강력한 고용 보고서로 인해 인플레이션 우려가 높아지면서 시장 감정은 부정적으로 변했습니다.

12월 고용 증가율이 256,000에 도달하면서 강력한 비농업 급여 데이터로 인해 시장은 새해를 부진하게 시작했습니다.

The market had a rough start to the new year, with strong non-farm payroll data showing December's employment growth reaching 256,000 (market expectation was +165,000) and the unemployment rate dropping to 4.1% (expected 4.2%). This caused U.S. Treasury yields to rise by about 10 basis points at one point, with long-term yields touching around 5%, leading to a 1.5% drop in U.S. stocks, while the dollar strengthened, oil prices rose by 3%, and cryptocurrencies remained flat after correcting about 5% in the previous trading days.

12월의 고용 증가율이 256,000건(시장 기대치 +165,000건)에 이르렀고 실업률이 4.1%(예상치 4.2%)로 하락한 것으로 나타난 강력한 비농업 고용 데이터에 따르면 새해를 시장은 험난하게 시작했습니다. 이로 인해 미국 국채 수익률이 한때 약 10bp 상승했으며 장기 수익률은 약 5%에 달해 미국 주식이 1.5% 하락한 반면 달러는 강세를 보이고 유가는 3% 상승했으며 암호화폐는 상승했습니다. 전 거래일에 약 5% 조정을 받은 후 보합세를 유지했습니다.

The December employment report exceeded all investment banks' expectations, showing a significant increase of 478,000 in household survey employment, a surge in young workers in part-time jobs, and an average hourly wage growth of 3.9% year-on-year, far above the low of 3.6% in July, suggesting that price pressures may return, which has been a major concern for the Federal Reserve recently.

12월 고용보고서는 가계조사 고용이 47만8천명으로 대폭 증가하고, 청년 아르바이트 근로자가 급증했으며, 평균 시급 인상률은 전년 동기 대비 3.9%를 크게 웃도는 등 모든 투자은행의 예상을 뛰어넘었다. 7월에는 3.6%로 최저치를 기록했는데, 이는 최근 연준의 주요 관심사였던 물가 압력이 다시 나타날 수 있음을 시사합니다.

Bond yields exhibited a bear steepening trend, with the 10-year yield reaching 4.74% and the 30-year yield approaching 5%, hitting a nearly 12-month high. Additionally, the economy remains strong, and traders' expectations for rate cuts in 2025 quickly dropped from nearly three times to just once, making the Fed's dovish turn last September appear to be a policy misstep.

채권수익률은 10년물 수익률이 4.74%, 30년물 수익률이 5%에 근접해 거의 12개월 만에 최고치를 기록하는 등 하락세를 보였습니다. 게다가 경제는 여전히 강세를 유지하고 있으며 2025년 금리 인하에 대한 거래자들의 기대는 거의 세 번에서 단 한 번으로 빠르게 떨어졌습니다. 이로 인해 지난 9월 연준의 비둘기파적 전환은 정책적 실수로 보입니다.

As a result, the stock market came under pressure, with declines in the U.S., UK, Japan, and Chinese markets, although the reasons varied. The U.S. and UK markets were hindered by rapidly rising bond yields and financing costs, Japan was punished for the central bank's sluggishness in raising interest rates and controlling inflation, while China faced the opposite problem, disappointing the market due to economic slowdown from deflation and a lack of concrete stimulus measures.

그 결과, 이유는 다양했지만 미국, 영국, 일본, 중국 시장이 하락하는 등 주식 시장은 압박을 받았습니다. 미국과 영국 시장은 급등하는 채권수익률과 자금조달 비용으로 인해 주춤했고, 일본은 중앙은행의 금리인상과 인플레이션 통제 부진으로 타격을 입었고, 중국은 디플레이션에 따른 경기둔화와 경기둔화로 시장을 실망시키는 정반대의 문제에 직면했다. 구체적인 경기부양책이 부족하다.

In China, the CSI 300 index fell over 5% in its first week of trading, marking the worst annual start since 2016. Concerns over tariff and sanction risks (with Tencent being the latest target), coupled with disappointment over policies, have led to a 20% decline in the Chinese stock market since its peak in October. Furthermore, domestic yields have dropped to historical lows, and the renminbi has weakened, further dampening risk sentiment, with no clear signs of an end in sight.

