昨年12月9日に偽造が史上最高に達したため、市場は混oticとした段階に入りました

クマ市場が到着したかどうかを結論付けるのはまだ時期尚早ですが、一般的な感情は、お金を稼ぐことはかつてほど簡単ではないということです。

As the counterfeit reached an all-time high on December 9 last year, the market entered a chaotic phase, with AI agents soaring and presidents issuing tokens, crazily draining resources. Ultimately, today the crypto market has returned to the starting point before the November trend, prompting newly entered Gen Z players to ask: Did the bull market end just as it began?

昨年12月9日に偽造が史上最高に達したため、市場は混oticとした段階に入り、AIエージェントが急上昇し、大統領がトークンを発行し、狂ったように排出されました。最終的に、今日、Crypto Marketは11月の傾向の前に出発点に戻り、新たに参加したGen Zプレーヤーに尋ねるよう促しました。

It is still too early to conclude whether a bear market has arrived, but the general sentiment is that making money is no longer as easy as it once was. At the recent Hong Kong Consensus Conference, a strange phenomenon emerged where everyone became an agency. Remember the Web3 conference two years ago, where VC managers chased after projects, and good founders had no trouble securing funding, with VCs boasting a DPI of over 5?

クマ市場が到着したかどうかを結論付けるのはまだ時期尚早ですが、一般的な感情は、お金を稼ぐことはかつてほど簡単ではないということです。最近の香港コンセンサス会議で、誰もが代理店になった奇妙な現象が現れました。 2年前のWeb3会議を覚えています。VCマネージャーはプロジェクトを追いかけ、優れた創設者が資金を確保するのに問題はありませんでした。VCSは5以上のDPIを誇っていますか？

Essentially, both VCs and agencies are intermediaries, profiting from information arbitrage. VCs' backers are LPs, seeking to invest in promising early-stage projects at low valuations and aiming for exits in the future; agencies' backers are projects, looking for KOLs and communities that can bring buying power to dump tokens at prices far exceeding VC costs to retail investors. Practitioners have shifted from the upstream of the funding chain to the downstream, indicating that the industry is facing a funding shortage. Why is that?

基本的に、VCと機関の両方が仲介者であり、情報裁定から利益を得ています。 VCSの支援者はLPSであり、低評価で有望な初期段階プロジェクトに投資し、将来の出口を目指しています。代理店の支援者はプロジェクトであり、小売投資家にVCコストをはるかに超える価格でトークンに購入力を投棄することができるKOLとコミュニティを探しています。開業医は、資金調達チェーンの上流から下流に移動し、業界が資金不足に直面していることを示しています。何故ですか？

This round of VC tokens has been criticized for their "high FDV, low circulation" characteristics, leading retail investors to stop buying and turn to meme coins instead. As a result, project teams are unable to stabilize token prices after TGE, resulting in a continuous decline until reaching zero, even top-tier projects like Starknet and Arbitrum are unable to avoid this fate. Moreover, VCs, due to the need for long-term lock-ups, may find that by the time their tokens are unlocked, the prices have fallen below their cost, resulting in losses. Consequently, some VCs may sell their locked tokens at discounted prices OTC to other buyers or directly short the continuously declining tokens.

このラウンドのVCトークンは、「FDVが高い、低循環」特性に対して批判されており、代わりに小売投資家が購入を停止し、代わりにミームコインに向かうように命じられています。その結果、プロジェクトチームはTGE後にトークン価格を安定させることができず、その結果、ゼロに達するまで継続的な減少が発生しました。StarkNetやArbitrumなどの一流のプロジェクトでさえ、この運命を避けることができません。さらに、VCは、長期的なロックアップの必要性のために、トークンがロック解除されるまでに価格がコストを下回り、損失をもたらすことがわかります。その結果、一部のVCは、ロックされたトークンを割引価格OTCで他のバイヤーに販売したり、継続的に減少しているトークンを直接短くしたりする場合があります。

For project teams, i.e., VC tokens, they need to pay substantial listing fees and token chips to exchanges when listing, leaving them with insufficient funds to absorb selling pressure from yield farmers and exchanges, causing token prices to peak right at launch. Given that GIG DAO has collaborated with many project teams, we have deeply felt the helplessness of founders in this round: token prices are unrelated to products; doing business is less effective than market-making.

プロジェクトチーム、すなわち、VCトークンの場合、彼らはリスティング時に交換に相当なリスティング料金とトークンチップを支払う必要があり、農家や交換からの販売圧力を吸収するための不十分な資金を残し、トークン価格が打ち上げ時にピークに達します。 Gig Daoが多くのプロジェクトチームと協力していることを考えると、このラウンドの創設者の無力さを深く感じました。トークン価格は製品とは無関係です。ビジネスを行うことは、市場制作よりも効果的ではありません。

So, since neither VCs nor project teams are making money, and retail investors are also the ones buying in, what are the few ecological niches currently making money?

