Bitcoin ist 26% aus dem Allzeithoch dieses Zyklus gesunken und hat die Marktstimmung in "extreme Angst" gebracht, in "extreme Angst".

Bitcoin ist von diesem Zyklus um 26% gesunken und hat die Marktstimmung in "extreme Angst" gebracht. Globale Liquiditätstrends bieten jedoch eine breitere Perspektive.

LONDON, ENGLAND - DECEMBER 07: A visual representation of the digital Cryptocurrency, Bitcoin (BTC) alongside US Dollars. (Photo by Dan Kitwood/Getty Images)

London, England - 07. Dezember: Eine visuelle Darstellung der digitalen Kryptowährung, Bitcoin (BTC) neben den US -Dollars. (Foto von Dan Kitwood/Getty Images)

Bitcoin (BTC) has dropped 26% from this cycle’s all-time high, pushing market sentiment into “extreme fear.” But a broader perspective from global liquidity trends offers interesting insights amid the volatility.

Bitcoin (BTC) ist von diesem Zyklus um 26% gesunken und hat die Marktstimmung in „extreme Angst“ gebracht. Eine breitere Perspektive aus globalen Liquiditätstrends bietet jedoch interessante Erkenntnisse inmitten der Volatilität.

Indeed, in today’s economic environment, the money supply plays a big role in shaping asset prices. This is especially true for bitcoin, which maintains a 0.94 correlation with global liquidity over the long term.

In der Tat spielt das Geldangebot im heutigen wirtschaftlichen Umfeld eine große Rolle bei der Gestaltung der Vermögenspreise. Dies gilt insbesondere für Bitcoin, was eine Korrelation von 0,94 mit der globalen Liquidität langfristig beibehält.

Breaking Down Global Liquidity

Die globale Liquidität abbauen

Global liquidity refers to the overall availability of money and credit across the international financial system. It affects capital flows, investment, and asset prices, with central banks playing a crucial role through interest rates and monetary policy. Key institutions like the Federal Reserve, European Central Bank (ECB), People’s Bank of China (PBoC), and Bank of Japan (BoJ) shape these conditions.

Die globale Liquidität bezieht sich auf die allgemeine Verfügbarkeit von Geld und Kredit im gesamten internationalen Finanzsystem. Es wirkt sich auf Kapitalströme, Investitionen und Vermögenspreise aus, wobei die Zentralbanken durch Zinssätze und Geldpolitik eine entscheidende Rolle spielen. Wichtige Institutionen wie die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank (EZB), die People's Bank of China (PBOC) und die Bank of Japan (BOJ) bestimmen diese Bedingungen.

A commonly used measure is Global M2. It encompasses cash, checking and savings deposits, money market accounts, and smaller time deposits below $100,000, all in U.S. dollar terms. It serves as a proxy for the total money readily available for spending, investing, and lending on a global scale.

Eine häufig verwendete Maßnahme ist global M2. Es umfasst Bargeld-, Gire- und Spareinlagen, Geldmarktkonten und kleinere Zeiteinlagen unter 100.000 US -Dollar, die alle in US -Dollar -Bedingungen sind. Es dient als Proxy für das Gesamtgeld, das für Ausgaben, Investitionen und Kredite in globaler Ebene zur Verfügung steht.

Bitcoin’s price is closely linked to these global liquidity trends. The logic is simple: when there is more money available, asset prices tend to rise. Risk assets, like bitcoin, are particularly sensitive to liquidity, thriving in periods when investors adopt a risk-on strategy.

Der Preis von Bitcoin ist eng mit diesen globalen Liquiditätstrends verbunden. Die Logik ist einfach: Wenn mehr Geld verfügbar ist, steigen die Vermögenspreise in der Regel. Risikovermögen wie Bitcoin reagieren besonders sensibel für Liquidität und gedeiht in Zeiten, in denen Anleger eine Risikostrategie anwenden.

Bitcoin and Liquidity Correlation: A Closer Look

Bitcoin- und Liquiditätskorrelation: ein genauerer Blick

While bitcoin follows liquidity trends, the timing, specific events, and bitcoin’s internal liquidity dynamics also matter. A study by Sam Callahan for Lyn Alden, Inc. examined these factors.

Während Bitcoin Liquiditätstrends folgt, spielen auch das Timing, die spezifischen Ereignisse und die interne Liquiditätsdynamik von Bitcoin. Eine Studie von Sam Callahan für Lyn Alden, Inc. untersuchte diese Faktoren.

Timing Is Key

Timing ist der Schlüssel

Bitcoin shows a strong long-term correlation with liquidity, but short-term movements are subject to changes in specific market factors. An analysis of bitcoin’s performance from May 2013 to July 2024 indicates a 0.94 correlation with global liquidity over the long term. However, when measured using a 12-month rolling correlation, this drops to 0.51, and over a six-month rolling window, it falls further to 0.36.

Bitcoin zeigt eine starke langfristige Korrelation mit der Liquidität, aber kurzfristige Bewegungen unterliegen Änderungen der bestimmten Marktfaktoren. Eine Analyse der Leistung von Bitcoin von Mai 2013 bis Juli 2024 zeigt eine Korrelation von 0,94 mit der globalen Liquidität langfristig. Bei der Messung einer 12-monatigen Rollkorrelation fällt dies jedoch auf 0,51 und über ein sechsmonatiges Rollfenster fällt es weiter auf 0,36.

Periods Where Correlation Weakens

Perioden, in denen die Korrelation schwächt

The periods where bitcoin’s 12-month rolling correlation with liquidity weakens often coincide with significant industry or global events. The ICO bubble burst, the COVID-19 sell-off, or the recent Terra/Luna collapse (which triggered what Callahan calls a crypto credit contagion) disrupted market dynamics. These events may spark fear-driven selloffs, not directly related to liquidity trends.

