결함 시장의 복잡성과 변동성이 커지고 있습니다

다음은 IntotheBlock의 마케팅 디렉터 인 Vincent Maliepaard의 게스트 게시물 및 분석입니다.

DeFi has matured into a complex web of lending markets, stablecoin ecosystems, and liquidity pools. While this growth comes with a broad range of opportunities, new forms of risk can emerge suddenly and require significant expertise to navigate effectively.

Defi는 복잡한 대출 시장, 스타블 레코인 생태계 및 유동성 풀의 복잡한 웹으로 성숙했습니다. 이러한 성장에는 광범위한 기회가 제공되지만 새로운 형태의 위험이 갑자기 나타날 수 있으며 효과적으로 탐색하려면 상당한 전문 지식이 필요합니다.

The Growing Complexity and Volatility of DeFi Markets

결함 시장의 복잡성과 변동성이 커지고 있습니다

The DeFi market has grown significantly over the past years, and currently boasts around $88 billion in total value locked. However, the space is also fragmented, with hundreds of DeFi protocols across different chains, some with strong user bases and a good track record, and others with more novel designs. This complexity requires a well-thought out risk management framework that considers the most common economic risk in a variety of ways. To help put you in the right mindset, let’s consider a few major risk events that could occur:

결함 시장은 지난 몇 년간 크게 성장했으며 현재 총 가치가 약 88 억 달러를 자랑합니다. 그러나이 공간은 또한 다른 체인에 걸쳐 수백 가지의 디피 프로토콜, 일부는 강력한 사용자베이스 및 좋은 실적을 가진 수백 가지의 Defi 프로토콜과 더 새로운 디자인을 가진 조각화됩니다. 이러한 복잡성에는 다양한 방식으로 가장 일반적인 경제 위험을 고려하는 잘 생각 된 위험 관리 프레임 워크가 필요합니다. 올바른 사고 방식에 도움이 되려면 발생할 수있는 몇 가지 주요 위험 사건을 고려해 봅시다.

These examples show how quickly things can go wrong if you’re not on top of a wide range of risk metrics relevant to your positions. Sudden liquidity shortfalls, peg breaks, and mass liquidations highlight the need for continuous, in-depth risk monitoring. In fast-moving markets, timing is everything – by the time an average investor reacts to Twitter rumors or price charts, the damage might already be done.

이 예는 직위와 관련된 광범위한 위험 지표 위에 있지 않으면 얼마나 빨리 잘못 될 수 있는지 보여줍니다. 갑작스런 유동성 부족, PEG 파손 및 질량 청산은 지속적이고 심층적 인 위험 모니터링의 필요성을 강조합니다. 빠르게 움직이는 시장에서는 타이밍이 모든 것입니다. 평균 투자자가 트위터 소문이나 가격 차트에 반응 할 때 이미 손상이 이루어질 수 있습니다.

Spotting Risk Early in Aave

AAVE 초기에 위험을 발견합니다

Aave, one of DeFi’s largest money markets, is a key protocol to watch when determining potential risks in the market. If you’re an institutional investor in DeFi, chances are high you’ve deployed capital in the protocol. But even if you’re not deploying into Aave, the protocol’s strong position could be important when watching out for potential risk events in the broader market. Let’s take a practical example of how you’d watch for risk on Aave.

Defi의 가장 큰 자금 시장 중 하나 인 AAVE는 시장에서 잠재적 인 위험을 결정할 때 지켜 볼 수있는 주요 프로토콜입니다. 당신이 Defi의 기관 투자자라면, 당신은 의정서에 자본을 배치했을 가능성이 높습니다. 그러나 AAVE에 배치하지 않더라도 더 넓은 시장에서 잠재적 인 위험 사건을 감시 할 때 프로토콜의 강력한 위치가 중요 할 수 있습니다. AAVE에서 위험을 감시하는 방법에 대한 실질적인 예를 들어 봅시다.

High-Risk Loan alerts on Aave

AAVE의 고위험 대출 경보

We can categorize each loan on Aave by a health factor (based on collateral vs. debt); when that health factor approaches 1.0 (the liquidation threshold), the loan is at high risk of being liquidated.

우리는 AAVE의 각 대출을 건강 요인 (담보 대 부채에 기초)으로 분류 할 수 있습니다. 해당 건강 요인이 1.0 (청산 임계 값)에 접근하면 대출이 청산 될 위험이 높습니다.

A sudden increase in high-risk loans can be the result of extreme price movements, causing the collateral in the loans to drop. When this is significant enough, it can force liquidations and even create cascading liquidations as mentioned before. Continuously monitoring the amount of high-risk loans is somewhat impractical, but nonetheless essential. Tools like IntoTheBlock’s risk Pulse can help spot these conditions automatically, as shown in the example below.

고위험 대출의 급격한 증가는 극도의 가격 변동의 결과 일 수 있으며, 대출의 담보가 하락하게됩니다. 이것이 충분히 중요하면, 이전에 언급했듯이 청산을 강요하고 계단식 청산을 일으킬 수도 있습니다. 고위험 대출의 양을 지속적으로 모니터링하는 것은 다소 비현실적이지만 그럼에도 불구하고 필수적입니다. intotheblock의 위험 펄스와 같은 도구는 아래 예제와 같이 이러한 조건을 자동으로 발견하는 데 도움이 될 수 있습니다.

Watching Liquidity Flows

유동성 흐름을 시청합니다

Another key signal on Aave is large movements of assets into or out of the protocol. Peaks in liquidity flows, specifically in outlfows, can indicate risk conditions. For instance, a large withdrawal of WETH from Aave may suggest that a whale is pulling collateral, perhaps out of concern over market volatility or to deploy elsewhere.

