Großbritannien führt Sandbox für digitale Wertpapiere ein, um Finanzinnovationen anzukurbeln

Die Bank of England (BoE) und die Financial Conduct Authority (FCA) haben kürzlich die Einführung einer Digital Securities Sandbox (DSS) angekündigt, was einen bedeutenden Schritt in der Entwicklung des britischen Finanzsystems darstellt.

The Bank of England (BoE) and the Financial Conduct Authority (FCA) have joined forces to launch a Digital Securities Sandbox (DSS), marking a significant step in the evolution of the United Kingdom's financial system. This initiative aims to boost financial innovation, enhance market efficiency, and support regulatory compliance in the realm of digital securities. Here's a closer look at the key aspects and implications of this development.

Die Bank of England (BoE) und die Financial Conduct Authority (FCA) haben sich zusammengeschlossen, um eine Digital Securities Sandbox (DSS) zu starten, was einen bedeutenden Schritt in der Entwicklung des britischen Finanzsystems darstellt. Diese Initiative zielt darauf ab, Finanzinnovationen anzukurbeln, die Markteffizienz zu steigern und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften im Bereich digitaler Wertpapiere zu unterstützen. Hier ein genauerer Blick auf die wichtigsten Aspekte und Auswirkungen dieser Entwicklung.

Overview: Digital Securities Sandbox Unveiled

Überblick: Digital Securities Sandbox enthüllt

On September 30, 2024, the BoE and the FCA announced the launch of the Digital Securities Sandbox, a platform designed to allow companies to explore the advantages of distributed ledger technology (DLT) in financial securities. This move is set to revolutionise how digital assets and securities are tested, traded, and governed in the UK.

Am 30. September 2024 kündigten die BoE und die FCA die Einführung der Digital Securities Sandbox an, einer Plattform, die es Unternehmen ermöglichen soll, die Vorteile der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) bei Finanztiteln zu erkunden. Dieser Schritt wird die Art und Weise revolutionieren, wie digitale Vermögenswerte und Wertpapiere im Vereinigten Königreich getestet, gehandelt und verwaltet werden.

The sandbox will enable the issuance, trading, and settlement of digital securities in the United Kingdom using programmable and distributed ledgers, all while adhering to regulations set by the BoE and FCA. According to the FCA, “This could be an existing financial institution that is already authorised or recognised under current regulation or a new entrant to the market.”

Die Sandbox ermöglicht die Ausgabe, den Handel und die Abwicklung digitaler Wertpapiere im Vereinigten Königreich unter Verwendung programmierbarer und verteilter Ledger unter Einhaltung der von der BoE und der FCA festgelegten Vorschriften. Laut FCA „könnte es sich dabei um ein bestehendes Finanzinstitut handeln, das bereits gemäß der geltenden Regulierung zugelassen oder anerkannt ist, oder um einen neuen Marktteilnehmer.“

Boosting Financial Innovation in Digital Securities

Förderung der Finanzinnovation bei digitalen Wertpapieren

The Digital Securities Sandbox is designed to offer a safe and controlled environment for firms to test innovations involving digital securities. Digital securities are financial instruments, such as shares, bonds, or other assets, that are issued and traded using DLT and underpin cryptocurrencies like Bitcoin (BTC) and Ethereum (ETH). The DSS enables firms to experiment with DLT-based products while remaining compliant with regulations.

Die Digital Securities Sandbox soll Unternehmen eine sichere und kontrollierte Umgebung bieten, in der sie Innovationen im Zusammenhang mit digitalen Wertpapieren testen können. Digitale Wertpapiere sind Finanzinstrumente wie Aktien, Anleihen oder andere Vermögenswerte, die mithilfe von DLT ausgegeben und gehandelt werden und Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) zugrunde liegen. Das DSS ermöglicht es Unternehmen, mit DLT-basierten Produkten zu experimentieren und gleichzeitig die Vorschriften einzuhalten.

The concept of a regulatory sandbox has been introduced previously by the Monetary Authority of Singapore (MAS) in 2020. The FCA has also been running its regulatory sandbox since 2016, offering fintech startups a space to test products with regulatory oversight. However, the DSS goes further by focusing exclusively on digital securities and their potential applications.

