비정상수익률이란 무엇인가요?

비정상수익률이란 투자수익률이 지나치게 높거나 낮은 것을 말합니다. 그러한 경우, 투자 또는 자금의 성과는 정상적이고 예상되는 수익률에서 벗어납니다. 비정상적인 수익으로 인한 영향은 일시적이며 비정상적인 펀더멘털이나 자금을 보유한 기업의 사기 행위로 인해 발생할 수 있습니다.

이상수익률은 투자운용사의 성과에 따른 알파수익률, 초과수익률과 구별됩니다. 반면, 누적 이상 수익률(CAR)은 모든 이상 수익률의 합으로 외부 위협이 주가에 미치는 영향을 모니터링하는 데 사용됩니다.

이상수익률의 중요성

더 넓은 시장이나 벤치마크 지수를 기준으로 포트폴리오의 성과를 평가할 때 비정상적인 수익률이 중요합니다. 이는 포트폴리오 관리자의 위험 조정 전문 지식을 평가하고 인식하는 데 도움이 됩니다. 또한 투자자가 가정된 투자 위험 수준에 대한 보상을 받았는지 여부도 나타냅니다.

가장 중요한 것은 비정상적인 수익률은 마이너스 수익률과 동일하지 않다는 것입니다. 긍정적일 수도 있고 부정적일 수도 있습니다. 마지막 숫자는 실제 수익과 예상 수익의 차이를 요약한 것입니다. 비정상적인 수익률은 수익률을 시장 성과와 비교하기 위한 귀중한 평가 지표입니다.

평가 지표로서의 비정상적인 수익률

비정상적인 수익률이 있는 경우 시장 표준 및 벤치마크 지수를 기준으로 포트폴리오의 위험 조정 성과를 결정할 수 있습니다. 따라서 귀하의 투자가 귀하가 겪고 있는 위험에 대해 적절한 비용을 지불하는지 판단할 수 있습니다. 양수 또는 음수 비정상 수익률은 예상 수익률에서 실제 수익률을 뺀 값으로 계산됩니다.

연간 기대 수익률이 12%인 뮤추얼 펀드가 26%의 수익률을 달성한다면 이는 14%의 비정상적인 수익률을 의미합니다. 반대로 실제로 3%의 수익을 제공했다면 마이너스 9%의 비정상적인 수익을 받게 됩니다.

자본 자산 가격 모델(CAPM)이란 무엇입니까?

CAPM(자본 자산 가격 모델)은 특정 포트폴리오 또는 투자에 대한 예상 수익률을 계산합니다. 이는 위험과 예상 수익 간의 연관성을 설명합니다. 기대소득을 결정한 후, 실현수익률에서 기대수익률을 차감하여 비정상소득을 결정할 수 있다. 비정상적인 수익률은 증권이나 포트폴리오의 성과에 따라 결정됩니다.

누적 이상 수익률(CAR)

CAR(Cumulative Abnormal Return)은 앞서 언급한 바와 같이 특정 기간 동안의 비정상 수익률을 합산한 것을 의미합니다. 이를 통해 투자자는 주어진 기간 동안 자산이나 증권의 성과를 평가할 수 있습니다. 특히 짧은 기간 동안 비정상적인 수익이 왜곡되는 경향이 있기 때문입니다.

비정상수익률의 예

경우에 따라 주가는 회사 팀의 소셜 미디어 활동에 따라 달라집니다. Tesla의 주식(NASDAQ: TSLA)은 CEO인 Elon Musk가 회사를 주당 420달러에 비상장으로 전환하겠다는 트윗을 올린 후 2018년 며칠 동안 거래가 금지되었습니다.

또한 재무 공개로 인해 비정상적인 수익이 발생합니다. 예를 들어, 2020년 2월 초 Spotify(NASDAQ: SPOT)의 주가는 예상보다 상당히 큰 손실이 밝혀지면서 하락했습니다.