したがって、VCもプロジェクトチームもお金を稼いでおらず、小売投資家も購入するものであるため、現在お金を稼いでいる数少ない生態学的ニッチは何ですか？

Recently hacked Bybit has also successfully entered the ranks of top exchanges. Since its founder Ben comes from a quantitative trading background, Bybit's contract experience is considered one of the best among major exchanges. Additionally, due to its early internationalization strategy, the proportion of Chinese users is not high, giving it a differentiated advantage over OKX. It is well-known that contracts are the main source of revenue for exchanges, and the recent theft of $1.5 billion is roughly equivalent to Bybit's profit last year (note: not revenue), highlighting how profitable it is.

最近、ハッキングされたBybitは、トップの交換のランクにも正常に入力しました。創設者のベンは定量的な取引のバックグラウンドから来ているため、Bybitの契約経験は主要な交換の中で最高の経験の1つと考えられています。さらに、初期の国際化戦略により、中国のユーザーの割合は高くなく、OKXよりも差別化された利点が得られます。契約が交換の主な収益源であることはよく知られており、最近の15億ドルの盗難は昨年のBYBitの利益にほぼ同等であり（注：収益ではない）、それがどれほど収益性があるかを強調しています。

Thus, the security company sector has emerged, including audit firms (serving project teams by auditing contracts before launch), anti-money laundering companies (serving institutions to prevent tainted funds), and security tools (serving retail investors to prevent phishing).

したがって、セキュリティ企業セクターは、監査会社（発売前に契約を監査することでプロジェクトチームにサービスを提供する）、マネーロンダリング企業（汚染された資金を防ぐための機関にサービスを提供）、セキュリティツール（フィッシングを防ぐために小売投資家にサービスを提供する）を含む。

Service Providers: Their main profit models are acting as intermediaries to earn price differences or providing specialized services. Here we can further categorize the main participants as follows:

サービスプロバイダー：彼らの主な利益モデルは、価格の違いを獲得したり、専門サービスを提供したりするための仲介者として機能しています。ここでは、主な参加者を次のように分類できます。

FA: Capital intermediaries, including those who help project teams with financing, listings, and OTC token sales. This demand is generally present in VC tokens, and many top-tier projects we see are packaged this way.

FA：資金調達、リスティング、OTCトークンの販売でチームを投影するのを支援する人を含む資本仲介業者。この需要は一般にVCトークンに存在し、私たちが見る多くのトップティアプロジェクトはこのようにパッケージ化されています。

Agency: Marketing intermediaries that provide KOL and community placements for project teams. As a retail investor, when you see various KOLs fervently promoting a project over a period, you should realize that this might be a paid promotion by the project team.

エージェンシー：プロジェクトチームにKOLとコミュニティの配置を提供するマーケティング仲介業者。小売投資家として、さまざまなKOLSが一定期間にわたってプロジェクトを熱心に宣伝しているのを見ると、これがプロジェクトチームによる有料プロモーションである可能性があることに気付くべきです。

Studios: While project teams seek KOL marketing, they also need to find guilds and studios with a broad base in Asia, Africa, and Latin America to "beautify" the data, which is also the current positioning of GIG DAO.

スタジオ：プロジェクトチームはKOLマーケティングを求めていますが、アジア、アフリカ、ラテンアメリカの幅広い基地を持つギルドやスタジオを見つけて、ギグDAOの現在のポジショニングでもあるデータを「美化」する必要があります。

Media: Possessing authority and extensive dissemination channels (such as apps, communities, etc.), this round primarily profits through submission fees. Some media outlets maintain integrity and will not publish projects with obvious scam attributes, even if paid.

メディア：権限と広範な普及チャネル（アプリ、コミュニティなど）を所有しているため、このラウンドは主に提出料金を通じて利益を得ています。一部のメディアは、完全性を維持しており、支払われたとしても、明らかな詐欺属性のあるプロジェクトを公開しません。

Custodians/Asset Management Institutions: Mainly serve high-net-worth clients or funds, focusing on compliance and security. However, the threshold for obtaining licenses is high, making it inaccessible for ordinary entrepreneurs.

カストディアン/資産管理機関：主に、コンプライアンスとセキュリティに焦点を当てた、主に富裕層のクライアントまたは資金にサービスを提供しています。ただし、ライセンスを取得するためのしきい値は高く、通常の起業家にとってはアクセスできません。

Market Makers: Also considered a type of service provider, but due to their unique industry position, they need to be discussed separately. Currently, market makers are divided into compliant market makers and so-called "whales."

マーケットメーカー：また、サービスプロバイダーの一種と見なされますが、独自の業界職のため、個別に議論する必要があります。現在、マーケットメーカーは、準拠したマーケットメーカーといわゆる「クジラ」に分かれています。

Compliant Market Makers: Well-known market makers like Wintermute, Amber, GSR, and

準拠したマーケットメーカー：WinterMute、Amber、GSR、および