글로벌 M2 화폐 공급은 사상 최고치입니다. 왜 비트 코인이 급증하지 않습니까?

시장은 경제 조건이 변동성이 유지됨에 따라 불확실성을 강화하는 연방 준비 은행의 3 월 18-19 일 회의로 향하고 있습니다.

Global M2 money supply reached a new all-time high of $108.2 trillion in March 2024, rising 3.5% from its 2024 low of $104.5 trillion reached on January 6.

Global M2 화폐 공급은 2024 년 3 월에 새로운 사상 최대 108.2 조 달러에 이르렀으며 2024 년 최저 $ 104.5 조에서 1 월 6 일에 3.5% 상승했습니다.

However, despite this surge in liquidity, Bitcoin’s price action has shown inconsistencies, sparking questions about a potential delayed response to the changing global liquidity landscape.

그러나 이러한 유동성이 급증 했음에도 불구하고 Bitcoin의 가격 조치는 불일치를 보여 주었으며, 변화하는 전 세계 유동성 환경에 대한 잠재적 인 지연 대응에 대한 의문을 제기했습니다.

M2 money supply serves as a broad measure of global liquidity, encompassing cash, checking deposits, and easily convertible near-money assets.

M2 화폐 공급은 현금을 포괄하고 예금 점검 및 근거리 자산을 쉽게 전환 할 수있는 글로벌 유동성의 광범위한 척도 역할을합니다.

As M2 expands, liquidity typically flows into high-yielding investments, driving up prices in stocks, commodities, and Bitcoin. Conversely, contractions in M2 are often associated with risk-off periods, where assets struggle to gain upside momentum.

M2가 확대됨에 따라 유동성은 일반적으로 고수익 투자로 흐르고 주식, 상품 및 비트 코인의 가격을 높입니다. 반대로, M2의 수축은 종종 자산이 상승 운동량을 얻기 위해 고군분투하는 위험 오프 기간과 관련이 있습니다.

A closer look at historical data reveals a strong correlation between Bitcoin’s price and M2 growth.

역사적 데이터를 자세히 살펴보면 Bitcoin의 가격과 M2 성장 사이의 강한 상관 관계가 나타납니다.

Bitcoin’s most significant bull runs have coincided with periods of rapid liquidity expansion, while downturns in M2 have typically preceded declines in Bitcoin’s price or prolonged consolidations.

Bitcoin의 가장 중요한 황소 달리기는 빠른 유동성 확장 기간과 일치했으며 M2의 침체는 일반적으로 Bitcoin의 가격 또는 장기간 통합의 감소보다 우선했습니다.

However, a key observation is that Bitcoin does not react immediately to changes in liquidity. Research suggests an average lag of around 10 weeks for Bitcoin to fully reflect variations in M2 growth.

그러나 주요 관찰은 비트 코인이 유동성 변화에 즉시 반응하지 않는다는 것입니다. 연구에 따르면 비트 코인이 M2 성장의 변화를 완전히 반영하기 위해 약 10 주 정도의 평균 지연이 시사합니다.

The above chart further supports this narrative. Bitcoin’s recovery from its 2022-2023 lows coincided with a substantial increase in M2 growth.

위의 차트는이 이야기를 추가로 뒷받침합니다. 2022-2023 년의 Bitcoin의 회복은 M2 성장의 상당한 증가와 일치했습니다.

Similarly, in mid-2024, renewed expansion in M2 followed by Bitcoin reaching new highs.

마찬가지로, 2024 년 중반, M2의 갱신이 갱신 한 후 비트 코인이 새로운 최고치에 도달했습니다.

But in early 2025, Bitcoin entered a period of consolidation despite M2 continuing its ascent. The missing ingredient appears to be the rate of change in liquidity rather than its absolute level.

그러나 2025 년 초, Bitcoin은 M2가 계속 오르막을 계속 했음에도 불구하고 통합 기간에 들어갔다. 누락 된 성분은 절대 수준이 아닌 유동성 변화율 인 것으로 보입니다.

A deeper analysis of Bitcoin’s year-on-year returns relative to the YoY change in M2 reveals a clearer pattern – Bitcoin’s strongest bull runs tend to emerge when we observe rapid acceleration in liquidity growth.

M2의 Yoy 변화에 대한 Bitcoin의 전년 대비 수익에 대한 더 깊은 분석은 더 명확한 패턴을 보여줍니다. Bitcoin의 가장 강력한 황소 달리기는 유동성 성장의 빠른 가속을 관찰 할 때 나타나는 경향이 있습니다.

Hence, mere liquidity expansion isn’t enough to trigger a breakout – acceleration in M2 growth seems to be the critical factor.

따라서 유동성 확장만으로는 탈진을 유발하기에 충분하지 않습니다. M2 성장의 가속이 중요한 요소 인 것 같습니다.

The Federal Reserve’s quantitative tightening (QT) program, which began in June 2022, may be approaching its final stages.

2022 년 6 월에 시작된 Federal Reserve의 정량 조임 (QT) 프로그램은 최종 단계에 접근하고있을 수 있습니다.

As of March 18, over $6.2 million has been wagered on Polymarket, with traders assigning a 100% probability that the Fed will end QT by April 30.

3 월 18 일 현재, Polymarket에 620 만 달러 이상이 베팅되었으며, 거래자는 4 월 30 일까지 연준이 QT를 종료 할 확률을 100% 확률로 할당했습니다.

At its core, QT is the opposite of quantitative easing (QE). Instead of injecting liquidity into the system by purchasing bonds, the Fed has been allowing assets to mature off its balance sheet, effectively pulling money out of circulation.

