암호화폐 위험 시장은 2021년 호황을 반영하여 2024년에 뜨거워질 것입니다

2024년 1분기에 암호화폐 벤처 환경은 암호화폐 및 블록체인 부문에서 25억 2천만 달러를 조달하여 이전 분기를 25% 초과하는 자금 조달 급증을 경험하고 있습니다. 이러한 급증은 긍정적인 정서, 법적 승리, 암호화폐에 대한 수요 증가에 의해 촉진되었습니다. VC들은 DeFi, SocialFi, 비트코인 ​​레이어-2 성장, AI 등 다양한 분야의 스타트업에 적극적으로 투자하고 있으며, 가치 평가도 상승 추세에 있습니다. 스타트업이 자금 조달에 있어 협상력을 활용하면서 창업자 친화적 역학이 나타나고 있습니다. 토큰 발행이 증가하면서 토큰경제적 환경도 진화하고 있습니다. 올해가 진행됨에 따라 자금 조달 공간은 계속 활기를 띠며 연말까지 총 자금 조달이 100억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

With the dawn of 2024, the crypto venture landscape is witnessing a resurgence of activity, mirroring the effervescence observed in the heady days of 2021. The first quarter of 2024 has witnessed a significant influx of capital, amounting to $2.52 billion, marking a 25% increase compared to the $2.02 billion accrued in the preceding quarter of 2023, according to data collated by PitchBook.

2024년이 시작되면서 암호화폐 벤처 환경은 2021년의 격동기에 관찰된 상승세를 반영하여 활동의 부활을 목격하고 있습니다. 2024년 1분기에는 25%에 달하는 25억 2천만 달러에 달하는 상당한 자본 유입이 목격되었습니다. PitchBook이 수집한 데이터에 따르면 2023년 이전 분기에 발생한 20억 2천만 달러에 비해 증가했습니다.

This resurgence has not escaped the notice of industry experts, with Tom Schmidt, a partner at Dragonfly Capital, aptly likening the current climate to "the part where the bubbles start to form right before water boils."

이러한 부활은 업계 전문가들의 주목을 피하지 못했습니다. Dragonfly Capital의 파트너인 Tom Schmidt는 현재 기후를 "물이 끓기 직전에 거품이 형성되기 시작하는 부분"에 적절하게 비유했습니다.

Echoing this sentiment, David Nage, portfolio manager at Arca, remarked that the market is experiencing an extraordinary surge in activity, akin to the "2021 feels" when "deals felt like you had a gun to the back of your head." Nage further noted that his firm has tracked over 690 deals across various stages during Q1, representing a substantial increase of 30 to 40% compared to the lows of 2023.

이러한 정서를 반영하여 Arca의 포트폴리오 관리자인 David Nage는 시장이 "2021년의 느낌"과 유사하게 "거래가 머리 뒤쪽에 총을 맞은 것처럼 느껴졌던" 것과 유사한 활동의 ​​엄청난 급증을 경험하고 있다고 말했습니다. Nage는 또한 그의 회사가 1분기 동안 다양한 단계에 걸쳐 690개 이상의 거래를 추적했는데, 이는 2023년 최저치에 비해 30~40%의 상당한 증가를 의미한다고 언급했습니다.

Underlying this renewed enthusiasm are several key factors, including the positive outcomes from legal battles waged by Ripple and Grayscale in the previous year, as well as a growing sentiment of optimism surrounding decentralized finance (DeFi) on Solana. Notably, the approval of spot bitcoin ETFs in the US has also fueled demand for the world's largest cryptocurrency.

이러한 새로운 열정의 이면에는 전년도 Ripple과 Grayscale이 벌인 법적 싸움의 긍정적인 결과와 Solana의 탈중앙화 금융(DeFi)을 둘러싼 낙관론이 커지는 등 몇 가지 주요 요인이 있습니다. 특히 미국의 현물 비트코인 ​​ETF 승인으로 인해 세계 최대 규모의 암호화폐에 대한 수요가 증가했습니다.

Moreover, the resilience of the crypto market has contributed to this upswing, as Nage observed, "We didn't die. I know it's funny to say this, but after the [collapse of] LUNA, BlockFi, FTX, the banking crisis, the thought was that we would die and we didn't."

더욱이 암호화폐 시장의 회복력이 이러한 상승세에 기여했습니다. Nage는 "우리는 죽지 않았습니다. 이렇게 말하는 것이 우스꽝스럽다는 것을 압니다. 그러나 LUNA, BlockFi, FTX의 [붕괴] 이후 은행 위기는 우리는 죽을 것이라고 생각했지만 그렇지 않았습니다."

