Der Bitcoin-Rückgang zeichnet sich ab, da die Auswirkungen der Halbierung nachlassen und die Liquiditätsprobleme bestehen bleiben

• Bitcoin may face selling pressure in the second half of April as the supposedly bullish impact of halving is already well entrenched, Hayes said in a blog post.

  Bitcoin könnte in der zweiten Aprilhälfte unter Verkaufsdruck geraten, da die angeblich bullische Wirkung der Halbierung bereits fest verankert sei, sagte Hayes in einem Blogbeitrag.

• U.S. tax payments could suck dollar liquidity from the financial system, fueling risk aversion and a fire sale of risk assets, Hayes said.

  Die US-Steuerzahlungen könnten dem Finanzsystem Dollar-Liquidität entziehen, was die Risikoaversion und einen Notverkauf von Risikoanlagen schüren würde, sagte Hayes.

Gear up for some pain in the digital assets market.

Machen Sie sich auf einige Probleme auf dem Markt für digitale Vermögenswerte gefasst.

Bitcoin {{BTC}}, the leading cryptocurrency by market value, will probably face selling pressure in the days before and after the mining-reward halving due April 20, a supposedly bullish event.

Bitcoin {{BTC}}, die nach Marktwert führende Kryptowährung, wird wahrscheinlich in den Tagen vor und nach der Halbierung der Mining-Belohnungen, die am 20. April ansteht, einem vermeintlich bullischen Ereignis, unter Verkaufsdruck geraten.

That's the message from Arthur Hayes, a co-founder and former CEO of crypto exchange BitMEX and the chief investment officer at Maelstrom.

Das ist die Botschaft von Arthur Hayes, Mitbegründer und ehemaliger CEO der Krypto-Börse BitMEX und Chief Investment Officer bei Maelstrom.

In his latest blog post, "Heatwave," Hayes explained that the bullish halving narrative is "well entrenched," leaving the doors open for a so-called price correction. In crypto, a correction is considered a price drop of at least 10%.

In seinem neuesten Blogbeitrag „Heatwave“ erklärte Hayes, dass die bullische Halbierungserzählung „fest verankert“ sei und die Tür für eine sogenannte Preiskorrektur offen lasse. Bei Kryptowährungen gilt eine Korrektur als Preisverfall von mindestens 10 %.

The bullish narrative stems from data showing bitcoin tends to chalk out stellar multimonth rallies in the months after the halving, an event that reduces the pace of supply expansion rate by 50% every four years. This time the halving will cut the per-block issuance to 3.125 BTC from 6.25 BTC.

Die bullische Erzählung geht auf Daten zurück, die zeigen, dass Bitcoin in den Monaten nach der Halbierung tendenziell herausragende mehrmonatige Rallyes verzeichnet, ein Ereignis, das das Tempo der Angebotsexpansion alle vier Jahre um 50 % verringert. Dieses Mal wird die Halbierung die Ausgabe pro Block von 6,25 BTC auf 3,125 BTC reduzieren.

"The narrative of the halving being positive for crypto prices is well entrenched," Hayes wrote. "When most market participants agree on a certain outcome, the opposite usually occurs. That is why I believe Bitcoin and crypto prices in general will slump around the halving."

„Das Narrativ, dass sich die Halbierung positiv auf die Kryptopreise auswirkt, ist fest verankert“, schrieb Hayes. „Wenn sich die meisten Marktteilnehmer auf ein bestimmtes Ergebnis einigen, tritt normalerweise das Gegenteil ein. Deshalb glaube ich, dass die Bitcoin- und Kryptopreise im Allgemeinen um die Halbierung herum einbrechen werden.“

Several analysts have argued that the supply slowdown is priced in and the market could correct following the event. Bitcoin has rallied over 65% this year, setting new records above $70,000 well before the halving.

Mehrere Analysten haben argumentiert, dass die Angebotsverlangsamung eingepreist ist und der Markt im Anschluss an das Ereignis eine Korrektur vornehmen könnte. Bitcoin ist in diesem Jahr um über 65 % gestiegen und hat lange vor der Halbierung neue Rekorde von über 70.000 US-Dollar aufgestellt.

Tax payments to suck out liquidity

Hayes added that U.S. tax payments, due on April 15, coupled with the Federal Reserve's quantitative tightening (QT) policies, could remove dollar liquidity from the market, leading to broad-based risk aversion and a fire sale of crypto assets around halving.

Steuerzahlungen, um Liquidität abzusaugen Hayes fügte hinzu, dass die am 15. April fälligen US-Steuerzahlungen in Verbindung mit der quantitativen Straffungspolitik (QT) der Federal Reserve die Dollarliquidität vom Markt entfernen könnten, was zu einer breiten Risikoaversion und einem Notverkauf von Kryptowährungen führen könnte Vermögenswerte etwa halbieren.

"Given that the halving occurs at a time when dollar liquidity is tighter than usual, it will add propellant to a raging firesale of crypto assets. The timing of the halving adds further weight to my decision to abstain from trading until May," Hayes said.

