上場廃止リスク低下でスーパーマイクロコンピュータ株が急騰

成長する市場: スーパー マイクロ コンピューター (SMCI) は 1993 年に設立され、高性能サーバーおよびストレージ テクノロジーを設計、開発、販売しています。

Artificial intelligence (AI) server maker Super Micro Computer (SMCI) has seen its stock price soar 31% in Tuesday's trading session. The company unveiled a compliance plan submitted to the SEC in an attempt to avoid delisting.

人工知能（AI）サーバーメーカーのスーパーマイクロコンピューター（SMCI）の株価は火曜日の取引で31％急騰した。同社は上場廃止を回避するためにSECに提出したコンプライアンス計画を明らかにした。

Crucially, Super Micro also announced the immediate appointment of BDO USA as its independent auditor - although BDO has been battling quality issues itself, with 86% of audits at the firm last year found to contain deficiencies, per an industry oversight board.

重要なことは、スーパーマイクロ社は、BDO USAを独立監査人として即時任命することも発表したことだが、業界監視委員会によると、BDO自体も品質問題と格闘しており、昨年の同社の監査の86％に不備が見つかったという。

After surging about 78% in a wildly volatile week of trading, Super Micro Computer stock is certainly giving the short sellers a convincing squeeze - but is the AI server stock a solid investment right now? Let's take a closer look.

非常に不安定な週の取引で約 78% 急騰した後、スーパー マイクロ コンピューター株は確かに空売り派に説得力のある圧迫感を与えています。しかし、AI サーバー株は現時点で堅実な投資先なのでしょうか?詳しく見てみましょう。

SMCI is a Cheap AI Stock: The Bull Case

SMCIは割安なAI株：強気のケース

Growing Market: Established in 1993, Super Micro Computer (SMCI) designs, develops, and markets high-performance server and storage technology. Its solutions cater to data centers, cloud, enterprise IT, scientific computing, and embedded markets, positioning the San Jose-based firm as one of the largest producers of such systems.

成長する市場: 1993 年に設立された Super Micro Computer (SMCI) は、高性能サーバーおよびストレージ テクノロジーを設計、開発、販売しています。同社のソリューションはデータ センター、クラウド、エンタープライズ IT、科学技術コンピューティング、組み込み市場に対応しており、サンノゼに本拠を置く同社はそのようなシステムの最大のメーカーの 1 つとして位置づけられています。

Industry projections signal robust growth ahead, presenting a lucrative opportunity for SMCI. The AI server market is anticipated to grow at a CAGR of 18%, reaching $177.4 billion by 2032. Simultaneously, IDC forecasts data center storage capacity to rise from 10.1 ZB in 2023 to 21.0 ZB in 2027, driven largely by AI developments.

業界の予測は今後の堅調な成長を示唆しており、SMCI にとっては有利な機会となります。 AI サーバー市場は CAGR 18% で成長し、2032 年までに 1,774 億ドルに達すると予想されています。同時に IDC は、主に AI の発展により、データセンターのストレージ容量が 2023 年の 10.1 ZB から 2027 年には 21.0 ZB に増加すると予測しています。

Competitive Advantage: Super Micro's competitive edge lies in its modular design approach, allowing the company to create bespoke server configurations quickly and efficiently. This ability to deliver tailored solutions under tight timeframes sets the firm apart in a market where customization is often complex.

競争上の優位性: Super Micro の競争上の優位性はモジュール設計アプローチにあり、これにより同社はオーダーメイドのサーバー構成を迅速かつ効率的に作成できます。厳しい期限内でカスタマイズされたソリューションを提供できるこの能力は、カスタマイズが複雑なことが多い市場において同社を際立たせています。

Recent operational milestones underscore its market leadership. The company reported shipping over 100,000 GPUs per quarter and delivering 2,000 liquid-cooled racks since June 2024. Its pioneering adoption of liquid cooling for servers aligns with its commitment to sustainability, offering energy efficiency and reduced physical space requirements. This innovation lowers capital expenditures for data center operators, particularly those managing their facilities.

最近の運用上のマイルストーンは、同社の市場リーダーシップを明確に示しています。同社は、2024 年 6 月以来、四半期あたり 100,000 個を超える GPU を出荷し、2,000 個の水冷ラックを納入していると報告しました。同社のサーバー用液冷の先駆的な採用は、持続可能性への取り組みと一致しており、エネルギー効率を高め、物理的スペース要件を削減します。この革新により、データセンター運営者、特に施設を管理する運営者の資本支出が削減されます。

Moreover, SMCI’s partnerships with key industry players remain intact, a critical factor for maintaining its competitive position. During the recent earnings call, Michael Staiger, Senior Vice President of Corporate Development, reassured investors of the company’s robust relationship with Nvidia (NVDA) - which Nvidia CEO Jensen Huang seemed to confirm on his company's own earnings call this past week by calling out Super Micro as a partner. Staiger noted that Nvidia confirmed there have been no changes to allocation agreements, dispelling speculation about order redirection to other vendors. This confirmation underscores the stability of their collaboration, which is vital given Nvidia's dominance in the AI hardware space and its importance to SMCI's growth strategy.

