비트 코인은이주기의 사상 최고에서 26% 감소하여 시장 감정을 "극도의 두려움"으로 밀어 넣었습니다.

비트 코인은이주기의 사상 최고에서 26% 감소하여 시장 감정을 "극단적 인 두려움"으로 밀어 넣었습니다. 그러나 글로벌 유동성 추세는 더 넓은 관점을 제공합니다.

LONDON, ENGLAND - DECEMBER 07: A visual representation of the digital Cryptocurrency, Bitcoin (BTC) alongside US Dollars. (Photo by Dan Kitwood/Getty Images)

런던, 영국 - 12 월 7 일 : 미국 달러와 함께 디지털 암호 화폐, 비트 코인 (BTC)의 시각적 표현. (Dan Kitwood/Getty Images의 사진)

Bitcoin (BTC) has dropped 26% from this cycle’s all-time high, pushing market sentiment into “extreme fear.” But a broader perspective from global liquidity trends offers interesting insights amid the volatility.

비트 코인 (BTC) 은이주기의 사상 최고에서 26% 감소하여 시장 감정을“극단적 인 두려움”으로 밀어 넣었습니다. 그러나 글로벌 유동성 동향의 더 넓은 관점은 변동성 속에서 흥미로운 통찰력을 제공합니다.

Indeed, in today’s economic environment, the money supply plays a big role in shaping asset prices. This is especially true for bitcoin, which maintains a 0.94 correlation with global liquidity over the long term.

실제로 오늘날의 경제 환경에서 화폐 공급은 자산 가격을 형성하는 데 큰 역할을합니다. 이것은 장기적으로 전 세계 유동성과 0.94 상관 관계를 유지하는 비트 코인의 경우 특히 그렇습니다.

Breaking Down Global Liquidity

글로벌 유동성을 분해합니다

Global liquidity refers to the overall availability of money and credit across the international financial system. It affects capital flows, investment, and asset prices, with central banks playing a crucial role through interest rates and monetary policy. Key institutions like the Federal Reserve, European Central Bank (ECB), People’s Bank of China (PBoC), and Bank of Japan (BoJ) shape these conditions.

글로벌 유동성은 국제 금융 시스템의 전반적인 돈과 신용의 가용성을 말합니다. 그것은 자본 흐름, 투자 및 자산 가격에 영향을 미치며 중앙 은행은 금리와 통화 정책을 통해 중요한 역할을합니다. 연방 준비 제도, 유럽 중앙 은행 (ECB), 중국 인민 은행 (PBOC) 및 일본 은행 (BOJ)과 같은 주요 기관은 이러한 조건을 형성합니다.

A commonly used measure is Global M2. It encompasses cash, checking and savings deposits, money market accounts, and smaller time deposits below $100,000, all in U.S. dollar terms. It serves as a proxy for the total money readily available for spending, investing, and lending on a global scale.

일반적으로 사용되는 측정은 글로벌 M2입니다. 현금, 수표 및 저축 예금, 머니 마켓 계정 및 미국 달러 기간으로 $ 100,000 미만의 작은 시간 예금이 포함됩니다. 전 세계 규모의 지출, 투자 및 대출에 쉽게 이용할 수있는 총 돈에 대한 대리자 역할을합니다.

Bitcoin’s price is closely linked to these global liquidity trends. The logic is simple: when there is more money available, asset prices tend to rise. Risk assets, like bitcoin, are particularly sensitive to liquidity, thriving in periods when investors adopt a risk-on strategy.

비트 코인의 가격은 이러한 글로벌 유동성 추세와 밀접한 관련이 있습니다. 논리는 간단합니다. 더 많은 돈이 있으면 자산 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 비트 코인과 같은 위험 자산은 특히 유동성에 민감하며 투자자가 위험 전략을 채택하는 기간에 번성합니다.

Bitcoin and Liquidity Correlation: A Closer Look

비트 코인 및 유동성 상관 관계 : 자세한 외관

While bitcoin follows liquidity trends, the timing, specific events, and bitcoin’s internal liquidity dynamics also matter. A study by Sam Callahan for Lyn Alden, Inc. examined these factors.

비트 코인은 유동성 추세를 따르지만 타이밍, 특정 이벤트 및 비트 코인의 내부 유동성 역학도 중요합니다. Lyn Alden, Inc.의 Sam Callahan의 연구에 따르면 이러한 요소를 조사했습니다.

Timing Is Key

타이밍이 핵심입니다

Bitcoin shows a strong long-term correlation with liquidity, but short-term movements are subject to changes in specific market factors. An analysis of bitcoin’s performance from May 2013 to July 2024 indicates a 0.94 correlation with global liquidity over the long term. However, when measured using a 12-month rolling correlation, this drops to 0.51, and over a six-month rolling window, it falls further to 0.36.

비트 코인은 유동성과의 강력한 장기 상관 관계를 보여 주지만 단기 운동은 특정 시장 요인의 변화에 ​​영향을받습니다. 2013 년 5 월부터 2024 년 7 월까지 비트 코인의 성과를 분석 한 결과 장기적으로 전 세계 유동성과 0.94 상관 관계가 나타납니다. 그러나 12 개월의 롤링 상관 관계를 사용하여 측정하면 0.51로 떨어지고 6 개월 롤링 윈도우가 0.36으로 떨어집니다.