핵심적으로 QT는 정량적 완화 (QE)와 반대입니다. 연준은 채권을 구매함으로써 시스템에 유동성을 주입하는 대신 자산이 대차 대조표를 성숙하여 효과적으로 순환에서 돈을 꺼내도록 허용하고 있습니다.

This policy, alongside aggressive rate hikes, helped curb inflationary pressures but also created liquidity constraints that have weighed on markets. While stocks and crypto assets managed to rally despite QT’s tightening effects, concerns have emerged that continued balance sheet reduction could drain liquidity at a time of rising economic uncertainty.

이 정책은 공격적인 요금 인상과 함께 인플레이션 압력을 억제하는 데 도움이되었지만 시장에 무게를 둔 유동성 제약 조건을 만들었습니다. QT의 강화 효과에도 불구하고 주식과 암호화 자산은 랠리를 관리했지만, 경제적 불확실성이 증가 할 때 지속적인 대차 대조표 감소가 유동성을 배출 할 수 있다는 우려가 나타났습니다.

The minutes from the January FOMC meeting revealed that several policymakers were open to either slowing or pausing QT, largely due to uncertainties surrounding the federal debt ceiling and evolving money market conditions, according to a report by Reuters.

1 월 FOMC 회의에서 몇 분에 따르면, 몇몇 정책 입안자들은 연방 부채 상한선을 둘러싼 불확실성과 진화하는 돈 시장 상황에 따라 QT를 늦추거나 일시 중지 할 수 있다고 밝혔다.

Analysts note that the Treasury Department’s extraordinary measures to keep government operations funded have been injecting temporary liquidity into the system.

애널리스트들은 정부 운영 자금을 조달하기위한 재무부의 특별한 조치가 시스템에 일시적인 유동성을 주입하고 있다고 지적했다.

This has made it harder for the Fed to accurately assess true reserve levels, creating a risk that it could withdraw too much liquidity too quickly, ultimately increasing financial market volatility.

이로 인해 연준이 진정한 예비 수준을 정확하게 평가하기가 더 어려워서 너무 빠르게 유동성을 너무 빨리 철회 할 수있는 위험을 초래하여 궁극적으로 금융 시장 변동성이 증가했습니다.

Despite rising expectations of a near-term end to QT, not all analysts agree on the timing.

QT에 대한 단기 종말에 대한 기대치가 높아지더라도 모든 분석가가 타이밍에 동의하는 것은 아닙니다.

Barclays maintains its projection that QT will conclude between September and October, arguing that pausing in March or May only to later restart reductions would be inefficient.

Barclays는 QT가 9 월에서 10 월 사이에 결론을 내릴 것이라는 예측을 유지하면서 3 월에 일시 중지되거나 나중에 다시 시작하는 것은 비효율적 일 것이라고 주장합니다.

Meanwhile, Wrightson ICAP analysts believe the Fed is more likely to slow the pace of asset runoffs rather than halt them entirely, noting that a full stop could force the Fed to resume asset purchases later, creating communication difficulties for policymakers.

한편, Wrightson ICAP 분석가들은 연준이 자산 유출 속도를 완전히 중단시키지 않고 속도를 늦출 가능성이 더 높다고 생각하며, 연준이 나중에 자산 구매를 재개하여 정책 입안자들에게 커뮤니케이션 어려움을 야기 할 수 있다고 지적합니다.

Other economists, like research firm LH Meyer, caution that any pause in QT could risk turning into a full stop, as resuming the process later could prove difficult—especially if market conditions deteriorate further.

리서치 회사 LH Meyer와 같은 다른 경제학자들은 QT의 일시 정지가 완전 정지로 전환 될 위험이 있다고 경고합니다. 프로세스를 재개하면 특히 시장 조건이 더욱 악화 될 경우 프로세스를 재개 할 수 있습니다.

The Fed’s ability to gauge the right stopping point has been complicated by mixed signals from liquidity indicators.

유동성 지표의 혼합 신호로 인해 연준의 오른쪽 정지 지점을 측정하는 능력은 복잡해졌습니다.

A survey of major banks and money managers conducted before the last policy meeting suggested QT could conclude between June and July.

마지막 정책 회의 전에 실시 된 주요 은행 및 자금 관리자에 대한 조사에 따르면 QT는 6 월과 7 월 사이에 결론을 내릴 수 있다고 제안했습니다.

Fed holdings, which have already declined to $6.8 trillion from a peak of $9 trillion in 2022, are expected to fall further to around $6.4 trillion by the time the process ends.

2022 년에 이미 9 조 달러의 최고 4 조 달러에서 이미 6.8 조 달러로 감소한 Fed Holdings는 프로세스가 종료 될 때까지 약 6.4 조 달러로 떨어질 것으로 예상됩니다.

However, estimates suggest that bank reserves will only dip slightly to $3.125 trillion from the current $3.3 trillion, while the Fed’s reverse repo facility—a measure of excess liquidity—has remained below $100 billion throughout February, indicating that financial conditions may already be tighter than intended.

그러나 추정치에 따르면 은행 준비금은 현재 3.3 조 달러에서 약간 3.125 조 달러로 약간만 떨어질 것이며, 연준의 역 영장 시설 (초과 유동성 측정)은 2 월 내내 1,000 억 달러 미만으로 유지되었으며, 이는 금융 조건이 이미 의도 한 것보다 더 엄격 할 수 있음을 나타냅니다.

Historically, unwinding

역사적으로 긴장을 풀고 있습니다