Die Risikomärkte für Kryptowährungen werden sich im Jahr 2024 verschärfen, was den Boom im Jahr 2021 widerspiegelt

Im ersten Quartal 2024 erlebt die Krypto-Venture-Landschaft einen Anstieg der Finanzierung: 2,52 Milliarden US-Dollar wurden in den Krypto- und Blockchain-Sektoren gesammelt, was einem Anstieg von 25 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Dieser Anstieg wird durch eine positive Stimmung, rechtliche Erfolge und eine erhöhte Nachfrage nach Kryptowährungen angeheizt. VCs investieren aktiv in Start-ups in verschiedenen Sektoren wie DeFi, SocialFi, Bitcoin-Layer-2-Wachstum und KI, während die Bewertungen im Aufwärtstrend sind. Es zeichnet sich eine gründerfreundliche Dynamik ab, bei der Startups ihre Verhandlungsmacht bei der Mittelbeschaffung nutzen. Auch die tokenomische Landschaft entwickelt sich weiter, mit einem Anstieg der Token-Ausgabe. Im weiteren Verlauf des Jahres wird erwartet, dass der Finanzierungsbereich weiterhin lebhaft bleibt, wobei die Gesamtfinanzierung bis zum Jahresende voraussichtlich 10 Milliarden US-Dollar übersteigen wird.

With the dawn of 2024, the crypto venture landscape is witnessing a resurgence of activity, mirroring the effervescence observed in the heady days of 2021. The first quarter of 2024 has witnessed a significant influx of capital, amounting to $2.52 billion, marking a 25% increase compared to the $2.02 billion accrued in the preceding quarter of 2023, according to data collated by PitchBook.

Mit Beginn des Jahres 2024 erlebt die Krypto-Venture-Landschaft eine Wiederbelebung der Aktivität, die den Aufschwung widerspiegelt, der in den aufregenden Tagen des Jahres 2021 beobachtet wurde. Im ersten Quartal 2024 kam es zu einem erheblichen Kapitalzufluss in Höhe von 2,52 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 25 % entspricht. Laut den von PitchBook zusammengestellten Daten ist dies ein Anstieg im Vergleich zu den 2,02 Milliarden US-Dollar, die im vorangegangenen Quartal 2023 angesammelt wurden.

This resurgence has not escaped the notice of industry experts, with Tom Schmidt, a partner at Dragonfly Capital, aptly likening the current climate to "the part where the bubbles start to form right before water boils."

Dieser Wiederaufschwung ist Branchenexperten nicht entgangen. Tom Schmidt, Partner bei Dragonfly Capital, vergleicht das aktuelle Klima treffend mit „dem Moment, in dem sich die Blasen zu bilden beginnen, kurz bevor das Wasser kocht“.

Echoing this sentiment, David Nage, portfolio manager at Arca, remarked that the market is experiencing an extraordinary surge in activity, akin to the "2021 feels" when "deals felt like you had a gun to the back of your head." Nage further noted that his firm has tracked over 690 deals across various stages during Q1, representing a substantial increase of 30 to 40% compared to the lows of 2023.

David Nage, Portfoliomanager bei Arca, bestätigte diese Einschätzung und bemerkte, dass der Markt einen außergewöhnlichen Anstieg der Aktivität erlebe, vergleichbar mit den „Gefühlen von 2021“, als „Geschäfte das Gefühl hatten, man hätte eine Waffe im Hinterkopf.“ Nage wies weiter darauf hin, dass sein Unternehmen im ersten Quartal über 690 Deals in verschiedenen Phasen verfolgt habe, was einem deutlichen Anstieg von 30 bis 40 % im Vergleich zu den Tiefstständen von 2023 entspricht.

Underlying this renewed enthusiasm are several key factors, including the positive outcomes from legal battles waged by Ripple and Grayscale in the previous year, as well as a growing sentiment of optimism surrounding decentralized finance (DeFi) on Solana. Notably, the approval of spot bitcoin ETFs in the US has also fueled demand for the world's largest cryptocurrency.