Periods Where Correlation Weakens

상관 관계가 약화되는 기간

The periods where bitcoin’s 12-month rolling correlation with liquidity weakens often coincide with significant industry or global events. The ICO bubble burst, the COVID-19 sell-off, or the recent Terra/Luna collapse (which triggered what Callahan calls a crypto credit contagion) disrupted market dynamics. These events may spark fear-driven selloffs, not directly related to liquidity trends.

Bitcoin의 12 개월 롤링 상관 관계가 유동성이 약화되는 기간은 종종 중요한 산업 또는 글로벌 행사와 일치합니다. ICO 버블 버스트, CovID-19 매도 또는 최근 Terra/Luna 붕괴 (Callahan이 Crypto Credit Contagion이라고 부르는 것을 유발 한)는 시장 역학을 방해했습니다. 이러한 사건은 유동성 추세와 직접 관련이 아니라 두려움 중심의 매도를 일으킬 수 있습니다.

Bitcoin’s Own Liquidity Cycle

비트 코인 자체 유동성주기

Bitcoin is not just an asset; it functions as money, with its own internal liquidity cycles. It follows a four-year halving cycle, where miners' rewards for securing the network are cut in half. While the reduction in new supply is relatively small, these halvings tend to ignite market-wide enthusiasm, often pushing prices into overbought territory. At that point, long-term holders capitalize on the rally by selling to new entrants.

비트 코인은 단순한 자산이 아닙니다. 그것은 자체 내부 유동성주기와 함께 돈으로 기능합니다. 네트워크 확보에 대한 광부의 보상은 절반으로 줄어 듭니다. 새로운 공급의 감소는 상대적으로 적지 만, 이러한 멈춤은 시장 전체의 열정을 불 태우는 경향이 있으며, 종종 가격을 과출 지역으로 추출합니다. 이 시점에서 장기 보유자는 새로운 참가자에게 판매함으로써 집회를 활용합니다.

This pattern played out in 2013, 2017, and 2021, when bitcoin hit extreme valuations and encountered sharp corrections afterward. These rapid price drops occurred despite no fundamental changes in bitcoin’s technology or utility. Instead, they were driven by internal market dynamics as the cryptocurrency quickly lost liquidity.

이 패턴은 비트 코인이 극도로 평가를 받고 나중에 급격한 수정을했을 때 2013 년, 2017 년 및 2021 년에 진행되었습니다. 이러한 빠른 가격 인하는 Bitcoin의 기술이나 유틸리티의 근본적인 변화가 없었음에도 불구하고 발생했습니다. 대신, 암호 화폐가 빠르게 유동성을 상실함에 따라 내부 시장 역학에 의해 주도되었습니다.

A key metric for tracking the state of bitcoin’s valuation is the Market Value to Realized Value (MVRV) ratio. It compares bitcoin’s market price to the average on-chain acquisition price (coin value at last transaction). The MVRV Z-score further refines this measure by considering historical volatility, making it a more precise indicator of valuation extremes. A high MVRV Z-score suggests bitcoin is overbought, signaling a potential correction, while a low score indicates undervaluation and accumulation opportunities.

비트 코인 평가 상태를 추적하기위한 주요 지표는 실현 가치 (MVRV) 비율에 대한 시장 가치입니다. 비트 코인의 시장 가격을 평균 온쇄 획득 가격 (마지막 거래에서 동전 가치)과 비교합니다. MVRV Z- 스코어는 역사적 변동성을 고려 하여이 측정을 추가로 개선하여 밸류에이션 극단의보다 정확한 지표가됩니다. 높은 MVRV Z- 스코어는 비트 코인이 과출하여 잠재적 인 보정을 신호하고 낮은 점수는 과잉 평가 및 축적 기회를 나타냅니다.

Combining MVRV Z-Score with Correlation

MVRV Z- 점수를 상관 관계와 결합합니다

Chart: Sam Callahan for Lyn Alden, Inc.

차트 : Lyn Alden, Inc.의 Sam Callahan

As the above chart showcases, when the MVRV Z-score drops sharply from elevated levels—which usually happens during periods of rapid price decline—we observe a corresponding decrease in bitcoin’s 12-month rolling correlation with liquidity. This shift occurs as internal market dynamics, like profit-taking and panic selling, become more dominant than broader liquidity conditions.

위의 차트에서 보여 지듯이, MVRV Z- 스코어가 높은 수준에서 급격히 떨어질 때 (일반적으로 빠른 가격 하락 기간 동안 발생하는) 비트 코인의 12 개월 롤링 상관 관계가 상응하는 감소를 관찰합니다. 이러한 변화는 이익 창출 및 공황 판매와 같은 내부 시장 역학이 더 넓은 유동성 조건보다 더 지배적이기 때문에 발생합니다.

In essence, even in a favorable liquidity environment, an overvalued bitcoin, as signaled by the MVRV Z-score, may still experience price corrections due to internal market forces. Conversely, even in a less favorable liquidity climate, a bitcoin valued below its realized price and low MVRV Z-score might attract accumulation from investors seeking opportunities in undervalued assets.

본질적으로, 유리한 유동성 환경에서도 MVRV Z- 스코어가 신호하는 과대 평가 비트 코인은 내부 시장 세력으로 인해 여전히 가격 수정을 경험할 수 있습니다. 반대로, 유동성이 낮은 유동성 분위기에서도 실현 된 가격보다 낮은 비트 코인과 낮은 MVRV Z- 점수는 저평가 자산의 기회를 찾는 투자자들로부터 축적을 유치 할 수 있습니다.

What Does Global Liquidity Suggest

글로벌 유동성은 무엇을 제안합니까?