Bitcoin (BTC) nimmt seine Rolle als Alternative zum Fiat-Geldsystem an, da milliardenschwere Investoren es als Absicherung gegen Inflation nutzen

Satoshi Nakamoto hat Bitcoin als Alternative zum Fiat-Geldsystem geschaffen und übernimmt diese Rolle zunehmend.

Satoshi Nakamoto's creation of Bitcoin was intended as an alternative to the fiat money system, a role that is becoming increasingly evident. In what may be the clearest indication of the bitcoin-fiat rivalry, more billionaire investors are turning to bitcoin as a hedge. Wall Street titans Larry Fink (BlackRock), Stanley Druckenmiller (Duquesne Family Office), and Paul Tudor Jones (Tudor Investment Corporation) have recently expressed skepticism over U.S. monetary policy while acknowledging bitcoin as a modern-day substitute for gold, with real potential to shield their portfolios against inflation.

Satoshi Nakamotos Schaffung von Bitcoin war als Alternative zum Fiat-Geldsystem gedacht, eine Rolle, die immer offensichtlicher wird. Das vielleicht deutlichste Anzeichen für die Bitcoin-Fiat-Rivalität ist die Tatsache, dass sich immer mehr Milliardärsinvestoren Bitcoin als Absicherung zuwenden. Die Wall-Street-Titanen Larry Fink (BlackRock), Stanley Druckenmiller (Duquesne Family Office) und Paul Tudor Jones (Tudor Investment Corporation) haben kürzlich ihre Skepsis gegenüber der US-Geldpolitik geäußert und Bitcoin als modernen Ersatz für Gold mit echtem Potenzial anerkannt ihre Portfolios vor Inflation schützen.

Yes, inflation expectations persist despite official reports of a 2.4% inflation rate in September. These legendary investors warn that government inflationary policies and the escalating national debt may prolong inflation beyond current forecasts. This would make bitcoin, with its finite supply and decentralized nature, an attractive diversification asset.

Ja, die Inflationserwartungen bleiben trotz offizieller Berichte über eine Inflationsrate von 2,4 % im September bestehen. Diese legendären Investoren warnen davor, dass die Inflationspolitik der Regierung und die eskalierende Staatsverschuldung die Inflation über die aktuellen Prognosen hinaus verlängern könnten. Dies würde Bitcoin aufgrund seines begrenzten Angebots und seiner dezentralen Natur zu einem attraktiven Diversifizierungsvermögenswert machen.

Short bonds

Kurze Anleihen

Speaking last week at Saudi Arabia's Future Investment Initiative, Larry Fink reaffirmed his expectations for lasting inflation. BlackRock's CEO believes that "we have greater embedded inflation in the world than we’ve ever seen" due to the governmental inflationary policies. He added that we’re not going to see interest rates as low as forecasted, predicting only a modest 0.25% rate cut this year. Such an environment is not the best for investing in government bonds. Inflation will erode real returns, and with no sizable rate cuts, current higher-yield bonds won't appreciate enough to outpace inflation.

Larry Fink bekräftigte in seiner Rede letzte Woche bei Saudi-Arabiens Future Investment Initiative seine Erwartungen einer dauerhaften Inflation. Der CEO von BlackRock glaubt, dass „wir aufgrund der Inflationspolitik der Regierung weltweit eine größere eingebettete Inflation haben, als wir jemals gesehen haben“. Er fügte hinzu, dass wir die Zinssätze nicht so niedrig wie prognostiziert sehen werden und prognostizierte für dieses Jahr nur eine bescheidene Zinssenkung um 0,25 %. Ein solches Umfeld ist nicht das beste für Investitionen in Staatsanleihen. Die Inflation wird die realen Renditen untergraben, und ohne nennenswerte Zinssenkungen werden die aktuellen Hochzinsanleihen nicht genug an Wert gewinnen, um die Inflation zu übertreffen.

Stanley Druckenmiller takes an even more skeptical stance, openly betting against the Fed. "We shorted bonds the day the Fed cut 50 [basis points] because we thought it was a mistake," he said in an interview with Bloomberg earlier this month. The veteran investor is known for achieving an average annual return of 30% over three decades at Duquesne Capital. He now notes that while the Fed is pushing a restrictive narrative, the market is signaling otherwise. “Equities at a record high, gold at a record high, GDP above trend, credit tight, bank earnings and forecasts look good... crypto going crazy. We don’t see any restrictions whatsoever.”

Stanley Druckenmiller nimmt eine noch skeptischere Haltung ein und setzt offen gegen die Fed. „An dem Tag, an dem die Fed die Zinsen um 50 Basispunkte senkte, haben wir Anleihen leerverkauft, weil wir dachten, es sei ein Fehler“, sagte er Anfang des Monats in einem Interview mit Bloomberg. Der erfahrene Investor ist dafür bekannt, dass er bei Duquesne Capital über drei Jahrzehnte hinweg eine durchschnittliche jährliche Rendite von 30 % erzielte. Er stellt nun fest, dass die Fed zwar ein restriktives Narrativ vertritt, der Markt jedoch etwas anderes signalisiert. „Aktien auf Rekordhoch, Gold auf Rekordhoch, BIP über dem Trend, Kreditengpässe, Bankgewinne und Prognosen sehen gut aus … Krypto spielt verrückt.“ Wir sehen keinerlei Einschränkungen.“

Paul Tudor Jones tackled another persistent U.S. problem: the enormous $35 trillion national debt that seems to spiral out of control. The billionaire hedge fund manager told CNBC that inflation risks loom after November's election, as both Harris and Trump pledged to increase spending and cut taxes, worsening the debt outlook. Jones believes the only viable path forward is to inflate and grow out of the debt burden. This means maintaining low interest rates and allowing inflation to rise, "inflating away" the real value of debt. This would ease the debt burden while avoiding immediate austerity measures, notoriously difficult for any politician to implement.

