Alors que la contrefaçon a atteint un niveau record le 9 décembre de l'année dernière, le marché est entré dans une phase chaotique

Il est encore trop tôt pour déterminer si un marché baissier est arrivé, mais le sentiment général est que gagner de l'argent n'est plus aussi facile qu'autrefois.

As the counterfeit reached an all-time high on December 9 last year, the market entered a chaotic phase, with AI agents soaring and presidents issuing tokens, crazily draining resources. Ultimately, today the crypto market has returned to the starting point before the November trend, prompting newly entered Gen Z players to ask: Did the bull market end just as it began?

Alors que la contrefaçon a atteint un sommet de tous les temps le 9 décembre de l'année dernière, le marché est entré dans une phase chaotique, avec des agents d'IA qui montent en flèche et les présidents émettaient des jetons, drainant follement des ressources. En fin de compte, aujourd'hui, le marché de la cryptographie est revenu au point de départ avant la tendance de novembre, ce qui a incité les acteurs de la génération Z

It is still too early to conclude whether a bear market has arrived, but the general sentiment is that making money is no longer as easy as it once was. At the recent Hong Kong Consensus Conference, a strange phenomenon emerged where everyone became an agency. Remember the Web3 conference two years ago, where VC managers chased after projects, and good founders had no trouble securing funding, with VCs boasting a DPI of over 5?

Il est encore trop tôt pour déterminer si un marché baissier est arrivé, mais le sentiment général est que gagner de l'argent n'est plus aussi facile qu'autrefois. Lors de la récente conférence de consensus de Hong Kong, un phénomène étrange a émergé où tout le monde est devenu une agence. Rappelez-vous la conférence Web3 il y a deux ans, où les gestionnaires de VC ont poursuivi les projets, et les bons fondateurs n'ont eu aucun mal à obtenir un financement, avec des VC avec un DPI de plus de 5?

Essentially, both VCs and agencies are intermediaries, profiting from information arbitrage. VCs' backers are LPs, seeking to invest in promising early-stage projects at low valuations and aiming for exits in the future; agencies' backers are projects, looking for KOLs and communities that can bring buying power to dump tokens at prices far exceeding VC costs to retail investors. Practitioners have shifted from the upstream of the funding chain to the downstream, indicating that the industry is facing a funding shortage. Why is that?

Essentiellement, les VC et les agences sont des intermédiaires, bénéficiant de l'arbitrage de l'information. Les bailleurs de fonds de VCS sont le LPS, cherchant à investir dans des projets prometteurs à un stade précoce à faible évaluation et à la visée des sorties à l'avenir; Les bailleurs de fonds des agences sont des projets, à la recherche de kols et de communautés qui peuvent apporter du pouvoir d'achat pour déverser des jetons à des prix dépassant de loin les coûts de CR pour les investisseurs de détail. Les praticiens sont passés de la chaîne de financement en amont en aval, indiquant que l'industrie est confrontée à une pénurie de financement. Pourquoi donc?

This round of VC tokens has been criticized for their "high FDV, low circulation" characteristics, leading retail investors to stop buying and turn to meme coins instead. As a result, project teams are unable to stabilize token prices after TGE, resulting in a continuous decline until reaching zero, even top-tier projects like Starknet and Arbitrum are unable to avoid this fate. Moreover, VCs, due to the need for long-term lock-ups, may find that by the time their tokens are unlocked, the prices have fallen below their cost, resulting in losses. Consequently, some VCs may sell their locked tokens at discounted prices OTC to other buyers or directly short the continuously declining tokens.

Cette série de jetons VC a été critiquée pour leurs caractéristiques "élevées du FDV et à faible circulation", ce qui a plutôt des investisseurs de détail à cesser d'acheter et à se tourner vers les pièces MEME. En conséquence, les équipes de projet ne sont pas en mesure de stabiliser les prix des jetons après TGE, ce qui a entraîné une baisse continue jusqu'à atteindre zéro, même des projets de haut niveau comme Starknet et Arbitrum ne sont pas en mesure d'éviter ce sort. De plus, les VC, en raison de la nécessité de verrouillage à long terme, peuvent constater qu'au moment où leurs jetons sont débloqués, les prix ont chuté en dessous de leur coût, entraînant des pertes. Par conséquent, certains VC peuvent vendre leurs jetons verrouillés à des prix réduits OTC à d'autres acheteurs ou directement court-circuiter les jetons en baisse continue.

For project teams, i.e., VC tokens, they need to pay substantial listing fees and token chips to exchanges when listing, leaving them with insufficient funds to absorb selling pressure from yield farmers and exchanges, causing token prices to peak right at launch. Given that GIG DAO has collaborated with many project teams, we have deeply felt the helplessness of founders in this round: token prices are unrelated to products; doing business is less effective than market-making.

Pour les équipes de projet, c'est-à-dire des jetons VC, ils doivent payer des frais d'inscription substantiels et des jetons de jeton pour les échanges lors de l'inscription, ce qui leur laisse des fonds insuffisants pour absorber la pression de vente des agriculteurs et des échanges, ce qui a fait passer les prix des jetons. Étant donné que Gig Dao a collaboré avec de nombreuses équipes de projet, nous avons profondément ressenti l'impuissance des fondateurs dans ce tour: les prix des jetons ne sont pas liés aux produits; Faire des affaires est moins efficace que le marché.

