英国、金融イノベーションを促進するデジタル証券サンドボックスを開始

イングランド銀行 (BoE) と金融行為監視機構 (FCA) は最近、デジタル証券サンドボックス (DSS) の開始を発表し、英国の金融システムの進化における重要な一歩を示しました。

The Bank of England (BoE) and the Financial Conduct Authority (FCA) have joined forces to launch a Digital Securities Sandbox (DSS), marking a significant step in the evolution of the United Kingdom's financial system. This initiative aims to boost financial innovation, enhance market efficiency, and support regulatory compliance in the realm of digital securities. Here's a closer look at the key aspects and implications of this development.

イングランド銀行 (BoE) と金融行動監視機構 (FCA) は協力してデジタル証券サンドボックス (DSS) を立ち上げ、英国の金融システムの進化における重要な一歩を示しました。この取り組みは、金融イノベーションを促進し、市場の効率性を高め、デジタル証券の分野での規制遵守をサポートすることを目的としています。ここでは、この開発の重要な側面と影響について詳しく見ていきます。

Overview: Digital Securities Sandbox Unveiled

概要: デジタル証券サンドボックスの公開

On September 30, 2024, the BoE and the FCA announced the launch of the Digital Securities Sandbox, a platform designed to allow companies to explore the advantages of distributed ledger technology (DLT) in financial securities. This move is set to revolutionise how digital assets and securities are tested, traded, and governed in the UK.

2024 年 9 月 30 日、BoE と FCA は、企業が金融証券における分散台帳技術 (DLT) の利点を調査できるように設計されたプラットフォームであるデジタル証券サンドボックスの立ち上げを発表しました。この動きは、英国におけるデジタル資産と証券のテスト、取引、管理の方法に革命を起こすことになるでしょう。

The sandbox will enable the issuance, trading, and settlement of digital securities in the United Kingdom using programmable and distributed ledgers, all while adhering to regulations set by the BoE and FCA. According to the FCA, “This could be an existing financial institution that is already authorised or recognised under current regulation or a new entrant to the market.”

このサンドボックスにより、イングランド銀行と FCA が定めた規制を遵守しながら、プログラム可能な分散型台帳を使用して英国でデジタル証券の発行、取引、決済が可能になります。 FCA によると、「これは、現在の規制の下ですでに認可または認識されている既存の金融機関、または市場への新規参入者である可能性があります。」

Boosting Financial Innovation in Digital Securities

デジタル証券における金融イノベーションを促進

The Digital Securities Sandbox is designed to offer a safe and controlled environment for firms to test innovations involving digital securities. Digital securities are financial instruments, such as shares, bonds, or other assets, that are issued and traded using DLT and underpin cryptocurrencies like Bitcoin (BTC) and Ethereum (ETH). The DSS enables firms to experiment with DLT-based products while remaining compliant with regulations.

デジタル証券サンドボックスは、企業がデジタル証券に関連するイノベーションをテストするための安全で管理された環境を提供するように設計されています。デジタル証券は、DLT を使用して発行および取引され、ビットコイン (BTC) やイーサリアム (ETH) などの暗号通貨を支える株式、債券、その他の資産などの金融商品です。 DSS を使用すると、企業は規制に準拠しながら DLT ベースの製品を実験できます。

The concept of a regulatory sandbox has been introduced previously by the Monetary Authority of Singapore (MAS) in 2020. The FCA has also been running its regulatory sandbox since 2016, offering fintech startups a space to test products with regulatory oversight. However, the DSS goes further by focusing exclusively on digital securities and their potential applications.

規制サンドボックスの概念は、2020年にシンガポール金融管理局（MAS）によって以前に導入されました。FCAも2016年から規制サンドボックスを運営しており、フィンテックのスタートアップ企業に規制の監視の下で製品をテストするスペースを提供しています。ただし、DSS はデジタル証券とその潜在的なアプリケーションにのみ焦点を当てることでさらに進んでいます。

Firms accepted into the sandbox will be able to test new processes, issuance mechanisms, settlement protocols, and the use of tokenised assets—all while receiving real-time feedback from regulators. By creating a sandbox specifically for digital securities, the BoE and FCA are committed to supporting the next wave of financial innovation. This move is expected to accelerate the adoption of DLT in the financial markets and encourage greater participation by institutional investors, which could drive increased efficiency and transparency in financial markets.

サンドボックスへの参加を認められた企業は、規制当局からリアルタイムでフィードバックを受けながら、新しいプロセス、発行メカニズム、決済プロトコル、トークン化された資産の使用をテストできるようになります。デジタル証券専用のサンドボックスを作成することで、BoE と FCA は金融イノベーションの次の波をサポートすることに取り組んでいます。この動きにより、金融市場での DLT の導入が加速し、機関投資家の参加が促進され、金融市場の効率性と透明性が向上すると予想されます。

Addressing Regulatory Challenges with Digital Assets

デジタル資産による規制上の課題への対処

One key objective of the Digital Securities Sandbox is to tackle the regulatory challenges that arise with the use of digital assets. Although distributed ledger technology promises greater efficiency and security, it also introduces complexities regarding compliance, legal frameworks, and market stability. The BoE and FCA recognise that the current regulatory regime needs to evolve to accommodate the growing role of cryptocurrencies in the global economy.

