テザーのUSDTステーブルコインが中国で割引価格で取引され、株式への需要を示唆

中国は2021年に仮想通貨取引を禁止したが、本土住民の多くは引き続き海外の口座や取引所を利用してデジタル通貨の売買を行っている

China may have banned crypto trading in 2021, but many mainland residents have continued to use overseas accounts and exchanges to buy and sell digital currencies, in part to avoid capital controls and move assets offshore.

中国は2021年に仮想通貨取引を禁止する可能性があるが、本土住民の多くは資本規制を回避し資産を国外に移すこともあり、海外の口座や取引所を利用してデジタル通貨を売買し続けている。

Now, as easing measures by the central bank send stock prices soaring, data points to traders shifting資金回流 from stablecoins like Tether into the dollar — and ultimately, Chinese equities.

現在、中央銀行による緩和策により株価が急騰する中、データはトレーダーらがテザーなどのステーブルコインからドル、そして最終的には中国株に資金を還流させていることを示している。

Tether’s USDT stablecoin, the world’s most used cryptocurrency, has been trading at a discount at times relative to the dollar since the end of September, according to Dessislava Aubert, senior research analyst at blockchain data firm Kaiko. The emergence of the discount coincided with a series of easing measures by China’s central bank, designed to stem a worsening economic outlook that sent stock prices soaring.

ブロックチェーンデータ会社カイコのシニアリサーチアナリスト、デシスラバ・オベール氏によると、世界で最も利用されている仮想通貨であるテザー社のUSDTステーブルコインは、9月末以降、ドルに対して時々割安で取引されているという。この割引の出現は、株価急騰をもたらした経済見通しの悪化を阻止することを目的とした中国人民銀行による一連の緩和策と時を同じくした。

Stablecoins are cryptocurrencies whose value is usually pegged 1-to-1 to assets such as the dollar. They’re used to conduct transactions and as a refuge from the often volatile price swings seen in tokens such as Bitcoin.

ステーブルコインは、通常、その価値がドルなどの資産に 1 対 1 で固定されている暗号通貨です。これらは取引を行うため、またビットコインなどのトークンに見られる不安定な価格変動からの避難場所として使用されます。

“If the traders are rushing to exchange back into fiat currency, it can be inferred that they are panic buying Chinese stocks,” said Livio Weng, chief executive officer of Hong Kong-based crypto exchange Hashkey.

香港に本拠を置く仮想通貨取引所ハッシュキーのリビオ・ウェン最高経営責任者（CEO）は「トレーダーらが法定通貨への両替を急いでいるなら、中国株をパニック的に買っていると推測できる」と述べた。

The absence of USDT/Chinese yuan trading pairs on crypto exchanges because of the ban, has made the dollar the de facto barometer for measuring activity, Kaiko’s Aubert said. The slight discount suggests more demand for dollars and selling of Tethers.

禁止により暗号通貨取引所にUSDT/中国人民元の取引ペアが存在しないため、ドルが活動を測る事実上のバロメーターになったと開高のオベール氏は述べた。わずかな割引は、ドル需要とテザーの売りの増加を示唆しています。

While it’s difficult to measure on exchanges how much of the USDT selling pressure has come from Chinese investors, other platforms present a clearer picture. Binance’s peer-to-peer marketplace shows that Chinese yuan merchants are giving over-the-counter price quotes in the range of 6.78-6.98 per yuan for USDT, while the offshore yuan trades at 7.07 per dollar in the traditional currency market.

USDTの売り圧力がどれだけ中国の投資家から来ているかを取引所で測定するのは難しいが、他のプラットフォームはより明確な状況を示している。バイナンスのピアツーピア市場では、中国人民元業者がUSDTの店頭価格相場を1元当たり6.78～6.98ドルの範囲で提示しているのに対し、オフショア人民元は従来の通貨市場で1ドル当たり7.07ドルで取引されていることが示されている。

“We can see the correlation there with demand to trade onshore A shares,” said Annabelle Huang, managing partner at digital-asset investment firm Amber Group in Singapore. Some brokerage firms were even open during China’s recent Golden Week holidays to “onboard new customers,” she said.

シンガポールのデジタル資産投資会社アンバー・グループのマネジング・パートナー、アナベル・ファン氏は「オンショアＡ株の取引需要との相関関係が見て取れる」と述べた。一部の証券会社は中国の最近のゴールデンウイーク休暇中も「新規顧客の開拓」のために営業していたという。

The demand isn’t just being driven by retail investors, according to Laura Vidiella del Blanco, the New York-based head of business development and strategy at crypto hedge fund MNNC Group. Some of the firm’s institutional investors are shifting allocations to Chinese stocks.

ニューヨークを拠点とする仮想通貨ヘッジファンドMNNCグループの事業開発・戦略責任者であるローラ・ヴィディエラ・デル・ブランコ氏によると、需要は個人投資家だけによって動かされているわけではない。同社の機関投資家の一部は配分を中国株に移している。

The Shanghai Composite Index jumped 21% from Sept 23 to Sept 30, the day before China’s market closed for the holiday.

上海総合指数は、中国市場が祝日で閉まる前日の９月２３日から９月３０日までに２１％上昇した。

“These are mostly allocators in Asia who are familiar with the market, and have multiple strategies besides digital assets,” Vidiella del Blanco said.

「これらは主にアジアのアロケーターであり、市場に精通しており、デジタル資産以外にも複数の戦略を持っています」とビディエラ・デル・ブランコ氏は述べた。

Hand Seng strongly outperforming Bitcoin, funny how many people believe Chinese stocks are speculative — yet it’s now outperforming arguably the most speculative asset — Bitcoin.

ハンドセンはビットコインを大きくアウトパフォームしているが、中国株は投機的だと信じている人がいかに多いかはおかしい――それにもかかわらず、ハンドセンは現在、おそらく最も投機的な資産であるビットコインをアウトパフォームしている。

Blockchain intelligence firm Chainalysis Inc estimates show that China’s over-the-counter brokers are attracting “unprecedented” inflows this year, a sign of the strong demand from Chinese investors on cryptocurrencies despite the ongoing ban.

ブロックチェーン情報会社チェイナリシス社の推計によると、今年は中国の店頭ブローカーが「前例のない」流入を集めており、これは現在も禁止されているにもかかわらず、中国の投資家から仮想通貨に対する強い需要があることの表れだ。

“First time people wish the national holiday is shorter perhaps, pretty incredible move,” Amber’s Huang said.

「国民の祝日がもっと短いことを望む人が初めているかもしれないが、これはかなり信じられない行動だ」とアンバーのファン氏は語った。