So, since neither VCs nor project teams are making money, and retail investors are also the ones buying in, what are the few ecological niches currently making money?

Donc, comme ni les équipes VC ni les équipes de projet ne gagnent de l'argent et que les investisseurs de détail sont également ceux qui achètent, quelles sont les quelques niches écologiques actuellement?

Recently hacked Bybit has also successfully entered the ranks of top exchanges. Since its founder Ben comes from a quantitative trading background, Bybit's contract experience is considered one of the best among major exchanges. Additionally, due to its early internationalization strategy, the proportion of Chinese users is not high, giving it a differentiated advantage over OKX. It is well-known that contracts are the main source of revenue for exchanges, and the recent theft of $1.5 billion is roughly equivalent to Bybit's profit last year (note: not revenue), highlighting how profitable it is.

Récemment piraté, Bybit a également réussi à entrer dans les rangs des meilleurs échanges. Étant donné que son fondateur Ben provient d'une formation en négociation quantitative, l'expérience contractuelle de Bybit est considérée comme l'un des meilleurs parmi les principaux échanges. De plus, en raison de sa stratégie d'internationalisation précoce, la proportion d'utilisateurs chinois n'est pas élevée, ce qui lui donne un avantage différencié sur OKX. Il est bien connu que les contrats sont la principale source de revenus pour les échanges, et le vol récent de 1,5 milliard de dollars est à peu près équivalent au bénéfice de Bybit l'année dernière (note: pas de revenus), soulignant à quel point il est rentable.

Thus, the security company sector has emerged, including audit firms (serving project teams by auditing contracts before launch), anti-money laundering companies (serving institutions to prevent tainted funds), and security tools (serving retail investors to prevent phishing).

Ainsi, le secteur des sociétés de sécurité a émergé, notamment les cabinets d'audit (desservant les équipes de projet par des contrats audits avant le lancement), les sociétés anti-blanchiment d'argent (desservant les institutions pour prévenir les fonds contaminés) et les outils de sécurité (servant des investisseurs de détail pour empêcher le phishing).

Service Providers: Their main profit models are acting as intermediaries to earn price differences or providing specialized services. Here we can further categorize the main participants as follows:

Fournisseurs de services: leurs principaux modèles de profit agissent en tant qu'intermédiaires pour obtenir des différences de prix ou fournir des services spécialisés. Ici, nous pouvons en outre classer les principaux participants comme suit:

FA: Capital intermediaries, including those who help project teams with financing, listings, and OTC token sales. This demand is generally present in VC tokens, and many top-tier projects we see are packaged this way.

FA: Capital Intermediaries, y compris ceux qui aident les équipes de projet avec des financements, des annonces et des ventes de jetons en vente libre. Cette demande est généralement présente dans les jetons VC, et de nombreux projets de haut niveau que nous voyons sont emballés de cette façon.

Agency: Marketing intermediaries that provide KOL and community placements for project teams. As a retail investor, when you see various KOLs fervently promoting a project over a period, you should realize that this might be a paid promotion by the project team.

Agence: Marketing Intermediaries qui fournissent KOL et des stages communautaires pour les équipes de projet. En tant qu'investisseur de détail, lorsque vous voyez divers Kols promouvoir avec ferveur un projet sur une période, vous devez réaliser que cela pourrait être une promotion rémunérée par l'équipe du projet.

Studios: While project teams seek KOL marketing, they also need to find guilds and studios with a broad base in Asia, Africa, and Latin America to "beautify" the data, which is also the current positioning of GIG DAO.

Studios: Alors que les équipes de projet recherchent KOL Marketing, ils doivent également trouver des guildes et des studios avec une large base en Asie, en Afrique et en Amérique latine pour "embellir" les données, qui est également le positionnement actuel du concert Dao.

Media: Possessing authority and extensive dissemination channels (such as apps, communities, etc.), this round primarily profits through submission fees. Some media outlets maintain integrity and will not publish projects with obvious scam attributes, even if paid.

Médias: Posséder l'autorité et les canaux de diffusion étendus (tels que les applications, les communautés, etc.), ce tour profite principalement par le biais de frais de soumission. Certains médias maintiennent l'intégrité et ne publieront pas de projets avec des attributs d'escroquerie évidents, même s'ils sont payés.

Custodians/Asset Management Institutions: Mainly serve high-net-worth clients or funds, focusing on compliance and security. However, the threshold for obtaining licenses is high, making it inaccessible for ordinary entrepreneurs.

Les gardiens / institutions de gestion d'actifs: servent principalement des clients ou des fonds à haute noue, en se concentrant sur la conformité et la sécurité. Cependant, le seuil d'obtention de licences est élevé, ce qui le rend inaccessible pour les entrepreneurs ordinaires.

Market Makers: Also considered a type of service provider, but due to their unique industry position, they need to be discussed separately. Currently, market makers are divided into compliant market makers and so-called "whales."

Les fabricants de marché: ont également considéré un type de fournisseur de services, mais en raison de leur position unique de l'industrie, ils doivent être discutés séparément. Actuellement, les fabricants de marché sont divisés en fabricants de marché conformes et aux soi-disant «baleines».

Compliant Market Makers: Well-known market makers like Wintermute, Amber, GSR, and

Marchisseurs conformes: des marchands bien connus comme WinterMute, Amber, GSR et