Die Zeiträume, in denen die 12-monatige Rollkorrelation von Bitcoin mit der Liquidität schwächt, schwächt häufig mit erheblichen Industrie- oder globalen Ereignissen. Die ICO-Blase platzte, der Ausverkauf von Covid-19 oder der jüngste Terra/Luna-Zusammenbruch (der das, was Callahan als Krypto-Kreditansteckung bezeichnet), störte die Marktdynamik. Diese Ereignisse können angstgetriebene Ausverkäufe auslösen, die nicht direkt mit Liquiditätstrends zusammenhängen.

Bitcoin’s Own Liquidity Cycle

Bitcoins eigener Liquiditätszyklus

Bitcoin is not just an asset; it functions as money, with its own internal liquidity cycles. It follows a four-year halving cycle, where miners' rewards for securing the network are cut in half. While the reduction in new supply is relatively small, these halvings tend to ignite market-wide enthusiasm, often pushing prices into overbought territory. At that point, long-term holders capitalize on the rally by selling to new entrants.

Bitcoin ist nicht nur ein Kapital; Es fungiert als Geld mit eigenen internen Liquiditätszyklen. Es folgt einem vierjährigen Halbzyklus, in dem die Bergarbeiter die Belohnungen für die Sicherung des Netzwerks in zwei Hälften abschneiden. Während die Verringerung des neuen Angebots relativ gering ist, neigen diese Häppiche dazu, marktweite Begeisterung zu entzünden und die Preise häufig in ein überkostendes Gebiet zu bringen. Zu diesem Zeitpunkt nutzen Langzeitinhaber die Rallye, indem sie an neue Teilnehmer verkauft werden.

This pattern played out in 2013, 2017, and 2021, when bitcoin hit extreme valuations and encountered sharp corrections afterward. These rapid price drops occurred despite no fundamental changes in bitcoin’s technology or utility. Instead, they were driven by internal market dynamics as the cryptocurrency quickly lost liquidity.

Dieses Muster hat sich 2013, 2017 und 2021 herausgestellt, als Bitcoin extreme Bewertungen traf und danach auf scharfe Korrekturen stieß. Diese schnellen Preisabfälle traten trotz nicht grundlegender Veränderungen in der Technologie oder dem Nutzen von Bitcoin auf. Stattdessen wurden sie von der Binnenmarktdynamik getrieben, da die Kryptowährung die Liquidität schnell verlor.

A key metric for tracking the state of bitcoin’s valuation is the Market Value to Realized Value (MVRV) ratio. It compares bitcoin’s market price to the average on-chain acquisition price (coin value at last transaction). The MVRV Z-score further refines this measure by considering historical volatility, making it a more precise indicator of valuation extremes. A high MVRV Z-score suggests bitcoin is overbought, signaling a potential correction, while a low score indicates undervaluation and accumulation opportunities.

Eine wichtige Metrik für die Verfolgung des Standes der Bitcoin -Bewertung ist der Marktwert für realisierte Wert (MVRV). Es vergleicht den Marktpreis von Bitcoin mit dem durchschnittlichen Akquisitionspreis der Kette (Münzwert bei der letzten Transaktion). Der MVRV Z-Score verfeinert diese Maßnahme weiter, indem sie die historische Volatilität berücksichtigt, was es zu einem genaueren Indikator für Bewertungssexte macht. Ein hoher MVRV-Z-Score deutet darauf hin, dass Bitcoin überkauft ist und eine potenzielle Korrektur signalisiert, während ein niedriger Score unter Bewertung und Akkumulationsmöglichkeiten hinweist.

Combining MVRV Z-Score with Correlation

Kombination von MVRV Z-Score mit Korrelation

Chart: Sam Callahan for Lyn Alden, Inc.

Diagramm: Sam Callahan für Lyn Alden, Inc.

As the above chart showcases, when the MVRV Z-score drops sharply from elevated levels—which usually happens during periods of rapid price decline—we observe a corresponding decrease in bitcoin’s 12-month rolling correlation with liquidity. This shift occurs as internal market dynamics, like profit-taking and panic selling, become more dominant than broader liquidity conditions.

Wie die oben genannten Diagramme zeigt, wenn der MVRV-Z-Score stark von erhöhten Niveaus sinkt-was normalerweise in Zeiten des schnellen Preisabfalls auftritt, beobachten wir einen entsprechenden Rückgang der 12-monatigen Rollkorrelation von Bitcoin mit Liquidität. Diese Verschiebung erfolgt, da die Binnenmarktdynamik wie Gewinnbetreuung und Panikverkauf dominanter werden als breitere Liquiditätsbedingungen.

In essence, even in a favorable liquidity environment, an overvalued bitcoin, as signaled by the MVRV Z-score, may still experience price corrections due to internal market forces. Conversely, even in a less favorable liquidity climate, a bitcoin valued below its realized price and low MVRV Z-score might attract accumulation from investors seeking opportunities in undervalued assets.

Auch in einem günstigen Liquiditätsumfeld kann ein überbewertetes Bitcoin, wie der MVRV Z-Score signalisiert, aufgrund von Binnenmarktkräften immer noch Preiskorrekturen auftreten. Umgekehrt könnte ein Bitcoin, der unter seinem realisierten Preis und einem niedrigen MVRV-Z-Score bewertet wird, selbst in einem weniger günstigen Liquiditätsklima möglicherweise ein Anhäufung von Anlegern, die nach Möglichkeiten in unterbewerteten Vermögenswerten suchen.

What Does Global Liquidity Suggest

Was schlägt die globale Liquidität vor