분산형 주문장이란 무엇입니까?

분산형 주문서는 단일 위치에 집중되거나 단일 개체에 의해 제어되는 것이 아니라 분산된 노드 네트워크를 통해 구매 및 판매 주문이 일치하는 거래 메커니즘입니다. 분산형 주문장에서는 사용자가 중개자나 중앙 당국 없이 주문을 제출하고 거래를 실행할 수 있어 사용자가 원하는 가격을 보다 정확하게 달성하고 투명성을 향상시키는 데 도움이 됩니다.

이것이 중앙 집중식 주문 장부와 어떻게 다릅니까?

분산형 주문장과 달리 중앙형 주문장은 플랫폼과 매수 및 매도 주문 매칭을 제어하는 ​​단일 개체에 의해 관리됩니다. 중앙 집중식 접근 방식은 거래를 촉진하기 위해 중앙 집중식 거래소, 브로커, 시장 조성자, 관리인과 같은 중개자에 의존하므로 수수료가 높아지고 투명성이 낮아질 수 있습니다.

분산형 주문장의 장점과 단점

또한 분산화된 주문서는 거래를 감독하기 위한 중앙 기관의 필요성을 없애줍니다. 또한 플랫폼이 여러 노드에 분산되어 효과적인 가격 발견을 위한 최적의 환경 역할을 하기 때문에 주문서의 분산된 특성으로 인해 가동 중지 시간과 해킹에 대한 저항력이 보장됩니다.

그러나 이러한 분산화에는 블록체인 트릴레마로 인해 일련의 단점과 기술적 과제가 따릅니다. 따라서 DEX의 주문서는 단일 (중앙) 실패 지점 없이 탄력적이고 신뢰할 수 없으며 보다 개인적인 솔루션을 제공하지만 기술적으로 다루기 어렵습니다. 네트워크의 여러 노드에서 트랜잭션을 확인해야 하므로 확장성이 떨어지고 속도도 느립니다. 이 확인 프로세스에는 상당한 계산 리소스가 필요할 수 있으므로 바쁜 시간에는 네트워크 정체가 발생할 수 있습니다.

DEX 거래의 진화: 자동화된 시장 조성자(AMM)에서 분산형 주문장(DOB)으로

이러한 기술적 문제를 해결하기 위해 대부분의 DEX는 AMM(Automated Market Maker)을 활용했습니다. 이는 거래상대방 없이 쉽게 접근할 수 있고 사용하기 쉬운 거래 방법을 제공합니다.

그러나 대규모 거래량을 처리하는 데 어려움을 겪어 높은 수수료와 미끄러짐을 초래할 수 있으므로 확장성에도 의문이 제기될 수 있습니다. 비영구적 손실에 취약하고 가격 발견 효율성이 떨어질 수 있어 입찰-매도 스프레드가 더 넓어지고 유동성이 낮아집니다.

또한, 전통적인 AMM 모델에서 유동성 공급자(LP)는 유동성 풀에 두 개의 토큰을 동일한 양으로 공급하고 해당 풀 내에서 발생하는 스왑에서 거래 수수료를 얻습니다. 그들이 제공하는 유동성은 0부터 무한대까지 전체 가격 범위에 걸쳐 분산됩니다. 대부분의 거래가 좁은 가격 범위에서 발생하여 제공된 유동성의 상당 부분이 사용되지 않기 때문에 이는 자본 효율적이지 않습니다.

이를 개선하기 위해 Uniswap v3에서는 집중 유동성 개념을 도입했습니다. 이를 통해 LP는 유동성에 대한 가격 범위를 지정할 수 있습니다. 즉, LP가 자산을 사고 팔려는 가격을 설정할 수 있습니다. 이를 통해 거래 가격에 대한 통제력을 강화하고 유동성을 더욱 효율적으로 만들 수 있습니다. 덕분에 LP는 기존 AMM보다 몇 배 더 많은 거래 수수료를 벌 수 있습니다.

궁극적으로 주문장 모델의 재정적 이점과 DEX 혁신을 완전히 통합할 수 있는 것은 주문장 기반 DEX입니다. 그러나 이는 기술적 문제가 해결되고 분산 주문장이 빠르고 원활한 사용자 경험을 제공할 수 있는 경우에만 발생할 수 있습니다.

최근 Uniswap v4의 백서는 속도를 향상시킬 수 있는 DEX 운영의 아키텍처 변경을 제안했지만 그러한 유망한 솔루션에는 위험이 없을 수 없습니다.

저자 : Guilhem Chaumont는 디지털 금융 시장을 위한 유동성 기술을 구축하는 파리 소재 Flowdesk의 CEO이자 공동 창립자입니다. Flowdesk 이전에는 오픈 소스 개인 암호화폐인 X-Network를 공동 창립하고 CEO로 재직했습니다. Guilhem은 엔지니어링 및 국제 금융 학위를 취득한 후 HSBC에서 트레이더로 경력을 시작했습니다.