さらに、SMCI と業界の主要企業とのパートナーシップはそのまま維持されており、これは競争上の地位を維持するための重要な要素です。最近の決算会見で、経営開発担当シニアバイスプレジデントのマイケル・スタイガー氏は、同社とNVDA（NVDA）の強固な関係について投資家を安心させた。NVDAの最高経営責任者（CEO）ジェンセン・フアン氏は、先週の自身の決算会見でスーパーと称してそれを確認したようだ。パートナーとしてのマイクロ。スタイガー氏は、NVIDIA が割り当て契約に変更がないことを確認し、他のベンダーへの注文のリダイレクトに関する憶測を払拭したと指摘した。この確認は、AI ハードウェア分野における Nvidia の優位性と SMCI の成長戦略における Nvidia の重要性を考慮すると、両社の協力関係の安定性が極めて重要であることを強調しています。

Bargain Valuation: SMCI stock has underperformed significantly since its fiscal Q4 earnings report, and is now trading at a forward price/earnings (P/E) ratio of 10.52x and 0.70x forward sales. While these metrics suggest the stock is deeply undervalued for an AI growth company, the uncertainties surrounding its governance and regulatory scrutiny explain the discounted valuation.

割安なバリュエーション：SMCI株は会計年度第4四半期決算報告以降大幅にアンダーパフォームしており、現在予想株価収益率（PER）は10.52倍、予想売上高は0.70倍で取引されている。これらの指標は、同社の株価がAI成長企業としては非常に過小評価されていることを示唆しているが、そのガバナンスと規制上の監視をめぐる不確実性が、その割安な評価を説明している。

SMCI Has Serious Issues: The Bear Case

SMCIには深刻な問題がある: ベア事件

Q1 Results Delay: The delay in releasing audited financial results for Q1 2025 does not help matters. Moreover, the preliminary Q1 numbers were a disappointment, as well with the company now expecting net sales in the quarter to be in the range of $5.9 billion to $6.0 billion, which is lower than its previous guidance range of $6.0 billion to $7.0 billion.

第 1 四半期決算の遅れ: 2025 年第 1 四半期の監査済み財務決算の発表が遅れても問題は解決しません。さらに、第 1 四半期の暫定的な数字は期待外れであり、同社は現在、同四半期の純売上高が 59 億ドルから 60 億ドルの範囲になると予想しており、これは以前のガイダンス範囲である 60 億ドルから 70 億ドルを下回っています。

Further, management's guidance range for EPS has narrowed to $0.75 to $0.76, down from its previous range of $0.67 to $0.83.

さらに、経営陣による EPS のガイダンス範囲は、以前の 0.67 ドルから 0.83 ドルの範囲から、0.75 ドルから 0.76 ドルに縮小しました。

DOJ Scrutiny: Governance concerns have intensified following the resignation of auditor Ernst & Young and reports of the U.S. Department of Justice investigating Super Micro's accounting practices. Key issues include related-party transactions with suppliers Ablecom and Compuware, controlled by CEO Charles Liang’s brothers, which totaled nearly $983 million over three years. Additionally, Charles Liang and his wife hold ownership stakes in Ablecom, raising questions about the independence of these relationships.

司法省の精査：アーンスト・アンド・ヤング監査役の辞任と、米国司法省がスーパーマイクロの会計慣行を調査しているとの報道を受けて、ガバナンスへの懸念が高まっている。主な問題には、チャールズ・梁氏の兄弟が支配するサプライヤーであるエイブルコムやコンピュウェアとの関連当事者取引が含まれており、その額は3年間で総額約9億8,300万ドルに達した。さらに、Charles Liang と彼の妻は Ablecom の所有権を保有しているため、これらの関係の独立性について疑問が生じています。

The company’s history of management turnover and regulatory challenges compounds these concerns. Former CFO Howard Hideshima departed amid SEC charges in 2018, and later joined a related party owned by Liang's brother. While a well-regarded CFO helped stabilize the company through its Nasdaq re-listing, his abrupt resignation in 2021 and subsequent allegations of being pushed out suggest underlying management instability.

同社の経営陣の交代の歴史と規制上の課題が、こうした懸念をさらに悪化させている。元最高財務責任者（CFO）のハワード秀島氏は2018年にSECの告発を受けて退職し、その後梁氏の弟が所有する関連団体に加わった。高い評価を得ているCFOはナスダック再上場を通じて同社の安定化に貢献したが、2021年の突然の辞任とその後の追い出された疑惑は根底にある経営の不安定性を示唆している。

Increased Competition: Regulatory and governance issues have created openings for competitors

競争の激化: 規制とガバナンスの問題により、競合他社が参入する余地が生じています