작년 12 월 9 일에 위조품이 사상 최고치에 도달함에 따라 시장은 혼란스러운 단계에 들어갔다.

곰 시장이 도착했는지 여부를 결론 내리기에는 아직 너무 이르지만 일반적인 감정은 돈을 버는 것이 더 이상 한때만큼 쉽지 않다는 것입니다.

As the counterfeit reached an all-time high on December 9 last year, the market entered a chaotic phase, with AI agents soaring and presidents issuing tokens, crazily draining resources. Ultimately, today the crypto market has returned to the starting point before the November trend, prompting newly entered Gen Z players to ask: Did the bull market end just as it began?

작년 12 월 9 일에 위조품이 사상 최고치에 도달함에 따라 시장은 혼란스러운 단계에 들어갔고, AI 요원은 급증하고 대통령이 토큰을 발행하여 자원을 강타했습니다. 궁극적으로 오늘날 암호화 시장은 11 월 트렌드 이전에 출발점으로 돌아와서 새로 입국 한 Gen Z 선수들에게 다음과 같이 묻습니다. Bull Market이 시작된 것처럼 끝났습니까?

It is still too early to conclude whether a bear market has arrived, but the general sentiment is that making money is no longer as easy as it once was. At the recent Hong Kong Consensus Conference, a strange phenomenon emerged where everyone became an agency. Remember the Web3 conference two years ago, where VC managers chased after projects, and good founders had no trouble securing funding, with VCs boasting a DPI of over 5?

곰 시장이 도착했는지 여부를 결론 내리기에는 아직 너무 이르지만 일반적인 감정은 돈을 버는 것이 더 이상 한때만큼 쉽지 않다는 것입니다. 최근 홍콩 합의 회의에서 모든 사람들이 대행사가 된 이상한 현상이 등장했습니다. VC 관리자가 프로젝트를 쫓아 낸 Web3 Conference를 기억하고 Good Founders는 5 세 이상의 DPI를 자랑하면서 자금을 확보하는 데 어려움이 없었습니까?

Essentially, both VCs and agencies are intermediaries, profiting from information arbitrage. VCs' backers are LPs, seeking to invest in promising early-stage projects at low valuations and aiming for exits in the future; agencies' backers are projects, looking for KOLs and communities that can bring buying power to dump tokens at prices far exceeding VC costs to retail investors. Practitioners have shifted from the upstream of the funding chain to the downstream, indicating that the industry is facing a funding shortage. Why is that?

본질적으로 VC와 대행사는 모두 정보 차익 거래에서 이익을 얻는 중개자입니다. VCS의 후원자들은 LPS이며, 낮은 평가로 초기 단계 프로젝트를 유망한 초기 단계 프로젝트에 투자하고 향후 출구를 목표로하고 있습니다. 대행사의 후원자는 프로젝트이며, 소매 투자자에게 VC 비용을 초과하는 가격으로 토큰을 버릴 수있는 구매력을 가져올 수있는 Kols 및 지역 사회를 찾고 있습니다. 실무자들은 자금 체인의 업스트림에서 다운 스트림으로 이동하여 업계가 자금 부족에 직면하고 있음을 나타냅니다. 그 이유는 무엇입니까?

This round of VC tokens has been criticized for their "high FDV, low circulation" characteristics, leading retail investors to stop buying and turn to meme coins instead. As a result, project teams are unable to stabilize token prices after TGE, resulting in a continuous decline until reaching zero, even top-tier projects like Starknet and Arbitrum are unable to avoid this fate. Moreover, VCs, due to the need for long-term lock-ups, may find that by the time their tokens are unlocked, the prices have fallen below their cost, resulting in losses. Consequently, some VCs may sell their locked tokens at discounted prices OTC to other buyers or directly short the continuously declining tokens.

이 VC 토큰 라운드는 "높은 FDV, 낮은 순환"특성에 대해 비판을 받았으며 소매 투자자들은 구매를 중단하고 대신 밈 동전으로 향하게했습니다. 결과적으로, 프로젝트 팀은 TGE 후 토큰 가격을 안정화시킬 수 없어서 0에 도달 할 때까지 지속적으로 감소하고 Starknet 및 Arbitrum과 같은 최상위 프로젝트 조차도이 운명을 피할 수 없습니다. 또한, VCS는 장기적인 잠금의 필요성으로 인해 토큰이 잠금 해제 될 때까지 가격이 비용보다 낮아져 손실이 발생한다는 것을 알 수 있습니다. 결과적으로 일부 VC는 잠긴 토큰을 할인 된 가격으로 다른 구매자에게 판매하거나 지속적으로 감소하는 토큰을 직접 짧게 판매 할 수 있습니다.

For project teams, i.e., VC tokens, they need to pay substantial listing fees and token chips to exchanges when listing, leaving them with insufficient funds to absorb selling pressure from yield farmers and exchanges, causing token prices to peak right at launch. Given that GIG DAO has collaborated with many project teams, we have deeply felt the helplessness of founders in this round: token prices are unrelated to products; doing business is less effective than market-making.

프로젝트 팀, 즉 VC 토큰의 경우, 상장 할 때 상당한 상장 수수료 및 토큰 칩을 거래소에 지불해야하므로 수익률 농민 및 교환의 압력을 흡수 할 수있는 자금이 부족하여 토큰 가격이 출시 시점에 정점에 이릅니다. Gig Dao가 많은 프로젝트 팀과 협력했다는 점을 감안할 때, 우리는이 라운드에서 창립자들의 무력감을 깊이 느꼈습니다. 토큰 가격은 제품과 관련이 없습니다. 비즈니스를 수행하는 것은 시장 제작보다 효과적입니다.