This momentum is expected to endure, according to crypto venture capitalists, bolstered by macroeconomic factors such as the launch of crypto ETF products, the impending Bitcoin halving, and anticipated interest rate cuts in the US ahead of the upcoming presidential election. Additionally, institutional interest is beginning to translate into tangible commitments and product offerings.

암호화폐 벤처 캐피탈리스트에 따르면 이러한 모멘텀은 암호화폐 ETF 제품 출시, 비트코인 ​​반감기 임박, 다가오는 대선을 앞두고 미국의 금리 인하 예상 등 거시경제적 요인에 힘입어 지속될 것으로 예상됩니다. 또한 제도적 관심이 실질적인 약속과 제품 제공으로 전환되기 시작했습니다.

Deal flow has accelerated across diverse sectors, from DeFi to SocialFi to Bitcoin layer-2 growth. Nage reported a surge of 30 to 40 deals on a weekly basis, which represents a 10% to 20% increase over the previous quarter.

DeFi에서 SocialFi, 비트코인 ​​레이어 2 성장에 이르기까지 다양한 부문에서 거래 흐름이 가속화되었습니다. Nage는 매주 30~40건의 거래가 급증했다고 보고했는데, 이는 전 분기보다 10~20% 증가한 수치입니다.

SocialFi, a burgeoning sector that encompasses decentralized social media platforms, has emerged as a particularly hot area. Bi.social's recent $3 million funding round and Mask Network's $100 million fund to support similar applications exemplify this trend. The success of decentralized social app networks like Farcaster, which leverages Web2.0 techniques to attract new users, has contributed to this growth.

분산형 소셜 미디어 플랫폼을 포괄하는 급성장하는 분야인 SocialFi가 특히 뜨거운 분야로 떠올랐습니다. Bi.social의 최근 300만 달러 자금 조달 라운드와 유사한 애플리케이션을 지원하기 위한 Mask Network의 1억 달러 자금이 이러한 추세를 잘 보여줍니다. Web2.0 기술을 활용하여 새로운 사용자를 유치하는 Farcaster와 같은 분산형 소셜 앱 네트워크의 성공이 이러한 성장에 기여했습니다.

Web3 gaming is another rapidly expanding segment, with hundreds of new games anticipated to enter the market later this year. Furthermore, the convergence of crypto and AI, blockchains, and zero-knowledge technologies has attracted the attention of venture capitalists.

Web3 게임은 올해 후반에 수백 개의 새로운 게임이 시장에 출시될 것으로 예상되면서 빠르게 확장되고 있는 또 다른 부문입니다. 더욱이 암호화폐와 AI, 블록체인, 영지식 기술의 융합은 벤처캐피탈리스트들의 주목을 끌고 있다.

Schmidt emphasized the "red hot" status of crypto and AI, blockchains, and zero-knowledge-related endeavors. Tekin Salimi, founder of dao5, anticipates this trend to persist "for the foreseeable future" given the grand expectations for AI's transformative impact on the global economy.

슈미트는 암호화폐와 AI, 블록체인, 영지식 관련 노력의 '레드 핫' 상태를 강조했습니다. dao5의 창립자인 테킨 살리미(Tekin Salimi)는 AI가 세계 경제에 미치는 혁신적인 영향에 대한 큰 기대를 고려할 때 이러한 추세가 "가까운 미래 동안" 지속될 것으로 예상합니다.

For instance, modular and AI-integrated blockchains like 0G labs, which recently launched with a $35 million pre-seed round, are attracting investor interest.

예를 들어, 최근 3,500만 달러의 사전 시드 라운드를 통해 출시된 0G labs와 같은 모듈식 및 AI 통합 블록체인이 투자자의 관심을 끌고 있습니다.

This upswing in activity has created a founder-friendly environment, with early-stage startups enjoying greater negotiating power in fundraising. Michael Anderson, co-founder of Framework Ventures, acknowledges the abundance of "hungry money" currently available.

이러한 활동 증가로 인해 초기 단계의 스타트업이 자금 조달에서 더 큰 협상력을 누리게 되면서 창업자 친화적인 환경이 조성되었습니다. Framework Ventures의 공동 창립자인 Michael Anderson은 현재 이용 가능한 "배고픈 돈"이 풍부하다는 점을 인정합니다.

Marthe Naudts, associate at White Star Capital's Digital Asset Fund, explains that investors are now actively pitching their value in oversubscribed rounds, a departure from the previous paradigm. This shift in dynamics has bestowed founders with more favorable terms and the ability to dictate conditions, leading to competitive rounds concluding before investors have ample time for due diligence.

