억만장자 투자자들이 인플레이션 방지 수단으로 비트코인(BTC)을 법정화폐 시스템의 대안으로 활용

나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)는 명목화폐 시스템의 대안으로 비트코인을 만들었고 점점 더 이 역할을 수용하고 있습니다.

Satoshi Nakamoto's creation of Bitcoin was intended as an alternative to the fiat money system, a role that is becoming increasingly evident. In what may be the clearest indication of the bitcoin-fiat rivalry, more billionaire investors are turning to bitcoin as a hedge. Wall Street titans Larry Fink (BlackRock), Stanley Druckenmiller (Duquesne Family Office), and Paul Tudor Jones (Tudor Investment Corporation) have recently expressed skepticism over U.S. monetary policy while acknowledging bitcoin as a modern-day substitute for gold, with real potential to shield their portfolios against inflation.

나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)의 비트코인 ​​창설은 명목화폐 시스템에 대한 대안으로 의도되었으며, 그 역할은 점점 더 분명해지고 있습니다. 비트코인과 명목화폐 경쟁의 가장 분명한 징후는 더 많은 억만장자 투자자들이 헤지 수단으로 비트코인에 눈을 돌리고 있다는 것입니다. 월스트리트의 거물인 Larry Fink(BlackRock), Stanley Druckenmiller(Duquesne Family Office), Paul Tudor Jones(Tudor Investment Corporation)는 최근 미국 통화 정책에 대해 회의적인 입장을 표명하면서 비트코인이 금을 대체할 수 있는 현대적 대안임을 인정했습니다. 인플레이션으로부터 포트폴리오를 보호하십시오.

Yes, inflation expectations persist despite official reports of a 2.4% inflation rate in September. These legendary investors warn that government inflationary policies and the escalating national debt may prolong inflation beyond current forecasts. This would make bitcoin, with its finite supply and decentralized nature, an attractive diversification asset.

예, 9월 인플레이션율이 2.4%라는 공식 보고서에도 불구하고 인플레이션 기대치는 여전히 유지됩니다. 이들 전설적인 투자자들은 정부의 인플레이션 정책과 국가부채의 증가로 인해 인플레이션이 현재 예상보다 더 길어질 수 있다고 경고합니다. 이는 한정된 공급과 분산된 성격을 지닌 비트코인을 매력적인 다각화 자산으로 만들 것입니다.

Short bonds

단기 채권

Speaking last week at Saudi Arabia's Future Investment Initiative, Larry Fink reaffirmed his expectations for lasting inflation. BlackRock's CEO believes that "we have greater embedded inflation in the world than we’ve ever seen" due to the governmental inflationary policies. He added that we’re not going to see interest rates as low as forecasted, predicting only a modest 0.25% rate cut this year. Such an environment is not the best for investing in government bonds. Inflation will erode real returns, and with no sizable rate cuts, current higher-yield bonds won't appreciate enough to outpace inflation.

지난 주 사우디아라비아의 미래 투자 이니셔티브(Future Investment Initiative)에서 연설한 래리 핑크(Larry Fink)는 지속적인 인플레이션에 대한 자신의 기대를 재확인했습니다. BlackRock의 CEO는 정부의 인플레이션 정책으로 인해 "지금까지 본 것보다 더 큰 인플레이션이 세상에 내재되어 있다"고 믿습니다. 그는 올해 금리가 0.25% 소폭 인하될 뿐 예상만큼 금리가 낮아지지는 않을 것이라고 덧붙였습니다. 이런 환경은 국채 투자에 최적이 아니다. 인플레이션은 실질 수익률을 잠식할 것이며, 상당한 금리 인하가 없다면 현재의 고수익 채권은 인플레이션을 앞지를 만큼 충분히 평가되지 않을 것입니다.

Stanley Druckenmiller takes an even more skeptical stance, openly betting against the Fed. "We shorted bonds the day the Fed cut 50 [basis points] because we thought it was a mistake," he said in an interview with Bloomberg earlier this month. The veteran investor is known for achieving an average annual return of 30% over three decades at Duquesne Capital. He now notes that while the Fed is pushing a restrictive narrative, the market is signaling otherwise. “Equities at a record high, gold at a record high, GDP above trend, credit tight, bank earnings and forecasts look good... crypto going crazy. We don’t see any restrictions whatsoever.”

Stanley Druckenmiller는 훨씬 더 회의적인 입장을 취하며 연준에 대해 공개적으로 베팅했습니다. 그는 이달 초 블룸버그와의 인터뷰에서 "연준이 50베이시스 포인트를 인하한 날 채권을 매도한 것은 실수라고 생각했기 때문"이라고 말했다. 베테랑 투자자는 Duquesne Capital에서 30년 동안 연평균 30%의 수익률을 달성한 것으로 알려져 있습니다. 그는 이제 연준이 제한적인 정책을 추진하고 있는 반면 시장은 그렇지 않다는 신호를 보내고 있다고 지적합니다. “주식은 사상 최고치, 금은 사상 최고치, GDP는 추세를 상회하고, 신용은 부족하며, 은행 수익과 예측은 좋아 보입니다... 암호화폐는 미쳐가고 있습니다. 우리는 어떤 제한도 보지 못했습니다.”