Dieser erneuten Begeisterung liegen mehrere Schlüsselfaktoren zugrunde, darunter die positiven Ergebnisse der Rechtsstreitigkeiten, die Ripple und Grayscale im vergangenen Jahr geführt haben, sowie eine wachsende optimistische Stimmung in Bezug auf die dezentrale Finanzierung (DeFi) auf Solana. Insbesondere die Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs in den USA hat auch die Nachfrage nach der weltweit größten Kryptowährung angekurbelt.

Moreover, the resilience of the crypto market has contributed to this upswing, as Nage observed, "We didn't die. I know it's funny to say this, but after the [collapse of] LUNA, BlockFi, FTX, the banking crisis, the thought was that we would die and we didn't."

Darüber hinaus hat die Widerstandsfähigkeit des Kryptomarktes zu diesem Aufschwung beigetragen, wie Nage feststellte: „Wir sind nicht gestorben. Ich weiß, es ist lustig, das zu sagen, aber nach dem [Zusammenbruch von] LUNA, BlockFi, FTX, der Bankenkrise, der Gedanke war, dass wir sterben würden, aber das taten wir nicht.“

This momentum is expected to endure, according to crypto venture capitalists, bolstered by macroeconomic factors such as the launch of crypto ETF products, the impending Bitcoin halving, and anticipated interest rate cuts in the US ahead of the upcoming presidential election. Additionally, institutional interest is beginning to translate into tangible commitments and product offerings.

Laut Krypto-Risikokapitalgebern wird diese Dynamik voraussichtlich anhalten und durch makroökonomische Faktoren wie die Einführung von Krypto-ETF-Produkten, die bevorstehende Halbierung von Bitcoin und erwartete Zinssenkungen in den USA im Vorfeld der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen gestützt. Darüber hinaus beginnt sich das institutionelle Interesse in konkreten Verpflichtungen und Produktangeboten niederzuschlagen.

Deal flow has accelerated across diverse sectors, from DeFi to SocialFi to Bitcoin layer-2 growth. Nage reported a surge of 30 to 40 deals on a weekly basis, which represents a 10% to 20% increase over the previous quarter.

Der Dealflow hat sich in verschiedenen Sektoren beschleunigt, von DeFi über SocialFi bis hin zum Bitcoin-Layer-2-Wachstum. Nage meldete einen Anstieg von 30 bis 40 Deals pro Woche, was einem Anstieg von 10 bis 20 % gegenüber dem Vorquartal entspricht.

SocialFi, a burgeoning sector that encompasses decentralized social media platforms, has emerged as a particularly hot area. Bi.social's recent $3 million funding round and Mask Network's $100 million fund to support similar applications exemplify this trend. The success of decentralized social app networks like Farcaster, which leverages Web2.0 techniques to attract new users, has contributed to this growth.

SocialFi, ein aufstrebender Sektor, der dezentrale Social-Media-Plattformen umfasst, hat sich zu einem besonders heißen Bereich entwickelt. Die jüngste Finanzierungsrunde von Bi.social in Höhe von 3 Millionen US-Dollar und der 100-Millionen-Dollar-Fonds von Mask Network zur Unterstützung ähnlicher Anwendungen veranschaulichen diesen Trend. Der Erfolg dezentraler sozialer App-Netzwerke wie Farcaster, das Web2.0-Techniken nutzt, um neue Benutzer zu gewinnen, hat zu diesem Wachstum beigetragen.

Web3 gaming is another rapidly expanding segment, with hundreds of new games anticipated to enter the market later this year. Furthermore, the convergence of crypto and AI, blockchains, and zero-knowledge technologies has attracted the attention of venture capitalists.

Web3-Gaming ist ein weiteres schnell wachsendes Segment. Hunderte neuer Spiele werden voraussichtlich noch in diesem Jahr auf den Markt kommen. Darüber hinaus hat die Konvergenz von Krypto und KI, Blockchains und wissensfreien Technologien die Aufmerksamkeit von Risikokapitalgebern auf sich gezogen.