White Star Capital의 Digital Asset Fund 소속 Marthe Naudts는 이제 투자자들이 이전 패러다임에서 벗어나 초과 청약 라운드에서 적극적으로 가치를 제시하고 있다고 설명합니다. 이러한 역학적 변화로 인해 창업자에게는 보다 유리한 조건과 조건을 지시할 수 있는 능력이 부여되었으며, 이는 투자자가 실사를 위한 충분한 시간을 갖기 전에 경쟁 라운드가 종료되는 결과를 가져왔습니다.

However, Felix stresses that the balance between founders and investors remains largely intact, describing the current situation as "perfectly balanced" for both parties. Founders are benefiting from more urgent funding rounds and slightly higher valuations than recently experienced, while VCs are securing more protective and advantageous deal structures.

그러나 펠릭스는 창업자와 투자자 사이의 균형이 대체로 그대로 유지되어 현재 상황이 양 당사자 모두에게 "완벽하게 균형을 이루고 있다"고 설명하면서 강조합니다. 창업자들은 최근 경험한 것보다 더 긴급한 자금 조달과 약간 더 높은 가치 평가로부터 혜택을 받고 있는 반면, VC들은 보다 보호적이고 유리한 거래 구조를 확보하고 있습니다.

Despite these positive indicators, there are disparities based on team quality and sector, as Schmidt points out. Some startups that raised capital during the previous market cycle are now facing downrounds or extensions, while others, particularly in the crypto and AI sectors, are attracting valuations of $300 million or more.

이러한 긍정적인 지표에도 불구하고 Schmidt가 지적한 것처럼 팀 품질과 부문에 따른 격차가 있습니다. 이전 시장 주기 동안 자본을 조달한 일부 스타트업은 현재 하락세 또는 확장에 직면한 반면, 특히 암호화폐 및 AI 부문의 다른 스타트업은 3억 달러 이상의 가치 평가를 받고 있습니다.

Pre-seed rounds in crypto consumer ventures typically secure valuations below $10 million, while founders in sectors like crypto and AI can expect valuations of $300 million or higher. PredX, an AI-enabled prediction market, raised $500,000 with a $20 million post-money valuation, according to Messari data. CharacterX, a web3 AI social network, closed a $2.8 million seed round at a $30 million post-money valuation.

암호화폐 소비자 벤처의 사전 시드 라운드는 일반적으로 1,000만 달러 미만의 가치를 보장하는 반면, 암호화폐 및 AI와 같은 분야의 창업자는 3억 달러 이상의 가치를 기대할 수 있습니다. Messari 데이터에 따르면 AI 기반 예측 시장인 PredX는 사후 평가액 2천만 달러로 50만 달러를 모금했습니다. web3 AI 소셜 네트워크인 CharacterX는 사후 평가액 3,000만 달러로 280만 달러의 시드 라운드를 마감했습니다.

Seed rounds typically yield pre-money valuations of $25 million to $40 million, with several startups securing $80 million market valuations at this stage, according to Nage. Schmidt estimates the average seed round valuation to range from $30 million to $60 million post-money.

Nage에 따르면 시드 라운드는 일반적으로 2,500만 달러에서 4,000만 달러의 사전 평가액을 산출하며, 몇몇 스타트업은 이 단계에서 8,000만 달러의 시장 가치를 확보했습니다. Schmidt는 평균 시드 라운드 평가액이 사후 결제 후 3천만 달러에서 6천만 달러에 이를 것으로 추정합니다.

Anderson acknowledges a significant increase in valuations, even surpassing the levels commanded by established firms that may have rejected similar deals in the past. He cautions that some of the valuations being touted are already excessive, given the early stage of the current cycle.

앤더슨은 과거에 유사한 거래를 거부했을 수 있는 기존 기업이 요구하는 수준을 넘어서는 가치 평가의 상당한 증가를 인정합니다. 그는 현재 사이클의 초기 단계를 고려할 때 선전되고 있는 일부 가치 평가가 이미 과도하다고 경고합니다.

Schmidt advises caution when interpreting market trends based solely on fundraising announcements, as they often trail the actual fundraising process by many months or even a year. He observes that funding rounds that would have faced protracted negotiations or outright rejection in the previous year are now being secured in weeks or less, with more favorable terms for founders.

Schmidt는 자금 조달 발표만을 토대로 시장 동향을 해석할 때 주의를 기울여야 한다고 조언합니다. 왜냐하면 실제 자금 조달 과정은 수개월 또는 심지어 1년까지 뒤처지는 경우가 많기 때문입니다. 그는 전년도에 장기간의 협상이나 완전한 거부에 직면했을 자금 조달 라운드가 이제 몇 주 이내에 확보되고 창립자에게 더 유리한 조건으로 확보된다는 점을 관찰했습니다.