Paul Tudor Jones tackled another persistent U.S. problem: the enormous $35 trillion national debt that seems to spiral out of control. The billionaire hedge fund manager told CNBC that inflation risks loom after November's election, as both Harris and Trump pledged to increase spending and cut taxes, worsening the debt outlook. Jones believes the only viable path forward is to inflate and grow out of the debt burden. This means maintaining low interest rates and allowing inflation to rise, "inflating away" the real value of debt. This would ease the debt burden while avoiding immediate austerity measures, notoriously difficult for any politician to implement.

폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)는 미국의 또 다른 고질적인 문제를 다루었습니다. 바로 통제 불능으로 치닫고 있는 35조 달러에 달하는 막대한 국가 부채입니다. 억만장자 헤지펀드 매니저는 CNBC와의 인터뷰에서 해리스와 트럼프가 지출을 늘리고 세금을 인하하겠다고 약속하면서 부채 전망이 악화되면서 11월 선거 이후 인플레이션 위험이 다가올 것이라고 말했다. 존스는 앞으로 나아갈 수 있는 유일한 길은 부채 부담을 부풀리고 성장시키는 것이라고 믿습니다. 이는 낮은 이자율을 유지하고 인플레이션이 상승하도록 허용하여 부채의 실질 가치를 "팽창"시키는 것을 의미합니다. 이는 어떤 정치인도 실행하기 어려운 것으로 악명 높은 즉각적인 긴축 조치를 피하면서 부채 부담을 완화할 것입니다.

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From this perspective, betting against bonds looks like a wise move indeed. However, does it mean that bitcoin can truly fulfill its role as an inflation hedge?

이러한 관점에서 볼 때 채권에 대한 베팅은 실제로 현명한 조치로 보입니다. 그러나 이것이 비트코인이 인플레이션 헤지로서의 역할을 실제로 수행할 수 있다는 것을 의미합니까?

Can bitcoin be a safe haven asset?

비트코인은 안전한 피난처 자산이 될 수 있나요?

The “digital gold” narrative is among bitcoin's most famous ones. Yet, it is often challenged by people arguing that such a volatile asset cannot fulfill a safe haven role. In the past, this argument used to stand. Bitcoin volatility fluctuated between 50% and 140% in 2017-2020, but has since been on a steady downward trend. Since 2023, it has been ranging from 23% to 65%, making it comparable to equities and even gold. For context, the VIX (S&P 500 volatility index) has been 16-33% in recent years. The GVZ (CBOE gold volatility index) was 10-30%. As bitcoin adoption and its market cap grow, analysts expect the coin to experience fewer dramatic price swings.

"디지털 금" 이야기는 비트코인의 가장 유명한 이야기 ​​중 하나입니다. 그러나 이러한 변동성이 큰 자산은 안전한 피난처 역할을 수행할 수 없다고 주장하는 사람들이 종종 이의를 제기합니다. 과거에는 이 주장이 유효했습니다. 비트코인 변동성은 2017~2020년에 50%에서 140% 사이에서 변동했지만 이후 꾸준한 하락 추세를 보였습니다. 2023년부터 23%에서 65%까지 상승해 주식은 물론 금과도 비교할 수 있다. 맥락상 VIX(S&P 500 변동성 지수)는 최근 몇 년간 16~33%를 기록했습니다. GVZ(CBOE 금 변동성 지수)는 10~30% 수준이었다. 비트코인 채택률과 시가총액이 증가함에 따라 분석가들은 비트코인의 급격한 가격 변동이 줄어들 것으로 예상합니다.

Bitcoin volatility from 2017 to 2024 compiled by The Block

The Block이 편집한 2017년부터 2024년까지의 비트코인 ​​변동성

Skeptics also argue that bitcoin’s performance in past crises casts doubt on its reliability as a safe haven. At the peak of U.S. inflation in May-June 2022, when the Fed began raising rates aggressively, BTC dropped 55%. At the same time, risk-on equities of the S&P 500 fell by 15%, and the risk-off gold fell only by 6%. Market stress usually determines whether an asset is risk-on or risk-off. From this view, bitcoin has failed the test.

회의론자들은 또한 과거 위기에서 비트코인의 성과가 안전한 피난처로서의 신뢰성에 의문을 제기한다고 주장합니다. 연준이 공격적으로 금리를 인상하기 시작한 2022년 5~6월 미국 인플레이션이 최고조에 달했을 때 BTC는 55% 하락했습니다. 동시에 S&P 500의 리스크 온 주식은 15% 하락했고, 리스크 오프 금은 6% 하락에 그쳤습니다. 시장 스트레스는 일반적으로 자산이 리스크 온인지 리스크 오프인지를 결정합니다. 이러한 관점에서 비트코인은 테스트에 실패했습니다.

However, it’s important to consider factors unique to the crypto market. In May 2022, the algorithmic Terra collapsed dramatically

그러나 암호화폐 시장의 고유한 요소를 고려하는 것이 중요합니다. 2022년 5월, 알고리즘 테라는 극적으로 무너졌습니다.