절반으로 줄어드는 영향이 사라지고 유동성 문제가 지속되면서 비트코인 ​​철수가 예상됩니다.

• Bitcoin may face selling pressure in the second half of April as the supposedly bullish impact of halving is already well entrenched, Hayes said in a blog post.

  헤이즈는 블로그 게시물에서 반감기의 강세 영향이 이미 확고히 자리 잡았기 때문에 비트코인은 4월 하반기에 매도 압력에 직면할 수 있다고 말했습니다.

• U.S. tax payments could suck dollar liquidity from the financial system, fueling risk aversion and a fire sale of risk assets, Hayes said.

  미국의 세금 납부는 금융 시스템에서 달러 유동성을 빨아들여 위험 회피와 위험 자산 매각을 촉진할 수 있다고 헤이즈는 말했습니다.

Gear up for some pain in the digital assets market.

디지털 자산 시장의 고통에 대비하세요.

Bitcoin {{BTC}}, the leading cryptocurrency by market value, will probably face selling pressure in the days before and after the mining-reward halving due April 20, a supposedly bullish event.

시장 가치 기준 선두 암호화폐인 비트코인 ​​{{BTC}}는 아마도 강세 이벤트인 4월 20일로 예정된 채굴 보상 반감기 전후에 매도 압력에 직면할 것입니다.

That's the message from Arthur Hayes, a co-founder and former CEO of crypto exchange BitMEX and the chief investment officer at Maelstrom.

이는 암호화폐 거래소 BitMEX의 공동 창업자이자 전 CEO이자 Maelstrom의 최고 투자 책임자인 Arthur Hayes의 메시지입니다.

In his latest blog post, "Heatwave," Hayes explained that the bullish halving narrative is "well entrenched," leaving the doors open for a so-called price correction. In crypto, a correction is considered a price drop of at least 10%.

Hayes는 자신의 최신 블로그 게시물인 "Heatwave"에서 강세 반감기 이야기가 "잘 자리 잡았으며" 소위 가격 조정의 가능성이 열려 있다고 설명했습니다. 암호화폐에서는 조정이 최소 10%의 가격 하락으로 간주됩니다.

The bullish narrative stems from data showing bitcoin tends to chalk out stellar multimonth rallies in the months after the halving, an event that reduces the pace of supply expansion rate by 50% every four years. This time the halving will cut the per-block issuance to 3.125 BTC from 6.25 BTC.

낙관적인 내러티브는 비트코인이 반감기 이후 몇 달 동안 눈부신 수개월간 상승세를 보이는 경향이 있다는 데이터에서 비롯되었습니다. 이는 4년마다 공급 확장 속도를 50%씩 줄이는 이벤트입니다. 이번에는 반감기로 인해 블록당 발행량이 6.25BTC에서 3.125BTC로 줄어듭니다.

"The narrative of the halving being positive for crypto prices is well entrenched," Hayes wrote. "When most market participants agree on a certain outcome, the opposite usually occurs. That is why I believe Bitcoin and crypto prices in general will slump around the halving."

Hayes는 “반감기가 암호화폐 가격에 긍정적이라는 이야기는 확고히 자리 잡고 있습니다.”라고 썼습니다. "대부분의 시장 참가자가 특정 결과에 동의하면 일반적으로 그 반대가 발생합니다. 이것이 바로 비트코인과 암호화폐 가격이 일반적으로 반감기 즈음에 폭락할 것이라고 믿는 이유입니다."

Several analysts have argued that the supply slowdown is priced in and the market could correct following the event. Bitcoin has rallied over 65% this year, setting new records above $70,000 well before the halving.

몇몇 분석가들은 공급 둔화 현상이 가격에 반영되어 있으며 사건 이후 시장이 조정될 수 있다고 주장했습니다. 비트코인은 올해 65% 이상 상승하여 반감기 훨씬 전에 70,000달러 이상의 새로운 기록을 세웠습니다.

Tax payments to suck out liquidity

Hayes added that U.S. tax payments, due on April 15, coupled with the Federal Reserve's quantitative tightening (QT) policies, could remove dollar liquidity from the market, leading to broad-based risk aversion and a fire sale of crypto assets around halving.

유동성을 빨아들이기 위한 세금 납부헤이즈는 4월 15일로 예정된 미국 세금 납부가 연준의 양적 긴축(QT) 정책과 결합되어 시장에서 달러 유동성을 제거하여 광범위한 위험 회피와 암호화폐의 불매출로 이어질 수 있다고 덧붙였습니다. 절반으로 줄어드는 자산.

