암시 중 하나일 뿐입니다. 그러나 MicroStrategy의 노출은 개인 투자자에게만 국한되지 않습니다.

It is also held by institutions such as pension funds, mutual funds, and ETFs. Consequently, these will emanate systemic risks that have the potential to spread virtually throughout the financial market, disconnected from Bitcoin’s core ecosystem.

또한 연기금, 뮤추얼 펀드, ETF 등 기관이 보유하고 있습니다. 결과적으로 이는 비트코인의 핵심 생태계와 단절된 채 금융 시장 전체에 사실상 확산될 가능성이 있는 체계적 위험을 발산하게 됩니다.

The forced liquidation of MicroStrategy’s Bitcoin holdings would be especially damaging. A fire sale could send market panic rumbling and the company controls around 1% of all Bitcoin in circulation.

MicroStrategy의 비트코인 ​​보유 강제 청산은 특히 피해를 입힐 수 있습니다. 대폭 세일은 시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있으며 회사는 유통되는 전체 비트코인의 약 1%를 통제합니다.

However, if too many Bitcoins were copied into a wallet, it would not only erode Bitcoin’s value but also injure cryptocurrency in general. This is because the industry’s credibility in the domain of institutions would likely be shattered.

그러나 너무 많은 비트코인이 지갑에 복사되면 비트코인의 가치가 침식될 뿐만 아니라 암호화폐 전반에 손상을 입힐 수 있습니다. 기관 영역에서 업계의 신뢰도가 무너질 가능성이 높기 때문이다.

Reliable Genius or Careless Gamble?

믿을 수 있는 천재인가 아니면 부주의한 도박인가?

Either it’s the playbook of a bold and visionary gambler, the SC Yogi, or it’s the act of a dangerously reckless gambler, say some. Saylor has used Bitcoin’s price movements to make MicroStrategy a high-risk, high-reward vehicle to get exposed to Bitcoin.

그것은 대담하고 비전이 있는 도박꾼인 SC 요기의 플레이북이거나 위험할 정도로 무모한 도박꾼의 행위일 수도 있습니다. Saylor는 Bitcoin의 가격 변동을 사용하여 MicroStrategy를 Bitcoin에 노출될 수 있는 고위험, 고수익 수단으로 만들었습니다.

However, there is no clear exit plan for this strategy. It cannot afford to sell its Bitcoin holdings without killing the cryptocurrency and its stock price.

그러나 이 전략에 대한 명확한 종료 계획은 없습니다. 암호화폐와 주가를 죽이지 않고서는 비트코인 ​​보유 자산을 매각할 여유가 없습니다.

But it chains MicroStrategy deep within this self-imposed golden cage. This makes it extremely susceptible to market downswings and shocks.

하지만 이 스스로 만든 황금 우리 안에 MicroStrategy가 깊숙이 연결되어 있습니다. 이로 인해 시장 하락세와 충격에 매우 취약해집니다.

However, legal analysts say MicroStrategy’s practices are technically on solid ground under the

그러나 법률 분석가들은 MicroStrategy의 관행이 기술적으로 탄탄한 기반을 갖추고 있다고 말합니다.