Stablecoin発行者は、彼らが破壊することを目指している銀行のように、債券のポートフォリオに投資されたクライアント預金の約70〜90％を持っています

安定したコイン発行者は、彼らが破壊することを目指している銀行のように、債券のポートフォリオに投資されたクライアント預金の約70〜90％を持っています

The article discusses the risks associated with stable coins and how they are not immune to the same issues that can affect traditional banks, despite operating in a different environment.

この記事では、安定したコインに関連するリスクと、異なる環境で動作しているにもかかわらず、従来の銀行に影響を与える可能性のある同じ問題に免疫がない方法について説明します。

It highlights several key points:

いくつかの重要なポイントを強調しています。

* Stable coin issuers, similar to banks, invest a large portion of client deposits in a portfolio of fixed-income instruments. This makes their earnings sensitive to changes in interest rates, inflation, foreign investors' sentiment, and AUM.

*銀行と同様に、安定したコイン発行者は、固定所得機器のポートフォリオにクライアントの預金の大部分を投資します。これにより、収益は金利、インフレ、外国投資家の感情、およびAUMの変化に敏感になります。

* These sensitivities in the past led to the 1933 banking crisis, necessitating deposit insurance and the separation of deposit-taking and investment activities, as stipulated by the Glass–Steagall Banking Act of 1933.

*過去のこれらの敏感さは、1933年の銀行保険と預金保険の分離と投資活動の分離を必要とし、1933年のGlass-Steagall銀行法によって規定されていました。

* However, stable coin issuers, operating more like broker/dealers in the fintech space, are not subject to these regulations and therefore also not candidates for any deposit insurance.

*ただし、フィンテックスペースのブローカー/ディーラーのように運営されている安定したコイン発行者は、これらの規制の対象ではなく、預金保険の候補者でもありません。

* The article further mentions that while often considered safe havens, bonds are also affected by factors like default risk and changes in issuer credit rating, as seen with Fitch's downgrade of the U.S.

*この記事では、しばしば安全な避難所と見なされることが多いが、債券はデフォルトのリスクや発行者の信用格付けの変化などの要因の影響を受けていると述べている。

* It also notes instances of a 10-Year Treasury bond yield spike and the Global Bond Massacre of 1994 due to unexpected interest rate increases by the central bank to combat inflation.

*また、インフレと戦うための中央銀行による予期しない金利の上昇により、1994年の10年財務省債券利回りのスパイクと世界債券虐殺の事例にも注目しています。

* Additionally, the recent placement of tariffs by President Trump could decrease demand for Treasuries and ultimately increase volatility in the bond market, impacting the stable coin issuers.

*さらに、トランプ大統領による最近の関税の配置は、財務省の需要を減らし、最終的に債券市場のボラティリティを高め、安定したコイン発行者に影響を与える可能性があります。

* In essence, default risk, economic policies, and investor sentiment drive the bond market and its volatility, which could negate the safe haven status of these instruments.

*本質的に、デフォルトのリスク、経済政策、投資家のセンチメントは、これらの機器の安全な避難所の状況を否定する可能性のある債券市場とそのボラティリティを推進します。

* Bank runs can easily occur if new deposits fail to outstrip withdrawals, necessitating short-notice bond sales on secondary markets to crystallize losses.

*新しい預金が引き出しを上回ることができない場合、銀行の走行は簡単に発生する可能性があり、損失を結晶化するために流通市場での短期債の販売が必要です。

* If these sell-offs drive down AUM below the minimum required for the company to remain viable, the company will become bankrupt.

*これらの売却が、会社が実行可能なままであるために必要な最低を下回るAUMを押し下げた場合、会社は破産します。

* The FDIC has successfully managed to fully reimburse depositors, even those with balances above the $250,000 limit, in the recent failures of five banks with a total of $548 billion in assets.

* FDICは、預金者を完全に払い戻すことに成功しました。これは、250,000ドルを超える制限を超える残高がある人でさえ、最近の5銀行の失敗で合計5,480億ドルの資産を獲得しました。

* However, on the other side, about $85 million of client deposits are yet to be accounted for by Synapse's Trustee, and the Terra/Luna crash saw the UST stable coin de-peg from the dollar, evaporating nearly $40 billion in value.

*しかし、反対側では、約8,500万ドルのクライアントデポジットがSynapseの受託者によってまだ考慮されておらず、Terra/Lunaのcrash落により、ドルから安定したコインDeペグがあり、400億ドル近くの価値を蒸発させました。

In essence, stable coins, like the weakest bonds in their portfolio and their AUM, are fragile. Being deployed in a public blockchain does not grant them immunity to the same risks faced by conventional banks, as they follow a similar investment playbook.

本質的に、ポートフォリオやAUMの最も弱い結合のように、安定したコインは脆弱です。パブリックブロックチェーンに展開されても、同様の投資プレイブックに従っているため、従来の銀行が直面する同じリスクに免責されません。

The article concludes by mentioning that while some of the larger stable coin issuers are reporting record revenue numbers due to the current high-interest rate environment and high demand from investors for treasuries, this could change. If interest rates rise too quickly, governments might default and the bond markets could collapse, dragging stable coin issuers down with them. Conversely, if interest rates are decreased, stable coin issuers might face an unsustainable lower return on their investments or be forced to change their investment strategies to riskier longer-term T-bonds, a move that ultimately led to Silicon Valley Bank's downfall. Whichever way it goes, the reader is advised to beware.

この記事は、現在の高収益率環境と財務省の投資家からの需要が高いため、より大きな安定したコイン発行者の一部が記録的な収益数を報告しているが、これが変わる可能性があると述べることで結論付けています。金利が急速に上昇した場合、政府はデフォルトであり、債券市場が崩壊する可能性があり、安定したコイン発行者を引き下げます。逆に、金利が低下した場合、安定したコイン発行者は、投資の持続不可能な低リターンに直面したり、投資戦略をリスクの高い長期Tボンドに変更せざるを得なくなる可能性があります。どちらの方法でも、読者は注意することをお勧めします。