AAVE의 또 다른 주요 신호는 프로토콜로의 자산의 큰 움직임입니다. 유동성 흐름의 피크, 특히 Outlfow에서는 위험 조건을 나타낼 수 있습니다. 예를 들어, AAVE에서 Weth를 많이 철회하면 고래가 담보를 당기고 있으며 아마도 시장 변동성에 대한 우려가 없거나 다른 곳에 배치 할 수 있습니다.

This sudden outflow can tighten the available liquidity on Aave. If a lot of WETH is taken out, there’s less WETH liquidity to borrow, and utilization for remaining WETH might shoot up, driving interest rates higher.

이 갑작스런 유출은 AAVE의 가용 유동성을 강화할 수 있습니다. 많은 weth가 꺼지면, 빌릴 수있는 유동성이 줄어들고, 남아있는 weth에 대한 활용은 이자율을 높이고 금리를 높일 수 있습니다.

Conversely, a surge of WETH deposits could temporarily boost Aave’s liquidity and signal that big players are gearing up to lend or provide collateral for borrowing.

반대로, 웨스 예금의 급증은 일시적으로 AAVE의 유동성을 높이고 큰 플레이어가 차입을 위해 대출을 받거나 담보를 제공하기 위해 준비하고 있음을 신호 할 수 있습니다.

Both scenarios carry implications: a liquidity drop raises the risk of higher slippage or inability to withdraw for others, whereas a big influx might precede increased borrowing (and leverage in the system).

두 시나리오 모두에 영향을 미칩니다. 유동성 감소는 미끄러짐이 높아지거나 다른 사람들을 철수 할 수없는 위험을 높이는 반면, 큰 유입은 차입 증가 (및 시스템의 레버리지)보다 우선합니다.

Curve: Depeg Alerts and Market Depth Changes for Stablecoin Pools

곡선 : Stablecoin 풀의 Depeg Alerts 및 시장 깊이 변경

Another leading DeFi protocol is Curve. Curve is the backbone of stablecoin liquidity in DeFi, hosting pools where users trade and stake stablecoins and other pegged assets. By design, Curve pools are stable swap pools meant to hold assets at equal value, which makes any depeg event or imbalance immediately concerning. Risk monitoring on Curve focuses on peg stability and market depth: essentially, are the assets in the pool holding their expected value, and is there sufficient liquidity on each side of the pool?

또 다른 주요 디피 프로토콜은 곡선입니다. Curve는 Defi의 Stablecoin 유동성의 중추이며 사용자가 Stablecoins 및 기타 페그 자산을 거래 및 스테이크 스테이블 에코 인 및 기타 자산을 거래하는 풀을 호스팅합니다. 설계에 의해 곡선 풀은 자산을 동일한 가치로 유지하기위한 안정적인 스왑 풀입니다. 이는 즉시 DePEG 이벤트 또는 불균형을 만듭니다. 곡선의 위험 모니터링은 PEG 안정성 및 시장 깊이에 중점을 둡니다. 본질적으로 수영장의 자산은 예상 가치를 보유하고 있으며 수영장 양쪽에 충분한 유동성이 있습니까?

Depeg Risks

Depeg 위험

When a token in a Curve pool drifts from its intended peg, LPs are often the first to feel the impact. A small price deviation can quickly spiral into a pool imbalance — the depegged asset floods the pool as others exit, leaving LPs holding the riskier side.

곡선 풀의 토큰이 의도 된 PEG에서 표류 할 때, LPS는 종종 영향을 가장 먼저 느끼게됩니다. 작은 가격 편차는 수영장 불균형으로 빠르게 나선화 될 수 있습니다. Depeggged 자산은 다른 사람들이 나가면서 수영장을 홍수로, LPS가 더 위험한 쪽을 유지합니다.

Recent events like FDUSD’s depeg on April 2, 2025, highlight the importance of rapid detection. As redemptions hit and rumors spread, FDUSD-heavy Curve pools skewed sharply. LPs caught unaware faced mounting impermanent loss and poor exit liquidity.

2025 년 4 월 2 일 FDUSD의 Depeg와 같은 최근의 사건은 빠른 탐지의 중요성을 강조합니다. 상환이 치고 소문이 퍼지면서 FDUSD-Heavy Curve Pool은 급격히 비뚤어졌습니다. LPS는 인식하지 못한 것에 직면 한 것에 직면 한 것에 직면했다.

Early alerts flagging the initial drift (e.g., FDUSD < $0.98) would have given LPs time to exit or hedge.

초기 드리프트 (예 : FDUSD <$ 0.98)를 표시하는 초기 경고는 LPS 시간을 종료하거나 헤지 할 시간을 주었을 것입니다.

And it’s not just fiat stables. Staked tokens like sdPENDLE have also shown dislocations in Curve. When these wrappers slip in price versus their underlying assets, their share in pools can balloon, a signal that LP risk is rising fast.

그리고 그것은 단지 피아트 마구간이 아닙니다. sdpendle과 같은 스테이크 토큰들도 곡선에서 탈구를 보여 주었다. 이러한 포장지가 기본 자산과 비교하여 가격이 미끄러지면 수영장에서의 비중은 풍선을 할 수 있습니다. LP 위험이 빠르게 증가하고 있다는 신호입니다.

Liquidity Depth as a Signal

신호로서의 유동성 깊이

Curve risk isn’t only about price, it’s

곡선 위험은 가격에 관한 것이 아니라입니다