상장폐지 위험 하락으로 슈퍼마이크로컴퓨터 주가 급등

성장하는 시장: 1993년에 설립된 SMCI(Super Micro Computer)는 고성능 서버 및 스토리지 기술을 설계, 개발 및 판매합니다.

Artificial intelligence (AI) server maker Super Micro Computer (SMCI) has seen its stock price soar 31% in Tuesday's trading session. The company unveiled a compliance plan submitted to the SEC in an attempt to avoid delisting.

인공지능(AI) 서버 제조사 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)가 화요일 거래에서 주가가 31% 급등했다. 회사는 상장 폐지를 피하기 위해 SEC에 제출한 규정 준수 계획을 공개했습니다.

Crucially, Super Micro also announced the immediate appointment of BDO USA as its independent auditor - although BDO has been battling quality issues itself, with 86% of audits at the firm last year found to contain deficiencies, per an industry oversight board.

결정적으로 Super Micro는 BDO USA를 독립 감사인으로 즉각 임명했다고 발표했습니다. 비록 BDO가 품질 문제와 싸우고 있지만 업계 감독 위원회에 따르면 지난해 회사 감사의 86%가 결함이 있는 것으로 밝혀졌습니다.

After surging about 78% in a wildly volatile week of trading, Super Micro Computer stock is certainly giving the short sellers a convincing squeeze - but is the AI server stock a solid investment right now? Let's take a closer look.

매우 변동성이 심한 거래 주간에 약 78% 급등한 후, 슈퍼 마이크로 컴퓨터 주식은 확실히 공매도자들에게 설득력 있는 압박을 가하고 있습니다. 하지만 현재 AI 서버 주식이 견고한 투자일까요? 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.

SMCI is a Cheap AI Stock: The Bull Case

SMCI는 저렴한 AI 주식이다: 황소 사례

Growing Market: Established in 1993, Super Micro Computer (SMCI) designs, develops, and markets high-performance server and storage technology. Its solutions cater to data centers, cloud, enterprise IT, scientific computing, and embedded markets, positioning the San Jose-based firm as one of the largest producers of such systems.

성장하는 시장: 1993년에 설립된 SMCI(Super Micro Computer)는 고성능 서버 및 스토리지 기술을 설계, 개발 및 판매합니다. 해당 솔루션은 데이터 센터, 클라우드, 기업 IT, 과학 컴퓨팅 및 임베디드 시장을 대상으로 하며 산호세에 본사를 둔 이 회사는 이러한 시스템의 최대 생산업체 중 하나로 자리매김하고 있습니다.

Industry projections signal robust growth ahead, presenting a lucrative opportunity for SMCI. The AI server market is anticipated to grow at a CAGR of 18%, reaching $177.4 billion by 2032. Simultaneously, IDC forecasts data center storage capacity to rise from 10.1 ZB in 2023 to 21.0 ZB in 2027, driven largely by AI developments.

업계 전망은 탄탄한 성장을 예고하며 SMCI에 수익성 있는 기회를 제시합니다. AI 서버 시장은 연평균 성장률(CAGR) 18%로 성장해 2032년까지 1,774억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 동시에 IDC는 주로 AI 개발에 힘입어 데이터 센터 스토리지 용량이 2023년 10.1ZB에서 2027년 21.0ZB로 증가할 것으로 예상합니다.

Competitive Advantage: Super Micro's competitive edge lies in its modular design approach, allowing the company to create bespoke server configurations quickly and efficiently. This ability to deliver tailored solutions under tight timeframes sets the firm apart in a market where customization is often complex.

경쟁 우위: Super Micro의 경쟁 우위는 회사가 맞춤형 서버 구성을 빠르고 효율적으로 생성할 수 있는 모듈식 설계 접근 방식에 있습니다. 촉박한 일정 내에 맞춤형 솔루션을 제공하는 이러한 능력은 맞춤화가 종종 복잡한 시장에서 회사를 차별화합니다.

Recent operational milestones underscore its market leadership. The company reported shipping over 100,000 GPUs per quarter and delivering 2,000 liquid-cooled racks since June 2024. Its pioneering adoption of liquid cooling for servers aligns with its commitment to sustainability, offering energy efficiency and reduced physical space requirements. This innovation lowers capital expenditures for data center operators, particularly those managing their facilities.

최근의 운영 이정표는 시장 리더십을 강조합니다. 이 회사는 2024년 6월부터 분기당 100,000개 이상의 GPU를 배송하고 2,000개의 액체 냉각 랙을 제공했다고 보고했습니다. 서버에 액체 냉각을 선구적으로 채택한 것은 지속 가능성에 대한 약속과 일치하여 에너지 효율성을 제공하고 물리적 공간 요구 사항을 줄였습니다. 이러한 혁신은 데이터 센터 운영자, 특히 해당 시설을 관리하는 운영자의 자본 지출을 줄여줍니다.

Moreover, SMCI’s partnerships with key industry players remain intact, a critical factor for maintaining its competitive position. During the recent earnings call, Michael Staiger, Senior Vice President of Corporate Development, reassured investors of the company’s robust relationship with Nvidia (NVDA) - which Nvidia CEO Jensen Huang seemed to confirm on his company's own earnings call this past week by calling out Super Micro as a partner. Staiger noted that Nvidia confirmed there have been no changes to allocation agreements, dispelling speculation about order redirection to other vendors. This confirmation underscores the stability of their collaboration, which is vital given Nvidia's dominance in the AI hardware space and its importance to SMCI's growth strategy.