Schmidt emphasized the "red hot" status of crypto and AI, blockchains, and zero-knowledge-related endeavors. Tekin Salimi, founder of dao5, anticipates this trend to persist "for the foreseeable future" given the grand expectations for AI's transformative impact on the global economy.

Schmidt betonte den „brandheißen“ Status von Krypto und KI, Blockchains und wissensfreien Unternehmungen. Tekin Salimi, Gründer von dao5, geht davon aus, dass dieser Trend „auf absehbare Zeit“ anhalten wird, angesichts der großen Erwartungen an die transformativen Auswirkungen von KI auf die Weltwirtschaft.

For instance, modular and AI-integrated blockchains like 0G labs, which recently launched with a $35 million pre-seed round, are attracting investor interest.

Beispielsweise wecken modulare und KI-integrierte Blockchains wie 0G Labs, die kürzlich mit einer 35-Millionen-Dollar-Pre-Seed-Runde gestartet sind, das Interesse der Anleger.

This upswing in activity has created a founder-friendly environment, with early-stage startups enjoying greater negotiating power in fundraising. Michael Anderson, co-founder of Framework Ventures, acknowledges the abundance of "hungry money" currently available.

Dieser Aufschwung der Aktivitäten hat ein gründerfreundliches Umfeld geschaffen, in dem Start-ups in der Frühphase über eine größere Verhandlungsmacht bei der Mittelbeschaffung verfügen. Michael Anderson, Mitbegründer von Framework Ventures, erkennt die Fülle an „hungrigem Geld“ an, die derzeit verfügbar ist.

Marthe Naudts, associate at White Star Capital's Digital Asset Fund, explains that investors are now actively pitching their value in oversubscribed rounds, a departure from the previous paradigm. This shift in dynamics has bestowed founders with more favorable terms and the ability to dictate conditions, leading to competitive rounds concluding before investors have ample time for due diligence.

Marthe Naudts, Associate beim Digital Asset Fund von White Star Capital, erklärt, dass Anleger ihren Wert nun aktiv in überzeichneten Runden bewerten, eine Abkehr vom vorherigen Paradigma. Diese Verschiebung der Dynamik hat den Gründern günstigere Konditionen und die Möglichkeit gegeben, die Bedingungen zu diktieren, was dazu geführt hat, dass Wettbewerbsrunden abgeschlossen wurden, bevor die Anleger ausreichend Zeit für die Due Diligence hatten.

However, Felix stresses that the balance between founders and investors remains largely intact, describing the current situation as "perfectly balanced" for both parties. Founders are benefiting from more urgent funding rounds and slightly higher valuations than recently experienced, while VCs are securing more protective and advantageous deal structures.

Felix betont jedoch, dass die Balance zwischen Gründern und Investoren weiterhin weitgehend gewahrt sei und beschreibt die aktuelle Situation als „perfekt ausbalanciert“ für beide Seiten. Gründer profitieren von dringenderen Finanzierungsrunden und etwas höheren Bewertungen als zuletzt, während sich VCs schützendere und vorteilhaftere Dealstrukturen sichern.

Despite these positive indicators, there are disparities based on team quality and sector, as Schmidt points out. Some startups that raised capital during the previous market cycle are now facing downrounds or extensions, while others, particularly in the crypto and AI sectors, are attracting valuations of $300 million or more.

Trotz dieser positiven Indikatoren gibt es Unterschiede hinsichtlich der Teamqualität und der Branche, wie Schmidt betont. Einige Startups, die im vorangegangenen Marktzyklus Kapital aufgenommen haben, sehen sich nun mit Abschwüngen oder Erweiterungen konfrontiert, während andere, insbesondere im Krypto- und KI-Sektor, Bewertungen von 300 Millionen US-Dollar oder mehr anziehen.