"Given that the halving occurs at a time when dollar liquidity is tighter than usual, it will add propellant to a raging firesale of crypto assets. The timing of the halving adds further weight to my decision to abstain from trading until May," Hayes said.

이야기는 계속됩니다. "달러 유동성이 평소보다 더 긴박한 시기에 반감기가 발생한다는 점을 감안할 때, 이는 암호화폐 자산의 격렬한 폭매에 추진력을 더할 것입니다. 반감기의 시기는 5월까지 거래를 자제하겠다는 나의 결정에 더욱 무게를 더합니다." 헤이즈가 말했다.

Tax payments typically remove liquidity from the financial system as individuals withdraw cash from bank deposits and market funds to pay their dues.

세금 납부는 일반적으로 개인이 회비를 지불하기 위해 은행 예금과 시장 자금에서 현금을 인출하므로 금융 시스템에서 유동성을 제거합니다.

When the dollar's liquidity dries up, it appreciates against other fiat currencies, and borrowers with dollar-denominated loans face higher interest expenses and scale-back exposure to risk assets like cryptocurrencies and technology stocks. The dollar's weakening has the opposite impact. The U.S. dollar, a global reserve currency, plays an outsized role in global trade, non-bank borrowing, and international debt.

달러의 유동성이 고갈되면 다른 명목 화폐에 비해 가치가 높아지고 달러 표시 대출을 받은 차용인은 더 높은 이자 비용에 직면하게 되며 암호화폐 및 기술 주식과 같은 위험 자산에 대한 노출이 축소됩니다. 달러 약세는 반대의 영향을 미친다. 글로벌 준비 통화인 미국 달러는 글로벌 무역, 비은행 차입, 국제 부채에서 큰 역할을 합니다.

Liquidity outflows due to impending tax payments could be sizeable, thanks to capital gains from the booming stock markets and interest income from elevated interest rates. In other words, the balance in the Treasury General Account (TGA) is set to rise sharply in the second half of April. The TGA is the government's operating account maintained at the Fed to collect tax revenue, customs duties, proceeds from securities sales and debt receipts and meet government expenses.

주식시장 호황으로 인한 자본이득과 금리 인상으로 인한 이자수익으로 인해 세금 납부가 임박해 유동성 유출이 상당할 수 있다. 즉, 4월 하반기에는 재무일반회계(TGA) 잔액이 크게 늘어날 것으로 예상된다. TGA는 세수, 관세, 증권 판매 수익금, 부채 영수증을 징수하고 정부 비용을 충당하기 위해 연준에 유지되는 정부 운영 계정입니다.

"When the Treasury receives tax payments, the TGA balance rises. I expect the TGA balance to swell well above the current ~$750 billion level as tax payments are processed on April 15th. This is dollar liquidity negative," Hayes said. "The precarious period for risky assets is April 15th to May 1st."

"재무부가 세금 납부를 받으면 TGA 잔액이 증가합니다. 4월 15일에 세금 납부가 처리됨에 따라 TGA 잔액이 현재의 7,500억 달러 수준을 훨씬 뛰어넘을 것으로 예상됩니다. 이는 달러 유동성에 부정적인 영향을 미칩니다."라고 Hayes는 말했습니다. "위험자산의 위험기간은 4월 15일부터 5월 1일까지입니다."

Hayes expects Treasury Secretary Janet Yellen to run down the Treasury General Account after May 1, providing a bullish tailwind to risk assets in months leading up to the U.S. presidential election in November.

헤이즈는 재닛 옐런(Janet Yellen) 재무장관이 5월 1일 이후 재무부 일반회계를 소진해 11월 미국 대통령 선거를 앞두고 몇 달 동안 위험자산에 긍정적인 순풍을 제공할 것으로 예상했다.

"After May 1st, the pace of QT declines, and Yellen gets busy cashing checks to jack up asset prices. If you are a trader looking for an opportune time to put on a cheeky short position, the month of April is the perfect time to do so. After May 1st, it’s back to regular programming … asset inflation sponsored by Fed and U.S. Treasury financial shenanigans," Hayes wrote.

"5월 1일 이후 QT 속도는 감소하고 Yellen은 자산 가격을 올리기 위해 수표를 현금화하느라 바쁩니다. 당신이 건방진 매도 포지션을 취할 적절한 시기를 찾고 있는 트레이더라면 4월이 완벽한 시기입니다. 5월 1일 이후에는 연준과 미국 재무부의 금융 속임수가 후원하는 자산 인플레이션이 정규 프로그램으로 돌아갑니다."라고 Hayes는 썼습니다.