So, since neither VCs nor project teams are making money, and retail investors are also the ones buying in, what are the few ecological niches currently making money?

따라서 VC 나 프로젝트 팀도 돈을 벌지 못하고 소매 투자자들도 구매하는 사람들이기 때문에 현재 돈을 버는 몇 안되는 생태 틈새 시장은 무엇입니까?

Recently hacked Bybit has also successfully entered the ranks of top exchanges. Since its founder Ben comes from a quantitative trading background, Bybit's contract experience is considered one of the best among major exchanges. Additionally, due to its early internationalization strategy, the proportion of Chinese users is not high, giving it a differentiated advantage over OKX. It is well-known that contracts are the main source of revenue for exchanges, and the recent theft of $1.5 billion is roughly equivalent to Bybit's profit last year (note: not revenue), highlighting how profitable it is.

최근 해킹 된 Bybit은 또한 최고 교환 순위에 성공적으로 들어갔다. 창립자 벤은 정량적 거래 배경에서 왔기 때문에 Bybit의 계약 경험은 주요 거래소 중에서 가장 좋은 것으로 간주됩니다. 또한 초기 국제화 전략으로 인해 중국 사용자의 비율이 높지 않아 OKX보다 차별화 된 이점을 제공합니다. 계약이 거래소의 주요 수입원이라는 것은 잘 알려져 있으며, 최근 15 억 달러의 도난은 작년에 Bybit의 이익 (참고 : 수익이 아님)과 거의 같습니다.

Thus, the security company sector has emerged, including audit firms (serving project teams by auditing contracts before launch), anti-money laundering companies (serving institutions to prevent tainted funds), and security tools (serving retail investors to prevent phishing).

따라서 보안 회사 부문은 감사 회사 (출시 전에 감사 계약을 통해 프로젝트 팀 서비스), 자금 세탁 방지 회사 (오염 된 자금을 방지하기위한 기관 서비스) 및 보안 도구 (소매 투자자에게 피싱을 방지하기 위해 서비스)를 포함하여 등장했습니다.

Service Providers: Their main profit models are acting as intermediaries to earn price differences or providing specialized services. Here we can further categorize the main participants as follows:

서비스 제공 업체 : 주요 이익 모델은 가격 차이를 얻거나 전문 서비스를 제공하는 중개자 역할을합니다. 여기서는 주요 참가자를 다음과 같이 더 분류 할 수 있습니다.

FA: Capital intermediaries, including those who help project teams with financing, listings, and OTC token sales. This demand is generally present in VC tokens, and many top-tier projects we see are packaged this way.

FA : 파이낸싱, 리스팅 및 OTC 토큰 판매를 통해 팀을 프로젝트하는 사람들을 포함하여 자본 중개자. 이 수요는 일반적으로 VC 토큰에 존재하며, 우리가 보는 많은 최상위 프로젝트는 이런 식으로 포장됩니다.

Agency: Marketing intermediaries that provide KOL and community placements for project teams. As a retail investor, when you see various KOLs fervently promoting a project over a period, you should realize that this might be a paid promotion by the project team.

에이전시 : 프로젝트 팀에 KOL 및 커뮤니티 배치를 제공하는 마케팅 중개자. 소매 투자자로서, 다양한 Kols가 일정 기간 동안 프로젝트를 열렬히 홍보하는 것을 보았을 때, 이것이 프로젝트 팀의 유료 프로모션 일 수 있음을 알아야합니다.

Studios: While project teams seek KOL marketing, they also need to find guilds and studios with a broad base in Asia, Africa, and Latin America to "beautify" the data, which is also the current positioning of GIG DAO.

스튜디오 : 프로젝트 팀은 KOL 마케팅을 추구하는 동안 아시아, 아프리카 및 라틴 아메리카에서 광범위한 기지로 길드와 스튜디오를 찾아 데이터를 "미화"해야하며, 이는 또한 공연 DAO의 현재 위치이기도합니다.

Media: Possessing authority and extensive dissemination channels (such as apps, communities, etc.), this round primarily profits through submission fees. Some media outlets maintain integrity and will not publish projects with obvious scam attributes, even if paid.

미디어 : 권한 및 광범위한 보급 채널 (앱, 커뮤니티 등)이 주로 제출 수수료를 통해 이익을 얻습니다. 일부 미디어 매체는 청렴성을 유지하며 지불하더라도 명백한 사기 속성으로 프로젝트를 게시하지 않습니다.

Custodians/Asset Management Institutions: Mainly serve high-net-worth clients or funds, focusing on compliance and security. However, the threshold for obtaining licenses is high, making it inaccessible for ordinary entrepreneurs.

관리인/자산 관리 기관 : 주로 고도의 가치가있는 고객 또는 자금에 서비스를 제공하며 규정 준수 및 보안에 중점을 둡니다. 그러나 라이센스를 얻는 임계 값은 높아서 일반 기업가에게는 접근 할 수 없습니다.

Market Makers: Also considered a type of service provider, but due to their unique industry position, they need to be discussed separately. Currently, market makers are divided into compliant market makers and so-called "whales."

시장 제조업체 : 또한 서비스 제공 업체 유형으로 간주되지만 고유 한 산업 위치로 인해 별도로 논의해야합니다. 현재 시장 제조업체는 준수 시장 제조업체와 소위 "고래"로 나뉩니다.

Compliant Market Makers: Well-known market makers like Wintermute, Amber, GSR, and

준수 시장 제조업체 : Wintermute, Amber, GSR 및와 같은 잘 알려진 시장 제조업체