Der Preis von Bitcoin (BTC) sinkt auf 67.000 US-Dollar, da die Derivatekennzahlen bemerkenswert stabil bleiben

Der Preis von Bitcoin (BTC) fiel am 21. Oktober auf 67.000 US-Dollar und machte damit die Gewinne der letzten drei Tage zunichte.

Bitcoin (BTC) price briefly dipped to $67,000 on Oct. 21, erasing the gains from the previous three days. According to some analysts, one reason for the correction was investors reducing their Bitcoin exposure due to fears of contagion from traditional markets. However, BTC derivatives metrics remained notably stable.

Der Preis von Bitcoin (BTC) fiel am 21. Oktober kurzzeitig auf 67.000 US-Dollar und machte damit die Gewinne der letzten drei Tage zunichte. Nach Ansicht einiger Analysten war ein Grund für die Korrektur, dass Anleger ihr Bitcoin-Engagement aus Angst vor einer Ansteckung durch traditionelle Märkte reduzierten. Die Kennzahlen für BTC-Derivate blieben jedoch bemerkenswert stabil.

Even with concerns that numerous economies might be losing momentum or that confidence in the government’s ability to refinance debt is weakening, demand for Bitcoin derivatives as a hedge remained steady. If whales or arbitrage desks anticipated further decline, these metrics would have reflected more volatility.

Trotz der Befürchtungen, dass zahlreiche Volkswirtschaften an Schwung verlieren könnten oder das Vertrauen in die Fähigkeit der Regierung zur Refinanzierung von Schulden nachlässt, blieb die Nachfrage nach Bitcoin-Derivaten als Absicherung stabil. Wenn Wale oder Arbitrage-Desks mit einem weiteren Rückgang gerechnet hätten, hätten diese Kennzahlen eine größere Volatilität widergespiegelt.

Bitcoin futures show no signs of bearish bets

Bitcoin-Futures zeigen keine Anzeichen für rückläufige Wetten

The Bitcoin futures premium, which typically ranges between 5% and 10% in neutral markets, saw only a slight impact on Oct. 21. The higher pricing of monthly BTC futures reflects the extended settlement period and signals bullish sentiment when the premium exceeds 10%.

Die Bitcoin-Futures-Prämie, die in neutralen Märkten normalerweise zwischen 5 % und 10 % liegt, hatte am 21. Oktober nur geringe Auswirkungen. Die höheren Preise für monatliche BTC-Futures spiegeln den verlängerten Abwicklungszeitraum wider und signalisieren eine optimistische Stimmung, wenn die Prämie 10 % übersteigt. .

Bitcoin 2-month futures annualized premium. Source: laevitas.ch

Annualisierte Prämie für Bitcoin-2-Monats-Futures. Quelle: laevitas.ch

The annualized premium (basis rate) remained above 9% on Oct. 21, even as Bitcoin retested the $67,000 support level. Nevertheless, before drawing conclusions, it’s important to confirm whether this sentiment was isolated to Bitcoin futures markets.

Die jährliche Prämie (Basiszinssatz) blieb am 21. Oktober über 9 %, obwohl Bitcoin erneut das Unterstützungsniveau von 67.000 US-Dollar testete. Bevor wir jedoch Schlussfolgerungen ziehen, ist es wichtig zu bestätigen, ob diese Stimmung nur auf die Bitcoin-Futures-Märkte beschränkt war.

Based solely on price charts, it appears that Bitcoin's price movement mirrored the intraday performance of the stock market.

Allein auf der Grundlage der Preisdiagramme scheint es, dass die Preisbewegung von Bitcoin die Intraday-Performance des Aktienmarktes widerspiegelte.

S&P 500 futures (green) vs. Bitcoin/USD (blue). Source: TradingView

S&P 500-Futures (grün) vs. Bitcoin/USD (blau). Quelle: TradingView

Arif Husain, head of fixed-income at T. Rowe Price, told Bloomberg that the US 10-year Treasury yield “will test the 5% threshold in the next six months,” driven by rising inflation expectations and concerns over government fiscal spending. Yields increase when investors sell their bonds, indicating that traders are seeking higher returns.

Arif Husain, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei T. Rowe Price, sagte gegenüber Bloomberg, dass die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen „in den nächsten sechs Monaten die 5 %-Schwelle testen wird“, was auf steigende Inflationserwartungen und Bedenken hinsichtlich der Staatsausgaben zurückzuführen sei. Die Renditen steigen, wenn Anleger ihre Anleihen verkaufen, was darauf hindeutet, dass Händler höhere Renditen anstreben.

