파생상품 지표가 눈에 띄게 안정적으로 유지되면서 비트코인(BTC) 가격이 67,000달러로 하락

비트코인(BTC) 가격은 10월 21일 67,000달러로 하락해 지난 3일 동안의 상승세를 지웠습니다.

Bitcoin (BTC) price briefly dipped to $67,000 on Oct. 21, erasing the gains from the previous three days. According to some analysts, one reason for the correction was investors reducing their Bitcoin exposure due to fears of contagion from traditional markets. However, BTC derivatives metrics remained notably stable.

비트코인(BTC) 가격은 10월 21일 67,000달러로 잠시 하락하면서 지난 3일 동안의 상승세를 지웠습니다. 일부 분석가에 따르면, 조정 이유 중 하나는 전통 시장의 전염에 대한 두려움으로 인해 투자자들이 비트코인 ​​노출을 줄이는 것이었습니다. 그러나 BTC 파생상품 지표는 눈에 띄게 안정적으로 유지되었습니다.

Even with concerns that numerous economies might be losing momentum or that confidence in the government’s ability to refinance debt is weakening, demand for Bitcoin derivatives as a hedge remained steady. If whales or arbitrage desks anticipated further decline, these metrics would have reflected more volatility.

많은 경제가 추진력을 잃을 수도 있고 정부의 부채 차환 능력에 대한 신뢰가 약해지고 있다는 우려에도 불구하고 헤지 수단으로서의 비트코인 ​​파생 상품에 대한 수요는 꾸준하게 유지되었습니다. 고래 또는 차익거래 데스크가 추가 하락을 예상했다면 이러한 지표는 더 많은 변동성을 반영했을 것입니다.

Bitcoin futures show no signs of bearish bets

비트코인 선물은 약세 베팅의 징후를 보이지 않습니다

The Bitcoin futures premium, which typically ranges between 5% and 10% in neutral markets, saw only a slight impact on Oct. 21. The higher pricing of monthly BTC futures reflects the extended settlement period and signals bullish sentiment when the premium exceeds 10%.

일반적으로 중립 시장에서 5~10% 범위에 있는 비트코인 ​​선물 프리미엄은 10월 21일에 약간의 영향만 보였습니다. 월간 BTC 선물의 높은 가격은 연장된 결제 기간을 반영하고 프리미엄이 10%를 초과할 때 강세 심리를 나타냅니다. .

Bitcoin 2-month futures annualized premium. Source: laevitas.ch

비트코인 2개월 선물의 연간 프리미엄. 출처: laevitas.ch

The annualized premium (basis rate) remained above 9% on Oct. 21, even as Bitcoin retested the $67,000 support level. Nevertheless, before drawing conclusions, it’s important to confirm whether this sentiment was isolated to Bitcoin futures markets.

비트코인이 67,000달러 지원 수준을 다시 테스트했음에도 불구하고 연간 프리미엄(기본 요율)은 10월 21일에 9% 이상을 유지했습니다. 그럼에도 불구하고 결론을 내리기 전에 이러한 정서가 비트코인 ​​선물 시장에만 해당되는지 확인하는 것이 중요합니다.

Based solely on price charts, it appears that Bitcoin's price movement mirrored the intraday performance of the stock market.

가격 차트에만 기초하여 비트코인의 가격 변동은 주식 시장의 일일 성과를 반영한 ​​것으로 보입니다.

S&P 500 futures (green) vs. Bitcoin/USD (blue). Source: TradingView

S&P 500 선물(녹색) 대 비트코인/USD(파란색). 출처: TradingView

Arif Husain, head of fixed-income at T. Rowe Price, told Bloomberg that the US 10-year Treasury yield “will test the 5% threshold in the next six months,” driven by rising inflation expectations and concerns over government fiscal spending. Yields increase when investors sell their bonds, indicating that traders are seeking higher returns.

T. Rowe Price의 채권 책임자인 Arif Husain은 블룸버그와의 인터뷰에서 미국 10년 만기 국채 수익률이 인플레이션 기대치 상승과 정부 재정 지출에 대한 우려로 인해 "향후 6개월 내에 5% 기준점을 테스트할 것"이라고 말했습니다. 투자자가 채권을 판매하면 수익률이 증가하는데, 이는 거래자가 더 높은 수익을 추구하고 있음을 나타냅니다.