デジタル証券サンドボックスの重要な目的の 1 つは、デジタル資産の使用に伴って生じる規制上の課題に取り組むことです。分散型台帳テクノロジーは効率性とセキュリティの向上を約束しますが、コンプライアンス、法的枠組み、市場の安定性に関する複雑さももたらします。 BoE と FCA は、世界経済における仮想通貨の役割の増大に対応するために、現在の規制体制を進化させる必要があることを認識しています。

Through the DSS, firms can identify and address regulatory barriers while working closely with the BoE and FCA to ensure that digital securities operate within a compliant framework. This collaborative approach will allow regulators to understand better the risks and opportunities presented by digital securities, paving the way for future regulatory developments.

DSS を通じて、企業は規制上の障壁を特定して対処すると同時に、BoE および FCA と緊密に連携して、デジタル証券が準拠した枠組み内で運用されることを保証できます。この協力的なアプローチにより、規制当局はデジタル証券によってもたらされるリスクと機会をより深く理解できるようになり、将来の規制開発への道が開かれます。

The sandbox is also expected to contribute to developing international standards for digital securities. As financial markets become increasingly globalised, harmonising digital asset regulations across borders will be crucial. By leading the way with the DSS, the UK can position itself as a global leader in digital finance, shaping the future of international regulatory frameworks for digital assets.

このサンドボックスは、デジタル証券の国際標準の開発にも貢献することが期待されています。金融市場のグローバル化が進むにつれ、国境を越えてデジタル資産規制を調和させることが重要になります。 DSS を主導することで、英国はデジタル金融の世界的リーダーとしての地位を確立し、デジタル資産の国際的な規制枠組みの将来を形作ることができます。

Implications for the Financial Industry

金融業界への影響

The launch of the Digital Securities Sandbox is poised to have far-reaching implications for the financial industry, particularly in capital markets, asset management, and investment banking. For example, the tokenisation of assets, a core focus of the DSS, can democratise access to financial markets by allowing fractional ownership of traditionally illiquid assets like real estate or fine art. This could open up new investment opportunities for retail investors and provide firms alternative ways to raise capital.

デジタル証券サンドボックスの開始は、金融業界、特に資本市場、資産管理、投資銀行業務に広範囲に影響を与える見通しです。たとえば、DSS の中心的な焦点である資産のトークン化は、不動産や美術品などの伝統的に非流動性の資産の分割所有を許可することで、金融市場へのアクセスを民主化できます。これにより、個人投資家に新たな投資機会が開かれ、企業に資金調達の代替手段が提供される可能性がある。

Moreover, using DLT in securities issuance and settlement could drastically reduce the time and cost of these processes. Traditional settlement processes can take several days, requiring multiple intermediaries, each of whom charges a fee. With DLT, securities can be settled in near real-time, eliminating the need for intermediaries and significantly lowering transaction costs. This can increase liquidity in financial markets and provide faster, more secure transactions.

さらに、証券の発行と決済に DLT を使用すると、これらのプロセスにかかる時間とコストが大幅に削減される可能性があります。従来の決済プロセスには数日かかることがあり、複数の仲介者が必要となり、それぞれの仲介者が手数料を請求します。 DLT を使用すると、証券をほぼリアルタイムで決済できるため、仲介業者の必要性がなくなり、取引コストが大幅に削減されます。これにより、金融市場の流動性が高まり、より迅速で安全な取引が可能になります。

The DSS also presents opportunities for firms to explore the use of smart contracts—self-executing contracts with the terms of the agreement directly written into code. These could automate certain aspects of financial transactions, such as dividend payments or interest accrual, further streamlining operations and reducing operational risk.

DSS は、企業にスマート コントラクト、つまり契約条件がコードに直接書き込まれた自動実行契約の使用を検討する機会も提供します。これらにより、配当金の支払いや利息の発生など、金融取引の特定の側面が自動化され、業務がさらに合理化され、業務リスクが軽減される可能性があります。

The creation of the Digital Securities Sandbox comes at a time when the global financial industry is undergoing rapid digital transformation. Central banks worldwide, including the Bank of England, are exploring the development of central bank digital currencies (CBDCs), while financial institutions are increasingly adopting blockchain and DLT to enhance their services. The DSS is expected to complement these initiatives by providing a space for firms to experiment with digital securities and contribute to the broader digitalisation of the financial system

デジタル証券サンドボックスの創設は、世界の金融業界が急速なデジタル変革を遂げているときに行われました。イングランド銀行を含む世界中の中央銀行は中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を模索しており、金融機関はサービスを強化するためにブロックチェーンとDLTの採用を増やしています。 DSS は、企業がデジタル証券を実験できる場を提供することでこれらの取り組みを補完し、金融システムのより広範なデジタル化に貢献することが期待されています。