Husain noted that the government will “flood” the market with new debt issuance, while the Federal Reserve is attempting to shrink its balance sheet to curb inflation and prevent the economy from overheating. The US debt interest costs have surpassed $1 trillion on an annualized basis, prompting the central bank to consider lowering interest rates.

Husain wies darauf hin, dass die Regierung den Markt mit der Emission neuer Schuldtitel „überschwemmen“ werde, während die Federal Reserve versuche, ihre Bilanz zu verkleinern, um die Inflation einzudämmen und eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern. Die Zinskosten für US-Schulden belaufen sich auf Jahresbasis auf über 1 Billion US-Dollar, was die Zentralbank dazu veranlasst, über eine Senkung der Zinssätze nachzudenken.

Bitcoin price has yet to decouple from stocks

Der Bitcoin-Preis hat sich noch nicht von den Aktien abgekoppelt

Amid uncertainty in the macroeconomic environment, fear, uncertainty, and doubt (FUD) have significantly influenced Bitcoin’s price trends.

Inmitten der Unsicherheit im makroökonomischen Umfeld haben Angst, Unsicherheit und Zweifel (FUD) die Preisentwicklung von Bitcoin erheblich beeinflusst.

While Bitcoin is often viewed as uncorrelated to traditional markets—having demonstrated periods of complete detachment from the S&P 500—the 40-day correlation has remained above 80% over the past month, indicating that both asset classes have moved in close alignment.

Während Bitcoin oft als unkorreliert mit traditionellen Märkten angesehen wird – da es Phasen der völligen Loslösung vom S&P 500 gezeigt hat – blieb die 40-Tage-Korrelation im letzten Monat über 80 %, was darauf hindeutet, dass sich beide Anlageklassen eng aneinander angepasst haben.

Bitcoin 40-day correlation vs. S&P 500 futures. Source: TradingView

Bitcoin 40-Tage-Korrelation vs. S&P 500-Futures. Quelle: TradingView

Unlike the period between mid-July and mid-September, when Bitcoin and the S&P 500 exhibited either a negative or negligible correlation, recent data suggest that both markets are being driven by similar factors. This hypothesis is further supported by the increasing correlation between Bitcoin and gold, which surpassed 80% on Oct. 3.

Anders als im Zeitraum zwischen Mitte Juli und Mitte September, als Bitcoin und der S&P 500 entweder eine negative oder eine vernachlässigbare Korrelation aufwiesen, deuten aktuelle Daten darauf hin, dass beide Märkte von ähnlichen Faktoren angetrieben werden. Diese Hypothese wird weiter durch die zunehmende Korrelation zwischen Bitcoin und Gold gestützt, die am 3. Oktober 80 % überstieg.

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Bitcoin options markets also reinforce the thesis of derivatives resilience. The 25% delta skew metric shows that put (sell) options are trading at a discount compared to equivalent call (buy) options.

Auch die Bitcoin-Optionsmärkte untermauern die These der Widerstandsfähigkeit von Derivaten. Die 25 %-Delta-Skew-Metrik zeigt, dass Put-Optionen (Verkaufsoptionen) im Vergleich zu entsprechenden Call-Optionen (Kaufoptionen) mit einem Abschlag gehandelt werden.

Bitcoin 1-month options skew, put-call. Source: Laevitas.ch

Bitcoin-1-Monats-Optionen Skew, Put-Call. Quelle: Laevitas.ch

Typically, a skew between -7% and +7% is considered neutral, and the current metric sits at the borderline of a neutral to bullish market.

Typischerweise wird eine Abweichung zwischen -7 % und +7 % als neutral angesehen, und die aktuelle Kennzahl liegt an der Grenze eines neutralen bis bullischen Marktes.

In short, derivatives traders did not react with panic to Bitcoin’s recent price decline. If traders were expecting further downside, the skew would have shifted toward zero or higher. Overall, Bitcoin derivatives continue to show resilience.

Kurz gesagt, Derivatehändler reagierten nicht mit Panik auf den jüngsten Preisverfall von Bitcoin. Hätten Händler weitere Abwärtsbewegungen erwartet, hätte sich die Tendenz in Richtung Null oder höher verschoben. Insgesamt zeigen Bitcoin-Derivate weiterhin Widerstandsfähigkeit.