CEXのリストは、多くの場合、新しいトークンの輝きのピークです。

暗号通貨の世界では、集中交換（CEX）に着陸することは、多くの場合、新しいトークンごとに重要なマイルストーンと見なされます。

In the bustling world of cryptocurrencies, landing on a centralized exchange (CEX) is often hailed as a crucial milestone for every new token.

賑やかな暗号通貨の世界では、集中交換（CEX）に着陸することは、多くの場合、新しいトークンごとに重要なマイルストーンとして歓迎されます。

The listing on platforms like Binance, Bybit, or Coinbase promises immediate visibility, greater liquidity, and above all a possible increase in the token’s value.

Binance、Bybit、またはCoinbaseなどのプラットフォームのリストは、即時の可視性、流動性の向上、そしてとりわけトークンの価値の増加の可能性を約束します。

However, a new study conducted by CryptoNinjas in collaboration with Storible, questions this enthusiasm.

しかし、CryptoninjasがStoribleと協力して実施した新しい研究は、この熱意に疑問を呈しています。

The results show that the listing on a CEX often coincides with the peak of a token’s brilliance, only to be followed by a rapid and consistent decline.

結果は、CEXのリストがトークンの輝きのピークとしばしば一致していることを示しており、その後に急速かつ一貫した衰退が続くことです。

FOMO and listing on CEX: why tokens ‘pump’ at the beginning

FOMOとCEXのリスト：最初にトークンのポンプ」

The study examined all the tokens listed in 2024 on six of the most important exchange platforms: Binance, Bybit, OKX, Coinbase, Bithumb, and Upbit. In total, 389 tokens were analysed.

この調査では、2024年にリストされているすべてのトークンを、最も重要な交換プラットフォームの6つ、Binance、Bybit、OKX、Coinbase、Bithumb、およびUpbitで調査しました。合計で、389トークンが分析されました。

The researchers have collected data related to the price at the time of listing, the current price (updated as of February 4, 2025), and the all-time high reached (ATH).

研究者は、リスティング時の価格に関連するデータ、現在の価格（2025年2月4日現在更新）、および史上最高の到達（ATH）を収集しました。

The conclusions are surprising: on average, listing on a CEX generates a 54% increase in the token price in the short term.

結論は驚くべきことです。平均して、CEXにリストすると、短期的にはトークン価格が54％上昇します。

However, this initial jump is followed by a 52% plunge, with 89% of the tokens ending up losing value compared to the peak recorded during the listing phase.

ただし、この最初のジャンプの後には52％の突入が続き、トークンの89％がリストフェーズで記録されたピークと比較して値を失うことになります。

When a project is listed on a prestigious CEX, there is almost always a wave of enthusiasm among investors, often driven by the so-called FOMO (Fear Of Missing Out).

プロジェクトが有名なCEXにリストされている場合、ほとんどの場合、投資家の間では熱意の波があり、しばしばいわゆるFOMO（逃した恐怖）によって駆動されます。

This leads to a sudden surge in purchase requests, fuelled by the belief that the token is about to take off. According to the study, the 54% average growth in price just after the listing is evidence of high liquidity and speculative expectations. In many cases, however, this peak simply represents a temporary bubble.

これは、トークンが離陸しようとしているという信念に支えられた購入要求の突然の急増につながります。調査によると、リスティング直後の54％の平均価格の成長は、高流動性と投機的な期待の証拠です。ただし、多くの場合、このピークは単に一時的なバブルを表しています。

Another significant data point concerns the all-time highs (ATH). 37% of the tokens analysed reached their peak value on the very day of listing on a CEX, without ever managing to surpass it again.

別の重要なデータポイントは、史上最高の高値（ATH）に関するものです。分析されたトークンの37％は、CEXの上場の日にピーク値に達し、再びそれを上回ることができませんでした。

This demonstrates that the hype generated by the novelty of the listing often represents the peak of the market performance of the token.

これは、リストの斬新さによって生成された誇大宣伝が、しばしばトークンの市場パフォーマンスのピークを表していることを示しています。

The next phase is almost always painful. After the initial euphoria, a wave of sales follows, leading to an average drop of 52% compared to the value reached during the pump phase.

次の段階はほとんど常に痛みを伴います。最初の陶酔感の後、売上の波が続き、ポンプフェーズ中に達した値と比較して平均52％の低下につながります。

In other words, for the majority of tokens, the arrival on a CEX turns into a descending parabola, rather than a lasting launch pad.