Das Konzept einer Regulatory Sandbox wurde bereits im Jahr 2020 von der Monetary Authority of Singapore (MAS) eingeführt. Auch die FCA betreibt seit 2016 ihre Regulatory Sandbox und bietet Fintech-Startups einen Raum zum Testen von Produkten unter behördlicher Aufsicht. Das DSS geht jedoch noch einen Schritt weiter und konzentriert sich ausschließlich auf digitale Wertpapiere und ihre möglichen Anwendungen.

Firms accepted into the sandbox will be able to test new processes, issuance mechanisms, settlement protocols, and the use of tokenised assets—all while receiving real-time feedback from regulators. By creating a sandbox specifically for digital securities, the BoE and FCA are committed to supporting the next wave of financial innovation. This move is expected to accelerate the adoption of DLT in the financial markets and encourage greater participation by institutional investors, which could drive increased efficiency and transparency in financial markets.

In die Sandbox aufgenommene Unternehmen können neue Prozesse, Ausgabemechanismen, Abwicklungsprotokolle und die Verwendung tokenisierter Vermögenswerte testen – und erhalten gleichzeitig Echtzeit-Feedback von den Aufsichtsbehörden. Durch die Schaffung einer Sandbox speziell für digitale Wertpapiere verpflichten sich die BoE und die FCA, die nächste Welle finanzieller Innovationen zu unterstützen. Es wird erwartet, dass dieser Schritt die Einführung von DLT auf den Finanzmärkten beschleunigt und eine stärkere Beteiligung institutioneller Anleger fördert, was zu mehr Effizienz und Transparenz auf den Finanzmärkten führen könnte.

Addressing Regulatory Challenges with Digital Assets

Bewältigung regulatorischer Herausforderungen mit digitalen Vermögenswerten

One key objective of the Digital Securities Sandbox is to tackle the regulatory challenges that arise with the use of digital assets. Although distributed ledger technology promises greater efficiency and security, it also introduces complexities regarding compliance, legal frameworks, and market stability. The BoE and FCA recognise that the current regulatory regime needs to evolve to accommodate the growing role of cryptocurrencies in the global economy.

Ein Hauptziel der Digital Securities Sandbox ist die Bewältigung der regulatorischen Herausforderungen, die sich aus der Nutzung digitaler Vermögenswerte ergeben. Obwohl die Distributed-Ledger-Technologie mehr Effizienz und Sicherheit verspricht, bringt sie auch Komplexitäten in Bezug auf Compliance, rechtliche Rahmenbedingungen und Marktstabilität mit sich. Die BoE und die FCA sind sich bewusst, dass das derzeitige Regulierungssystem weiterentwickelt werden muss, um der wachsenden Rolle von Kryptowährungen in der Weltwirtschaft Rechnung zu tragen.

Through the DSS, firms can identify and address regulatory barriers while working closely with the BoE and FCA to ensure that digital securities operate within a compliant framework. This collaborative approach will allow regulators to understand better the risks and opportunities presented by digital securities, paving the way for future regulatory developments.

Mithilfe des DSS können Unternehmen regulatorische Hindernisse identifizieren und beseitigen und gleichzeitig eng mit der BoE und der FCA zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass digitale Wertpapiere innerhalb eines konformen Rahmens betrieben werden. Dieser kollaborative Ansatz wird es den Regulierungsbehörden ermöglichen, die Risiken und Chancen digitaler Wertpapiere besser zu verstehen und so den Weg für zukünftige regulatorische Entwicklungen zu ebnen.

The sandbox is also expected to contribute to developing international standards for digital securities. As financial markets become increasingly globalised, harmonising digital asset regulations across borders will be crucial. By leading the way with the DSS, the UK can position itself as a global leader in digital finance, shaping the future of international regulatory frameworks for digital assets.