Pre-seed rounds in crypto consumer ventures typically secure valuations below $10 million, while founders in sectors like crypto and AI can expect valuations of $300 million or higher. PredX, an AI-enabled prediction market, raised $500,000 with a $20 million post-money valuation, according to Messari data. CharacterX, a web3 AI social network, closed a $2.8 million seed round at a $30 million post-money valuation.

Pre-Seed-Runden bei Krypto-Verbraucherunternehmen sichern in der Regel Bewertungen unter 10 Millionen US-Dollar, während Gründer in Sektoren wie Krypto und KI mit Bewertungen von 300 Millionen US-Dollar oder mehr rechnen können. Nach Angaben von Messari hat PredX, ein KI-gestützter Prognosemarkt, 500.000 US-Dollar mit einer Post-Money-Bewertung von 20 Millionen US-Dollar eingesammelt. CharacterX, ein soziales Web3-KI-Netzwerk, schloss eine Seed-Runde im Wert von 2,8 Millionen US-Dollar mit einer Post-Money-Bewertung von 30 Millionen US-Dollar ab.

Seed rounds typically yield pre-money valuations of $25 million to $40 million, with several startups securing $80 million market valuations at this stage, according to Nage. Schmidt estimates the average seed round valuation to range from $30 million to $60 million post-money.

Laut Nage erzielen Seed-Runden in der Regel Pre-Money-Bewertungen von 25 bis 40 Millionen US-Dollar, wobei sich mehrere Startups zu diesem Zeitpunkt Marktbewertungen von 80 Millionen US-Dollar sichern. Schmidt schätzt, dass die durchschnittliche Bewertung der Seed-Runde nach dem Geldeingang zwischen 30 und 60 Millionen US-Dollar liegt.

Anderson acknowledges a significant increase in valuations, even surpassing the levels commanded by established firms that may have rejected similar deals in the past. He cautions that some of the valuations being touted are already excessive, given the early stage of the current cycle.

Anderson erkennt einen erheblichen Anstieg der Bewertungen an, der sogar das Niveau etablierter Unternehmen übersteigt, die ähnliche Geschäfte in der Vergangenheit möglicherweise abgelehnt haben. Er weist darauf hin, dass einige der angepriesenen Bewertungen angesichts der frühen Phase des aktuellen Zyklus bereits überzogen seien.

Schmidt advises caution when interpreting market trends based solely on fundraising announcements, as they often trail the actual fundraising process by many months or even a year. He observes that funding rounds that would have faced protracted negotiations or outright rejection in the previous year are now being secured in weeks or less, with more favorable terms for founders.

Schmidt rät zur Vorsicht bei der Interpretation von Markttrends, die ausschließlich auf Fundraising-Ankündigungen basieren, da diese oft viele Monate oder sogar ein Jahr hinter dem eigentlichen Fundraising-Prozess zurückbleiben. Er stellt fest, dass Finanzierungsrunden, die im Vorjahr mit langwierigen Verhandlungen oder einer völligen Ablehnung verbunden gewesen wären, nun innerhalb von Wochen oder weniger gesichert werden, und das zu günstigeren Konditionen für Gründer.

This valuation shift is also driven by sentiment surrounding cryptocurrency prices, with Bitcoin reaching all-time highs, Solana surpassing $200, and Ether approaching $4,000, a significant catalyst for positive sentiment, according to Nage.

Diese Bewertungsverschiebung wird auch durch die Stimmung in Bezug auf die Kryptowährungspreise vorangetrieben: Bitcoin erreichte Allzeithochs, Solana überschritt 200 US-Dollar und Ether näherte sich 4.000 US-Dollar, was laut Nage ein wichtiger Katalysator für eine positive Stimmung ist.

Seed rounds continue to offer the most accessible entry point for founders, with numerous small funds and angel investors willing to provide early-stage capital. However, Felix anticipates a slow improvement in the graduation rate from seed to Series A, which has declined from the upper 20% range to the mid-teens.