중국에서는 CSI 300 지수가 거래 첫 주에 5% 이상 하락해 2016년 이후 최악의 연간 출발을 기록했습니다. 관세 및 제재 위험에 대한 우려(최근 목표는 Tencent)와 정책에 대한 실망감이 결합되어 중국 증시는 10월 고점 이후 20% 하락했다. 더욱이 국내 수익률은 역사적 최저치까지 떨어졌고 위안화도 약세를 보이면서 위험 심리가 더욱 위축되면서 뚜렷한 끝이 보이지 않고 있습니다.

This week's focus will be on CPI and earnings reports, with the market having relatively good expectations for both. Overall CPI is expected to remain below 3%, and the breakeven inflation rate remains stable. However, preliminary inflation expectations from the University of Michigan have risen, combined with strong wage growth, which may tilt the risk balance upward, posing significant challenges to current market sentiment.

이번 주의 초점은 CPI와 수익 보고서에 있을 것입니다. 시장에서는 두 가지 모두에 대해 상대적으로 좋은 기대를 갖고 있습니다. 전체 CPI는 3% 미만으로 유지될 것으로 예상되며, 손익분기점 인플레이션율도 안정적으로 유지될 것으로 예상된다. 그러나 미시간 대학의 예비 인플레이션 기대치는 높은 임금 인상과 결합되어 위험 균형을 상향 조정하여 현재 시장 정서에 심각한 도전을 제기할 수 있습니다.

After the CPI announcement, the earnings season will officially begin, with financial and large tech stocks potentially facing additional pressure. On the policy front, there will be press conferences from the People's Bank of China and the State Administration of Foreign Exchange, speeches from Federal Reserve officials, and comments from Bank of Japan Governor Himino, which the market will use to determine the future path of monetary and fiscal policy.

CPI 발표 후 공식적으로 실적 시즌이 시작되며 금융 및 대형 기술주가 잠재적으로 추가적인 압박에 직면하게 됩니다. 정책면에서는 중국 인민은행과 국가외환관리국의 기자회견, 연준 관계자의 연설, 히미노 일본은행 총재의 논평 등이 진행될 예정이며, 이를 시장이 판단하는 데 활용하게 될 것입니다. 통화 및 재정 정책.

In the cryptocurrency space, prices fell about 5-10% over the week, with BTC performing relatively well. Reports last week indicated that the U.S. Department of Justice was authorized to liquidate BTC seized in the Silk Road case (totaling $6.5 billion), providing the market with a reason to sell, while also raising a question: If the government is serious about cryptocurrency, why not directly include this BTC in the "BTC reserves"?

암호화폐 공간에서 가격은 일주일 동안 약 5-10% 하락했으며 BTC는 상대적으로 좋은 성과를 거두었습니다. 지난 주 보고서에 따르면 미국 법무부는 실크로드 사건에서 압류된 BTC(총 65억 달러)를 청산할 권한을 부여받았으며, 이는 시장에 매각 이유를 제공하는 동시에 다음과 같은 질문을 제기했습니다. 정부가 암호화폐에 대해 진지하게 생각한다면, 이 BTC를 "BTC 보유량"에 직접 포함시키면 어떨까요?

ETFs saw net inflows starting last Monday, but significant sell-offs occurred in the latter half of the week, with over $700 million flowing out since Wednesday. The total amount of futures long liquidations reached around $1 billion, nearing the scale seen in November and December.

ETF는 지난 월요일부터 순유입을 보였지만, 수요일 이후 7억 달러 이상이 유출되는 등 주 후반에 상당한 매도가 발생했습니다. 선물 매수 청산 총액은 약 10억 달러에 달해 11월과 12월 규모에 근접했습니다.

A recent survey by Citigroup (targeted at its TradFi clients) showed that respondents generally expect BTC prices to rise in 2025, with most anticipating prices to be in the range of $100,000 to $200,000 by the end of the year. Does price move with sentiment, or does sentiment change with price? We will soon find out the answer!

TradFi 고객을 대상으로 한 Citigroup의 최근 조사에 따르면 응답자들은 일반적으로 BTC 가격이 2025년에 상승할 것으로 예상하며, 대부분의 예상 가격은 연말까지 100,000~200,000달러 범위에 있을 것으로 예상됩니다. 가격은 감정에 따라 변합니까, 아니면 감정이 가격에 따라 변합니까? 우리는 곧 답을 알게 될 것입니다!