Die Sandbox soll auch zur Entwicklung internationaler Standards für digitale Wertpapiere beitragen. Angesichts der zunehmenden Globalisierung der Finanzmärkte wird die grenzüberschreitende Harmonisierung der Vorschriften für digitale Vermögenswerte von entscheidender Bedeutung sein. Indem das Vereinigte Königreich mit dem DSS eine Vorreiterrolle spielt, kann es sich als globaler Marktführer im digitalen Finanzwesen positionieren und die Zukunft der internationalen Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte gestalten.

Implications for the Financial Industry

Implikationen für die Finanzindustrie

The launch of the Digital Securities Sandbox is poised to have far-reaching implications for the financial industry, particularly in capital markets, asset management, and investment banking. For example, the tokenisation of assets, a core focus of the DSS, can democratise access to financial markets by allowing fractional ownership of traditionally illiquid assets like real estate or fine art. This could open up new investment opportunities for retail investors and provide firms alternative ways to raise capital.

Die Einführung der Digital Securities Sandbox dürfte weitreichende Auswirkungen auf die Finanzbranche haben, insbesondere auf die Kapitalmärkte, die Vermögensverwaltung und das Investmentbanking. Beispielsweise kann die Tokenisierung von Vermögenswerten, ein Kernthema des DSS, den Zugang zu Finanzmärkten demokratisieren, indem sie einen Teilbesitz an traditionell illiquiden Vermögenswerten wie Immobilien oder Kunst ermöglicht. Dies könnte Privatanlegern neue Investitionsmöglichkeiten eröffnen und Unternehmen alternative Möglichkeiten zur Kapitalbeschaffung bieten.

Moreover, using DLT in securities issuance and settlement could drastically reduce the time and cost of these processes. Traditional settlement processes can take several days, requiring multiple intermediaries, each of whom charges a fee. With DLT, securities can be settled in near real-time, eliminating the need for intermediaries and significantly lowering transaction costs. This can increase liquidity in financial markets and provide faster, more secure transactions.

Darüber hinaus könnte der Einsatz von DLT bei der Wertpapieremission und -abwicklung den Zeit- und Kostenaufwand dieser Prozesse drastisch reduzieren. Herkömmliche Abwicklungsprozesse können mehrere Tage dauern und erfordern mehrere Vermittler, von denen jeder eine Gebühr erhebt. Mit DLT können Wertpapiere nahezu in Echtzeit abgewickelt werden, wodurch Intermediäre überflüssig werden und die Transaktionskosten deutlich gesenkt werden. Dies kann die Liquidität auf den Finanzmärkten erhöhen und schnellere und sicherere Transaktionen ermöglichen.

The DSS also presents opportunities for firms to explore the use of smart contracts—self-executing contracts with the terms of the agreement directly written into code. These could automate certain aspects of financial transactions, such as dividend payments or interest accrual, further streamlining operations and reducing operational risk.

Das DSS bietet Unternehmen auch die Möglichkeit, den Einsatz von Smart Contracts zu erkunden – selbstausführende Verträge, bei denen die Vertragsbedingungen direkt in den Code geschrieben werden. Diese könnten bestimmte Aspekte von Finanztransaktionen, wie Dividendenzahlungen oder Zinsabgrenzungen, automatisieren, wodurch Abläufe weiter rationalisiert und das Betriebsrisiko verringert würden.

The creation of the Digital Securities Sandbox comes at a time when the global financial industry is undergoing rapid digital transformation. Central banks worldwide, including the Bank of England, are exploring the development of central bank digital currencies (CBDCs), while financial institutions are increasingly adopting blockchain and DLT to enhance their services. The DSS is expected to complement these initiatives by providing a space for firms to experiment with digital securities and contribute to the broader digitalisation of the financial system

Die Schaffung der Digital Securities Sandbox erfolgt zu einer Zeit, in der die globale Finanzbranche einen rasanten digitalen Wandel durchläuft. Zentralbanken auf der ganzen Welt, darunter die Bank of England, prüfen die Entwicklung digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs), während Finanzinstitute zunehmend Blockchain und DLT einsetzen, um ihre Dienstleistungen zu verbessern. Das DSS soll diese Initiativen ergänzen, indem es Unternehmen einen Raum bietet, mit digitalen Wertpapieren zu experimentieren und zur umfassenderen Digitalisierung des Finanzsystems beizutragen