テザーと米国の銀行との関係が安定性への懸念を引き起こす

テザーの米国金融システムへの統合は、ステーブルコインに重大なリスクをもたらします。提携銀行は連邦準備制度に直接アクセスできないため、コルレス銀行からの圧力を受けやすくなっています。さらに、テザーの完全準備金銀行としての地位と財務省短期証券の多額の保有は、連邦準備制度と米国財務省からの監視を受ける可能性があります。これらの要因はテザーの脆弱性を浮き彫りにしており、金融システムからの排除につながる可能性があります。

Tether's Tenuous Ties to the U.S. Financial System Pose Risks: Expert Analysis

テザーと米国金融システムの希薄な関係がリスクを引き起こす：専門家分析

Amidst ongoing concerns regarding the stability of Tether, the world's largest stablecoin, an industry expert has shed light on the company's vulnerabilities stemming from its integration within the broader U.S. financial system. Arthur Hayes, founder of cryptocurrency exchange BitMEX, has outlined the potential risks Tether faces due to its relationships with the Federal Reserve, the U.S. Treasury, and its banking partners.

世界最大のステーブルコインであるテザーの安定性について懸念が続く中、業界の専門家が、米国の広範な金融システムへの統合に起因するテザーの脆弱性に光を当てた。仮想通貨取引所BitMEXの創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、連邦準備制度、米国財務省、および提携銀行との関係によってテザーが直面する潜在的なリスクについて概説した。

Banking Partners: A Precarious Dependence

銀行パートナー: 不安定な依存関係

According to Hayes, Tether's banking partners, which include Britannia Bank & Trust, Cantor Fitzgerald, Capital Union, Ansbacher, and Deltec Bank and Trust, lack master accounts with the Federal Reserve. This reliance on correspondent banks creates a point of vulnerability, as these banks may not share the same level of comfort with serving crypto businesses like Tether.

ヘイズ氏によると、ブリタニア・バンク・アンド・トラスト、カンター・フィッツジェラルド、キャピタル・ユニオン、アンスバッハー、デルテック・バンク・アンド・トラストなどのテザーの銀行パートナーには、連邦準備制度のマスター口座が存在しない。コルレス銀行への依存は、これらの銀行がテザーのような暗号通貨ビジネスに同じレベルの安心感を共有していない可能性があるため、脆弱性を生み出します。

Consequently, Hayes warns that correspondent banks could pressure Tether's banking partners to drop the company, effectively excluding it from the financial system. The absence of a direct relationship with the Federal Reserve further exacerbates this risk.

その結果、コルレス銀行がテザーの提携銀行に圧力をかけ、同社を金融システムから事実上排除する可能性があるとヘイズ氏は警告している。連邦準備制度との直接的な関係がないことが、このリスクをさらに悪化させます。

Federal Reserve: An Unwelcome Intermediary

連邦準備制度：歓迎されない仲介者

Hayes also highlights the Federal Reserve's disapproval of fully reserved banks, such as Tether, which do not lend out their deposits. The central bank's payment of interest on banking reserves encourages fractional banks to lend more conservatively, thereby mitigating the risk of financial crises.

ヘイズ氏はまた、預金を貸し出さないテザーなどの完全予約制銀行に対する連邦準備理事会の不承認も強調している。中央銀行が準備預金に利息を支払うことにより、フラクショナル銀行はより慎重な融資を行うようになり、それによって金融危機のリスクが軽減されます。

However, Tether's significant holdings in money-market funds and Treasury bills, which earn interest rates close to the federal funding rate, effectively arbitrages the Fed. Hayes suggests that the Federal Reserve is unlikely to provide assistance to Tether should its banking partners sever ties.

しかし、テザー社はマネーマーケットファンドと財務省短期証券を大量に保有しており、フェデラル・ファンディング・レートに近い金利が得られ、事実上FRBの裁定取引となっている。ヘイズ氏は、提携銀行との提携が断絶した場合、連邦準備制度がテザーに支援を提供する可能性は低いと示唆している。

U.S. Treasury: A Delicate Balance

米国財務省: 微妙なバランス

Hayes further notes the U.S. Treasury's unease with Tether's substantial holdings of Treasury bills, which rank it among the top 22 largest holders of U.S. debt. He warns that a sudden sell-off of these holdings could disrupt global bond markets.

ヘイズ氏はさらに、テザー社が米国国債の保有者トップ22に入るほどの財務省証券を大量に保有していることに米国財務省が不安を感じていると指摘した。同氏は、これらの保有資産が突然売却されれば、世界の債券市場が混乱する可能性があると警告している。

While the Treasury is likely to intervene to ensure an orderly unwinding of Tether's positions in the event of banking disruptions, Hayes doubts that Treasury Secretary Janet Yellen would actively assist Tether in securing a new long-term banking partner.

財務省は銀行業務に混乱が生じた場合にテザーのポジションを秩序正しく解消するために介入する可能性が高いが、ヘイズ氏はジャネット・イエレン財務長官がテザーの新たな長期銀行パートナー確保に積極的に支援するかどうか疑問視している。

Conclusion

結論

The expert analysis elucidates the significant risks Tether faces due to its precarious relationships within the U.S. financial system. The company's dependence on banking partners without direct access to the Federal Reserve and its contentious relationship with the central bank create potential vulnerabilities that could threaten its stability. Additionally, the U.S. Treasury's concerns over Tether's Treasury bill holdings add to the uncertainty surrounding the stablecoin's long-term prospects.

専門家の分析により、米国金融システム内の不安定な関係によりテザーが直面する重大なリスクが明らかになった。同社は連邦準備制度に直接アクセスできない提携銀行に依存しており、中央銀行との論争の多い関係は、安定性を脅かす可能性のある潜在的な脆弱性を生み出している。さらに、テザーの財務省証券保有に対する米国財務省の懸念も、ステーブルコインの長期的な見通しをめぐる不確実性を高めている。

It remains to be seen how Tether will navigate these challenges, which have implications not only for the company but also for the broader cryptocurrency market. As the industry continues to evolve, ongoing scrutiny and oversight of stablecoins and their integration into the financial system will be crucial to mitigate potential risks.

テザーがこれらの課題をどのように乗り越えるかはまだ分からないが、これは同社だけでなく、より広範な仮想通貨市場にも影響を与える。業界が進化し続けるにつれて、潜在的なリスクを軽減するには、ステーブルコインとその金融システムへの統合に対する継続的な精査と監視が重要になります。