ターゲット株の過剰反応 - 異常な巨額のプットオプション取引量がTGTの下落が行き過ぎであることを示唆

TGTは金曜、前日の底値121.59ドルから+2.42%上昇し、125.01ドルで取引を終えた。これは、価格 156.56 ドルから 34.59 ドルまたは -22% の下落でした。

Target Corp (NYSE:TGT) stock has dropped 20% since its disappointing Q3 earnings on Nov. 20. But on Friday, Nov. 22, TGT stock began to rebound, rising 2.42% for the session. It closed at $125.01, up from the day-before trough price of $121.59.

ターゲット・コープ (NYSE:TGT) の株価は、11 月 20 日の期待外れの第 3 四半期決算以来 20% 下落しました。しかし、11 月 22 日金曜日、TGT 株は反発し始め、取引時間中に 2.42% 上昇しました。前日の底値121.59ドルから上昇し、125.01ドルで終了した。

However, TGT stock is still down $34.59, or 22%, from its price of $156.56 before the earnings release. But several analysts, including me, believe that TGT stock has overshot to the downside and is now undervalued.

しかし、TGT株は決算発表前の価格156.56ドルからは依然として34.59ドル（22％）下落している。しかし、私を含む数人のアナリストは、TGT株は下落しすぎており、現在は過小評価されていると考えている。

I discussed this situation in my Nov. 20 Barchart article, “Target Stock Overreaction - Huge Unusual Put Option Volume Signals TGT's Drop is Overdone.” I argued that TGT stock was worth at least $143 per share, based on the company's likely free cash flow (FCF) margins next year.

この状況については、11 月 20 日の Barchart 記事「ターゲット株の過剰反応 - 巨大な異常なプット オプションの出来高が TGT の下落が行き過ぎであることを示唆」で説明しました。私は、同社の来年のフリーキャッシュフロー（FCF）マージンに基づいて、TGT株には少なくとも1株当たり143ドルの価値があると主張した。

That means that even after Friday's gain, TGT stock is still worth 16% more. Here's how I arrived at that valuation.

つまり、金曜日の上昇後でも、TGT株の価値は依然として16％高いことになる。この評価にたどり着いた経緯は次のとおりです。

Based on analysts' forecasts of $109 billion in revenue next year, with a 2.0% FCF margin, free cash flow could be $2.18 billion. Even if FCF drops to $2.00 billion, TGT stock could still be cheap. Here's why.

アナリストの来年の売上高が1,090億ドルとの予測に基づくと、FCFマージンが2.0％で、フリーキャッシュフローは21億8,000万ドルとなる可能性がある。たとえFCFが20億ドルに下がったとしても、TGT株は依然として安い可能性がある。その理由は次のとおりです。

Using a 3.0% FCF yield, the market valuation would eventually be worth $66.67 billion ($2.0b in est. FCF 2025 / 0.03 = $66.67 billion).

FCF 利回り 3.0% を使用すると、市場評価額は最終的に 666 億 7000 万ドル相当となります (推定 FCF 2025 年 20 億ドル / 0.03 = 666 億 7000 万ドル)。

This is 16.1% higher than its market cap of $57.41 billion today ($66.67b target mkt cap / $57.41 = 1.161).

これは、現在の時価総額574億1000万ドルを16.1%上回っています（目標市場上限666億7000万ドル / 57.41ドル = 1.161）。

In other words, TGT stock is worth 16.1% more than $125.01 ($1.161 x $125.01 = $145.13 per share).

つまり、TGT 株の価値は 125.01 ドルより 16.1% 高い (1.161 ドル x 125.01 ドル = 1 株あたり 145.13 ドル)。

Other analysts see the stock as undervalued as well.

他のアナリストも株価は過小評価されていると見ている。

Analysts See TGT Stock Undervalued

アナリストらはTGT株は過小評価されているとみる

For example, Yahoo! Finance says its survey of 37 analysts shows an average price target of $143.41 per share. That is close to my price target and still 14.7% higher than today's price.

