進行中の米中貿易戦争は、米国経済のインフレを削減する可能性が高い

ビットコイン（BTC）は、投資家が株を同時に投棄したウォール街の広範なリスク回避とともに、2月上旬から20％近く減少しました。

The ongoing U.S.-China trade war is likely to bring down inflation in the U.S. economy, key sections of the financial market indicate, offering bullish cues to risk assets, including bitcoin (BTC).

現在進行中の米国と中国の貿易戦争は、米国経済のインフレを削減する可能性が高い、金融市場の重要なセクションは、ビットコイン（BTC）を含むリスク資産に強気な手がかりを提供していることを示しています。

In his inaugural address on Jan. 20, President Donald Trump promised to “tariff and tax foreign countries to enrich our citizens," and then fired the first shot against China, Canada and Mexico on Feb. 1. Since then, the trade tensions have escalated to such an extent that as of writing, the U.S. and China have imposed retaliatory tariffs on each other in excess of 100%.

1月20日の最初の演説で、ドナルド・トランプ大統領は「私たちの市民を豊かにするために関税と税の外国」を約束し、その後2月1日に中国、カナダ、メキシコに対する最初のショットを解雇しました。それ以来、貿易の緊張は執筆時点で、米国と中国が100％を超えて報告的な料金を課しているほどエスカレートしました。

Tariffs increase the cost of imported goods, which are then passed on to the consumer and could lead to higher general price level in a consumption-driven economy like the U.S.

関税は輸入品のコストを増加させ、消費者に引き継がれ、米国のような消費型経済でより高い一般的な価格レベルにつながる可能性があります

Consequently since the trade war broke out, markets have been worried about a tariffs-led resurgence in the U.S. inflation, with the Fed adding to those concerns through its stagflationary economic projections last month. Stagflation, representing a combination of low growth, high inflation and joblessness, is seen as the worst outcome for riskier assets.

その結果、貿易戦争が発生して以来、市場は米国のインフレにおける関税主導の復活を心配しており、FRBは先月の雄犬の経済的予測を通じてそれらの懸念を増しています。低成長、高インフレ、失業の組み合わせを表す雄牛は、リスクの高い資産の最悪の結果と見なされています。

Bitcoin, therefore, has dropped nearly 20% since early February, alongside broad-based risk aversion on Wall Street that has seen investors concurrently dump stocks, bonds and the U.S. dollar.

したがって、ビットコインは、投資家が株式、債券、米ドルを同時に投棄したのを見たウォール街の広範なリスク回避とともに、2月上旬から20％近く低下しました。

Breakevens suggest disinflation

Breakevensは発掘を示唆しています

However, market-based measures of inflation, such as the breakevens, suggest tariffs could be disinflationary over the long run. In other words, the Fed might be wrong in fearing stagfltion and will soon have a leeway to cut rates.

ただし、Breakevensなどの市場ベースのインフレの測定は、関税が長期的には解雇である可能性があることを示唆しています。言い換えれば、FRBはStagfltionを恐れて間違っている可能性があり、すぐに料金を削減するための余裕があります。

Inflation breakevens the yields on traditional Treasury bonds with the yields on Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). The five-year breakeven inflation rate peaked above 2.6% in early February and has since dropped to 2.32%, according to data tracked by the Federal Reserve Bank of St. Louis.

インフレは、財務省のインフレ保護された証券（TIPS）の利回りとともに、伝統的な財務省債の利回りを損なう。セントルイス連邦準備銀行が追跡したデータによると、5年間の損益分岐点インフレ率は2月上旬に2.6％を超えて2.6％を超え、その後2.32％に低下しました。

The 10-year breakeven rate has dropped from 2.5% to 2.19%. Meanwhile, the Federal Reserve Bank of Cleveland's expected two-year inflation has held at around 2.6%.

10年の損益分岐点は2.5％から2.19％に低下しました。一方、クリーブランド連邦準備銀行の予想される2年間のインフレは約2.6％に達しました。

One time cost

一度の費用

According to observers, the impact of tariffs, viewed as a one-time cost adjustment, relies on the reactions of other macroeconomic variables and tends to be disinflationary in the long run.

オブザーバーによると、1回限りのコスト調整と見なされる関税の影響は、他のマクロ経済変数の反応に依存しており、長期的には発散する傾向があります。

When producers pass the tariff increase onto consumers, inflation levels rise. However, if there is no corresponding increase in income, consumers are compelled to reduce their consumption. This reduction can lead to inventory build-up and ultimately contribute to a decline in the prices of goods and services.

生産者が関税を消費者に合格すると、インフレレベルが上昇します。ただし、それに対応する収入の増加がなければ、消費者は消費を減らすことを余儀なくされます。この削減は、在庫の蓄積につながり、最終的に商品とサービスの価格の低下に貢献する可能性があります。

"Since the days of Smoot-Hawley, Tariffs have never been inflationary. Rather they are Deflationary and "stimulative themselves". Moreover, the disinflation shown in these charts will help encourage the Fed to soon ease as well. The Calvary is coming!," Jim Paulsen, author of the Paulsen Perspectives newsletter and a Wall Street veteran with four decades of experience, said on X.

「スムート・ホーリーの時代以来、関税は一度も侵入したことはありません。むしろ、彼らはデフレットであり「刺激的なそれ自体」です。さらに、これらのチャートに示されているディスインフレは、FRBがすぐに容易になるように促します。

A paper published by American economist Ravi Batra in 2001 made a similar observation, saying, "Tariffs in the US were never associated with rising prices, and trade liberalization with declining prices. High tariffs were always followed by sharp drops in the cost of living. tariffs produce inflation only in nonmarket or ualistic developing economies, but not inadvanced economies."

2001年にアメリカのエコノミストRavi Batraが発表した論文は、「米国の関税は価格の上昇とは決して関係せず、価格の低下との貿易自由化に関連していませんでした。高い関税は、常に非市販の発展途上経済ではなく、非市販の発展途上経済でのみ膨張します。

All things considered, the recent financial market turbulence likely resulted from growth fears rather than inflation. The bull could soon reemerge in anticipation of a dovish stance from the Federal Reserve.

すべてを考慮して、最近の金融市場の乱流は、インフレではなく成長の恐怖に起因する可能性があります。雄牛は、連邦準備制度からのdovishの姿勢を見越してすぐに再開することができました。