Seed-Runden bieten Gründern weiterhin den zugänglichsten Einstiegspunkt, da zahlreiche kleine Fonds und Angel-Investoren bereit sind, Frühphasenkapital bereitzustellen. Allerdings geht Felix von einer langsamen Verbesserung der Abschlussquote von der Setzliste zur Serie A aus, die vom oberen 20-Prozent-Bereich auf den mittleren Zehnerbereich gesunken ist.

Venture capitalists are wary of falling prey to higher valuations driven by FOMO, yet they recognize the folly of inaction. Thomas Tang, VP of investments at Ryze Labs, notes that it is common for rounds to become oversubscribed within days of reaching the market, with allocations denied or deferred to subsequent rounds at higher valuations.

Risikokapitalgeber befürchten, den durch FOMO bedingten höheren Bewertungen zum Opfer zu fallen, erkennen jedoch die Torheit der Untätigkeit. Thomas Tang, Vizepräsident für Investitionen bei Ryze Labs, weist darauf hin, dass es häufig vorkommt, dass Runden innerhalb weniger Tage nach Markteinführung überzeichnet sind und Zuteilungen verweigert oder auf nachfolgende Runden mit höheren Bewertungen verschoben werden.

In a notable development, the tokenomic concept has re-emerged since the end of 2023, with Nage reporting that many companies and industry peers are exploring tokenomic designs for 2024. This shift marks a departure from the mid-2022 era, when most seed deals were financed with Simple Agreement for Future Equity (SAFE) or warrants.

In einer bemerkenswerten Entwicklung ist das tokenomische Konzept seit Ende 2023 wieder aufgetaucht. Nage berichtet, dass viele Unternehmen und Branchenkollegen tokenomische Designs für 2024 prüfen. Diese Verschiebung markiert eine Abkehr von der Ära Mitte 2022, in der die meisten Saatgutgeschäfte stattfinden wurden mit Simple Agreement for Future Equity (SAFE) oder Optionsscheinen finanziert.

"This new issuance phase is driven by valuations that have shifted violently," Nage explained.

„Diese neue Emissionsphase wird durch Bewertungen angetrieben, die sich heftig verändert haben“, erklärte Nage.

This dynamic has led venture capitalists to accept "lofty valuations in private rounds since they expect that the tokens will be traded publicly at a significant markup," according to Tang.

Diese Dynamik hat Risikokapitalgeber dazu veranlasst, „hohe Bewertungen in privaten Runden zu akzeptieren, da sie erwarten, dass die Token mit einem erheblichen Aufschlag öffentlich gehandelt werden“, so Tang.

While SAFE rounds continue to occur, Schmidt indicates that the market has coalesced around a combination of priced equity rounds and token structures, providing investors with protection while granting teams flexibility.

Während weiterhin SAFE-Runden stattfinden, weist Schmidt darauf hin, dass sich der Markt um eine Kombination aus bepreisten Aktienrunden und Token-Strukturen zusammengeschlossen hat, die den Anlegern Schutz bieten und den Teams gleichzeitig Flexibilität gewähren.

Clay Robbins, co-founder of accelerator and venture capital fund Colosseum, highlights the challenges faced by teams pursuing traditional business models. Crypto-native VCs, drawn by the potential for token trades and early liquidity, heavily favor this approach, while generalist investors remain somewhat skeptical.

Clay Robbins, Mitbegründer des Accelerator- und Risikokapitalfonds Colosseum, beleuchtet die Herausforderungen, denen sich Teams gegenübersehen, die traditionelle Geschäftsmodelle verfolgen. Krypto-native VCs, die vom Potenzial für Token-Handel und frühe Liquidität angezogen werden, befürworten diesen Ansatz stark, während generalistische Anleger eher skeptisch bleiben.

Despite the long-term performance of these tokens remaining uncertain, Naudts acknowledges the

Obwohl die langfristige Leistung dieser Token ungewiss bleibt, räumt Naudts ein