Qu’est-ce qu’un retour anormal ?
Un rendement anormal fait référence à des rendements d'investissement excessivement élevés ou faibles. Dans de tels cas, la performance de l’investissement ou des fonds s’écarte du taux de rendement normal et attendu. Les impacts d'un rendement anormal sont temporaires et peuvent être le résultat de fondamentaux anormaux ou d'activités frauduleuses de la part de l'entité détenant l'argent.
Le rendement anormal se distingue des rendements alpha et excédentaires, qui sont attribuables à la performance des gestionnaires de placements. D'autre part, les rendements anormaux cumulés (CAR) sont la somme de tous les rendements anormaux et sont utilisés pour surveiller les effets des menaces externes sur les cours des actions.
Importance des retours anormaux
Lors de l'évaluation de la performance d'un portefeuille par rapport à l'ensemble du marché ou à l'indice de référence, un rendement anormal est crucial. Il aide à évaluer et à reconnaître l’expertise en ajustement des risques d’un gestionnaire de portefeuille. Il indique également si les investisseurs ont reçu une compensation pour le niveau de risque d'investissement assumé.
Plus important encore, un rendement anormal n’est pas la même chose qu’un rendement négatif. Cela peut être à la fois positif et négatif. Le chiffre final est un résumé de la différence entre les rendements réels et attendus. Les rendements anormaux constituent une mesure d’évaluation précieuse pour comparer les rendements aux performances du marché.
Rendement anormal comme mesure d'évaluation
En cas de rendements anormaux, vous pouvez déterminer la performance ajustée au risque d'un portefeuille par rapport aux normes du marché et aux indices de référence. Vous pouvez ainsi déterminer si vos investissements vous rémunèrent adéquatement pour le risque que vous encourez. Un rendement anormal positif ou négatif est calculé en soustrayant les rendements réels des rendements anticipés.
Si un fonds commun de placement avec un rendement annuel attendu de 12 % obtient un rendement de 26 %, cela indique un rendement anormal de 14 %. En revanche, s’il fournit réellement un rendement de 3 %, vous recevrez un rendement anormal négatif de 9 %.
Qu'est-ce que le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEAF) ?
Le modèle de tarification des actifs financiers (CAPM) calcule le taux de rendement attendu pour un certain portefeuille ou investissement. Il décrit l'association entre le risque et le rendement attendu. Après avoir déterminé le revenu attendu, un revenu anormal peut être déterminé en soustrayant le rendement attendu du taux de rendement réalisé. Les rendements anormaux sont basés sur la performance des titres ou des portefeuilles.
Retour anormal cumulatif (CAR)
Le rendement anormal cumulatif (CAR), comme mentionné précédemment, fait référence à l'ensemble des rendements anormaux sur une période de temps spécifique. Il permet aux investisseurs d'évaluer la performance d'un actif ou d'un titre sur une période de temps donnée, d'autant plus que les rendements anormaux sur de courtes périodes ont tendance à être asymétriques.
Exemple de retour anormal
Dans certains cas, les cours des actions varient en réponse à l'activité des médias sociaux de l'équipe d'une entreprise. Les actions de Tesla (NASDAQ : TSLA) ont été interdites de négociation pendant quelques jours en 2018 après que le PDG, Elon Musk, a tweeté sur la privatisation de l'entreprise à 420 dollars par action.
De plus, les divulgations financières entraînent des rendements anormaux. Par exemple, début février 2020, le cours de l'action Spotify (NASDAQ : SPOT) a chuté suite à la révélation d'une perte considérablement plus importante que prévu.