Paul Tudor Jones ging auf ein weiteres hartnäckiges US-Problem ein: die enorme Staatsverschuldung von 35 Billionen US-Dollar, die außer Kontrolle zu geraten scheint. Der milliardenschwere Hedgefonds-Manager sagte gegenüber CNBC, dass nach der Wahl im November Inflationsrisiken drohen, da sowohl Harris als auch Trump versprochen hätten, die Ausgaben zu erhöhen und die Steuern zu senken, was die Schuldenaussichten verschlechterte. Jones ist davon überzeugt, dass der einzig gangbare Weg nach vorn darin besteht, die Schuldenlast aufzublähen und zu überwinden. Das bedeutet, die Zinssätze niedrig zu halten und die Inflation steigen zu lassen, wodurch der reale Wert der Schulden „weginflationiert“ wird. Dies würde die Schuldenlast verringern und gleichzeitig sofortige Sparmaßnahmen vermeiden, die für jeden Politiker bekanntermaßen schwierig umzusetzen sind.

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From this perspective, betting against bonds looks like a wise move indeed. However, does it mean that bitcoin can truly fulfill its role as an inflation hedge?

Aus dieser Perspektive scheint es tatsächlich ein kluger Schachzug zu sein, gegen Anleihen zu wetten. Bedeutet das jedoch, dass Bitcoin seine Rolle als Inflationsschutz wirklich erfüllen kann?

Can bitcoin be a safe haven asset?

Kann Bitcoin ein sicherer Hafen sein?

The “digital gold” narrative is among bitcoin's most famous ones. Yet, it is often challenged by people arguing that such a volatile asset cannot fulfill a safe haven role. In the past, this argument used to stand. Bitcoin volatility fluctuated between 50% and 140% in 2017-2020, but has since been on a steady downward trend. Since 2023, it has been ranging from 23% to 65%, making it comparable to equities and even gold. For context, the VIX (S&P 500 volatility index) has been 16-33% in recent years. The GVZ (CBOE gold volatility index) was 10-30%. As bitcoin adoption and its market cap grow, analysts expect the coin to experience fewer dramatic price swings.

Die Erzählung vom „digitalen Gold“ gehört zu den berühmtesten von Bitcoin. Dennoch wird dies oft mit dem Argument in Frage gestellt, dass ein derart volatiler Vermögenswert nicht die Rolle eines sicheren Hafens erfüllen könne. Früher galt dieses Argument. Die Bitcoin-Volatilität schwankte zwischen 2017 und 2020 zwischen 50 % und 140 %, befindet sich aber seitdem in einem stetigen Abwärtstrend. Seit 2023 schwankt er zwischen 23 % und 65 % und ist damit vergleichbar mit Aktien und sogar Gold. Zum Vergleich: Der VIX (S&P 500 Volatilitätsindex) lag in den letzten Jahren bei 16–33 %. Der GVZ (CBOE Gold Volatility Index) betrug 10-30 %. Da die Akzeptanz von Bitcoin und seine Marktkapitalisierung zunehmen, gehen Analysten davon aus, dass die Münze weniger dramatische Preisschwankungen erfahren wird.

Bitcoin volatility from 2017 to 2024 compiled by The Block

Bitcoin-Volatilität von 2017 bis 2024, zusammengestellt von The Block

Skeptics also argue that bitcoin’s performance in past crises casts doubt on its reliability as a safe haven. At the peak of U.S. inflation in May-June 2022, when the Fed began raising rates aggressively, BTC dropped 55%. At the same time, risk-on equities of the S&P 500 fell by 15%, and the risk-off gold fell only by 6%. Market stress usually determines whether an asset is risk-on or risk-off. From this view, bitcoin has failed the test.

Skeptiker argumentieren auch, dass die Leistung von Bitcoin in vergangenen Krisen Zweifel an seiner Zuverlässigkeit als sicherer Hafen aufkommen lässt. Auf dem Höhepunkt der US-Inflation im Mai-Juni 2022, als die Fed begann, die Zinsen aggressiv anzuheben, fiel BTC um 55 %. Gleichzeitig fielen die risikofreudigen Aktien des S&P 500 um 15 % und das risikofreudige Gold nur um 6 %. Marktstress bestimmt normalerweise, ob ein Vermögenswert risikobehaftet oder risikoscheu ist. Aus dieser Sicht hat Bitcoin den Test nicht bestanden.

However, it’s important to consider factors unique to the crypto market. In May 2022, the algorithmic Terra collapsed dramatically

Es ist jedoch wichtig, die für den Kryptomarkt spezifischen Faktoren zu berücksichtigen. Im Mai 2022 brach der algorithmische Terra dramatisch zusammen