言い換えれば、トークンの大部分については、CEXへの到着は、永続的な発射台ではなく、下降する放物線に変わります。

Binance: the queen of effects, but double-edged

バイナンス：効果の女王ですが、両刃

Among all the platforms analysed, Binance confirms itself as the one with the greatest impact, both positive and negative. The tokens listed on the largest exchange in the world record a surge of 87% on the day of listing, the highest value among all platforms.

分析されたすべてのプラットフォームの中で、Binanceは、プラスとマイナスの両方で、最も大きな影響を与えるものとして自分自身を確認します。世界最大の取引所にリストされているトークンは、リスティング当日の87％の急増を記録し、すべてのプラットフォームの中で最高の価値を記録しています。

However, glory is fleeting: a full 98% of these tokens end up being ‘dumps’, experiencing an average drop of 70% from the initial peak.

しかし、栄光はつかの間です。これらのトークンの98％が「ダンプ」になり、最初のピークから平均70％の低下が発生します。

Furthermore, 46% of the tokens listed on Binance reach their ATH on the same day of listing, indicating that for many of them, the listing represents the moment of maximum capitalisation, not the beginning of a lasting positive trend.

さらに、Binanceにリストされているトークンの46％は、同じ日にATHに到達し、それらの多くでは、リストが最大の資本化の瞬間を表しており、永続的な前向きな傾向の始まりではないことを示しています。

In second place for market impact is Bybit, another rapidly rising platform. The data shows that the tokens listed on Bybit record an average increase of 61% at the time of listing.

市場の影響の2位は、別の急速に上昇しているプラ​​ットフォームであるBybitです。データは、バイビットに記載されているトークンが、リスティング時に平均61％の増加を記録したことを示しています。

Curiously, Bybit holds the record for the highest percentage of tokens reaching ATH at the time of listing: a full 60%.

不思議なことに、Bybitは、リスティング時にATHに到達しているトークンの割合が最も高い割合である60％の記録を保持しています。

Here too, however, it follows the decline: 92% of the tokens undergo a dumping phase, with an average drop of 63% compared to the initial peak. A scenario that confirms how risky it can be to invest by following only the enthusiasm of the moment.

ただし、ここでも減少に続きます。トークンの92％がダンピングフェーズを経て、初期ピークと比較して平均63％が低下します。その瞬間の熱意だけに従うことで投資することがどれほど危険であるかを確認するシナリオ。

Unlike its competitors, Coinbase exhibits a more sober and controlled behaviour. The tokens listed on this US platform experience only a 41% increase during the listing phase, the lowest percentage among all the CEX considered.

競合他社とは異なり、Coinbaseはより冷静で制御された行動を示します。この米国のプラットフォームにリストされているトークンは、リストフェーズで41％増加しているだけで、考慮されるすべてのCEXの中で最も低い割合です。

However, even the subsequent crash is more moderate, with an average decline of 28%. Only 23% of tokens on Coinbase reach the ATH at the time of listing, the lowest percentage of the entire sample analysed. This could indicate that the market connected to Coinbase is less aggressive and therefore also less prone to speculative bubbles.

ただし、その後のクラッシュでさえ中程度で、平均28％の減少があります。コインベース上のトークンの23％のみが、リスト時にATHに到達し、分析されたサンプル全体の最低割合です。これは、Coinbaseに接続されている市場の攻撃性が低く、したがって投機的な泡にもなりやすいことを示している可能性があります。

A predictable but dangerous cycle

予測可能だが危険なサイクル

The research by CryptoNinjas and Storible demonstrates with clear numbers how the dynamic of pump & dump is the norm rather than the exception in the context of CEX. The cycle is easily recognizable:

CryptoninjasとStoribleによる研究は、CEXのコンテキストでの例外ではなく、ポンプ＆ダンプの動的なものがどのように標準であるかを明確な数字で示しています。サイクルは簡単に認識できます：

For the projects, the listing remains a fundamental step to access the large audience of the global market.

プロジェクトの場合、リストは依然としてグローバル市場の大勢の視聴者にアクセスするための基本的なステップです。

But for investors, especially those less experienced, giving in to the temptation of purchasing on the launch day can mean

しかし、投資家、特に経験豊富な人にとっては、発売日に購入する誘惑に屈することができます