시장 혼란 중 비트 코인의 역사는 이번에 반드시 성공의 기회를 장려하지는 않습니다.

글로벌 경제가 트럼프 대통령의 관세 발표를 걱정스럽게 기다리는 것처럼, 일부 거래자들은 이미 최악의 시나리오에 대해 생각하고 있습니다.

As the global economic landscape anxiously anticipates President Trump's tariff announcements, some traders are already contemplating worst-case scenarios. In today's turbulent climate, that notion evokes stagflation—a troublesome economic condition characterized by high inflation and low growth.

세계 경제 환경이 트럼프 대통령의 관세 발표를 걱정스럽게 기대함에 따라 일부 트레이더들은 이미 최악의 시나리오를 고려하고 있습니다. 오늘날의 격렬한 기후에서, 그 개념은 인플레이션이 높고 성장이 낮은 특징이있는 성가신 경제 상태 인 스테인 플래칭을 불러 일으 킵니다.

"Tariffs are a staglationary shock to the economy. They reduce growth and raise inflation," explains Zach Pandl, head of research at digital asset manager Grayscale and a former senior economist at Goldman Sachs. "What we don't know is the mix in terms of stagnation and inflation. At the moment, markets are more focused on stagnation, but we very well may see more inflation persistence over time."

Digital Asset Manager Grayscale의 연구 책임자이자 Goldman Sachs의 전직 경제학자 인 Zach Pandl은“관세는 경제에 대한 충격입니다. 성장을 줄이고 인플레이션을 증가시킵니다. "우리가 알지 못하는 것은 정체와 인플레이션 측면에서 혼합입니다. 현재 시장은 정체에 더 집중하고 있지만 시간이 지남에 따라 인플레이션이 지속적으로 지속되는 것을 볼 수 있습니다."

For many investors, especially those with bitcoin exposure, a key question is how this asset class will perform in such an environment. After all, the last period of stagflalion, at least in the U.S., occurred in the 1970s due to the Arab oil embargo of the U.S. These are questions that have not needed to be addressed for 50 years—long before Satoshi Nakamoto wrote the famous Bitcoin white paper.

많은 투자자들, 특히 비트 코인 노출이있는 투자자들에게 중요한 질문은이 자산 클래스가 그러한 환경에서 어떻게 수행되는지입니다. 결국, 적어도 미국에서 적어도 미국에서 Stagflalion의 마지막 기간은 미국의 아랍 석유 금지로 인해 1970 년대에 일어났습니다. 이것은 나카모토가 유명한 비트 코인 백서를 작성하기 전에 50 년 동안 해결할 필요가없는 질문입니다.

Bitcoin's history during periods of market turmoil isn't necessarily encouraging. During the market recession in 2020 at the outset of the COVID pandemic, the asset briefly dropped below $4,000. At other times of market stress, such as the unwinding of the Japanese yen carry trade in August 2024 or the broader market downturn in 2022, it behaved more like a speculative asset than the store of value that it is purported to be.

시장 혼란의시기에 비트 코인의 역사가 반드시 격려하는 것은 아닙니다. Covid Pandemic의 처음에 2020 년 시장 경기 침체 기간 동안 자산은 잠시 4,000 달러 이하로 떨어졌습니다. 2024 년 8 월 일본 엔화 무역의 풀거나 2022 년의 더 넓은 시장 침체와 같은 시장 스트레스의 다른시기에, 이는 가치가있는 가치 저장보다 투기 자산처럼 행동했다.

However, there is reason to be cautiously optimistic about bitcoin's chances this time, Pandl says. "Much like the 1970s was a breakout period for gold [which had an average annualized 31% return], I believe that the coming decade will be a breakout period for Bitcoin. It's the right macro asset at the right time, and we have significant improvements in market structure creating more investor access to the product."

그러나 Pandl은 Bitcoin의 기회에 대해 신중하게 낙관적 인 이유가 있다고 Pandl은 말했다. "1970 년대가 금의 브레이크 아웃 기간이었던 것처럼 [평균 연간 31% 수익률을 보인] 금의 탈주 기간이었던 것처럼, 나는 다가오는 10 년이 Bitcoin의 탈주 기간이 될 것이라고 생각합니다. 그것은 적시에 적절한 매크로 자산이며, 시장 구조가 상당히 개선되어 제품에 대한 투자자 액세스를 더 많이 만듭니다."

Stagflation = Gold Rush

stagflation = Gold Rush

Stagflation is an exceptionally rare occurrence, even during poor economic climes. The U.S. has had 16 recessions in the past 100 years, but only one period of stagflation: the 1970s. And given the economy's ongoing resilience, it's not a material concern yet.