たとえば、Yahoo!ファイナンスによると、アナリスト37人を対象にした調査では、平均目標株価は1株当たり143.41ドルとなっている。これは私の目標価格に近いが、それでも今日の価格より14.7％高い。

In addition, Barchart's survey has a mean target price of $156.90 or 25.5% higher. Similarly, AnaChart.com, a new fintech site that tracks sell-side analysts and their price targets, shows that the average of 23 analysts is $153.95 per share, 23% higher than Friday's close.

さらに、Barchart の調査では平均目標株価が 156.90 ドル、つまり 25.5% 高いとされています。同様に、セルサイドアナリストとその目標株価を追跡する新しいフィンテックサイト、AnaChart.comによると、アナリスト23人の平均は1株あたり153.95ドルで、金曜日の終値より23％高い。

The bottom line is that Target stock now looks undervalued. But it could take a good while for the stock to rebound. After all, investors are nervous that Target's holiday season might not turn out well.

結論としては、ターゲット株は現在過小評価されているように見えるということだ。しかし、株価が回復するにはかなりの時間がかかる可能性がある。結局のところ、投資家はターゲットのホリデーシーズンがうまくいかないのではないかと不安になっているのだ。

Therefore, let's look at an alternative way to play TGT stock: buying long-dated call options with in-the-money (ITM) strike prices.

したがって、TGT 株をプレイする別の方法、つまりイン・ザ・マネー (ITM) 権利行使価格で長期コール オプションを購入する方法を見てみましょう。

In-the-Money Long-Dated TGT Calls

イン・ザ・マネーの長期にわたる TGT コール

For example, look at the Jan. 16, 2026 expiration call option chain. This is 421 days from now, or almost 1 year and 2 months away. That allows the investor to hold these calls over one year and potentially not have to pay short-term capital gains taxes on any profits.

たとえば、2026 年 1 月 16 日の満了日のコール オプション チェーンを見てみましょう。今から 421 日後、つまり 1 年 2 か月近くになります。これにより、投資家はこれらのコールを 1 年間保持できるため、利益に対して短期キャピタルゲイン税を支払う必要がなくなる可能性があります。

Here is what is interesting. It makes sense to buy in-the-money (ITM) call options since these already have some intrinsic value embedded in their price. That provides some degree of downside protection as well as providing good leverage on the upside.

興味深いのはここです。イン・ザ・マネー (ITM) コール オプションには価格に本質的な価値がすでに埋め込まれているため、購入することは理にかなっています。これにより、ある程度の下向きの保護が提供されるだけでなく、上向きにも十分なレバレッジが得られます。

For example, look at the $110.00 strike price calls. These are trading $15.01 below the $125.01 trading price, and so are already worth at least that amount.

たとえば、110.00 ドルの行使価格コールを見てください。これらは取引価格の125.01ドルを15.01ドル下回る水準で取引されており、すでに少なくともその額以上の価値がある。

However, the midprice premium is $23.50, meaning there is $23.50-$15.01, or $8.49 of excess or extrinsic value in the price. But, at least the intrinsic value represents 64% of the total premium paid.

ただし、中間価格プレミアムは 23.50 ドルです。つまり、価格には 23.50 ～ 15.01 ドル、つまり 8.49 ドルの超過価値または外部価値が存在します。しかし、少なくとも本質的価値は、支払われた保険料総額の 64% を占めます。

Moreover, the advantage is that to buy 1 contract representing 100 shares the outlay is only $2,350 per call option. To buy 100 shares at today's trading price, the investor would have to pay $12,501 (i.e., $1

さらに、100 株を表す 1 つの契約を購入する場合の支出は、コール オプションあたりわずか 2,350 ドルであるという利点があります。今日の取引価格で 100 株を購入するには、投資家は 12,501 ドル (つまり 1 ドル) を支払う必要があります。