Die Geschichte geht weiter: „Angesichts der Tatsache, dass die Halbierung zu einer Zeit erfolgt, in der die Dollar-Liquidität knapper als üblich ist, wird sie einen rasanten Ausverkauf von Krypto-Assets vorantreiben. Der Zeitpunkt der Halbierung verleiht meiner Entscheidung, bis Mai keinen Handel zu betreiben, zusätzliches Gewicht.“ sagte Hayes.

Tax payments typically remove liquidity from the financial system as individuals withdraw cash from bank deposits and market funds to pay their dues.

Steuerzahlungen entziehen dem Finanzsystem in der Regel Liquidität, da Einzelpersonen Bargeld von Bankeinlagen abheben und Gelder vermarkten, um ihre Beiträge zu bezahlen.

When the dollar's liquidity dries up, it appreciates against other fiat currencies, and borrowers with dollar-denominated loans face higher interest expenses and scale-back exposure to risk assets like cryptocurrencies and technology stocks. The dollar's weakening has the opposite impact. The U.S. dollar, a global reserve currency, plays an outsized role in global trade, non-bank borrowing, and international debt.

Wenn die Liquidität des Dollars versiegt, wertet er gegenüber anderen Fiat-Währungen auf, und Kreditnehmer mit auf Dollar lautenden Krediten müssen mit höheren Zinsaufwendungen und einem geringeren Engagement in Risikoanlagen wie Kryptowährungen und Technologieaktien rechnen. Die Abschwächung des Dollars hat den gegenteiligen Effekt. Der US-Dollar, eine globale Reservewährung, spielt eine übergroße Rolle im Welthandel, bei der Kreditaufnahme durch Nichtbanken und bei der internationalen Verschuldung.

Liquidity outflows due to impending tax payments could be sizeable, thanks to capital gains from the booming stock markets and interest income from elevated interest rates. In other words, the balance in the Treasury General Account (TGA) is set to rise sharply in the second half of April. The TGA is the government's operating account maintained at the Fed to collect tax revenue, customs duties, proceeds from securities sales and debt receipts and meet government expenses.

Die Liquiditätsabflüsse aufgrund bevorstehender Steuerzahlungen könnten dank Kapitalgewinnen aus den boomenden Aktienmärkten und Zinserträgen aus erhöhten Zinssätzen erheblich sein. Mit anderen Worten: Der Saldo im Treasury General Account (TGA) wird in der zweiten Aprilhälfte voraussichtlich stark ansteigen. Das TGA ist das Betriebskonto der Regierung, das bei der Fed geführt wird, um Steuereinnahmen, Zölle, Erlöse aus Wertpapierverkäufen und Schuldeneinnahmen zu sammeln und Staatsausgaben zu decken.

"When the Treasury receives tax payments, the TGA balance rises. I expect the TGA balance to swell well above the current ~$750 billion level as tax payments are processed on April 15th. This is dollar liquidity negative," Hayes said. "The precarious period for risky assets is April 15th to May 1st."

„Wenn das Finanzministerium Steuerzahlungen erhält, steigt der TGA-Saldo. Ich gehe davon aus, dass der TGA-Saldo deutlich über das aktuelle Niveau von etwa 750 Milliarden US-Dollar ansteigen wird, da die Steuerzahlungen am 15. April verarbeitet werden. Das ist negativ für die Dollarliquidität“, sagte Hayes. „Die prekäre Zeit für riskante Vermögenswerte ist der 15. April bis 1. Mai.“

Hayes expects Treasury Secretary Janet Yellen to run down the Treasury General Account after May 1, providing a bullish tailwind to risk assets in months leading up to the U.S. presidential election in November.

Hayes geht davon aus, dass Finanzministerin Janet Yellen nach dem 1. Mai das Gesamtkonto des Finanzministeriums abbauen wird, was in den Monaten vor den US-Präsidentschaftswahlen im November für Aufwärtswind bei Risikoanlagen sorgen wird.

"After May 1st, the pace of QT declines, and Yellen gets busy cashing checks to jack up asset prices. If you are a trader looking for an opportune time to put on a cheeky short position, the month of April is the perfect time to do so. After May 1st, it’s back to regular programming … asset inflation sponsored by Fed and U.S. Treasury financial shenanigans," Hayes wrote.

„Nach dem 1. Mai nimmt das Tempo des QT ab und Yellen ist damit beschäftigt, Schecks einzulösen, um die Vermögenspreise in die Höhe zu treiben. Wenn Sie als Händler nach einem günstigen Zeitpunkt suchen, um eine freche Short-Position einzugehen, ist der Monat April der perfekte Zeitpunkt dafür.“ Tun Sie dies. Nach dem 1. Mai geht es zurück zur regulären Programmierung … Vermögensinflation, gefördert durch finanzielle Spielereien der Fed und des US-Finanzministeriums“, schrieb Hayes.