경제 기후가 열악한 동안에도 스테인플레이션은 매우 드문 일입니다. 미국은 지난 100 년 동안 16 건의 경기 침체를 받았지만 1970 년대의 한 기간은 1 개의 스테인 플라이즈 일뿐입니다. 그리고 경제의 지속적인 탄력성을 감안할 때, 그것은 아직 중요한 관심사가 아닙니다.

"Although there are concerns about stagflation, we're nowhere near what occurred in the Seventies. At that period of time, there was a period of excess in the Sixties, the Vietnam War, and then you also had this exogenous shock of the Arab oil embargoes. The price of energy skyrocketed and the nation just was not ready for it," says Steve Sosnick, Chief Strategist at Interactive Brokers. Sosnick went on to point out how, at 4% unemployment, the U.S. economy remains in an enviable position. Also, inflation, which peaked to 1970s levels just a couple of years ago, is now down to 2-3%.

"스테인 플래팅에 대한 우려가 있지만, 우리는 70 년대에 일어난 일에 가까운 곳이 없다. 그 기간에는 60 년대, 베트남 전쟁에 과도한 기간이 있었으며, 아랍 유유 유원기에 대한 외인성 충격이 있었으며, 에너지의 가격은 급등했으며 국가의 대변인은이를 위해 준비되지 않았다"고 말했다. Sosnick은 4%의 실업률에서 미국 경제가 어떻게 부러워하는 지 지적으로 지적했습니다. 또한 불과 2 년 전 1970 년대 수준으로 정점에 도달 한 인플레이션은 이제 2-3%로 떨어졌습니다.

But even according to Sosnick, the threshold for stagflation does not have to meet the trauma of the 1970s. "If you want to define stagflation as a period involving a stagnating economy and higher prices, then I think it's hardly an idle concern," he says.

그러나 Sosnick에 따르면, Stardflation의 임계 값은 1970 년대의 외상을 충족시킬 필요가 없습니다. "정체 경제와 더 높은 가격과 관련된 기간으로 스테인 플레인을 정의하고 싶다면, 나는 그것이 유휴 문제가 아니라고 생각합니다."라고 그는 말합니다.

So how did markets react to the shock of the oil embargo, which started in 1973? They bought gold and moved away from stocks, as indicated in the chart below. The S&P 500 only gained 26.99% for the entire decade, an annualized growth rate of a little over 2%. Considering the double-digit inflation of that period, anyone holding shares in those stocks lost money in real terms. Conversely, gold offered 30% annualized returns for most of the decade, and then it surged more than 500% at the tail end of the decade after concerns about persistent inflation really took hold.

그렇다면 시장은 1973 년에 시작된 석유 금지의 충격에 어떻게 반응 했습니까? 그들은 아래 차트에 표시된 것처럼 금을 구입하고 주식에서 멀어졌습니다. S & P 500은 10 년 동안 26.99%, 연간 성장률은 2%가 조금 넘었습니다. 해당 기간의 두 자리 수위 인플레이션을 고려할 때 해당 주식의 주식을 보유한 사람은 실제 조건으로 돈을 잃었습니다. 반대로, Gold는 10 년 동안 대부분의 연간 수익을 제공 한 후 지속적인 인플레이션에 대한 우려가 실제로 유지 된 후 10 년 말에 500% 이상 급증했습니다.

This inverse relationship between gold and stocks has been consistent through the decades. The only real exception was when they rose at the same rate during the COVID outbreak as the Federal Reserve injected trillions of dollars into the economy and buttressed virtually every asset class in the world.

금과 주식 사이의 이러한 역 관계는 ​​수십 년 동안 일관되었습니다. 유일한 예외는 연방 준비 은행이 경제에 수조 1 조 달러를 주입하고 세계의 거의 모든 자산 계급을 부패함에 따라 코비드 발병 중에 같은 비율로 상승했을 때였습니다.

It is even holding true again in 2025 as concerns about the impact of President Trump's erratic tariff policies spook markets. Gold continues to set record highs, and it is currently priced at $3,171 per oz, while bitcoin is trailing both the S&P 500 and tech-heavy Nasdaq 100.

2025 년 트럼프 대통령의 불규칙한 관세 정책의 영향에 대한 우려로 2025 년에도 다시 진실을 유지하고 있습니다. Gold는 계속해서 기록적인 최고를 설정하고 있으며 현재 오즈 당 3,171 달러이며 Bitcoin은 S & P 500과 기술이 많은 NASDAQ 100을 모두 추적하고 있습니다.

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