또한 SMCI와 주요 업계 기업과의 파트너십은 그대로 유지되며 이는 경쟁적 위치를 유지하는 데 중요한 요소입니다. 최근 수익 결산에서 기업 개발 담당 수석 부사장인 Michael Staiger는 회사와 Nvidia(NVDA)의 탄탄한 관계에 대해 투자자들을 안심시켰습니다. Nvidia CEO Jensen Huang은 지난 주 자신의 회사 수익 결산에서 Super를 외치며 이를 확인한 것으로 보입니다. 파트너로서 마이크로. Staiger는 Nvidia가 할당 계약에 변경 사항이 없음을 확인하여 다른 공급업체로의 주문 리디렉션에 대한 추측을 불식시켰다고 언급했습니다. 이번 확인은 AI 하드웨어 분야에서 Nvidia의 지배력과 SMCI의 성장 전략에 대한 중요성을 고려할 때 매우 중요한 협력의 안정성을 강조합니다.

Bargain Valuation: SMCI stock has underperformed significantly since its fiscal Q4 earnings report, and is now trading at a forward price/earnings (P/E) ratio of 10.52x and 0.70x forward sales. While these metrics suggest the stock is deeply undervalued for an AI growth company, the uncertainties surrounding its governance and regulatory scrutiny explain the discounted valuation.

저렴한 가치 평가: SMCI 주식은 회계연도 4분기 실적 보고서 이후 크게 저조했으며 현재 10.52배 및 0.70배의 선도 매도 주가수익률(P/E) 비율로 거래되고 있습니다. 이러한 지표는 AI 성장 기업에 비해 해당 주식이 크게 저평가되어 있음을 시사하지만 지배구조 및 규제 조사를 둘러싼 불확실성이 할인된 가치를 설명합니다.

SMCI Has Serious Issues: The Bear Case

SMCI에는 심각한 문제가 있습니다: 곰 사례

Q1 Results Delay: The delay in releasing audited financial results for Q1 2025 does not help matters. Moreover, the preliminary Q1 numbers were a disappointment, as well with the company now expecting net sales in the quarter to be in the range of $5.9 billion to $6.0 billion, which is lower than its previous guidance range of $6.0 billion to $7.0 billion.

1분기 결과 지연: 2025년 1분기 감사 재무 결과 발표 지연은 문제에 도움이 되지 않습니다. 더욱이, 잠정적인 1분기 수치는 실망스러웠으며, 현재 회사는 해당 분기 순매출이 59억~60억 달러 범위에 있을 것으로 예상하고 있는데, 이는 이전 목표 범위인 60억~70억 달러보다 낮은 수치입니다.

Further, management's guidance range for EPS has narrowed to $0.75 to $0.76, down from its previous range of $0.67 to $0.83.

또한 EPS에 대한 경영진의 지침 범위는 이전 범위인 0.67~0.83달러에서 0.75~0.76달러로 축소되었습니다.

DOJ Scrutiny: Governance concerns have intensified following the resignation of auditor Ernst & Young and reports of the U.S. Department of Justice investigating Super Micro's accounting practices. Key issues include related-party transactions with suppliers Ablecom and Compuware, controlled by CEO Charles Liang’s brothers, which totaled nearly $983 million over three years. Additionally, Charles Liang and his wife hold ownership stakes in Ablecom, raising questions about the independence of these relationships.

법무부 조사: Ernst & Young 감사관이 사임하고 미국 법무부가 Super Micro의 회계 관행을 조사하고 있다는 보고가 나온 이후 거버넌스에 대한 우려가 더욱 커졌습니다. 주요 문제에는 CEO Charles Liang의 형제가 관리하는 공급업체인 Ablecom 및 Compuware와의 특수관계자 거래가 포함되며, 이는 3년 동안 총 9억 8,300만 달러에 달합니다. 또한 Charles Liang과 그의 아내는 Ablecom의 소유권 지분을 보유하고 있어 이러한 관계의 독립성에 대한 의문을 제기합니다.

The company’s history of management turnover and regulatory challenges compounds these concerns. Former CFO Howard Hideshima departed amid SEC charges in 2018, and later joined a related party owned by Liang's brother. While a well-regarded CFO helped stabilize the company through its Nasdaq re-listing, his abrupt resignation in 2021 and subsequent allegations of being pushed out suggest underlying management instability.

회사의 경영진 교체 이력과 규제 문제로 인해 이러한 우려가 더욱 가중됩니다. 전 CFO인 하워드 히데시마(Howard Hideshima)는 2018년 SEC 혐의로 사임했으며 이후 Liang의 형제가 소유한 관련 당사자에 합류했습니다. 좋은 평가를 받는 CFO가 나스닥 재상장을 통해 회사를 안정시키는 데 도움을 주었지만, 2021년 그의 갑작스러운 사임과 그에 따른 퇴출 혐의는 근본적인 경영 불안정을 암시합니다.

Increased Competition: Regulatory and governance issues have created openings for competitors

경쟁 증가: 규제 및 거버넌스 문제로 인해 경쟁업체에 기회가 생겼습니다.