This valuation shift is also driven by sentiment surrounding cryptocurrency prices, with Bitcoin reaching all-time highs, Solana surpassing $200, and Ether approaching $4,000, a significant catalyst for positive sentiment, according to Nage.

Nage에 따르면 이러한 가치 평가 변화는 비트코인이 사상 최고치를 기록하고 솔라나가 200달러를 넘어섰으며 이더리움이 4,000달러에 접근하는 등 암호화폐 가격을 둘러싼 정서에 의해 주도됩니다. 이는 긍정적인 정서의 중요한 촉매제입니다.

Seed rounds continue to offer the most accessible entry point for founders, with numerous small funds and angel investors willing to provide early-stage capital. However, Felix anticipates a slow improvement in the graduation rate from seed to Series A, which has declined from the upper 20% range to the mid-teens.

시드 라운드는 초기 단계 자본을 기꺼이 제공하려는 수많은 소규모 펀드와 엔젤 투자자와 함께 창업자에게 가장 접근하기 쉬운 진입점을 계속 제공합니다. 그러나 펠릭스는 시드에서 상위 20% 범위에서 10대 중반으로 감소한 시리즈 A로의 졸업률이 완만하게 개선될 것으로 예상합니다.

Venture capitalists are wary of falling prey to higher valuations driven by FOMO, yet they recognize the folly of inaction. Thomas Tang, VP of investments at Ryze Labs, notes that it is common for rounds to become oversubscribed within days of reaching the market, with allocations denied or deferred to subsequent rounds at higher valuations.

벤처 캐피털리스트들은 FOMO가 주도하는 높은 가치 평가의 희생양이 되는 것을 경계하면서도 아무런 조치도 취하지 않는 것이 얼마나 어리석은 일인지 알고 있습니다. Ryze Labs의 투자 담당 VP인 Thomas Tang은 시장에 도달한 후 며칠 내에 라운드가 초과 신청되는 것이 일반적이며 할당이 거부되거나 더 높은 평가의 후속 라운드로 연기되는 것이 일반적이라고 지적합니다.

In a notable development, the tokenomic concept has re-emerged since the end of 2023, with Nage reporting that many companies and industry peers are exploring tokenomic designs for 2024. This shift marks a departure from the mid-2022 era, when most seed deals were financed with Simple Agreement for Future Equity (SAFE) or warrants.

주목할만한 발전으로, 토큰노믹스 개념은 2023년 말부터 다시 등장했으며, Nage는 많은 기업과 업계 동료들이 2024년을 위한 토큰노믹스 설계를 모색하고 있다고 보고했습니다. 이러한 변화는 대부분의 종자 거래가 이루어지는 2022년 중반 시대로부터의 출발을 의미합니다. SAFE(Simple Agreement for Future Equity) 또는 보증을 통해 자금을 조달했습니다.

"This new issuance phase is driven by valuations that have shifted violently," Nage explained.

Nage는 "이 새로운 발행 단계는 급격히 변화한 가치 평가에 의해 주도됩니다"라고 설명했습니다.

This dynamic has led venture capitalists to accept "lofty valuations in private rounds since they expect that the tokens will be traded publicly at a significant markup," according to Tang.

Tang에 따르면 이러한 역학으로 인해 벤처 자본가들은 토큰이 상당한 가격 인상으로 공개적으로 거래될 것으로 기대하기 때문에 "비공개 라운드에서 높은 가치 평가"를 받아들이게 되었습니다.

While SAFE rounds continue to occur, Schmidt indicates that the market has coalesced around a combination of priced equity rounds and token structures, providing investors with protection while granting teams flexibility.

SAFE 라운드가 계속 발생하는 동안 Schmidt는 시장이 가격이 책정된 주식 라운드와 토큰 구조의 조합을 중심으로 통합되어 투자자에게 보호를 제공하는 동시에 팀에 유연성을 제공한다고 나타냅니다.

Clay Robbins, co-founder of accelerator and venture capital fund Colosseum, highlights the challenges faced by teams pursuing traditional business models. Crypto-native VCs, drawn by the potential for token trades and early liquidity, heavily favor this approach, while generalist investors remain somewhat skeptical.

액셀러레이터이자 벤처 캐피탈 펀드인 Colosseum의 공동 창립자인 Clay Robbins는 전통적인 비즈니스 모델을 추구하는 팀이 직면한 과제를 강조합니다. 토큰 거래의 잠재력과 초기 유동성에 이끌린 암호화폐 네이티브 VC는 이 접근 방식을 크게 선호하는 반면 일반 투자자는 다소 회의적입니다.

Despite the long-term performance of these tokens remaining uncertain, Naudts acknowledges the

이러한 토큰의 장기적인 성과가 불확실함에도 불구하고 Naudts는 다음을 인정합니다.