Husain noted that the government will “flood” the market with new debt issuance, while the Federal Reserve is attempting to shrink its balance sheet to curb inflation and prevent the economy from overheating. The US debt interest costs have surpassed $1 trillion on an annualized basis, prompting the central bank to consider lowering interest rates.

후세인은 정부가 새로운 부채 발행으로 시장을 "홍수"할 것이며, 연준은 인플레이션을 억제하고 경제 과열을 방지하기 위해 대차대조표를 축소하려고 시도하고 있다고 지적했습니다. 미국의 부채 이자 비용이 연간 기준으로 1조 달러를 넘어섰고, 이로 인해 중앙은행은 금리 인하를 고려하게 되었습니다.

Bitcoin price has yet to decouple from stocks

비트코인 가격은 아직 주식과 분리되지 않았습니다.

Amid uncertainty in the macroeconomic environment, fear, uncertainty, and doubt (FUD) have significantly influenced Bitcoin’s price trends.

거시경제 환경의 불확실성 속에서 두려움, 불확실성, 의심(FUD)이 비트코인 ​​가격 추세에 큰 영향을 미쳤습니다.

While Bitcoin is often viewed as uncorrelated to traditional markets—having demonstrated periods of complete detachment from the S&P 500—the 40-day correlation has remained above 80% over the past month, indicating that both asset classes have moved in close alignment.

비트코인은 종종 S&P 500과 완전히 분리된 기간을 보여주면서 전통적인 시장과 상관관계가 없는 것으로 간주되지만, 40일 상관관계는 지난 한 달 동안 80% 이상을 유지하여 두 자산 클래스가 긴밀하게 일치하여 움직였음을 나타냅니다.

Bitcoin 40-day correlation vs. S&P 500 futures. Source: TradingView

비트코인 40일 상관관계와 S&P 500 선물. 출처: TradingView

Unlike the period between mid-July and mid-September, when Bitcoin and the S&P 500 exhibited either a negative or negligible correlation, recent data suggest that both markets are being driven by similar factors. This hypothesis is further supported by the increasing correlation between Bitcoin and gold, which surpassed 80% on Oct. 3.

비트코인과 S&P 500이 음의 상관관계 또는 무시할 만한 상관관계를 보였던 7월 중순부터 9월 중순 사이의 기간과 달리, 최근 데이터에 따르면 두 시장 모두 유사한 요인에 의해 주도되고 있는 것으로 나타났습니다. 이 가설은 10월 3일 80%를 넘는 비트코인과 금 간의 상관관계 증가로 더욱 뒷받침됩니다.

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Bitcoin options markets also reinforce the thesis of derivatives resilience. The 25% delta skew metric shows that put (sell) options are trading at a discount compared to equivalent call (buy) options.

비트코인 옵션 시장은 또한 파생상품 탄력성이라는 주제를 강화합니다. 25% 델타 스큐 지표는 풋(매도) 옵션이 동등한 콜(매수) 옵션에 비해 할인된 가격으로 거래되고 있음을 보여줍니다.

Bitcoin 1-month options skew, put-call. Source: Laevitas.ch

비트코인 1개월 옵션 스큐, 풋콜. 출처: Laevitas.ch

Typically, a skew between -7% and +7% is considered neutral, and the current metric sits at the borderline of a neutral to bullish market.

일반적으로 -7%에서 +7% 사이의 스큐는 중립으로 간주되며 현재 지표는 중립에서 강세 시장의 경계선에 있습니다.

In short, derivatives traders did not react with panic to Bitcoin’s recent price decline. If traders were expecting further downside, the skew would have shifted toward zero or higher. Overall, Bitcoin derivatives continue to show resilience.

즉, 파생상품 거래자들은 최근 비트코인 ​​가격 하락에 당황한 반응을 보이지 않았습니다. 트레이더가 추가 하락을 예상했다면 스큐는 0 이상으로 이동했을 것입니다. 전반적으로 비트코인 ​​파생상품은 계속 탄력성을 보이고 있습니다.